劉美楠

2009年華誼兄弟（300027）登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，中國(guó)最具票房號(hào)召力的導(dǎo)演馮小剛以其第十大發(fā)起人股東的身份亮相，從此開啟與資本圈的親密接觸。但是這個(gè)保守派的導(dǎo)演在華誼兄弟上市一年之后便賣掉了所持有的2.88%原始股，套現(xiàn)2億元，堪稱一夜暴富，資本市場(chǎng)的魔力沖擊波式地展現(xiàn)。然而，馮小剛財(cái)技似乎談不上高明，如果馮導(dǎo)將華誼兄弟的股票持有至今，其市值已經(jīng)近5億元。馮導(dǎo)一直戲拆人生，豈不知人生更如戲？

一夜暴富

套現(xiàn)華誼股票賺2億

2009年10月30日，華誼兄弟作為首批創(chuàng)業(yè)板公司在深交所掛牌上市，首日收盤價(jià)70.81元/股，較發(fā)行價(jià)28.58元/股上漲147.8%，眾股東身家翻倍。作為股東之一的馮小剛，所持華誼兄弟288萬(wàn)股，當(dāng)日賬面價(jià)值達(dá)到2.04億元，晉級(jí)億萬(wàn)富豪行列。

這是中國(guó)內(nèi)地第一次，有導(dǎo)演以此方式獲取大筆財(cái)富。自1998年華誼兄弟投資馮小剛的《沒完沒了》起，雙方展開了長(zhǎng)達(dá)16年的合作。盡管期間馮小剛曾離開華誼自立門戶，但一年后就回歸，用馮小剛的話說(shuō)是“撥亂反正”了。華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍曾多次表示，如果不認(rèn)識(shí)馮小剛，他就不會(huì)做電影。而馮小剛也是華誼兄弟的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，公司招股書中顯示，“馮小剛工作室在報(bào)告期內(nèi)出品了《集結(jié)號(hào)》和《非誠(chéng)勿擾》兩部影片，累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房分賬收入18896萬(wàn)元，約占報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人電影收入的40%和總營(yíng)業(yè)收入的18%，公司對(duì)馮小剛團(tuán)隊(duì)有一定依賴”。

正是由于這種獨(dú)特的地位，2009年，華誼兄弟成立時(shí)，馮小剛以其歷年分得的288萬(wàn)股，位列發(fā)起人第十大股東，領(lǐng)先張紀(jì)中、李冰冰、任泉、羅海瓊、黃曉明等一眾導(dǎo)演和明星（表1）。

2010年4月，華誼兄弟進(jìn)行了一次10轉(zhuǎn)10的權(quán)益分派，馮小剛的持股數(shù)由288萬(wàn)股變?yōu)?76萬(wàn)股。2010年10月，馮小剛所持限售股解禁。在2010年年報(bào)上，華誼兄弟第十大股東的持股數(shù)低于576萬(wàn)股，而馮小剛卻已不在十大股東名單上，這說(shuō)明馮小剛在股票解禁后沒多久就進(jìn)行了減持。在華誼兄弟的20周年慶典上，馮小剛的妻子徐帆爆料，馮小剛將所持有的2.88%股份套現(xiàn)2億多元，光納稅額就達(dá)到4000多萬(wàn)元。

徐帆還講述了一段陳年往事，在華誼兄弟創(chuàng)業(yè)初期，王忠軍曾向馮小剛徐帆夫婦借5萬(wàn)元。這在當(dāng)時(shí)可是個(gè)大數(shù)目，借錢給王忠軍后，徐帆一直擔(dān)心對(duì)方還不上錢，王忠軍對(duì)徐帆保證：“你放心，我一定十倍利息奉還?！蓖踔臆娬f(shuō)到做到了，而且利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止十倍。

盡管馮小剛通過(guò)套現(xiàn)華誼，成為了中國(guó)第一位一次性賺2億元的導(dǎo)演。但如今看來(lái)此舉并不明智，如果馮小剛將華誼股票持有至今，該筆股權(quán)經(jīng)歷三次配送將變?yōu)?073.6萬(wàn)股，按照2014年10月14日的收盤價(jià)23.37元/股計(jì)算，其市值將達(dá)到4.85億元。也就是說(shuō)，4年時(shí)間，馮導(dǎo)白白損失了近3億元。

