陶娟

在航空領(lǐng)域，生物燃料因低價(jià)、綠色而成明日之星。藻類等非糧生物燃料開始興起，傳統(tǒng)能源巨頭頗有興趣，初創(chuàng)企業(yè)卻在資本市場艱難求生。新一代生物燃料距離成為商業(yè)可行的目標(biāo)，還有多遠(yuǎn)？

到2015年年底，所有英國航空公司（British Airways）從倫敦城市機(jī)場起飛的航班都將以有機(jī)垃圾（紙、食物殘?jiān)?、廢草和其他有機(jī)殘?jiān)槿剂稀Ｘ?fù)責(zé)此項(xiàng)目的生物燃料工廠倫敦綠色天空目前正在緊張施工中，建成后，該廠每年將接收約50萬噸城市垃圾，并將它們轉(zhuǎn)化為6萬噸噴氣燃料。

盡管這一產(chǎn)能與傳統(tǒng)煉油巨頭無法相提并論，城市機(jī)場也是倫敦五大機(jī)場中規(guī)模最小的，看起來一切還只是場先鋒試驗(yàn)，不過這個(gè)聽起來很酷的工程，呈現(xiàn)的正是能源界變革的序曲。

航空界的燃料革命

生物燃料泛指由生物質(zhì)組成或萃取的固體、液體或氣體燃料，可替代由石油制取的汽油和柴油，且具有清潔性和可再生性，更有利于降低碳排放和提高能源自給率。和人們想象有所出入的是，比起汽車制造商，航空公司有著更強(qiáng)的動力開發(fā)生物燃料。內(nèi)在邏輯并不復(fù)雜，汽車燃油費(fèi)用由個(gè)體消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，而航油成本卻由航空公司承擔(dān)。近年來，由于原油價(jià)格一路上漲，據(jù)波音公司介紹，噴氣式發(fā)動機(jī)燃料的價(jià)格自2000年以來年均增長12%，目前每升接近6元。航油費(fèi)用占到航運(yùn)成本的40%，成為沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

其二則是航空公司的碳足跡更易追蹤，2011年歐盟將航空業(yè)納入碳排放交易體系，強(qiáng)制性征稅。每家飛往歐洲機(jī)場的航空公司能分配到一定限額的碳排放額度，超出部分則需要購買。

此外，汽車業(yè)節(jié)能主打油電混合動力，特斯拉等甚至已實(shí)現(xiàn)純電動，但對飛機(jī)而言，其所需的能力密度遠(yuǎn)非電池可以提供，液態(tài)燃料必不可少。因此，新一輪生物燃料革命中，航空界反而傾注了更多興趣?？湛凸绢A(yù)測，2030年生物燃料將占據(jù)噴氣燃料的三成。而國際航空運(yùn)輸協(xié)會的預(yù)測則更為激進(jìn)，2020年時(shí)生物航煤就將達(dá)到航油總量的30%。倫敦綠色天空的合作方即包括英國航空公司，且現(xiàn)階段并不以成本考量為第一要素。

同樣，日本IHI公司也于2013年宣布將量產(chǎn)以藻類為原料的航空生物燃料，最快于2018年在東南亞等地投產(chǎn)，價(jià)格也將下降到目前生物燃料均價(jià)的1/10左右。

與此同時(shí)，航空生物燃料技術(shù)上的可靠安全性也逐漸得到論證，為其實(shí)現(xiàn)商業(yè)量產(chǎn)拉開了帷幕。美國航空航天局（NASA）最近發(fā)布的一項(xiàng)飛行測試研究顯示，商用DC-8飛機(jī)在飛行試驗(yàn)中使用亞麻植物油制成的生物混合燃料，在升至39000英尺高空時(shí)發(fā)動機(jī)性能仍未受影響，此外，其碳排放量相比使用傳統(tǒng)燃料降低了三成。

2.0時(shí)代誰在布局？

最初，人們以玉米、大豆、甘蔗等制作生物燃料，以美國為例，由于政府強(qiáng)制規(guī)定汽油生產(chǎn)商在混合燃料中加入乙醇，2009年時(shí)，美國約有41億蒲式耳的玉米作物用于生產(chǎn)乙醇，占玉米總產(chǎn)量的33%。比爾·蓋茨也曾斥資8400萬美元，收購了一家玉米乙醇廠商Pacific Ethanol（PIEX.NSDQ）25%的股權(quán)。

不過玉米這類易發(fā)酵的物質(zhì)最主要的功能還是為人類提供主食，因此隨著全球范圍內(nèi)干旱引發(fā)農(nóng)作物價(jià)格上漲，2008年美國曾經(jīng)最大的乙醇公開交易企業(yè)VERASUN公司宣布破產(chǎn)，全美15%的乙醇產(chǎn)能遭到閑置。而一些人道主義組織更是對“非洲人正在挨餓，美國政府卻還補(bǔ)貼用玉米來制乙醇”感到憤懣不平。無論是從經(jīng)濟(jì)價(jià)值還是道德取向考量，昔日以糧食為原料的生物燃料發(fā)展都蒙上了一層陰影。美國因而降低了此類補(bǔ)貼。

