魏雅華
新聞事件:人民幣成第七大全球貨幣
2014年2月28日,《證券時報》刊登了一條引人注目的重大新聞:《SWIFT:人民幣超越瑞士法郎成第七大全球常用支付貨幣》。該文中說:SWIFT(環(huán)球銀行金融電信協(xié)會)最新的人民幣追蹤報告顯示,受益于美國及中國臺灣市場的支付量增長,人民幣已經(jīng)占到全球最常用支付貨幣第7位。
今年1月份,人民幣的支付價值活動占有率為1.39%,占據(jù)第7位,超越了瑞士法郎。而2013年同期人民幣的排名僅為13名。
這樣的新聞讀來讓人振奮不已。
人民幣在過去三年中,超越了22種貨幣,一舉進(jìn)入全球前十大支付貨幣排名中。
2014年1月的國際支付價值活動占有率前七名為:美元(38.75%)、歐元(33.51%)、英鎊(9.38%)、日元(2.49%)、加元(1.8%)、澳元(1.75%)、人民幣(1.39%)。
盡管人民幣的國際支付價值活動占有率進(jìn)步形勢喜人,可時至今日畢竟也僅為1.39%,與美元、歐元、英鎊不可同日而語,更與作為世界第二大經(jīng)濟(jì)的中國經(jīng)濟(jì)體地位很不相稱。
不過,人民幣的支付占有率增長勢頭確實來勢迅猛。SWIFT監(jiān)測報告顯示,2014年1月份,人民幣付款額增加了30.6%,而所有貨幣的增長幅度為4.8%。
值得注意的是,2014年1月份,如不包括香港及中國內(nèi)地,美國的人民幣離岸支付金額比重由2013年1月的4.1%增加至7.3 %。中國臺灣的比重升幅相似,由2013年同期的3.6%增加至9%。所以,盡管占有率不算很高,但增速驚人。
人民幣的國際化之路
讓我們來看一下中國的人民幣國際化進(jìn)程:
2008年12月25日,國務(wù)院決定,將對廣東和長三角地區(qū)與港澳地區(qū)等地的貨物貿(mào)易,進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)。
2009年7月,國務(wù)院六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法,中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動。
2010年6月,結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地的20個省區(qū)市,境外結(jié)算地擴(kuò)至所有國家和地區(qū)。
2012年5月29日,中國人民銀行授權(quán),自2012年6月1日起,銀行間外匯市場完善人民幣對日元的交易方式,發(fā)展人民幣對日元直接交易。
人民幣國際化指數(shù)(RII)于2013年第三季度首次躍居至1以上,正式開啟了個位數(shù)時代。預(yù)計2014年底人民幣國際化指數(shù)將攀高至1.88%,有可能進(jìn)入全球第五大貨幣之列。
日元和英鎊國際化指數(shù)是4.3左右,人民幣在未來兩三年就有可能會超過英鎊和日元,排位進(jìn)入世界前五。從2013年情況看,RII處于穩(wěn)步攀升趨勢,年度增長超過50%,處于初始階段的快速上升期。
截至2013年第三季度,銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)達(dá)3.16萬億元,同比增長54.15%??缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模全球占比提高到1.95%。
人民幣國際金融計價支付功能也在進(jìn)一步加強(qiáng)。在國際信貸以及國際債券市場上,人民幣使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大,達(dá)到9152.21億元和664.09億美元,人民幣直接投資累計高達(dá)1376.6億元。截至2013年第三季度,人民幣國際金融計價支付的全球綜合占比達(dá)到1.39%,同比增長66.40%。
中國人民銀行已經(jīng)與23個國家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議,總規(guī)模達(dá)2.22萬億元。據(jù)IMF(國際貨幣基金組織)內(nèi)部研究,全球已經(jīng)有20多個國家在IMF報告的官方儲備中有人民幣。
人民幣匯率下跌,壞事好事?
