閆玉榮

(開灤集團國際物流有限責(zé)任公司，河北 唐山 063000)

近年來，隨著我國國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，如何應(yīng)對匯率波動資金結(jié)算風(fēng)險及實現(xiàn)境外低成本的融資，是眾多內(nèi)地企業(yè)研究的重要課題。香港作為國際金融中心，有著深厚的發(fā)展歷史和背景，整個市場的資金量十分充沛，加上港幣和美元的聯(lián)系匯率制度，融資成本較低，其作為跨境融資平臺的優(yōu)勢十分明顯。但由于國家實行外匯管制，香港金融機構(gòu)并不能直接向內(nèi)地企業(yè)或個人貸款，因此借助境外公司業(yè)務(wù)平臺，通過國際貿(mào)易或其他方式獲取資金在當(dāng)今已成為大多數(shù)企業(yè)融資的主要方式。

一、開灤集團引入境外資金的重要性

(一)維持企業(yè)生存，擺脫經(jīng)營困境的需要

今年以來，隨著市場不斷惡化、煤價持續(xù)下跌，煤炭行業(yè)幾乎陷入了四面楚歌的絕境，煤炭企業(yè)的虧損面已經(jīng)超過了70%以上。據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示:1－7月，中國煤炭產(chǎn)量21．63億噸，同比下降1．45%;煤炭銷量20．53億噸，同比下降1．54%;前7個月煤炭消費增幅繼續(xù)放緩。因此，煤炭行業(yè)走出困境“道阻且長”。以煤炭為主業(yè)的開灤集團，也同樣面臨著上述窘境。截止2014年7月末，集團公司出現(xiàn)大幅虧損、對外借款高居不下、財務(wù)費用和還貸壓力大、企業(yè)融資困難等嚴峻局面，要想擺脫這個局面，需要創(chuàng)造性地采取多方面的措施，而借助香港公司業(yè)務(wù)平臺，通過引入境外低成本資金，既能有效緩解融資困難，又可大幅降低財務(wù)費用，提高經(jīng)濟效益。

(二)拓寬融資渠道，實現(xiàn)金融創(chuàng)新的需要

開灤集團由于歷史遺留問題多，環(huán)境治理、棚戶區(qū)改造和壓煤村莊搬遷壓力大，項目建設(shè)任務(wù)重等方面因素，企業(yè)負擔(dān)沉重，資金需求大，致使銀行貸款資金多。截止2014年7月末，集團資產(chǎn)負債率已超過70%，直接威脅著資金鏈的安全，對集團公司銀行授信評級、后續(xù)借款及到期倒款造成了很大影響。為拓寬融資渠道，除傳統(tǒng)上應(yīng)用較多的融資工具(如流動資金貸款、項目長期借款、上市公司股票融資)外，集團還成功應(yīng)用了短期融資券、企業(yè)債券、融資租賃、信托借款及組建財務(wù)公司等新的融資模式，為緩解集團公司資金壓力，降低財務(wù)費用起到了重要作用。但對于大額度引入境外低成本資金，減少境內(nèi)高利率貸款，目前集團公司還沒有大規(guī)模嘗試應(yīng)用。因此，研究借助香港公司業(yè)務(wù)平臺，引入境外低成本資金，一方面可以擺脫集團公司經(jīng)營資金的窘境，另一方面還是實現(xiàn)集團公司金融創(chuàng)新，拓寬融資渠道的需要。

(三)順應(yīng)發(fā)展趨勢，提升競爭能力的需要

從境外資金注入中國的總態(tài)勢和規(guī)模分析，中國外匯儲備正呈現(xiàn)逐年上升趨勢。2012－2013年，中國外匯儲備余額分別為33116億美元、38200億美元，兩年新增外匯儲分別為1305億美元、5084億美元，這反映了流入我國的境外資金正逐漸增加。同時，與開灤集團公司規(guī)模相當(dāng)?shù)脑S多內(nèi)地企業(yè)集團，也有很多成功案例。如河北鋼鐵集團，近年來已成功借助其海外公司平臺，通過自身業(yè)務(wù)整合，將海外鐵礦石等采購業(yè)務(wù)全部歸口到香港公司，利用國際貿(mào)易，把大批量境外資金引入了境內(nèi)，節(jié)約了財務(wù)費用，為河北鋼鐵集團做大做強和應(yīng)對當(dāng)前不利經(jīng)濟形勢起到了強有力的支撐作用。開灤集團也有很多有國際貿(mào)易業(yè)務(wù)需求的公司，如進出口分公司、華南公司、中潤公司、考伯斯等，從目前情況看，各單位獨立運作，還沒有形成開灤集團進出口業(yè)務(wù)統(tǒng)一對接香港公司模式，遠遠達不到提升開灤集團整體綜合效益的目的。因此，研究貿(mào)易業(yè)務(wù)歸口管理，擴大貿(mào)易規(guī)模，引入境外低成本資金是順應(yīng)發(fā)展趨勢提升企業(yè)綜合競爭能力的需要。

