■ 高 鵬

作為推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略的重要舉措，中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人于2013年首次提出創(chuàng)建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡(jiǎn)稱“亞投行”，下稱AIIB）的倡議，獲得了眾多亞洲區(qū)域內(nèi)發(fā)展中國(guó)家乃至部分西方發(fā)達(dá)國(guó)家的積極響應(yīng)。AIIB作為真正由發(fā)展中國(guó)家發(fā)起、主導(dǎo)的政府間多邊金融機(jī)構(gòu)，其成功籌建、發(fā)展壯大對(duì)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施①?gòu)V義的基礎(chǔ)設(shè)施主要包括交通、電力、通信、能源四大類設(shè)施及其配套信息化系統(tǒng)?；ヂ?lián)互通、“一帶一路”建設(shè)及國(guó)際金融體系改革創(chuàng)新具有重要意義。

一、中國(guó)倡導(dǎo)建立AIIB的背景

近年來(lái)，亞洲經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展較快，區(qū)域財(cái)經(jīng)合作不斷深入，但在發(fā)展中也面臨著不少挑戰(zhàn)，特別是區(qū)域內(nèi)“一帶一路”沿途新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施亟待完善，基建融資缺口巨大，目前以世界銀行（下稱WB）—亞洲開(kāi)發(fā)銀行（下稱ADB）為主的多邊融資供給體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了這一需求，需要新的多邊金融機(jī)構(gòu)給予補(bǔ)充。

（一）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)成“一帶一路”亞洲區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通和經(jīng)濟(jì)一體化的重大短板，建設(shè)資金需求大

從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)狀及融資需求看，區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體特別是“一帶一路”沿途國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施條件不均衡、交通通訊電力等重點(diǎn)領(lǐng)域總體落后，從而構(gòu)成區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通、經(jīng)濟(jì)一體化的重要瓶頸，資金需求大。以“21世紀(jì)海上絲綢之路”沿線的東盟國(guó)家為例，其區(qū)域范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有兩方面特點(diǎn)。一方面，區(qū)域內(nèi)發(fā)展很不均衡，從基礎(chǔ)設(shè)施整體水平看，新加坡最優(yōu)，馬來(lái)西亞、文萊、泰國(guó)次之，其余東盟六國(guó)總體落后。另一方面，交通、通訊、電力三大領(lǐng)域面臨的發(fā)展瓶頸尤為突出。一是交通網(wǎng)絡(luò)亟需改善，緬甸、老撾等國(guó)道路鋪設(shè)、港口建設(shè)、航空運(yùn)輸和其他交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)設(shè)施方面的水平極為落后；二是通訊設(shè)施普及率低，據(jù)WB統(tǒng)計(jì)，2013年人口互聯(lián)網(wǎng)使用率緬甸僅為1.2%，柬埔寨、老撾、印度尼西亞以及泰國(guó)均低于30%，只有新加坡、文萊和馬來(lái)西亞高于60%；三是通電率水平較低，據(jù)2011年WB統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，印尼、老撾和菲律賓通電率約為70%，緬甸、柬埔寨通電率分別僅有48.8%和31.1%。

亞洲基建投資資金需求巨大。據(jù)ADB測(cè)算，2010～2020年，32個(gè)ADB成員需要基礎(chǔ)設(shè)施投資8.22萬(wàn)億美元，年均逾8000億美元。其中，68%是新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%是維護(hù)或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需資金。

（二）現(xiàn)有的亞洲多邊融資機(jī)構(gòu)及制度安排難以將區(qū)域內(nèi)存量資金轉(zhuǎn)化為基建投資

從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供給看，區(qū)域內(nèi)各國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率較高，目前已沉淀了約62萬(wàn)億美元的私人資本，但基建投資額度大、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、收益水平低、不確定性強(qiáng)的特點(diǎn)決定了一般私人投資者的投資意愿不強(qiáng)，充裕的民間存量資本難以批量進(jìn)入這一領(lǐng)域。同時(shí)，WB-ADB主導(dǎo)的亞洲政府間多邊融資支持體系更加關(guān)注民生項(xiàng)目為主的扶貧減困，并且每年百億美元級(jí)的融資供給規(guī)模，難以匹配區(qū)域內(nèi)千億美元級(jí)的基建融資需求，亟需其他官方支持的多邊合作機(jī)制加以補(bǔ)充，以機(jī)構(gòu)資金的投入撬動(dòng)私人資本的投入，引導(dǎo)區(qū)域內(nèi)過(guò)剩資本轉(zhuǎn)化為基建投資。

（三）中國(guó)有能力、有資本且自身需要在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及投融資領(lǐng)域發(fā)揮領(lǐng)頭羊作用

經(jīng)過(guò)連續(xù)多年發(fā)展，中國(guó)在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資市場(chǎng)逐漸具備了“‘實(shí)體+金融’走出去”的實(shí)力，并且具有“走出去”的現(xiàn)實(shí)需要。首先，中國(guó)在鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、港口、橋梁、隧道等方面工程施工能力、相關(guān)基建裝備制造能力、投融資模式設(shè)計(jì)能力和經(jīng)驗(yàn)突出。其次，中國(guó)已擁有支持大規(guī)?！白叱鋈ァ钡慕?jīng)濟(jì)金融實(shí)力，目前，外貿(mào)及外儲(chǔ)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)總量、FDI規(guī)模分別位列世界第一、第二和第三位。第三，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由超高速換擋至中高速的“新常態(tài)”下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，中低端制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)相當(dāng)程度的產(chǎn)能過(guò)剩，客觀上有向區(qū)域內(nèi)國(guó)家轉(zhuǎn)移水泥、玻璃、電解鋁等產(chǎn)能的需要，此外鋼鐵、高鐵、成套設(shè)備等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)也有進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的需要。

