葉輝

股市高歌猛進(jìn)，創(chuàng)下18個(gè)月以來新高。久違的大牛市真的藥來了嗎？如何從中分一杯羹，找到翻番的大牛股？嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理、嘉實(shí)增長基金經(jīng)理邵健認(rèn)為，未來創(chuàng)新領(lǐng)域最有可能誕生大牛股，改革與創(chuàng)新國家安全催生投資機(jī)會(huì)。

市場中長短期均有積極因素

“反腐和作風(fēng)轉(zhuǎn)變并不僅僅是政治層面的事情，它與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系十分緊密”，邵健從公眾關(guān)注的反腐話題切入。他認(rèn)為，腐敗所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)漏出和鋪張浪費(fèi)實(shí)際反映政府和企業(yè)的費(fèi)用，無論是反腐還是作風(fēng)改變，無一不在減少費(fèi)用。

邵健指出，今年二季度企業(yè)效益相對(duì)較好，原因就是企業(yè)的費(fèi)用大幅下降。從長期來看，企業(yè)效益會(huì)進(jìn)一步改善，債務(wù)積累會(huì)變慢，金 融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之降低。從中期來看，邵健表示，今明兩年經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)有小幅下滑，但總體比較平穩(wěn)。明年企業(yè)面臨的費(fèi)用水平會(huì)繼續(xù)下降，盈利性有一定預(yù)期，整個(gè)社會(huì)流動(dòng)性還是比較充裕，證券市場相對(duì)中性略有盈利。從短期來看，產(chǎn)業(yè)資本凈增持值得關(guān)注。邵健介紹：“二級(jí)市場大股東相對(duì)最了解自己公司和產(chǎn)業(yè)里公司的情況。今年頻繁出現(xiàn)了自2008年后極其罕見的產(chǎn)業(yè)資本增持情況。很多企業(yè)家認(rèn)為自己的企業(yè)已經(jīng)很便宜了，所以開始出現(xiàn)持續(xù)的凈增持?！?/p>

改革國家安全催生投資機(jī)會(huì)

除了從宏觀角度去看待市場機(jī)會(huì)，邵健也從微觀和中觀角度對(duì)市場進(jìn)行了解讀。他認(rèn)為改革和創(chuàng)新必須關(guān)注，這可能是未來十年中國經(jīng)濟(jì)增長，尤其是效益增長的關(guān)鍵所在，這中間將催生很多投資機(jī)會(huì)。

邵健認(rèn)為改革其實(shí)與證券市場并不遙遠(yuǎn)，他從兩個(gè)小的制度變化談起。一是新股上市注冊(cè)制改革。一般來講，注冊(cè)制會(huì)使企業(yè)蜂擁上市，進(jìn)而導(dǎo)致股票市場下跌。但邵健注意到，證監(jiān)會(huì)在前幾個(gè)月放松了對(duì)重大資產(chǎn)重組的審核，如果這個(gè)政策和新股注冊(cè)制放到一起，結(jié)果就會(huì)完全改變。邵健介紹，無法IPO的公司在業(yè)務(wù)和資金上需要資本市場，已上市的公司希望改變已顯疲態(tài)的主業(yè)，獲取利潤并且提升估值。放松并購重組以來，市場上眾多小公司股價(jià)翻番，這有它的內(nèi)在邏輯性，也是資本市場改革的一個(gè)方向。

二是滬港通改革。邵健認(rèn)為當(dāng)前A股很多上市公司估值很低，他舉例說明，巴菲特持有的美國鐵路股的估值為十幾倍，而我國的大型鐵路股的估值在7-9倍。他表示，滬港通10月份前后推出有利于這些局面的改變。

邵健同時(shí)表示，中國越來越大，遇到安全方面的挑戰(zhàn)越來越多，美國重返亞太，日本解禁自衛(wèi)權(quán)，俄烏沖突，國內(nèi)反恐等等。在當(dāng)前階段，無論是看得見的軍事安全戰(zhàn)場，還是看不見的信息安全戰(zhàn)場，我國的地位和保家衛(wèi)國的需求相差甚遠(yuǎn)。國家安全的改革同樣值得關(guān)注，無論軍工還是信息技術(shù)都已出現(xiàn)表現(xiàn)突出的企業(yè)。

創(chuàng)新領(lǐng)域最后可能誕生大牛股

另外，邵健還認(rèn)為，創(chuàng)新領(lǐng)域最有可能誕生大牛股。

談及創(chuàng)新，邵健表示，任何國家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的創(chuàng)新領(lǐng)域都會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。全球在過去的轉(zhuǎn)型期漲幅超過100%的大牛股，基本上都是在科技、高端裝備、可選消費(fèi)、醫(yī)療等創(chuàng)新密集的領(lǐng)域。在過去幾年里，新鮮事物層出不窮，從太陽能、風(fēng)能、潮汐能、地?zé)崮艿刃履茉?，到電?dòng)車，過去100年汽車都是以油動(dòng)力為主，到這個(gè)時(shí)代電動(dòng)力汽車開始普及。

今年以來有很多與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)旅游、互聯(lián)網(wǎng)家裝等，邵健表示，互聯(lián)網(wǎng)是一種新的技術(shù)手段和商業(yè)構(gòu)建模式，它和無數(shù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)合都可能變成顛覆性的效果。作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的基金公司，會(huì)對(duì)每家相關(guān)公司進(jìn)行審慎研究，研究它未來轉(zhuǎn)化的可能性和核心競爭力，包括它的估值情況，這都是在創(chuàng)新方面的機(jī)會(huì)。

邵健

經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。1998年開始任職于國泰君安證券研究所，歷任研究員、行業(yè)投資策略組組長、行業(yè)公司部副經(jīng)理。2003年7月加入嘉實(shí)基金，現(xiàn)任公司總經(jīng)理助理、投資決策委員會(huì)成員?，F(xiàn)任嘉實(shí)增長、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金經(jīng)理。endprint