(四)用足國家政策，做大出口業(yè)務(wù)的需要

根據(jù)國家對出口貨物的稅收優(yōu)惠政策，出口貿(mào)易可以享受出口退稅。在國際貿(mào)易中，對報關(guān)出口的貨物退還或免征其在國內(nèi)生產(chǎn)和流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)按稅法規(guī)定繳納的增值稅和消費稅，即對增值稅出口貨物實行零稅率。對于出口商品來說，不但在出口環(huán)節(jié)不征稅，而且稅務(wù)機關(guān)還要退還該商品在國內(nèi)生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)已負擔(dān)的稅款。開灤集團要用好上述政策，可以通過將能轉(zhuǎn)移銷售渠道的產(chǎn)品由國內(nèi)銷售轉(zhuǎn)移到到出口來實現(xiàn)。具體是，借助香港公司業(yè)務(wù)平臺，通過開灤集團境內(nèi)有出口資質(zhì)的公司，向香港公司出售鋼鐵、化工等產(chǎn)品，達到享受返還出口貨物在境內(nèi)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)所繳納的增值稅等優(yōu)惠政策。這樣的業(yè)務(wù)模式，不僅通過香港公司預(yù)付款降低資金成本，還可以實現(xiàn)集團公司做大做強出口貿(mào)易，擴大收入規(guī)模，提高綜合實力。

二、引入境外資金的主要渠道和方式

開灤集團利用香港公司業(yè)務(wù)平臺開展貿(mào)易融資的基本思路:以國際貿(mào)易業(yè)務(wù)為依托，把國際貿(mào)易作為資金進出境的載體，通過香港公司向香港銀行進行貸款融資，由集團內(nèi)部與其對接業(yè)務(wù)的公司充分使用，利用貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)的時間差實現(xiàn)間接融資。這樣可以使開灤集團在國際貿(mào)易業(yè)務(wù)結(jié)算中既規(guī)避匯率風(fēng)險，又降低融資成本，獲取收益。具體業(yè)務(wù)運作模式:

(一)進口業(yè)務(wù)運作模式

1．具體流程圖

2．具體操作

采購合同方面。在當(dāng)前開灤集團現(xiàn)有的進口業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上，增加香港公司的中間代理環(huán)節(jié)，即開灤集團進口單位與香港公司簽訂采購合同，同時香港公司與國外生產(chǎn)商簽訂采購合同。

資金結(jié)算方面。國外生產(chǎn)商發(fā)貨后，開灤進口單位向香港公司開立3個月或6個月遠期信用證;香港公司以收到的遠期信用證為質(zhì)押，在香港銀行申請貸款向國外生產(chǎn)商支付貨款;遠期信用證到期后，開灤進口單位再向香港公司履行付款。

3．相關(guān)收益

通過向國外廠商延期支付貨款，開灤進口單位獲取了間接融資。香港目前綜合融資成本大約為3%，比國內(nèi)一年期6%的貸款利率低3%。以每月10億元的貿(mào)易采購量計算，若開6個月遠期信用證，每年開灤集團整體可節(jié)約資金成本約1．8億元[120*(6%－3%)/2]。

(二)出口業(yè)務(wù)運作模式

1．具體流程圖

2．具體操作

銷售合同方面。在當(dāng)前開灤集團現(xiàn)有的出口業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上，增加香港公司的代理環(huán)節(jié)，即開灤出口單位與香港公司簽訂銷售合同，同時香港公司與國外客戶簽訂銷貨合同。

資金結(jié)算方面。國外客戶向香港公司支付即期或遠期信用證，香港公司收到信用證后，向銀行申請議付或到期托收。議付或到期托收資金以預(yù)付貨款形式向開灤出口單位予以支付。開灤出口單位收到資金后，對香港公司或國外客戶再組織發(fā)貨。

3．相關(guān)收益

通過上述運作，開灤出口單位在發(fā)貨前可提前預(yù)收貨款。以目前物流貿(mào)易應(yīng)收賬款一般回款賬期30－45天考慮，相當(dāng)于開灤出口單位提前30－45天獲取了間接融資。以每月10億元的貿(mào)易出口量計算，提前融資每年開灤集團整體可節(jié)約資金成本約3000－4500萬元。

三、開灤集團引入境外低成本資金的制約因素

當(dāng)前，開灤集團利用香港公司業(yè)務(wù)平臺，引入境外低成本資金，還有一定制約因素，具體是:

(一)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模較小，未實現(xiàn)業(yè)務(wù)集中歸口管理

開灤集團當(dāng)前的國際貿(mào)易業(yè)務(wù)，以銷售公司、國際物流公司和能源化工股份公司等單位為主，但總體規(guī)模還不是很大。此外，集團公司國際貿(mào)易業(yè)務(wù)未實行集中歸口管理，很多公司絕大部分業(yè)務(wù)未通過香港公司業(yè)務(wù)平臺，直接與國外客戶或通過國內(nèi)代理商實現(xiàn)了采銷。