2014年人民幣發(fā)生的最大的事,大概莫過于中國宣布人民幣擴(kuò)大匯率波動管理幅度和人民幣匯率下跌。
當(dāng)中國宣布人民幣擴(kuò)大匯率波動管理幅度時,許多人作出的預(yù)測是人民幣升值加速,并預(yù)告了人民幣在2014年初就會告別6時代,進(jìn)入5時代。可后來所發(fā)生的事卻與此相左。
今年一季度,人民幣創(chuàng)下歷年最高的2.6%的季度貶幅,將去年一年的漲幅幾乎打回原形。在即期市場上,人民幣對美元重歸平靜,基本維持在6.21-6.22區(qū)間窄幅整理。
人民幣的國際化不應(yīng)該、也不可能是由人民幣的單邊升值和升值預(yù)期來推動的。人民幣國際化的過程應(yīng)該是實體經(jīng)濟(jì)的自主選擇。其必要條件是匯率雙向波動。一種成熟的、高含金量的貨幣就該如此。
從中長期看,人民幣的升值尚未發(fā)出見頂信號,但升值絕不是單邊的,也不是沒完沒了。
正是美國的窮追不舍,壓迫人民幣升值以減少中美貿(mào)易逆差,把人民幣追成了疾如風(fēng)快如電的閃電俠。把人民幣追成了全世界不可多得的、金子一般的、升值速度最快的強(qiáng)勢貨幣。
于是全世界都樂意用人民幣結(jié)算。人民幣成了人見人愛的萬人迷,美元卻變成了“朝去暮來顏色故”的黃臉婆。
中國外匯儲備世界第一,利大弊大?
2013年年底,外管局宣布中國外儲余額達(dá)38213億美元,位居世界第一。
對于中國來說,外匯儲備位居世界第一,當(dāng)然是個無可置疑的好消息,它表明了中國經(jīng)濟(jì)實力的迅速強(qiáng)大。
中國外匯儲備世界第一,表明了中國在國際貿(mào)易中支付能力的強(qiáng)大,外國人不僅可以放心地在中國投資,放心地與中國人做生意,還可以放心地借貸給中國,而無需擔(dān)心其償還能力。盡管中國所借的外債,也同時創(chuàng)下了歷史新高。
國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示,截至2013年底,中國外債余額為5.2625萬億元人民幣(8631.67億美元),占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的9.4%。2013年外債余額同比增長約17.12%,增速高于2012年的6.04%。
中國的債權(quán)債務(wù),都達(dá)到了前所未有的高水位,可離警戒水位,還差得很遠(yuǎn)。我們可以天天晚上睡得很香、很安穩(wěn)。
2014年的中國,似乎并沒有對這件事表現(xiàn)出特殊的喜慶之情。市場上有句大家都耳熟的話,叫“財大氣粗”。可中國人財多了,氣卻并不粗。這是一個國家、一個民族心理成熟的標(biāo)志。對這件事,中國人的心情很復(fù)雜,更多的是喜憂參半。
似乎中國人更多的感覺是,如此之多的外匯儲備,孕育著越來越大的風(fēng)險。我們所要尋思的,是如何安全地釋放此種風(fēng)險。每一次的匯率升值都會導(dǎo)致中國的外匯儲備縮水,中國年年都在心痛地計算,這一年因為匯率升值而給中國的外匯儲備帶來的損失。
僅2013年,中國便因為匯率升值而導(dǎo)致外匯儲備縮水1140億美元,這個數(shù)字己接近當(dāng)年中國240萬海陸空三軍的軍費(fèi)開支!
連續(xù)多年,年年幾千億美元高速增長的外匯儲備,不禁讓人尋思,對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言,究竟利大還是弊大?
如此巨大的外匯儲備,表明中國犧牲了自己國民消費(fèi)和投資的機(jī)會。鈔票是什么?說白了,就是一堆花花綠綠的紙。實際上,中國如此巨大的外匯儲備,是在向外國(主要是美國)提供低息融資,充實了別人的現(xiàn)金流,須知我們自己的投資資本收益率高于美國。我們購買了巨額的美國債券,其額度超過了1.2萬億美元。
發(fā)展中國家投資資本回報率普遍高于發(fā)達(dá)國家,1994到2003年間,全體發(fā)展中國家平均為13.3%,而西方七國集團(tuán)投資資本回報率平均只有7.8%,最高的美國也不過9.9%。
新增的外匯儲備,不能以外匯的形式存在,否則,在外匯市場上,將會形成外匯供給大于需求,對人民幣升值產(chǎn)生巨大的壓力。這就需要將外匯兌換成人民幣,央行購進(jìn)外匯儲備,投放基礎(chǔ)貨幣,通過貨幣乘數(shù)效應(yīng),就會形成巨大的貨幣供給量,這又會成為通貨膨脹的壓力,造成輸入性通脹。輸入什么不好?輸入通脹!