捆綁分成？？12部影片賺3億

巧合的是，這損失的3億元，也幾乎等同于馮小剛執(zhí)導(dǎo)多年的票房分成收入。人們熟悉馮小剛，要從1997年的《甲方乙方》開始。馮小剛開創(chuàng)了中國(guó)電影的“賀歲片”先河，在年終歲末“給觀眾找樂”，由此一炮而紅。從那時(shí)起，馮小剛的電影已經(jīng)陪伴觀眾走過(guò)17個(gè)年頭?！妒謾C(jī)》、《唐山大地震》、《非誠(chéng)勿擾》等膾炙人口的電影均出自其手。

馮小剛也是中國(guó)最會(huì)賺錢、票房最穩(wěn)定的導(dǎo)演，2013年末上映的《私人訂制》，截至2014年1月20日，票房已經(jīng)突破7億元。從華誼兄弟與馮小剛合作的《沒完沒了》到《私人訂制》的12部影片，累計(jì)票房收入達(dá)到32.8億元。按照院線和制片發(fā)行的分配比例，華誼作為制片方和發(fā)行方大約可以分到票房收入的四成，那么，華誼兄弟在這12部影片中可以賺到12.8億元。這僅僅是票房分成收入，還沒有算上廣告和衍生產(chǎn)品的收入。

為東家賺得盆滿缽滿的同時(shí)，馮小剛的報(bào)酬也翻了數(shù)十倍。在與華誼兄弟的合約中，馮小剛的報(bào)酬主要由簽約費(fèi)、片酬及電影利潤(rùn)分成三部分構(gòu)成，另外華誼還會(huì)負(fù)責(zé)馮小剛工作室的日常開支。其中，在與馮小剛第二次簽約時(shí)，華誼兄弟支付了其400萬(wàn)元的簽約費(fèi)；另外，華誼兄弟會(huì)對(duì)馮小剛執(zhí)導(dǎo)的每部電影向其支付固定金額的片酬；最后一塊收入，也是占報(bào)酬中最多的一部分，就是華誼兄弟將其實(shí)際所得的發(fā)行利潤(rùn)按照一定比例分成給馮小剛。

1997年馮小剛執(zhí)導(dǎo)《甲方乙方》時(shí)，男主角葛優(yōu)的片酬是60萬(wàn)元，馮小剛的導(dǎo)演費(fèi)僅有30萬(wàn)元。但馮小剛的酬勞還包括電影票房捆綁分成，《甲方乙方》票房達(dá)到3300萬(wàn)元，馮小剛的收入也翻了幾乎4倍，最后入賬117萬(wàn)元。

近年來(lái)，馮小剛與華誼兄弟也一直采用票房捆綁分成的模式。選擇票房分成的方式，意味著承受高風(fēng)險(xiǎn)高收益，《魔戒》三部曲的導(dǎo)演彼得·杰克遜就曾與出品方新線電影公司（New Line）簽下分成合約，據(jù)稱，其分成比例高達(dá)20%，《魔戒》三部曲投入3億多美元，最后全球總收入達(dá)到了30余億美元，杰克遜還曾就分成問(wèn)題和新線公司鬧上法庭。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，像馮小剛這類國(guó)內(nèi)一線導(dǎo)演，票房收入分成可達(dá)到10%左右。從《天下無(wú)賊》開始，馮小剛的部部電影都熱賣，票房收入均過(guò)億元，每一部的分成都在1000萬(wàn)元以上，《私人訂制》票房收入更是突破7億元，馮小剛的收入則在7000萬(wàn)元以上。按歷年執(zhí)導(dǎo)影片累計(jì)票房收入32.8億元計(jì)算，馮小剛的票房分成收入約3億元（表3）。

秀財(cái)技的2014

馮小剛和華誼兄弟無(wú)疑是娛樂圈中合作雙贏的典型案例，但馮小剛在華誼股票上的操作卻稱不上完美，過(guò)早套現(xiàn)使其踏空了2013年影視概念股的翻倍上漲行情。不過(guò)，2014年，馮小剛在商業(yè)及資本上的布局有了新的看點(diǎn)。