相較之下，2.0時(shí)代的技術(shù)宗旨很鮮明—尋找非糧食作物作為原料，正如倫敦綠色天空項(xiàng)目及日本IHI公司試圖摸索的那樣，藻類、有機(jī)類垃圾、森林廢棄物等，正逐漸成為主角。而崇尚綠色能源的企業(yè)也身體力行，致力于提高公眾的環(huán)保意識，如蘋果建于北卡羅納州的數(shù)據(jù)中心，通過生物代謝物產(chǎn)生沼氣能源，提供系統(tǒng)動力。更為龐大的生物燃料項(xiàng)目則多見于地方政府的規(guī)劃中，如美國德克薩斯州奧斯汀市政電力公司2008年宣稱，將用20年時(shí)間建立一家生物質(zhì)發(fā)電廠，主要原料為廢木料，建成后發(fā)電量約 100 兆瓦，項(xiàng)目總預(yù)算高達(dá)23億美元。

美國能源部預(yù)計(jì)，到2017年，全球生物燃料市場規(guī)模將達(dá)811億美元，相比目前增幅逾1倍。在此預(yù)期下，風(fēng)險(xiǎn)資本與傳統(tǒng)的能源巨頭共同加速，推動商業(yè)化生物燃料項(xiàng)目的量產(chǎn)。如殼牌公司與生物催化酶技術(shù)領(lǐng)先的Codexis（CDXS.NSDQ）共同開發(fā)生物燃料，?？松梨诔赓Y1億美元研發(fā)以藻類為原料的生物燃料。而杜邦在美國愛荷華州設(shè)立的纖維素乙醇生產(chǎn)基地采用玉米秸稈為主要原料，年產(chǎn)3000萬加侖燃料乙醇。在美國，該領(lǐng)域的不少初創(chuàng)企業(yè)更在風(fēng)投資本、種子基金襄助下完成原始技術(shù)積累，并成功登陸資本市場。

資本市場先行者仍存風(fēng)險(xiǎn)

2.0時(shí)代“變廢為寶”的理念看來頗為動人，但技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)回報(bào)才是市場和企業(yè)最為關(guān)切的。前途盡管光明，道路卻不免曲折。2014年4月，國內(nèi)媒體曾掀起一波報(bào)道生物燃料的小高潮，稱美國生物燃料公司KIOR（KIOR.NSDQ）、Pacific Ethanol（PEIX.NSDQ）一周時(shí)間股價(jià)翻番等，但深挖其背后的發(fā)展歷程及長期股價(jià)走勢，卻是另一番殘酷現(xiàn)實(shí)。以KIOR為例，其2011年登陸納斯達(dá)克，由瑞信、瑞銀、高盛三家作為承銷商，但彼時(shí)其不僅沒有創(chuàng)造利潤，甚至還沒有產(chǎn)生一分錢的營收，完全處于燒錢研發(fā)階段。

KIOR的特色在于定位鮮明，自2007年成立起即追求將非糧作物轉(zhuǎn)化為再生能源，并成功開發(fā)出生物質(zhì)液體催化裂化平臺，能夠?qū)⒍喾N碳纖維生物質(zhì)轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)汽油和柴油，減碳效應(yīng)也明顯高過美國相關(guān)法律規(guī)定。此外，對于需要用玉米或者有機(jī)垃圾為原材料的生物燃料項(xiàng)目，一大障礙在于原料價(jià)格波動大、收集困難，而KIOR地處林業(yè)資源豐富的密西西比州，當(dāng)?shù)氐狞S木松資源過剩率達(dá)17%且成本低廉，正是原材料的不二之選。KIOR上市前一直依賴股權(quán)和債務(wù)融資，而上市目的則是籌集更多資金，建立能源工程，將這項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)化。

除此之外，當(dāng)時(shí)KIOR還提前鎖定了Hunt Refining、Catchlight Energy以及聯(lián)邦快遞等客戶，分別簽署了5年、2年、2年的石油、汽油和柴油以及燃油購買協(xié)議。方向正確，技術(shù)領(lǐng)先，成本可控，客戶現(xiàn)成，這一切因素疊加在一起，似乎只要工程上馬，利潤就會滾滾而來。資本市場也無懼KIOR零收入的尷尬，在其募資時(shí)大力追捧，市值一度高達(dá)23億美元。

不過，從研發(fā)到大規(guī)模商業(yè)量產(chǎn)的轉(zhuǎn)換并不順利，盡管2012年KIOR艱難突破零營收，但虧損額卻進(jìn)一步擴(kuò)大，2008年虧損額為586萬美元，2012年已虧損9618萬美元（圖1）。自上市以來，KIOR股價(jià)已跌去98.6%，2014年5月20日收盤價(jià)僅為0.512美元/股，而同期納斯達(dá)克指數(shù)上漲了54%（圖2）。

值得注意的是，KIOR并非個(gè)例。以藻類燃料為主營的Solazyme（SZYM.NSDQ）上市迄今股價(jià)下跌了56%，2014年隨著產(chǎn)能增加股價(jià)才稍有起色；以微生物發(fā)酵技術(shù)見長的 Amyris（AMRS.NSDQ）2010年上市之初也曾被華爾街熱捧，股價(jià)一度飆升至33美元/股，但規(guī)?；慨a(chǎn)卻遭遇技術(shù)瓶頸，2012年股價(jià)已跌至2美元/股之下；另一家領(lǐng)先的生物燃料公司Gevo（GEVO.NSDQ）曾經(jīng)接受政府百萬美元資助，以進(jìn)行以草類和木屑為原料生產(chǎn)纖維素燃料的研究，后卻不得不放棄項(xiàng)目，轉(zhuǎn)攻玉米生物基化學(xué)品?？梢?，生物燃料2.0時(shí)代，距離商業(yè)意義上的成功，仍有不短的距離。