朱玥+楊旭然

牛市來(lái)了？

7.28勢(shì)必將成為投資者難以忘記的一天。是日，股指“暴動(dòng)”，1800億元成交量力推上證指數(shù)大漲2.41%，并創(chuàng)2014年內(nèi)新高。

蓄勢(shì)已久的藍(lán)籌股集體爆發(fā)，銀行股也終于揚(yáng)眉吐氣了一把。在眾多改革措施逐漸實(shí)施的背景下，相關(guān)題材類股票受到持續(xù)青睞，軍工改制，混合所有制等繼續(xù)搶眼。股指大漲，一掃2014上半場(chǎng)的陰霾，A股似乎不再是“等風(fēng)來(lái)”，而是“聞風(fēng)起”。此后，大盤連續(xù)飄紅，7月31日，滬指漲0.93%，收復(fù)2200點(diǎn)。

2014年已經(jīng)過(guò)半，“長(zhǎng)臉”的A股，在“滬港通”、“新國(guó)九條”等利好政策下，下半場(chǎng)是否繼續(xù)走強(qiáng)？應(yīng)采取哪些投資策略？隨著相關(guān)改革措施的出臺(tái)落地，哪些題材值得關(guān)注？《英才》雜志一如既往推出半年度股市投資策略策劃，走訪八位研究所所長(zhǎng)、首席策略分析師，展望下半年走勢(shì)，以及下半年投資策略。

呂立新/信達(dá)證券研究中心總經(jīng)理

下半年看漲

對(duì)于下半年的行情，我持謹(jǐn)慎看好的觀點(diǎn)。下半年的上漲幅度將在5%-10%之間。上漲可能以較為緩慢的方式展開?？礉q的主要原因在于，政策微刺激下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將有望出現(xiàn)一定程度的加快，預(yù)計(jì)完成全年7.5%經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。下半年上市公司的業(yè)績(jī)效益將有望和GDP的增長(zhǎng)保持一致性，略有提升，但提升有限。

總的來(lái)看，具有估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和個(gè)股將得到體現(xiàn)，這個(gè)范疇主要包括銀行、房產(chǎn)、以券商為代表的非銀行金融機(jī)構(gòu)。另外，主題投資也是下半年的投資主線之一，在這方面主要看好大消費(fèi)和軍工股的表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)政策的變化，將有望帶動(dòng)居民消費(fèi)，形成支持大消費(fèi)板塊的理由。

徐一丁/民族證券首席策略分析師

大級(jí)別底部接近尾聲

李克強(qiáng)總理訪英時(shí)明確表態(tài)，中國(guó)要確保今年GDP增長(zhǎng)不低于7.5%，CPI不越過(guò)3.5%，這意味著下一階段貨幣政策有望進(jìn)一步寬松。從不刺激到微刺激，到定向刺激，到確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，股市也將迎來(lái)相對(duì)寬松的環(huán)境。

整體上，近幾年上證綜指正在構(gòu)筑大級(jí)別底部，目前大盤不論漲跌，都是這個(gè)大級(jí)別底部的一個(gè)組成部分。前期我一直認(rèn)為，技術(shù)形態(tài)上長(zhǎng)達(dá)兩年的大三角形態(tài)已經(jīng)接近尾聲。后期一旦有效突破三角形上軌，整個(gè)兩年的整理即可以宣告結(jié)束。回踩確認(rèn)后，滬指將有望進(jìn)一步上漲。

建議投資者繼續(xù)遵循政策導(dǎo)向?yàn)橹鞯耐顿Y策略，繼續(xù)規(guī)避創(chuàng)業(yè)板調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。操作上，建議關(guān)注鐵路基建、新能源等持續(xù)受益政策扶持的相關(guān)個(gè)股。特別關(guān)注擁有核心技術(shù)，能夠形成進(jìn)口替代作用的優(yōu)質(zhì)國(guó)企。

張仕元/西南證券首席研究員

看高2500點(diǎn)

在二季度，市場(chǎng)主要對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的考慮比較多，盤面因此呈現(xiàn)出一個(gè)窄幅的整理格局。在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)降低之后，市場(chǎng)在銀行股的帶動(dòng)之下，走出了一波行情。預(yù)計(jì)這一波上漲將有希望得到延續(xù)，目標(biāo)點(diǎn)位是2500—2600點(diǎn)。在第四季度，沖高之后的股指和個(gè)股將面臨一個(gè)消化的過(guò)程。

