江歡

在阿里巴巴集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿里”）IPO前夕，深圳一位私募基金經(jīng)理發(fā)出這樣的感概：“一個(gè)想賺進(jìn)一切錢(qián)的人和公司，繼續(xù)在登頂更高的神壇。與此同時(shí)，阿里再一次‘血洗中概股，目前還僅僅只是一個(gè)序曲?！?/p>

阿里上市對(duì)中概股的影響，投資界內(nèi)持以上看法的人并不是少數(shù)。北京某VC投資人表示：“阿里的IPO可能會(huì)從其他科技和電商領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中搶走投資者，或者是其他押注中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人?！?/p>

Imprint Capital 合伙人侍海幽默地表示：“馬云一直強(qiáng)調(diào)公司不是中概股，阿里是一家國(guó)際公司，剛好在中國(guó)而已?！?/p>

不管阿里上市是否會(huì)“血洗”“中概股”，其總有讓全民“瘋狂”的魔力：“雙十一”的全民狂歡，余額寶開(kāi)啟的互聯(lián)網(wǎng)金融的“改革”，娛樂(lè)寶能讓普通人搖身一變成為影視“投資人”……

阿里上周結(jié)束了在美國(guó)的路演活動(dòng)。據(jù)悉，由于投資者熱情高漲，阿里已經(jīng)提前獲得足額認(rèn)購(gòu)，并將IPO定價(jià)區(qū)間進(jìn)一步提高。9月16日的消息顯示，阿里向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交修正后招股書(shū)，將IPO發(fā)行價(jià)區(qū)間可能由原來(lái)的60美元～66美元提高到66美元～68美元。阿里9月18日宣布，其發(fā)行價(jià)確定為每股68美元.

伴隨著阿里9月19日在美國(guó)紐約證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紐交所”）成功上市，哪些群體將從中受益？據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，有三大群體將直接或者間接受益。第一大群體是為阿里打下江山的集團(tuán)高層和優(yōu)秀員工；第二大群體是大股東（軟銀和雅虎）以及投行；第三大群體是與阿里有業(yè)務(wù)合作的公司或者處于其產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，包括A股上市公司浙報(bào)傳媒、華數(shù)傳媒等。

富起來(lái)的“自己人”

阿里現(xiàn)在的核心管理層是一個(gè)怎樣的團(tuán)隊(duì)？從最新發(fā)布的招股書(shū)中，我們得以窺見(jiàn)其廬山真面目。

馬云為堅(jiān)持自己對(duì)阿里的控制權(quán)而推出了合伙人制度。按照他的解釋?zhuān)匣锶酥贫仁沁@樣一種制度：創(chuàng)始管理團(tuán)隊(duì)改任合伙人，而合伙人可以視其情況進(jìn)行更新。合伙人可以提名過(guò)半數(shù)的董事會(huì)成員，而另有投票權(quán)協(xié)議，即大股東軟銀等不得在沒(méi)有馬云和蔡崇信同意的情況下撤掉任何一位合伙人制度提名的董事，并要將30%的投票權(quán)投給馬云和蔡崇信。

侍海表示：“這種制度可以稱(chēng)為中國(guó)特色的合伙人制度，本質(zhì)上與雙重股權(quán)制一樣，都是同股不同權(quán)。只不過(guò)，馬云是想帶上他早期一起創(chuàng)業(yè)的伙伴們?！?/p>

阿里合伙人名單由27人組成，如果按加入阿里的時(shí)間來(lái)分，可以分為創(chuàng)始人以及后期加入的非創(chuàng)始人高管。除馬云、蔡崇信、吳詠銘、彭蕾、戴姍、金建杭和蔣芳等7位創(chuàng)始人之外，其余均是和阿里一同成長(zhǎng)起來(lái)的非創(chuàng)始人公司高管。

作為公司金子塔尖的管理者，27人管理團(tuán)隊(duì)無(wú)疑將成為阿里上市后最直接的受益?zhèn)€體。據(jù)公開(kāi)資料顯示，個(gè)人持股中，馬云持股比例為8.9%，蔡崇信為3.6%，其余阿里高管個(gè)人持股均未超過(guò)1%。

假如按照每股68美元來(lái)計(jì)算（注：下文如不作具體說(shuō)明，皆按此標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算），阿里上市后馬云的個(gè)人財(cái)富至少將達(dá)到134億美元，蔡崇信的個(gè)人財(cái)富至少將達(dá)到52億美元。