2014年，馮小剛電影公社在海南正式開業(yè)，盡管冠以馮小剛的名義，最初的想法也源于馮小剛對(duì)電影場(chǎng)景的不舍，但項(xiàng)目最終落地，其實(shí)是馮小剛、華誼、觀瀾湖三方共同合作的旅游文化地產(chǎn)項(xiàng)目。從運(yùn)營(yíng)公司的工商資料可以看出，在這家2012年注冊(cè)、全稱為“海南觀瀾湖華誼馮小剛文化旅游實(shí)業(yè)有限公司”的企業(yè)中，馮小剛通過(guò)100%控股的北京一帆風(fēng)順影視文化工作室出資1000萬(wàn)元，占股5%，華誼兄弟通過(guò)全資子公司實(shí)景娛樂持股35%，觀瀾湖持有剩余60%股權(quán)?？瓷先?，馮小剛的投入更多在于個(gè)人品牌與理念。而從華誼兄弟2013年報(bào)可以看到，該聯(lián)營(yíng)公司已于2013年就實(shí)現(xiàn)了盈利，全年?duì)I收2.28億元，凈利潤(rùn)也超過(guò)了5360萬(wàn)元，發(fā)展勢(shì)頭良好。與此前退出華誼和張國(guó)立搗騰公司失敗的那一次相比，這次馮小剛可謂再戰(zhàn)告捷。endprint

而2014年8月13日晚，松遼汽車（600715）的一紙公告，也重新將馮小剛帶回了資本圈的視野。松遼汽車稱擬以6.48元/股的價(jià)格，定向增發(fā)6.1億股股票，用于收購(gòu)耀萊影城100%股權(quán)及都玩網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。馮小剛、張國(guó)立、李冰冰、黃曉明多位明星以君聯(lián)嘉睿合伙人的身份參與了此次定增。值得一提的是，這些明星都與華誼兄弟關(guān)系密切，而華誼兄弟旗下的互動(dòng)娛樂于2013年9月購(gòu)入耀萊影城20%

股權(quán)，成本2.1億元，在此次交易中該股權(quán)轉(zhuǎn)讓款達(dá)4.64億元，收益翻倍。此定增方案出臺(tái)后，松遼汽車自8月14日復(fù)牌后連續(xù)9天漲停。

公告顯示，北京君聯(lián)嘉睿股權(quán)投資合伙企業(yè)成立于2014年8月，以項(xiàng)目投資為主營(yíng)業(yè)務(wù)。截至目前，君聯(lián)嘉睿除了參與本次非公開發(fā)行之外，尚未開展其他業(yè)務(wù)，似是針對(duì)松遼汽車定增而特設(shè)。在此次定增中，君聯(lián)嘉睿出資5.1億元，可獲得松遼汽車9.45%的股權(quán)，而馮小剛、張國(guó)立均出資2000萬(wàn)元，認(rèn)繳比例為3.91%（表4）。截至2014年10月14日，松遼汽車以21.07元/股收盤，入股僅僅兩月，馮小剛所投資金已經(jīng)翻了3倍，此番資本運(yùn)作，其功力似已見漲。

作為著名導(dǎo)演行列中票房最為穩(wěn)定的一位，馮小剛對(duì)于選劇本、選演員的好眼力自不必說(shuō)，但從開公司到持股華誼，馮小剛在商業(yè)及資本運(yùn)作上的第一步都并不那么成功。但浸淫娛樂圈良久，馮小剛有著外人無(wú)法比擬的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，他熟知產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的技巧，身邊既有華誼大股東王忠軍王忠磊這樣的資本大鱷，也集結(jié)了張國(guó)立、李冰冰等愛好投資的同道中人。電影公社夢(mèng)想的落地，以及此次間接入股松遼汽車，馮小剛順利晉級(jí)資本學(xué)徒生涯的第二關(guān)，未來(lái)會(huì)不會(huì)愈加精進(jìn)？

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玩轉(zhuǎn)資本圈的導(dǎo)演們

近幾年，隨著影視概念在資本市場(chǎng)的火熱，多名導(dǎo)演因入股轉(zhuǎn)型文化產(chǎn)業(yè)的上市公司或旗下影視機(jī)構(gòu)被并購(gòu)晉身資本圈，并隨所持股票價(jià)值的攀升躍升億萬(wàn)富豪，財(cái)富經(jīng)歷爆炸式的增長(zhǎng)。鮮花似錦的光鮮背后，明星入市，多半仍是持股影視概念，身家財(cái)富也同樣集中在娛樂行業(yè)，盡管此舉有利于利用自身的專業(yè)能力或品牌知名度，但從資產(chǎn)配置的角度而言，仍屬于集中投資，風(fēng)險(xiǎn)并未化解。

另外一位因入股公司借殼上市而晉級(jí)億萬(wàn)富翁的導(dǎo)演是趙寶剛。2014年8月29日晚，停牌近5個(gè)月的金磊股份（002624）發(fā)布了重組草案，擬27.26億元收購(gòu)?fù)昝烙耙?00%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。截至9月11日，金磊股份連續(xù)8天一字漲停，漲幅高達(dá)115%。

