王麗 張娟娟

如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，企業(yè)如何重新調(diào)整自己的定位，實(shí)現(xiàn)突破，這成為一個(gè)不容回避的戰(zhàn)略問(wèn)題。

全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中共中央政策研究室原副主任鄭新立在廈門(mén)投洽會(huì)國(guó)際合作與并購(gòu)服務(wù)論壇上說(shuō)：“中國(guó)企業(yè)走出去，擴(kuò)大國(guó)際并購(gòu)是一個(gè)破解戰(zhàn)略命題的有效手段。”他認(rèn)為，只有借助國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、國(guó)際網(wǎng)絡(luò)提升企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)能力，才能迅速實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

尋找一把鑰匙

“新一輪的全球并購(gòu)潮已來(lái)臨，與以往不同，這次的重點(diǎn)是以技術(shù)和經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái)帶動(dòng)品牌、渠道、人才、資本的全球性轉(zhuǎn)移。”鄭新立對(duì)《民生周刊》記者表示，國(guó)際金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國(guó)家某些制造業(yè)面臨困難，這些國(guó)家的企業(yè)借助中國(guó)的資金和龐大的市場(chǎng)，同他們的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來(lái)，使發(fā)達(dá)國(guó)家部分處于困境的企業(yè)獲得新的發(fā)展空間，而中國(guó)企業(yè)也可以通過(guò)國(guó)際并購(gòu)?fù)苿?dòng)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)。

依托國(guó)際并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)內(nèi)案例不在少數(shù)。2014年上半年，中國(guó)地區(qū)并購(gòu)市場(chǎng)交易數(shù)量為2648起，較2013年同期增加45%，并購(gòu)交易總額為1830億美元，同比增長(zhǎng)72.5%，創(chuàng)下近3年新高。

2014年3月，華誼兄弟發(fā)公告稱，“擬華誼兄弟投資方”將作為一個(gè)投資主體，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)Studio8公司的股權(quán)，出資金額為1.2億到1.5億美元。6月，復(fù)星國(guó)際有限公司對(duì)外宣布，已于6月6日與美國(guó)Studio8公司簽署投資協(xié)議。

隨之，華誼收購(gòu)計(jì)劃擱置。時(shí)隔半年，9月15日，華誼兄弟發(fā)布公告，公司擬出資2.1億美元投入海外業(yè)務(wù)，其中1.3億美元將用于在美國(guó)設(shè)立全資子公司，而另8000萬(wàn)美元用于向其在香港的全資子公司華誼國(guó)際追加投資。數(shù)月之內(nèi)兩次大的動(dòng)作，說(shuō)明華誼兄弟要“走出去”的決心。

國(guó)企“走出去”的案例也在上演。2月28日，中糧集團(tuán)通過(guò)官網(wǎng)正式宣布與總部位于荷蘭的全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)尼德拉（Nidera）簽署協(xié)議，收購(gòu)其51%的股權(quán)。

通過(guò)這次戰(zhàn)略合作，中糧集團(tuán)今后不僅能夠在進(jìn)口食品價(jià)格上獲得優(yōu)勢(shì)，還可以利用尼德拉強(qiáng)大的糧食采購(gòu)平臺(tái)和全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，將觸角延伸到巴西、阿根廷及中歐地區(qū)，從而獲得更好發(fā)展機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，這并不是中糧集團(tuán)的第一次海外并購(gòu)。2005年～2013年，中糧共完成近50起并購(gòu)項(xiàng)目，投資額146億元。相比并購(gòu)當(dāng)年，2013年底被并購(gòu)企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)4.28倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33.6倍。

7月15日，國(guó)資委啟動(dòng)包括混合所有制在內(nèi)的“四項(xiàng)改革”，中糧集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司等6家央企納入首批試點(diǎn)。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著混合所有制的推進(jìn)，決策機(jī)制更為透明，有利于國(guó)有資本投資公司的逐步形成，更有利于借助國(guó)際資本和行業(yè)龍頭的力量打造國(guó)際化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

