本刊編輯部

篤定市場信念 迎接經(jīng)濟新常態(tài)

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國家主席習(xí)近平表示，中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要適應(yīng)經(jīng)濟“新常態(tài)”，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)，戰(zhàn)術(shù)上要重視和防范各種風(fēng)險，未雨綢繆，及時采取應(yīng)對措施。一時間經(jīng)濟“新常態(tài)”成為了社會炙手可熱的議題，不同人士競相為“新常態(tài)”注入各種可量化描述。

經(jīng)濟“新常態(tài)”最先由美國太平洋基金管理公司總裁埃里安提出，其大致表示的是，各國已不可能再回到2008年前美歐作為全球消費端、新興市場作為供給端的“中心—外圍”格局，以FTA等為主的自貿(mào)體系將對WTO產(chǎn)生系統(tǒng)進行解構(gòu)與重構(gòu)等。

如何釋義中國經(jīng)濟“新常態(tài)”？根據(jù)國家主席習(xí)近平之前把中國經(jīng)濟形勢高度濃縮為經(jīng)濟增長換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，及十八屆三中全會重啟改革，中國的“新常態(tài)”大致可精煉為“危”中尋“機”狀態(tài)期?！拔！奔词巧鲜龅娜诏B加風(fēng)險，用經(jīng)濟學(xué)術(shù)語概述則為中國經(jīng)濟面臨基欽周期（存貨周期）、朱格拉周期（資本支出周期）與庫茲涅茨周期（房地產(chǎn)周期）的疊加，即產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)錯配和房地產(chǎn)泡沫等風(fēng)險；“機”則是通過厘清政府與市場和社會邊界等改革，打開通往經(jīng)濟未許之地的通途。

伴隨著人口老齡化，中國真實儲蓄缺口業(yè)已凸顯，如2010年以來中國國際收支中，經(jīng)常項目與資本項目順差對國際收支總順差的貢獻率為四六開，其中去年經(jīng)常項目與資本項目順差之比為36%：64%，而今年一季度這一比值達到5．8%：94．2%，最近高盛研究報告顯示，去年中國基礎(chǔ)貨幣投放的42%來自國際熱錢等，佐證中國已為典型的真實儲蓄稀缺國。真實儲蓄的顯著缺口，及當前中國日益面臨的債務(wù)緊縮、信用緊縮壓力，乃至中國的國內(nèi)投資邊際收益率呈現(xiàn)遞減態(tài)勢等，預(yù)示中國不論是基于可投資項目的選擇菜單，還是投資資源的來源等角度，都難以支撐新一輪規(guī)?；?jīng)濟刺激。

因此，這就需創(chuàng)新宏調(diào)思維和方式，戰(zhàn)略上隱忍經(jīng)濟不斷加深的減速壓力，逐漸摒棄GDP增長目標，戰(zhàn)術(shù)上未雨綢繆地做好風(fēng)險防范工作，并厘清政府與市場邊界，把權(quán)力關(guān)進制度籠子的改革，激活經(jīng)濟社會活力，篤定市場信念，迎接經(jīng)濟“新常態(tài)”。同時，還需擺正穩(wěn)增長與促改革、防風(fēng)險的關(guān)系，即若把穩(wěn)增長作為防風(fēng)險與促改革的必要條件，在經(jīng)濟減速下就會陷入拔苗助長式路徑依賴，封殺防風(fēng)險與促改革的可行空間。

因而，未雨綢繆地防風(fēng)險需推進經(jīng)濟去杠桿，避免用加杠桿“捂風(fēng)險”，而促改革就需理順權(quán)力與市場關(guān)系，通過市場力量進行資源重置，既可盤活存量資產(chǎn)，降低經(jīng)濟金融風(fēng)險烈度，又能通過把配置到低效無效項目的資源清理出來，遵循市場機制配置到新興行業(yè)，而鼓勵創(chuàng)新，真正推動中國經(jīng)濟由投資—出口拉動向消費—創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。