羅 成/四川文理學(xué)院數(shù)學(xué)與財經(jīng)學(xué)院

人民幣貶值及其影響

羅 成/四川文理學(xué)院數(shù)學(xué)與財經(jīng)學(xué)院

人民幣作為中國的法定貨幣，本質(zhì)是一般等價物，具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等職能，它的穩(wěn)定與否不僅影響著中國經(jīng)濟發(fā)展，同時也牽動著中國廣大人民的喜怒哀樂，與我們的生活息息相關(guān)。人民幣的升貶對中國經(jīng)濟存在影響毋庸置疑，例如在我國進出口貿(mào)易、國際直接投資、我國金融安全和外匯儲備等方面它的影響是比較明顯的。鑒于此，本文對2015年人民幣大幅度貶值的原因及其影響做一個簡要討論，以便我們對此能作出最有利的處理。

量化寬松政策；人民幣貶值；貨幣；匯率

造成貨幣貶值的原因有很多，諸如債務(wù)過多，中央銀行業(yè)務(wù)，經(jīng)濟增長和中央銀行政策，貨幣危機，美元作為儲備貨幣的特殊情況等等。下面是本人對2015年人民幣貶值主要原因的一些搜集。

一、貶值原因

（一）“一帶一路”海外投資一帶一路

一帶一路（The Belt and Road Initiative；或One Belt And One Road，簡稱“OBAOR”；或One Belt One Road，簡稱“OBOR”；或Belt And Road，簡稱“BAR”）是“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的簡稱，2013年9月和10月由中國國家主席習(xí)近平分別提出建設(shè)“新絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的戰(zhàn)略構(gòu)想?！耙粠б宦贰笔呛献靼l(fā)展的理念和倡議，是依靠中國與有關(guān)國家既有的雙多邊機制，借助既有的、行之有效的區(qū)域合作平臺，旨在借用古代“絲綢之路”的歷史符號，高舉和平發(fā)展的旗幟，主動地發(fā)展與沿線國家的經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系，共同打造政治互信、經(jīng)濟融合、文化包容的利益共同體、命運共同體和責(zé)任共同體。

中國政府為了消化過剩產(chǎn)能，推出了基建+高端制造出口的規(guī)模性項目，如果這些政策得到實施，龐大的海外投資將開始消耗中國外匯儲備，這種主動消耗外儲的政策將推動人民幣走向貶值。民生宏觀分析指出，在一帶一路資本輸出戰(zhàn)略的推動下，企業(yè)走出去也會擴大資本和金融賬戶的逆差。從貿(mào)易項來看，貿(mào)易再平衡壓抑商品出口，服務(wù)貿(mào)易逆差擴大，經(jīng)常賬戶順差趨于收窄，這也從客觀上增加了人民幣貶值的壓力。

（二）三高成本

高貴的融資成本，虛高的土地租金以及居高不下的勞動力成本已經(jīng)阻止海外資金投資中國，扼殺了中國制造業(yè)，2015年，受政府和國有主體投資抬擠，”三高成本 ”將繼續(xù)驅(qū)逐境內(nèi)制造業(yè)資本逃離中國。

（三）降息影響

中國央行在2014年11月的降息進一步加劇了中國制造業(yè)的融資成本，同時也加大了產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)的機會。央行降息后中國股市牛冠全球的背后是產(chǎn)業(yè)資本加大了套現(xiàn)力度，這些天量套現(xiàn)資金不會再進入中國股市，受“三高成本“擠壓也不會再在境內(nèi)形成新的增量投資，而會伴隨著中國走出去戰(zhàn)略尋求域外投資機會。

（四）央行寬松貨幣政策將推動人民幣貶值

盡管中國M22014年末高達120萬億，但市場資金面仍然匱乏，中國央行將不得不向市場持續(xù)注入流動性，在資產(chǎn)價格虛高，制造業(yè)產(chǎn)能無有效釋放途徑的市場環(huán)境下，央行注入的流動性將通過信貸異化為套利資本，通過資產(chǎn)套現(xiàn)等途徑逃離中國。

（五）美元強勢將增強人民幣貶值趨勢并擴大人民幣貶值幅度

盡管中國央行已表明態(tài)度，不會讓人民幣出現(xiàn)大幅貶值，但在美元強勢、全球發(fā)達經(jīng)濟體集體實施量化寬松的經(jīng)濟背景下，央行的態(tài)度是否能代表事實發(fā)展的方向？國際問題專家趙慶明曾說，日本和歐洲等貿(mào)易伙伴目前實行的量化寬松政策，也對人民幣匯率的貶值造成壓力。

其一，全球經(jīng)濟發(fā)達體量化寬松，假如中國央行保持高度淡定，堅持人民幣不貶值，用不了幾個月，中國的制造業(yè)就會出現(xiàn)大面積倒閉潮，面對急劇上升的失業(yè)群體，央行行長就得換人了。

其二，央行堅持人民幣不貶值，發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松 ，熱錢就會卷土重來進行套利，屆時央行就不得不進一步擴大資產(chǎn)負債表，直到央行被動放棄人民幣保值的決定。一旦央行放棄人民幣保值，人民幣寬幅震蕩和劇跌將導(dǎo)致中國金融系統(tǒng)風(fēng)險爆發(fā)，中國將步俄羅斯后塵。

2015年，央行已陷入絕境，無論是順勢而為推動人民幣貶值還是逆勢保值人民幣，筆者認為，其后果只有一個：人民幣大幅貶值，中國資產(chǎn)價格全面回歸。

全球經(jīng)濟正在陷入政經(jīng)惡性循環(huán)的黑暗動蕩時期，全球美軍正在收縮，美國海外產(chǎn)業(yè)投資者也在回歸美國的路上，不僅如此，美國還在利用全球政經(jīng)動蕩吸納全球產(chǎn)業(yè)資本流向美國，借以恢復(fù)美國在全球制造業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，逆轉(zhuǎn)美國國際貿(mào)易長期逆差的不利格局，這是一個不爭的事實。

