文 | 汪 潔

近日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)上漲，連續(xù)四日創(chuàng)下匯改以來高點(diǎn)。專家分析這與美元貶值、我國(guó)上月貿(mào)易順差以及近期市場(chǎng)投資形勢(shì)有關(guān)，預(yù)計(jì)年內(nèi)升值空間較小，從歷史數(shù)據(jù)看，破6對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定非常不利。

人民幣兌美元中間價(jià)升破6.11 連續(xù)四日創(chuàng)新高

中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月11日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.11元，在連續(xù)上漲的情況下較前一交易日繼續(xù)上漲14個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)四天刷新了匯改以來高點(diǎn)。

進(jìn)入12月，人民幣對(duì)美元中間價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。12月9日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1130，較前一交易日再次大幅上漲102個(gè)基點(diǎn)，人民幣對(duì)美元即期匯率更是創(chuàng)下6.0715的新高。最近兩個(gè)交易日人民幣中間價(jià)連破6.13和6.12關(guān)口。11日更是升破6.11，人民幣對(duì)美元中間價(jià)一路高歌猛進(jìn)。

有分析人士指出，今年以來人民幣升值動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)外利差高企導(dǎo)致的國(guó)際資本流入，在海外低利率狀況短期難改、國(guó)內(nèi)利率中樞繼續(xù)上移的背景下，人民幣中短期內(nèi)仍將存在較大的升值壓力，2013年內(nèi)人民幣即期匯率有挑戰(zhàn)6.05的潛力。

出口增速超預(yù)期 復(fù)合因素促匯率陡升

中國(guó)人民銀行金融研究所研究專員譚雅玲接受記者采訪時(shí)表示，此番匯率上升，由綜合性因素促成，其中近期貿(mào)易順差創(chuàng)新高和近期市場(chǎng)投資形勢(shì)是重要原因。

2013年11月份我國(guó)進(jìn)出口總值3706.1億美元，扣除匯率因素同比增長(zhǎng)9.3%。其中出口增速大幅回升，月度出口值首次突破2000億美元，達(dá)到2022.1億美元，增長(zhǎng)12.7%，再創(chuàng)歷史新高；進(jìn)口1684億美元，增長(zhǎng)5.3%。11月當(dāng)月貿(mào)易順差為338.1億美元，擴(kuò)大73.4%。

譚雅玲認(rèn)為，我國(guó)11月份出口增速大大高于市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)到12.7%，與此同時(shí)進(jìn)口增速出現(xiàn)放緩，導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)到驚人的338億美元，全年來看，我國(guó)的貿(mào)易順差或?qū)?chuàng)下2008年以來的峰值，貿(mào)易順差創(chuàng)新高對(duì)人民幣造成了很大的升值壓力。

另外，她認(rèn)為匯率持續(xù)上升也與美元貶值有關(guān)，近日美元從80降到79，影響了人民幣匯率走勢(shì)；第三，與市場(chǎng)預(yù)期有關(guān)系，預(yù)期升值和升值的可能性目前還沒有消失，中期和長(zhǎng)期預(yù)計(jì)會(huì)貶值，短期升值的壓力依然存在；第四，由市場(chǎng)投資形勢(shì)和投資選擇促成，匯率是市場(chǎng)的投資選擇，“人民幣是無風(fēng)險(xiǎn)的交易品種，利率可以套差，匯率也可以套差，近期市場(chǎng)的投資形勢(shì)造就了匯率形勢(shì)的波動(dòng)”。

另?yè)?jù)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明判斷，“很可能有熱錢披著貿(mào)易的外衣，導(dǎo)致外匯占款激增，推動(dòng)人民幣升值?！?/p>

招商銀行資深外匯分析師劉東亮也觀察到，近期企業(yè)套利融資的行為在市場(chǎng)有再度活躍跡象。銀行和企業(yè)通過遠(yuǎn)期貿(mào)易融資可以延期購(gòu)買和支付外匯，放大了外匯占款的增量和結(jié)售匯順差的規(guī)模，達(dá)到保持人民幣頭寸，套取境內(nèi)外利差和匯差。

匯率年底升值空間有限 若“破6”不利中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定

今年以來有關(guān)人民幣對(duì)美元匯率年內(nèi)或破6的說法甚囂塵上。對(duì)此譚雅玲認(rèn)為，此說法完全是盲目樂觀，“從歷史數(shù)據(jù)看，破6對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定非常不利”。譚雅玲表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期盲目樂觀，“雖然11月外貿(mào)的順差創(chuàng)新高，但不代表著外貿(mào)的利潤(rùn)都掌握在國(guó)人手中，這個(gè)順差中有多少利潤(rùn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所有是重要的?！?/p>

對(duì)于匯率年底走勢(shì)，譚雅玲認(rèn)為，升值有限，“再升值的話中國(guó)經(jīng)濟(jì)恐難承受”。

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，分析人士指出，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移、對(duì)外貿(mào)易占比下降、美元中期不確定性猶存以及我國(guó)央行調(diào)控的角度考慮，未來人民幣不會(huì)再出現(xiàn)單邊大幅升值走勢(shì)，而將更多呈現(xiàn)“升升停停、雙向波動(dòng)”格局。

另?yè)?jù)《揚(yáng)子晚報(bào)》報(bào)道，國(guó)際金融問題專家趙慶明表示，明年人民幣匯率的走勢(shì)仍需要依據(jù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再做判定。如果出口比較穩(wěn)定，那么人民幣仍會(huì)小幅升值，來幫助實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡和消除產(chǎn)能過剩。不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，人民幣頻創(chuàng)新高并非意味著就此啟動(dòng)新一輪升值行情。劉東亮表示，之前也出現(xiàn)過人民幣中間價(jià)跳升幾百個(gè)基點(diǎn)，隨后小幅貶值的情況。