經(jīng)合組織（OECD）全球關(guān)系部部長(zhǎng)安德魯告訴《民生周刊》記者，中國(guó)政府做出全面深化經(jīng)濟(jì)改革的決定，不光只是吸引海外公司到中國(guó)，更為重要的是中國(guó)企業(yè)不斷進(jìn)行海外并購(gòu)?fù)顿Y服務(wù)?！昂Ｍ獠①?gòu)的重要性就在于提升自己的資產(chǎn)和位置。”

他認(rèn)為，這樣一種轉(zhuǎn)變，中國(guó)不光只是擁有美國(guó)1.28萬(wàn)億美元國(guó)債，同時(shí)擁有澳大利亞的煤礦和法國(guó)汽車制造商的股份。隨著中國(guó)相關(guān)政策的施行，今后以中國(guó)為主導(dǎo)的并購(gòu)?fù)顿Y潮將很快到來(lái)。

資源到了門(mén)口

在這種背景下，中國(guó)企業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。按照鄭新立的觀點(diǎn)，中國(guó)現(xiàn)在正好需要找到一個(gè)比購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債更有回報(bào)率的海外投資方式。目前，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已接近4萬(wàn)億美元，近70%用以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，而國(guó)際并購(gòu)的回報(bào)率遠(yuǎn)大于前者。

2013年，中國(guó)對(duì)外投資達(dá)到900億美元，在2012年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了25%，中國(guó)海外資產(chǎn)占自己GDP的6%，投資增長(zhǎng)高于美國(guó)、歐洲和日本公司。“在這樣的大背景下，這次并購(gòu)?fù)顿Y潮給了中國(guó)一次機(jī)會(huì)，我們不能錯(cuò)過(guò)，也不應(yīng)該錯(cuò)過(guò)?！编嵭铝⒈硎尽?/p>

民間智庫(kù)人士王志綱認(rèn)為，相比于前幾次的并購(gòu)潮，本次要解決中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段性的問(wèn)題，歐美企業(yè)先進(jìn)技術(shù)和服務(wù)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的過(guò)程性問(wèn)題，以及轉(zhuǎn)移需要的有效平臺(tái)和渠道問(wèn)題。解決這3個(gè)問(wèn)題需要天時(shí)、地利、人和的資源，“我認(rèn)為，資源已經(jīng)到了我們的門(mén)口?！?/p>

他同時(shí)提出，以技術(shù)轉(zhuǎn)移為核心的投資并購(gòu)，取代了以美國(guó)投行為主導(dǎo)的資本并購(gòu)。以技術(shù)為核心的國(guó)際并購(gòu)需要有效平臺(tái)，這需要掌握3個(gè)關(guān)鍵要素，一是掌握中國(guó)轉(zhuǎn)型需要的成熟技術(shù)資源，其次是掌握國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)際并購(gòu)中的相關(guān)政策，最后是掌握地方政府和企業(yè)合作化戰(zhàn)略的需求。

9月16日，商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，今年1～8月，我國(guó)對(duì)外直接投資651.7億美元，同比增長(zhǎng)15.3%；8月對(duì)外直接投資126.2億美元，同比增長(zhǎng)112.1%。與此同時(shí)，商務(wù)部發(fā)言人沈丹陽(yáng)指出，明年中國(guó)對(duì)外投資規(guī)?？沙^(guò)利用外資規(guī)模。

克萊爾福德國(guó)際投資銀行創(chuàng)始合伙人布萊恩認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模意味著中國(guó)企業(yè)正在尋求海外并購(gòu)機(jī)會(huì)，“我們相信中國(guó)企業(yè)對(duì)我們的公司來(lái)說(shuō)非常重要?！?/p>

