朱玥

表外業(yè)務(wù)作為金融創(chuàng)新的關(guān)鍵詞，越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在公眾的視野。

央行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2014》中顯示，截至2013年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資）余額57.7萬(wàn)億，比上年末增加9.05萬(wàn)億，增長(zhǎng)18.6%。而同期整個(gè)銀行業(yè)貸款余額為76.6萬(wàn)億，表外業(yè)務(wù)總量正在逼近表內(nèi)信貸總量。

《英才》記者查閱央行數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：2013全年，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票這三項(xiàng)表外融資業(yè)務(wù)合計(jì)占當(dāng)年社會(huì)融資總規(guī)模的29.9%，比上年提高了7個(gè)百分點(diǎn)。要知道，2003年表外融資業(yè)務(wù)還幾乎為零。

以下是《英才》記者梳理的幾個(gè)主要的銀行表外融資業(yè)務(wù)。

首先是擔(dān)保類業(yè)務(wù)，包括票據(jù)承兌、備用信用證、貸款承諾等。往往是商業(yè)銀行憑借其高于一般企業(yè)和個(gè)人的信用等級(jí)幫助企業(yè)出具的相關(guān)擔(dān)保，幫企業(yè)以較低成本獲得商業(yè)信用。銀行在不動(dòng)用流動(dòng)資金的前提下實(shí)現(xiàn)客戶的融資需求，體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)的杠桿融資能力。其典型代表為銀行承兌匯票，截至2013年末，銀行業(yè)承兌匯票余額達(dá)到8.94萬(wàn)億元。

規(guī)模僅次于此項(xiàng)業(yè)務(wù)的表外融資業(yè)務(wù)要數(shù)委托代理業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行以收取手續(xù)費(fèi)為目的，接受客戶委托，以自己的優(yōu)勢(shì)為客戶提供包括委托貸款、代客理財(cái)、代理資金清算等金融服務(wù)。

以其中委托貸款一項(xiàng)業(yè)務(wù)為例，2013年通過(guò)這種方式進(jìn)行的表外融資規(guī)模達(dá)8.2萬(wàn)億。它的作用是增加投資渠道、盤活存量資金，也可以作為通道，把表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)到表外。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子是：企業(yè)A是資金持有方，它委托銀行將資金貸給企業(yè)B。銀行代為發(fā)放貸款，監(jiān)督B使用并協(xié)助A收回貸款。貸款風(fēng)險(xiǎn)由A自己承擔(dān)，銀行只收取手續(xù)費(fèi)。

美銀美林甚至把委托貸款稱為“表外業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)”。這部分也是目前券商定向資管中占比較大的業(yè)務(wù)，一個(gè)典型的銀證合作模式通常是借款人向銀行提出貸款需求，銀行委托券商資管計(jì)劃投資于這項(xiàng)信貸資產(chǎn)，然后券商再委托銀行向借款者發(fā)放貸款。這樣，銀行、券商資管部門和投資者都從中獲取一定收益。

其他表外融資手段還包括貸款出售和信貸資產(chǎn)證券化。前者是銀行通過(guò)協(xié)議的方式將存量貸款轉(zhuǎn)讓給其他銀行或投資者，包括銀團(tuán)貸款的轉(zhuǎn)讓和普通貸款的買入返售。

表外業(yè)務(wù)還包括衍生金融工具、咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)等，但比起結(jié)算、代理這些溫和的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)中間業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)表外才是很多商業(yè)銀行的終極目標(biāo)。

在貸款規(guī)模、存貸比的監(jiān)管約束下，商業(yè)銀行本身就有大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)；從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的角度看，部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、權(quán)重不同，也給了銀行信貸“變身”的理由。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)又何嘗不知道這種情況呢？根據(jù)《英才》記者得到的上海銀監(jiān)局某培訓(xùn)文件，第三方回購(gòu)式信托受益權(quán)、代開銀行承兌匯票、同業(yè)代付和委托貸款等都是監(jiān)管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行表外業(yè)務(wù)檢查時(shí)的重點(diǎn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇告訴《英才》記者，表外融資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展、銀行的資產(chǎn)和負(fù)債從表內(nèi)脫媒有其必然性。一方面，銀行表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)受到各種限制，面對(duì)社會(huì)上龐大的融資需求，完全依賴傳統(tǒng)信貸去滿足“力不從心”；另一方面，近年財(cái)富管理業(yè)務(wù)興起，從表內(nèi)負(fù)債端看，客戶對(duì)總是很低的存款收益并不滿意，甚至流失。

前浦發(fā)銀行總行風(fēng)險(xiǎn)管理部秦?zé)废颉队⒉拧酚浾弑硎?，她不看好銀行通過(guò)大肆發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)張表外融資業(yè)務(wù)。一旦理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)融資方支付困難，銀行可能迫于商譽(yù)壓力，不得不利用同業(yè)拆借等多種方式去填補(bǔ)表外業(yè)務(wù)敞口。

由于表外融資對(duì)所有者的雙重影響，導(dǎo)致所有者的雙重反映。當(dāng)所有者可以明確預(yù)見企業(yè)未來(lái)投資收益率高于舉債成本時(shí)，所有者對(duì)表外融資會(huì)采取支持態(tài)度；反之，則持反對(duì)態(tài)度。對(duì)企業(yè)債權(quán)人而言，表外融資帶來(lái)的主要是危害。由于表外融資不能提供企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，這對(duì)潛在投資者也相當(dāng)不利。endprint