除了高管，阿里集團(tuán)員工只要達(dá)到一定級(jí)別和業(yè)績(jī)要求，就可以獲得股票期權(quán)或者受限制股票。

一位在阿里工作的員工對(duì)記者表示，他進(jìn)入阿里工作三年，獲得阿里股票期權(quán)3000股。在被問(wèn)到阿里集團(tuán)內(nèi)部員工持股比例時(shí)，該員工表示不清楚。那么，哪些員工能夠獲得阿里股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)？他告訴記者：“一般在阿里核心部門(mén)工作三年以上的優(yōu)秀員工，會(huì)得到3000股～5000股不等的股票期權(quán)?！卑凑?8美元每股計(jì)算，這位員工在阿里上市后其持股市值可達(dá)20.4萬(wàn)美元。

享受勝利果實(shí)的股東和投行

阿里招股書(shū)中最引人矚目的便是其股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前，日本軟銀集團(tuán)持有阿里集團(tuán)34.4%的股份、雅虎持有22.6%。軟銀所持的股份價(jià)值粗略估算也在536億美元以上，雅虎所持股票價(jià)值至少達(dá)351億美元。

阿里赴美上市，財(cái)富大贏家也許不是馬云，而是被馬云喻為“鐵公雞”的日本軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義。他或?qū)⒔柚⒗锏纳鲜性俣葐?wèn)鼎世界首富。

14年前，孫正義的軟銀集團(tuán)在當(dāng)時(shí)名不見(jiàn)經(jīng)傳的阿里身上投入了2000萬(wàn)美元。14年后，憑借犀利獨(dú)到的眼光，孫正義獲得巨額回報(bào)。

除此之外，投行無(wú)疑成為此次阿里IPO的另一大受益群體。隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，中國(guó)市場(chǎng)尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)是海外投行紛紛爭(zhēng)搶的香餑餑。

阿里此次在紐交所上市的主要承銷(xiāo)商有6家，分別為瑞士信貸、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、高盛和花旗。其中，瑞士信貸是主承銷(xiāo)商，其他承銷(xiāo)商也分別擔(dān)負(fù)著不同的角色。

不少人都在幫阿里算一筆賬，如果最后以每股68美元掛牌上市，阿里可募集資金250億美元。按照此前Facebook1%的承銷(xiāo)費(fèi)用比例來(lái)測(cè)算，那么，此次阿里付給投行的承銷(xiāo)費(fèi)將高達(dá)2.5億美元。

A股市場(chǎng)相關(guān)公司間接受益

按照計(jì)劃，阿里及其承銷(xiāo)商將在9月18日確定最終發(fā)行價(jià)，并于次日在紐交所正式掛牌交易，股票代碼為“BABA”。

史玉柱在微博調(diào)侃道：“阿里美國(guó)上市代碼叫BABA，讓美國(guó)人電視報(bào)紙里天天喊爸爸。馬云，算你狠！”

待阿里的股票開(kāi)始交易后，全球前10大互聯(lián)網(wǎng)公司（按市值計(jì)算）中將有4家來(lái)自亞洲，高于2004年的2家。

雖然阿里上市對(duì)A股上市公司的影響不大，但是業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，其將給A股傳媒互聯(lián)網(wǎng)公司帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。阿里的上市將大大吸引整個(gè)社會(huì)對(duì)電子商務(wù)的關(guān)注度，對(duì)2014年的11月11日的活動(dòng)構(gòu)成巨大的刺激，而阿里也肯定會(huì)有更大的投入來(lái)保證活動(dòng)的成功，因此，今年“雙十一”活動(dòng)的交易額將有望突破500億元。

“電子商務(wù)的發(fā)展離不開(kāi)金融、物流、終端等等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，特別是與支付相關(guān)的技術(shù)、與物流和云計(jì)算相關(guān)的技術(shù)、O2O的系統(tǒng)建設(shè)等等都會(huì)因此而獲益?！鼻笆錾钲谒侥蓟鸾?jīng)理表示，“與阿里有業(yè)務(wù)合作的公司包括浙報(bào)傳媒和華數(shù)傳媒等?！?/p>

從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，華數(shù)傳媒、浙報(bào)傳媒股價(jià)從年初至今的漲幅分別為56%和31%。

從阿里的整體發(fā)展戰(zhàn)略布局來(lái)看，公司先后進(jìn)入B2C業(yè)務(wù)，淘寶和支付寶，大數(shù)據(jù)，接著是金融、物流以及文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。

前述北京某VC投資人對(duì)記者表示：“與阿里存在股權(quán)關(guān)系或戰(zhàn)略合作關(guān)系的公司將會(huì)受益。比如，阿里在傳媒娛樂(lè)方面一系列的大手筆動(dòng)作勢(shì)必給予新互聯(lián)網(wǎng)格局下的傳媒企業(yè)以啟發(fā)。新媒體和新型文化娛樂(lè)生態(tài)的企業(yè)仍是最具備投資價(jià)值的?！薄?