在具體的投資策略方面，重點(diǎn)關(guān)注低估值的品種。以銀行和地產(chǎn)為代表的低估值品種已經(jīng)引領(lǐng)了大盤的上漲，值得密切關(guān)注。軍工類個(gè)股雖然長(zhǎng)期來(lái)看空間較大，但脈沖式上漲的特征，決定了其參與的難度稍大。國(guó)企改革是一個(gè)具備持續(xù)性機(jī)會(huì)的題材類型。另外，在財(cái)稅體制改革的背景下，煤炭類企業(yè)的稅費(fèi)成本有望降低，相關(guān)上市公司有望受益。同時(shí)，裝備類的個(gè)股將面臨較好的機(jī)會(huì)。特別是高鐵的施工，將帶動(dòng)板塊整體的上漲。

徐彪/華泰證券首席策略分析師

經(jīng)濟(jì)增速造就上漲行情

預(yù)計(jì)本輪大盤的上漲將有望持續(xù)到2300-2400點(diǎn)之間。

通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期較低的情況下，小盤股、成長(zhǎng)股將獲得市場(chǎng)的追捧，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速面臨較好預(yù)期的時(shí)候，藍(lán)籌股、權(quán)重股將面臨比較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，這也是7月底權(quán)重股表現(xiàn)較好的主要原因之一。在投資主線方面，主要關(guān)注受益政策扶持的品種，這些行業(yè)都將以超過(guò)GDP增速的速度發(fā)展；其次，關(guān)注具備核心生產(chǎn)要素驅(qū)動(dòng)力的大型企業(yè)。另外，國(guó)企改革是一個(gè)可以長(zhǎng)期關(guān)注的投資方向，特別是中國(guó)建材系和中國(guó)醫(yī)藥系的改革試點(diǎn)，是國(guó)企改革領(lǐng)域的重中之重。

李大霄/英大證券研究所所長(zhǎng)

新牛市已經(jīng)開始

A股的下半年表現(xiàn)會(huì)比上半年好。現(xiàn)在市場(chǎng)格局可能將會(huì)發(fā)生劇烈變化，藍(lán)籌股的重心會(huì)有明顯上移，可能會(huì)有超過(guò)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

新股發(fā)行不會(huì)給股市帶來(lái)太大的壓力，IPO總體的節(jié)奏是受控的?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)藍(lán)籌股全球最低，海外資金有望受國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)價(jià)值洼地所吸引，而外資的大量流入，改善了國(guó)內(nèi)股市中長(zhǎng)期投資環(huán)境，A股鉆石底部愈發(fā)牢固和堅(jiān)強(qiáng)，新一輪牛市已經(jīng)開始了。

在投資方向上，下半年投資主要看重基本因素，金融、房地產(chǎn)、鐵路基建、消費(fèi)都可以關(guān)注。高折價(jià)的封閉式基金、滬深300的ETF也都是不錯(cuò)的選擇。題材股和小股票因?yàn)榇嬖谂菽屏训娘L(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎對(duì)待。

袁緒亞/中原證券研究所所長(zhǎng)

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

大盤和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本一致，在企穩(wěn)中震蕩。股市里結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，上半年創(chuàng)業(yè)板取得了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，但市場(chǎng)還是找不到方向，因?yàn)榭床坏浇?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最后結(jié)果和明確的期望，趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)難以把握。

全年來(lái)講，以傳統(tǒng)行業(yè)為指數(shù)基礎(chǔ)的上證指數(shù)可能比較平穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)在震蕩上行。趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)存在幾率較小，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中在上半年，下半年市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)比較平穩(wěn)，如果說(shuō)上半年一些成長(zhǎng)板塊還有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，接下來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)可能會(huì)消失。

市場(chǎng)還會(huì)保持一定的活躍度，熱點(diǎn)頻現(xiàn)，包括新股、國(guó)企改革等等。包括國(guó)家信息安全、節(jié)能環(huán)保、新能源這些熱點(diǎn)都剛剛上路，這些領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍會(huì)比較多，傳統(tǒng)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)以及相關(guān)上下游行業(yè)的方向有待進(jìn)一步驗(yàn)證，裝備制造業(yè)、汽車、銀行、券商、能源的部分企業(yè)存在機(jī)會(huì)。endprint

向威達(dá)/長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)

A股跌不下去

下半年的市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生一些微妙的變化。鑒于大家對(duì)新政府改革轉(zhuǎn)型的前景還是充滿期望，加上上證綜合指數(shù)、滬深300指數(shù)估值確實(shí)整體處于低位，市場(chǎng)也跌不下去。

