C=CBNweekly M=Douglas Miller

公益創(chuàng)投（Venture Philanthropy）成為眼下投資界和公益界備受關(guān)注的新思維。這種最早起源于歐美的公益資本投入方式，希望以“投資”的理念而不是傳統(tǒng)的捐贈(zèng)方式，與公益組織或社會(huì)企業(yè)建立長期合作關(guān)系并提供管理和技術(shù)等支持，從而有效促進(jìn)組織的能力建設(shè)、幫資金發(fā)揮出更大的社會(huì)效益。與之相對，中國對社會(huì)影響力投資（Social Impact Investment）的討論似乎更熱情，這一方式更加強(qiáng)調(diào)依靠有效的商業(yè)模式，在實(shí)現(xiàn)改善社會(huì)目標(biāo)的同時(shí)還能獲得持續(xù)的財(cái)務(wù)回報(bào)，兼顧財(cái)務(wù)影響力和社會(huì)影響力。但亞洲公益創(chuàng)投協(xié)會(huì)（AVPN）創(chuàng)始主席Douglas Miller卻告誡大家“別對這種雙贏項(xiàng)目機(jī)會(huì)太樂觀”。在他看來，中國對社會(huì)影響力的投資熱情已經(jīng)遠(yuǎn)超現(xiàn)實(shí)機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)稍微降低一下預(yù)期，避免盲目投機(jī)。

C： 公益創(chuàng)投與傳統(tǒng)公益項(xiàng)目、一般風(fēng)險(xiǎn)投資有什么區(qū)別？

M： 公益創(chuàng)投本質(zhì)是一種投資方式，一定有“投資”的思維在其背后。這種投資方式可以適用于社會(huì)企業(yè)，也適用于一般的非營利組織、福利組織。公益創(chuàng)投的回報(bào)并不只是在財(cái)務(wù)方面，更側(cè)重于對環(huán)境和社會(huì)的回報(bào)，在某些情況下則兼而有之。公益創(chuàng)投不是對項(xiàng)目投資而是對機(jī)構(gòu)投資，還會(huì)引入非財(cái)務(wù)的資源，如管理、人力等專業(yè)支持，它不是短期捐贈(zèng)而是多年的“耐心資本”（Patient Capital），同時(shí)還提倡政府、市場、非營利部門三者間合作。相對于傳統(tǒng)慈善界捐贈(zèng)人和受助機(jī)構(gòu)相對疏離的關(guān)系，公益創(chuàng)投致力于與接受投資的組織建立密切的合作伙伴關(guān)系，目的是希望接受投資的社會(huì)組織的能力得到有效提升，以提供更好的社會(huì)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。而它與商業(yè)投資的本質(zhì)區(qū)別在于投資目的的非營利性，不期望實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)或?qū)⒒貓?bào)繼續(xù)用于公益事業(yè)。

C： 既然叫做投資，那么資金及產(chǎn)生的收益將如何分配？如何考察衡量效果？

M： 從全球的情況來看，公益創(chuàng)投資金的85%到90%基本上還是捐贈(zèng)和單純貸款，介于不產(chǎn)生收益和實(shí)現(xiàn)收支平衡之間。因公益創(chuàng)投需要投入大量的人力和智力支持，資金支持也是非常長期的，產(chǎn)生的收益通常繼續(xù)用于投資項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)更大的社會(huì)影響力。除了公益創(chuàng)投，影響力投資是商業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資有利于民生、環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的方式，例如新能源，醫(yī)療等行業(yè)，同時(shí)產(chǎn)生社會(huì)影響力和財(cái)務(wù)利潤，而利潤大多可以分配。投資時(shí)間內(nèi)一般會(huì)有關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)來進(jìn)行評估，考察透明度、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量等。如果投資對象合格就繼續(xù)，如果不合格的話投資是可以停止的。

C： 公益創(chuàng)投在亞洲的發(fā)展情況如何？主要遇到過哪些難題？

M： 公益創(chuàng)投發(fā)展到今天在美國已經(jīng)有15年的歷史了，在歐洲有大約有9年時(shí)間左右，亞洲是最近幾年才興起這個(gè)概念，但興趣很大。公益創(chuàng)投遇到的難題在于人們不知道這個(gè)概念或者誤解了它的內(nèi)涵，因此需要花更多時(shí)間來做市場教育工作。我覺得現(xiàn)階段，中國對社會(huì)影響力的投資熱情已經(jīng)遠(yuǎn)超現(xiàn)實(shí)機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)稍微降低一下預(yù)期，別盲目投機(jī)。雖然我也全力支持這類項(xiàng)目，但實(shí)際情況并不樂觀。第一，要想找到符合要求的管理團(tuán)隊(duì)，兼顧商業(yè)和慈善的項(xiàng)目非常難。根據(jù)我們在其他39個(gè)國家的經(jīng)驗(yàn)，這樣的投資機(jī)會(huì)相當(dāng)少。第二是社會(huì)回報(bào)和財(cái)務(wù)回報(bào)之間往往會(huì)有沖突。例如一個(gè)公司發(fā)展會(huì)有上下起伏，當(dāng)公司面臨困境時(shí)自然需要縮減開支等，這很容易影響它在社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目上的投入，只能取決于公司對利潤是否最大化追逐和投資方的意圖。還有一個(gè)退出機(jī)制的難題，一般有4種方式：一是破產(chǎn)，你的錢也沒有了；二是出售；三是上市，但這類公司離上市往往還很遠(yuǎn)；四是股份被回購，且不說是否有足夠的現(xiàn)金流，但公司往往是有錢就投向更能產(chǎn)生利潤的領(lǐng)域。當(dāng)然各國情況也不一樣，中國可以繼續(xù)探索適合的模式。（采訪：唐晚霞）endprint