另外,因豪賭人民幣升值,聞風(fēng)而來的“熱錢”,也使中國的金融市場充滿了風(fēng)險。一浪又一浪的大規(guī)模熱錢的流動,是中國樓市過熱的重要原因之一。
人民幣升值威脅中小企業(yè)生態(tài)環(huán)境
面對單邊升值的匯率,我們的所有外向型中小企業(yè),都在像烤全羊一般,翻來覆去地蒙受著人民幣匯率升值與購買力貶值的兩面燒烤。幾年來,人民幣與美元的匯率天天都在變,人民幣的匯率天天都在創(chuàng)新高。
人民幣匯率每升值1%,紡織服裝業(yè)的銷售利潤率就會下降2%~6%。它的影響是被成倍地放大了的。從匯率改革以來,人民幣升值的幅度己超過了30%,其結(jié)果是,一件加工出口的毛衣,在20世紀(jì)90年代初大約可賺到30元,而2014年利潤己不到1元,甚至在賠錢。
在中國紡織品占據(jù)全球出口額25%的今天,紡織業(yè)的利潤己菲薄到危及該行業(yè)整體的生存。中國紡織工業(yè)協(xié)會在魯、蘇、浙、粵、冀、閩6省的調(diào)研結(jié)果顯示,2/3紡企利潤率已比紙還薄,僅0.62%,面臨關(guān)門歇業(yè)。
2013年冬天,我們深深地感受到了從中國外向型中小企業(yè)刮來的寒意。
中國己成為世界主要凈債權(quán)國,是喜是憂?
2014年的中國,已成為世界主要凈債權(quán)國之一。
最新公布的中國國際投資頭寸表顯示,2013年末,中國對外金融資產(chǎn)59368億美元,對外負(fù)債39652億美元,對外金融凈資產(chǎn)19716億美元,與2013年三季度末對外金融凈資產(chǎn)18052億美元相比,穩(wěn)步增加。長期以來,中國國際投資頭寸呈現(xiàn)為對外凈資產(chǎn),且對外凈資產(chǎn)逐年大幅增加,2012年底中國對外凈債權(quán)1.74萬億美元,全球第一,這表明中國已成為一個對外資本輸出的凈債權(quán)國。
在我們的記憶中,中國一直實行的是審慎的資本賬戶開放政策,長期以來是鼓勵資本流入、限制資本流出。常讓國人自豪的是,中國是僅次于美國的第二大資本輸入國。
每年公布的國際收支數(shù)據(jù)也顯示,中國自1994年以來,基本都是經(jīng)常項目與資本項目“雙順差”,1994-1996和2001-2004年間,資本項目順差還是中國國際收支順差(或者說外匯儲備增加)的主要來源。
現(xiàn)在,中國似乎在一夜間成了對外凈債權(quán)大國,是憂是喜?
其實,中國成為凈債權(quán)國并不奇怪。
國際投資頭寸狀況,所反映的是一個國家總體的對外金融資產(chǎn)和負(fù)債情況。因此,除了國際收支平衡表中資本項目下直接投資、證券投資和其他投資等形式的資本流動外,還包括了外匯儲備經(jīng)營形式的對外投資。
從這個意義上講,只要一國經(jīng)常項目出現(xiàn)順差,那么,同期包括儲備資產(chǎn)變動在內(nèi)的資本項目收支必然為逆差。
正是從1994年以來,中國經(jīng)常項目收支持續(xù)順差,導(dǎo)致了中國對外金融資產(chǎn)的增長快于負(fù)債,逐漸由凈債務(wù)國轉(zhuǎn)變?yōu)閮魝鶛?quán)國。
中國與一些亞洲新興市場國家一樣,具有高儲蓄率傾向,加之經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中的不確定因素較多,國內(nèi)有效需求不足,國民儲蓄大于投資,經(jīng)常項目收支為順差。
2014年4月4日,外匯局公布的數(shù)字是:2013年中國經(jīng)常項目順差1828億美元。
經(jīng)常項目收支持續(xù)順差雖然不是國家刻意追求的目標(biāo),但有其必然性,國家對外資產(chǎn)也隨之增加。
那么,我們該又如何評價中國由對外凈債務(wù)國轉(zhuǎn)變?yōu)閮魝鶛?quán)國這一新情況?