下半年市場(chǎng)繼續(xù)處于震蕩反彈，向上的空間不太樂(lè)觀，但如果沒(méi)有特別因素沖擊，基本沒(méi)有下跌可能。

軍工、白酒等香港市場(chǎng)沒(méi)有的種類，有可能會(huì)通過(guò)上海市場(chǎng)買入，所以會(huì)推動(dòng)白酒、軍工的估值上升。地產(chǎn)、鋼鐵、銀行、汽車、家電，這些板塊存在估值修復(fù)反彈的空間。最近創(chuàng)業(yè)板持續(xù)調(diào)整的壓力大一點(diǎn)，從中長(zhǎng)期看，TMT可能還有機(jī)會(huì)。新能源汽車、油氣改革這兩個(gè)主題可以長(zhǎng)期關(guān)注。很大的變量集中在房地產(chǎn)行業(yè)，目前走一步看一步，波段操作更安全。

石勁涌/大同證券研究所所長(zhǎng)

新資金正在入場(chǎng)

下半年整體走勢(shì)會(huì)好一些，因?yàn)榱鲃?dòng)性會(huì)比上半年寬松，而且現(xiàn)在處于底部震蕩，市場(chǎng)正在筑底，資金就會(huì)開始增加。

新材料、新能源，比如石墨行業(yè)的突破，過(guò)去幾年企業(yè)的大量工作現(xiàn)在成績(jī)正在展現(xiàn)。國(guó)企改革盡管目前受到較大爭(zhēng)議，但畢竟代表未來(lái)新方向，可以保持關(guān)注。傳統(tǒng)行業(yè)雖然可以短炒，但不建議在這些方面長(zhǎng)線投資；地產(chǎn)未來(lái)最大壓力在于銷量的回縮，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈需求的大幅下降；未來(lái)金融是個(gè)大題材，但要做的事情非常多，會(huì)發(fā)生大的格局改變，行業(yè)內(nèi)會(huì)產(chǎn)生大的分化，先走出來(lái)的企業(yè)會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)，投資者可以在這一板塊遴選合適的對(duì)象進(jìn)行長(zhǎng)期投資；國(guó)企改制上半年受到一些挫折，但還應(yīng)該關(guān)注；軍工也是可以關(guān)注的，長(zhǎng)線看好。

2014股市十大題材

01國(guó)企改革

上榜理由：國(guó)企改革特別是混合所有制試點(diǎn)的推出，直接引爆了相關(guān)個(gè)股。隨著市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深化，一些央企、國(guó)企上市子公司勢(shì)必將作為改革平臺(tái)，相關(guān)動(dòng)作也會(huì)更加頻繁。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有4家明確表示看好國(guó)企改革，并認(rèn)為相關(guān)題材具備持續(xù)關(guān)注的可行性，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

02軍工

上榜理由：軍工事業(yè)單位改制加快，軍工股持續(xù)受到資金青睞。國(guó)防軍工是比較好的投資標(biāo)的行業(yè)，軍工資產(chǎn)證券化是軍工行業(yè)前期投資的大邏輯。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有3家表示明確看好。

03鐵路基建

上榜理由：4月末鐵路投資年內(nèi)上調(diào)至8000億元，下半年投資規(guī)模超3000億元，共計(jì)14條新開工鐵路。包括鐵路運(yùn)輸、基建、設(shè)備制造等上下游產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股受益頗多。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有3家明確表示，受益于相關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，看好鐵路基建板塊。

04新能源

上榜理由：新能源在經(jīng)歷一輪寒潮后，逐漸復(fù)蘇。充電樁、新能源汽車等扶持政策出臺(tái)。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，3家表示看好，另有一家推薦新能源汽車板塊。

05金融板塊

上榜理由：股指大漲，主要推手正是蓄勢(shì)待發(fā)的銀行等金融類藍(lán)籌股票，長(zhǎng)期被低估的銀行股早有“翻身”之意。隨著優(yōu)先股的推進(jìn)，嚴(yán)重低估的藍(lán)籌股將迎來(lái)估值修復(fù)期。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有 3家看好銀行等金融類板塊。

06券商

上榜理由：“滬港通”即將問(wèn)世，內(nèi)地香港共計(jì)300多家券商參與試點(diǎn)；新股發(fā)行。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有2家表示看好券商后市表現(xiàn)。

07房地產(chǎn)

上榜理由：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，部分地方政府著手取消限購(gòu)令及限貸政策，放松范圍或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，刺激銷量上升或可期待。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有2家表示看好房地產(chǎn)板塊

08消費(fèi)

上榜理由：城鎮(zhèn)化；戶籍制度改革。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有2家表示看好消費(fèi)板塊。

09信息安全

上榜理由：“去IOE”概念推動(dòng)國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)展；決策層支持。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有1家表示看好。

10油氣改革

上榜理由：石油領(lǐng)域反腐持續(xù)高壓態(tài)勢(shì)，清除了改革阻力。油氣企業(yè)或成為下一輪改革領(lǐng)域。

《英才》記者采訪的8家券商機(jī)構(gòu)中，有1家表示看好。endprint