據(jù)悉，趙寶剛不僅與完美影視有業(yè)務(wù)往來(lái)，旗下趙寶剛（上海）影視文化工作室也間接持有完美影視的股份。根據(jù)重組草案，完美影視的第一大股東為快樂永久，持股比例為37.96%，第二大股東為天津廣濟(jì)，持股18.98%。其中，趙寶剛（上海）影視文化工作室持有天津廣濟(jì)48.05%股份，為其第一大出資人。也就是說(shuō)，趙寶剛的影視文化工作室間接持股完美影視2623.86萬(wàn)股，按交易對(duì)價(jià)估算其市值約為2億元。

早年和馮小剛一起開公司、如今和馮小剛一起參與松遼汽車定增的張國(guó)立也是資本圈的熟客了。2013年9月3日，華誼兄弟宣布斥資2.52億元收購(gòu)張國(guó)立執(zhí)掌的浙江常升影視制作有限公司70%股權(quán)，其中2.16億元以華誼兄弟的股權(quán)支付，剩余3600萬(wàn)元以現(xiàn)金支付。按照此次交易計(jì)算，張國(guó)立旗下影視公司的實(shí)際估值達(dá)到了3.6億元。

作為交換條件，張國(guó)立將要用華誼兄弟向其支付的1.52億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款在3個(gè)月內(nèi)購(gòu)買華誼兄弟的股票，鎖定期為3年。然而，這一連串的舉動(dòng)，引起了業(yè)界的一片質(zhì)疑，華誼兄弟收購(gòu)浙江常升、浙江常升又入股華誼兄弟，這究竟是商業(yè)布局還是曲線套現(xiàn)？

無(wú)論是處于何種原因，張國(guó)立已經(jīng)成功將自己“嫁入豪門”。此后，張國(guó)立從事的影視制作和發(fā)行業(yè)務(wù)都將全部通過(guò)華誼兄弟進(jìn)行。作為此次收購(gòu)的“媒人”馮小剛表示，希望張國(guó)立好好地在華誼這個(gè)大戶人家做好小媳婦，盡好自己的“婦道”。

張國(guó)立是國(guó)內(nèi)最早成立工作室的導(dǎo)演兼演員。1995年，張國(guó)立成立了國(guó)立導(dǎo)演工作室，早期主要是以拍廣告、MTV為主，后來(lái)慢慢轉(zhuǎn)向拍電視劇。在“去電影化”的戰(zhàn)略下，華誼兄弟正是看中了張國(guó)立在電視劇制作方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，將其攬入懷中。王忠軍表示，由于華誼兄弟在電視劇板塊相對(duì)薄弱，收購(gòu)張國(guó)立的公司，以啟動(dòng)華誼兄弟在電視劇行業(yè)的整合步伐；另一方面，張國(guó)立及其公司的附加價(jià)值非常高，帶來(lái)的效益也不止在電視劇方面。背靠大樹好乘涼，有了華誼兄弟這棵大樹，張國(guó)立的“錢途”無(wú)量。

同樣由于并購(gòu)而躍升為億萬(wàn)富翁的還有新晉導(dǎo)演郭敬明。2013年12月1日，華策影視（300133）宣布以1.8億元的價(jià)格，購(gòu)入郭敬明持有的上海最世文化發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“最世文化”）26%股權(quán)。按照此次交易對(duì)價(jià)，最世文化的估值約為7億元。最世文化是郭敬明在2010年以500萬(wàn)元注冊(cè)成立，短短三年時(shí)間，500萬(wàn)元飆升至7億元，市值翻了140倍。不可否認(rèn)，借助資本市場(chǎng)財(cái)富無(wú)數(shù)倍放大的效應(yīng)下，郭敬明成為了中國(guó)身價(jià)最高的導(dǎo)演。

盡管爭(zhēng)議不小，郭敬明在影視產(chǎn)業(yè)上的才華已經(jīng)毋庸置疑，《小時(shí)代1》和《小時(shí)代2》以不足5000萬(wàn)元的投資撬動(dòng)了8億元的票房，《小時(shí)代3》也輕松跨過(guò)5億元票房大關(guān)，這對(duì)華策影視無(wú)疑極具吸引力。據(jù)雙方約定，未來(lái)5年內(nèi)，除已經(jīng)開機(jī)的《小時(shí)代4》以外，雙方將合作5部電影，力爭(zhēng)全球范圍突破100億元的票房。endprint