應(yīng)當(dāng)說,它所表現(xiàn)出的,是中國綜合國力和國際競爭力的同步強(qiáng)大。道理再簡單不過,只有有錢人才能成為債權(quán)人。可這個數(shù)字必須控制在合理的范圍內(nèi),否則會使中國的不良資產(chǎn)大大增加。
無論是中國外匯儲備躍居世界第一,還是中國已成為世界主要凈債權(quán)國之一,都在強(qiáng)烈地告誡中國,在人民幣升值這件事上,我們決不可輕言放棄,決不可無所作為地放棄,寸土必爭,每一步后退既要設(shè)限,還要慎之又慎。
這叫進(jìn)退有度,張弛有節(jié)。
人民幣六年后將成全球第四大支付貨幣?
這件事非同小可。對于這件事,香港《南華早報》2013年9月11日評述道:到2020年時,人民幣有望成為全球第四大支付貨幣,超過包括日元在內(nèi)的五種貨幣,這凸顯了中國崛起成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的過程,以及實現(xiàn)人民幣完全可兌換的決心。
渣打銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉健恒說,七年后,人民幣結(jié)算將增長三倍,達(dá)到3萬億美元。屆時中國內(nèi)地約28%的貿(mào)易將以人民幣結(jié)算,是目前的兩倍。他說,今年人民幣對美元的匯率很可能保持在現(xiàn)有水平,因為在人們擔(dān)心出口減緩之際,官員們不會允許人民幣進(jìn)一步升值,但是隨著中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn),明年有可能升值2.5%。
2014年3月22日,又有新的消息發(fā)布。渣打銀行CEO說:人民幣2020年將成全球第四大支付貨幣。
由國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦、中國發(fā)展研究基金會承辦的主題為“全面深化改革的中國”的中國發(fā)展高層論壇2014年會不久前在北京舉行。
渣打銀行集團(tuán)首席執(zhí)行官冼博德應(yīng)邀在“人民幣時代到來?”的分論壇上發(fā)表演講時說,預(yù)計到2020年人民幣支付可能會在現(xiàn)有水平上翻四倍,成為世界第四大支付貨幣。他說,實際情況可能會比預(yù)測的還要樂觀。
人民幣能成為亂世英雄嗎?
沒錯,在世界貿(mào)幣戰(zhàn)爭的戰(zhàn)場上,人民幣的形勢很好,人民幣在大踏步地前進(jìn)。但我們很清楚,人民幣還有很長的路要走。
這首先是因為中國的人民幣發(fā)行量過大。中國人民銀行公開發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度,中國廣義貨幣(M2)余額達(dá)110萬億元,如此驚人的數(shù)據(jù),已接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一,毫不夸張地說,中國已成為全球貨幣存量第一大國。
這一數(shù)據(jù)竟是世界經(jīng)濟(jì)第一強(qiáng)國美國貨幣供應(yīng)總量的1.5倍,英國的4.9倍,日本的1.7倍,比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量,竟多出了20多萬億元。
這正常嗎?中國的人民幣還安全嗎?人民幣對內(nèi)存在著巨大的通脹壓力!
還有,中國銀行業(yè)的金庫應(yīng)有更多的黃金儲備。
美國官方黃金儲備為8133.5噸,黃金外匯儲備的百分比為70.2%。
中國公布官方黃金儲備數(shù)據(jù)的時間是2009年4月,儲量為1054噸,黃金外匯儲備的百分比為1.1%。
讀了這些數(shù)字您就會知道,人民幣想要成為亂世英雄差距有多大,又該做些什么。不過中國人想要做什么總能成功,而且總比預(yù)計的還要快。這讓我們充滿自信。(責(zé)編 孫禮勇)