(二)集團公司對香港公司的貸款擔(dān)保授信支持還需進一步擴大

開灤集團下屬香港公司和香港國際公司，注冊資金共6000萬港幣，兩公司主要從事煤炭、鐵礦石、焦炭、化工產(chǎn)品等貿(mào)易業(yè)務(wù)。近三年以來，兩公司同自身相比營業(yè)規(guī)模和利潤水平都在大幅提高。按照進出口業(yè)務(wù)的結(jié)算周期(平均三個月)，考慮市場因素造成的業(yè)務(wù)空白區(qū)間和集中采購因素，目前兩公司集團擔(dān)保額度和資本金遠遠不能滿足業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的需要。

(三)國際貿(mào)易人才短缺

擴大國際貿(mào)易，需要大量的既掌握國際貿(mào)易知識，又熟悉商務(wù)英語、金融、法律、信息網(wǎng)絡(luò)、會計等基本常識的專業(yè)人才。開灤集團過去一直以煤炭采掘為主，煤炭專業(yè)人才較多，技能型和應(yīng)用型的國際貿(mào)易專業(yè)人才還較少。近年來，國際物流公司等單位通過加大引進力度，豐富培養(yǎng)方式等措施積累了一批能夠熟練開展國際貿(mào)易的人才，但人才的總量還不能滿足快速發(fā)展的業(yè)務(wù)需要。

(四)可選擇合作的金融機構(gòu)資源還不充足

在金融業(yè)高度發(fā)達的香港，銀行是金融業(yè)的一大組成部分，香港銀行到處都是，但很多是外資銀行，外資銀行占香港銀行的總資產(chǎn)、存款和貸款分別超過80%。今年年初，隨著國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的進一步惡化，香港金融管理局要求銀行收緊對內(nèi)地企業(yè)離岸貸款的審批流程，嚴格審查融資來源及貸款業(yè)務(wù)計劃。相比中資銀行，外資銀行審查更嚴格，從某種程度看，可選擇合作的金融機構(gòu)資源還不充足。

四、相關(guān)建議

(一)整合資源，實現(xiàn)境內(nèi)外公司的一體化運作。統(tǒng)一由一個境內(nèi)公司與開灤香港公司對接，減少香港公司國內(nèi)多頭聯(lián)動。開灤集團公司內(nèi)的國際貿(mào)易業(yè)務(wù)實行歸口管理，統(tǒng)一由該境內(nèi)公司進行采購和銷售。從開灤集團整體利益考慮，業(yè)務(wù)采銷高度集中，可以降低采購成本，擴大銷售規(guī)模。

(二)解放思想，擴大集團對兩平臺的擔(dān)保規(guī)模。境內(nèi)外聯(lián)動后，隨著國內(nèi)平臺與香港平臺業(yè)務(wù)逐步成熟，集團現(xiàn)有對香港的擔(dān)保授信額度已難以滿足集團不斷擴大的貿(mào)易規(guī)模和融資需求。因此，建議集團公司根據(jù)境內(nèi)外兩個平臺業(yè)務(wù)量運作規(guī)模情況，給予擔(dān)保支持。

(三)合規(guī)運作，防范國際貿(mào)易結(jié)算的操作風(fēng)險。借助香港平臺，引入境外低成本資金中國際貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險不容忽視。國家外匯管理監(jiān)管政策條例較多，結(jié)算要求嚴格，貿(mào)易業(yè)務(wù)要規(guī)范運作。避免違規(guī)操作或操作不當(dāng)形成潛在資金風(fēng)險，如利用預(yù)收和延付貨款進行融資，必須有實體貿(mào)易背景，也不能通過“低報進口價格”及“高報出口價格”等方式，少付匯多收匯，變相實現(xiàn)境外資金流入等。

(四)綜合分析，優(yōu)先選擇中資銀行為合作機構(gòu)。香港銀行按照出資人不同，一般分為外資銀行和中資銀行，如花旗銀行、匯豐銀行、中銀亞洲、中銀香港等銀行。因內(nèi)地經(jīng)濟下滑，信譽違約風(fēng)險突出，這使得香港管理局為降低不良貸款風(fēng)險，要求銀行收緊對內(nèi)地企業(yè)貸款審批流程和把控，增加了在香港融資的難度，提高了融資成本。因此，建議在實際操作中，綜合分析，優(yōu)先選擇香港中資銀行作為金融合作機構(gòu)。

借助香港公司業(yè)務(wù)平臺，實現(xiàn)內(nèi)外聯(lián)動，能夠解決開灤集團公司發(fā)展中的資金瓶頸、企業(yè)貸款財務(wù)費用負擔(dān)重及貿(mào)易規(guī)模需要進一步加大等諸多問題。同時香港公司平臺又是開灤集團面向國際市場的最佳窗口，通過香港公司平臺能夠更好地與國際接軌，融入到國際經(jīng)濟大舞臺，進而提升開灤集團的品牌競爭力。