對于中國來說，世界警察回家了，世界正在混沌化和多極化。

在動蕩的國際政經(jīng)寒夜里，中國的國有投資隊伍進軍海外資本是否安全，是一個問題。中國是否有能力推廣自己的價值觀被世界認同并形成世界新秩序，很重要。

西方經(jīng)濟發(fā)達體私人資本為了進入中國市場，進行了馬拉松式的談判，最終在中國加入了西方國家主導(dǎo)的WTO后，西方跨國公司才開始大規(guī)模進入中國，實現(xiàn)互惠互利的投資。

現(xiàn)在，中國國有企業(yè)要想平安走向國際社會而不遭受損害和歧視，中國政府首先要成為新世界貿(mào)易投資規(guī)則的制定者和領(lǐng)導(dǎo)者。

而中國要想成為新世界貿(mào)易規(guī)則的領(lǐng)導(dǎo)者，中國首先要向被投資的國家推廣自己的價值觀。沒有共同價值觀為基礎(chǔ)，就像沒有合同的投資，一旦出現(xiàn)價值觀沖突，中國國有資本主導(dǎo)的投資將血本無歸。

次貸危機爆發(fā)后，美國人說美元強勢符合美國利益，但還有一句話美國人從來都不說出口：世界動蕩更符合美國利益。次貸危機后的美國實力沒有像一些人想象中的沒落。一戰(zhàn)和二戰(zhàn)前期美國人都呆在家中，次貸危機后的美國人想干什么和正在做什么，研判一下這段世界歷史就會明白了：兩次世界大戰(zhàn)后，美國為何能夠主導(dǎo)世界。“其實人民幣對美元的貶值，并非意味著人民幣貶值?！眹H問題專家趙慶明有過解釋，人民幣長期以來較美元相對穩(wěn)定，但對日元、歐元等其他世界主要貨幣升值幅度較大，也就是說，即便是人民幣對美元相對貶值，但綜合來看人民幣有效匯率，并不會因此出現(xiàn)大幅貶值，而此舉也正有利于修正此前人民幣較大升值幅度。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，由于每日匯率波幅限制還在，加上中國經(jīng)濟運行總體仍屬平穩(wěn)、國際收支依然順差，人民幣不會形成持續(xù)貶值趨勢。

二、人民幣貶值的影響

人民幣貶值，那么外幣的購買力就強。這樣一定量的外幣就可以購買更多本國產(chǎn)品意味著本國產(chǎn)品在國際市場上價格相對便宜從而可以增加出口。另一方面，人民幣貶值外國商品價格就昂貴，這樣本國進口必然減少。所以人民幣貶值的結(jié)果是擴大了出口抑制了進口增加了貿(mào)易順差促進了經(jīng)濟發(fā)展。就人民幣貶值本身而言，將導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價值縮水，可能對房地產(chǎn)等造成不利影響。有利經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。人民幣貶值會增加出口與競爭力，有利于緩解國內(nèi)因需求不足導(dǎo)致的通縮預(yù)期。另外人民幣貶值，是國際投機資本即熱錢套利行為大幅收斂，是其賣出人民幣并相關(guān)資產(chǎn)后轉(zhuǎn)賣美元等資產(chǎn)，是國內(nèi)投資等下降，是以前需要大量用錢的投資項目減少，是用錢的地方減少，貸款也就減少了，市場的流動資金也就多了，利率也就降低了，實體經(jīng)濟的融資成本也就降低了。投資減少后可改善產(chǎn)能過剩，減少不斷增加的債務(wù)負擔(dān)，資金需求減少有助于增加國內(nèi)的流動性。

另一方面，人民幣貶值也會產(chǎn)生許多不利因素，人民幣貶值對外會引起貿(mào)易摩擦，極不利于國家經(jīng)濟的穩(wěn)定。貶值不會解決外部需求放緩問題，貶值雖然會幫助出口企業(yè)因降低成本而存活下來，但卻很難以持久。從歷史上來看，人民幣的突然暴跌使股市動蕩不已，比如央行于2010年8月份把人民幣基準利率上調(diào)0.5％，也觸發(fā)類似的市場波動，即每一次人民幣的主動貶值都引發(fā)了一場中國股市的暴跌。

三、結(jié)論

人民幣貶值的原因既有政策因素也有市場原因，既有經(jīng)濟金融內(nèi)部問題，也有美元流動性和美聯(lián)儲量化寬松政策等外部因素影響，人民幣貶值不僅僅對我國國內(nèi)有影響，對整個國際經(jīng)濟環(huán)境也產(chǎn)生了不同程度的影響。在當今國際經(jīng)濟發(fā)展中，人民幣貶值對于我國經(jīng)濟發(fā)展而言還是利大于弊的。

[1]何志成.保衛(wèi)人民幣[M].清華大學(xué)出版社,2010(08).

[2]卞志村.毛澤盛.貨幣銀行學(xué)[M].人民出版社,2008(01).

[3]王杰.五大因素推動人民幣貶值[J].中國改革論壇,2015(01).

[4]劉陸雪.人民幣持續(xù)貶值原因[J].中國管理信息化 2015(04).

羅 成（1993.5—），男，四川廣安人，四川文理學(xué)院數(shù)學(xué)與財經(jīng)學(xué)院2012級財務(wù)管理專業(yè)三班學(xué)生。