而該投資銀行集團(tuán)中國(guó)合伙人郭育芳告訴《民生周刊》記者，“并購(gòu)國(guó)外企業(yè)除了資本足夠外，必須有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)提供平臺(tái)及有效戰(zhàn)略?！睋?jù)中國(guó)并購(gòu)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、萬(wàn)盟并購(gòu)集團(tuán)董事長(zhǎng)王巍介紹，中國(guó)并購(gòu)會(huì)已有3萬(wàn)多名成員。

克萊爾福德投資銀行、國(guó)經(jīng)咨詢等機(jī)構(gòu)在此次投洽會(huì)期間，達(dá)成共識(shí)并確立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將在中國(guó)企業(yè)國(guó)際并購(gòu)領(lǐng)域展開(kāi)合作。顯然，中國(guó)正在努力把握這次機(jī)會(huì)。

并購(gòu)的文化

抓住機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)騰飛不是一句簡(jiǎn)單的口號(hào)，更多的要面對(duì)挑戰(zhàn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，不同企業(yè)的需求并不一樣，面臨的挑戰(zhàn)也不盡相同。

布萊恩認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)企業(yè)可能會(huì)遭遇五大因素制約。他表示，最重要的是出價(jià)高。出價(jià)太高導(dǎo)致無(wú)法支付貸款利息，使得利潤(rùn)降低；其次是過(guò)于樂(lè)觀，把偶然的成功當(dāng)成必然；第三，過(guò)于低估整合的困難，并購(gòu)以后必須整合相關(guān)工藝、文化、團(tuán)隊(duì)，其實(shí)非常難；四是資本不夠，最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)則是并購(gòu)過(guò)程太長(zhǎng)。

而民間智庫(kù)人士任國(guó)剛認(rèn)為，與上述并購(gòu)技術(shù)及策略相比，“尊重并購(gòu)企業(yè)的文化是最值得關(guān)注的?！彼f(shuō)，“收購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，不完全是錢(qián)與錢(qián)的交易過(guò)程，需要人。”

他舉例，2004年，上汽集團(tuán)耗資5億美元收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車公司，此舉被譽(yù)為中國(guó)汽車企業(yè)首次“走出去”的標(biāo)桿。

并購(gòu)成功后，雙龍并沒(méi)有給上汽帶來(lái)意想中的成績(jī)。合作之初，雙方就因何方企業(yè)文化為主而產(chǎn)生分歧。

之后，上汽也沒(méi)有成功將意向技術(shù)引進(jìn)，導(dǎo)致合作幾乎停滯。經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來(lái)后，雙龍業(yè)務(wù)下滑并裁員。上汽和雙龍管理層的裁員政策遭到了工會(huì)的強(qiáng)烈抵制。韓國(guó)雙龍工會(huì)多次組織罷工，要求提高員工福利待遇，還指責(zé)上汽竊取雙龍技術(shù)，甚至做出在駐韓使館門(mén)前示威等極端行為。

上汽和雙龍?jiān)诠芾砦幕系牟町惡兔茏岆p方的關(guān)系難以為繼。2009年2月，雙方合作以雙龍破產(chǎn)重組結(jié)束。

“了解和尊重被收購(gòu)者的文化，才能取得被收購(gòu)者的信任，而信任是雙方合作的基礎(chǔ)。”布萊恩表示，國(guó)際并購(gòu)就像打乒乓球，“你要關(guān)注的不是球，而是球下一步奔向哪兒。”

郭育芳對(duì)《民生周刊》記者表示，新一輪國(guó)際并購(gòu)看似如火如荼，其實(shí)才剛剛開(kāi)始，跨境并購(gòu)仍然面臨信息不對(duì)稱、人才儲(chǔ)備不足、跨國(guó)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)不足、文化差異等瓶頸。

“國(guó)家相關(guān)部門(mén)應(yīng)為企業(yè)提供更加透明、更加穩(wěn)定、更加便捷的制度環(huán)境。”