（四）當(dāng)前西方主導(dǎo)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系改革滯后，不利于中國(guó)為亞洲基建及互聯(lián)互通貢獻(xiàn)更大力量

中國(guó)在美國(guó)主導(dǎo)的WB、國(guó)際貨幣基金組織（IMF），以及日本、美國(guó)雙輪驅(qū)動(dòng)的 ADB中，話語(yǔ)權(quán)、決策權(quán)、投票權(quán)與自身在全球經(jīng)濟(jì)中所占份額不匹配。2010年通過(guò)的、以大幅提升中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家份額的IMF改革方案，終因美國(guó)國(guó)會(huì)不予批準(zhǔn)而難產(chǎn)。創(chuàng)建于1966年ADB，擁有67個(gè)成員國(guó)，其中48個(gè)國(guó)家來(lái)自亞太地區(qū)，日本和美國(guó)作為該行前兩大股東，分別持股15.7%和15.6%，二者主導(dǎo)著ADB的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，中國(guó)目前持股6.4%，在ADB的話語(yǔ)權(quán)、影響力、貢獻(xiàn)度始終與自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力嚴(yán)重不匹配。

截至2015年4月15日，AIIB意向創(chuàng)始成員國(guó)達(dá)到57個(gè)、遍布五大洲，其中域內(nèi)（含亞洲與大洋洲）國(guó)家37個(gè)，域外國(guó)家20個(gè)。涵蓋了聯(lián)合國(guó)安理會(huì)5個(gè)常任理事國(guó)中的4個(gè)、西方七國(guó)集團(tuán)（G7）中的4個(gè)、20國(guó)集團(tuán)（G20）中的14個(gè)、歐盟28個(gè)國(guó)家中的14個(gè)、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）34個(gè)成員國(guó)中的21個(gè)、金磚5國(guó)及東盟10國(guó)全部。按照工作計(jì)劃，AIIB現(xiàn)已進(jìn)入各方磋商定章程、定規(guī)則、定組織架構(gòu)的實(shí)質(zhì)性籌備階段，計(jì)劃今年年中完成章程談判及簽署程序，落實(shí)首任行長(zhǎng)及其他高管人選、創(chuàng)始成員國(guó)具體出資比例、組織形式及日常運(yùn)作模式、創(chuàng)始成員國(guó)和普通成員國(guó)差別等一系列事項(xiàng)。年底前完成章程生效程序，宣告AIIB正式成立運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、AIIB的機(jī)構(gòu)性質(zhì)與宗旨定位

（一）機(jī)構(gòu)性質(zhì)

AIIB是一個(gè)政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，按照多邊開(kāi)發(fā)銀行的模式和原則運(yùn)作，重點(diǎn)支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?？偛吭O(shè)在中國(guó)首都北京。

AIIB作為一家新設(shè)立的多邊開(kāi)發(fā)銀行，將與一般商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)具有顯著不同：一是從股東構(gòu)成看，以主權(quán)國(guó)家為主，也可包括部分不具有主權(quán)的地區(qū)（例如中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港）；二是從資金來(lái)源看，以主權(quán)國(guó)家出資或贈(zèng)款以及發(fā)行國(guó)際債券融資為主，不吸收存款；三是從經(jīng)營(yíng)目標(biāo)看，不單純追求利潤(rùn)最大化的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，兼顧政策性、社會(huì)發(fā)展類目標(biāo)；四是從業(yè)務(wù)品種看，以發(fā)放主權(quán)貸款為主，同時(shí)包括少量的非主權(quán)貸款及其他金融產(chǎn)品；五是從項(xiàng)目重點(diǎn)看，以成員國(guó)及其他國(guó)家或地區(qū)政府推薦項(xiàng)目、或具有主權(quán)信用擔(dān)保的項(xiàng)目為主；六是從收益分配看，運(yùn)營(yíng)收益將完全計(jì)入資本，不向股東分配股息；七是從監(jiān)管安排看，資本充足率、流動(dòng)性及業(yè)務(wù)運(yùn)作不受巴塞爾協(xié)議監(jiān)管；八是從償債權(quán)限看，在主權(quán)貸款中屬于優(yōu)先債權(quán)人，償還地位高于一般主權(quán)國(guó)家。

（二）資本金規(guī)模

根據(jù) 《籌建AIIB備忘錄》，AIIB的法定資本為1000億美元，初始認(rèn)繳資本目標(biāo)為500億美元左右，實(shí)繳資本為認(rèn)繳資本的20%，約100億美元，由成員國(guó)分期繳納，未來(lái)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要增資擴(kuò)股。

（三）成員國(guó)股權(quán)及投票權(quán)分配

根據(jù)現(xiàn)有安排，亞洲國(guó)家預(yù)計(jì)整體出資將占AIIB總股本75%～80%，其他域外國(guó)家占比約為20%～25%。另?yè)?jù)《籌建AIIB備忘錄》，各意向創(chuàng)始成員將以GDP衡量的經(jīng)濟(jì)權(quán)重作為各國(guó)股份分配的基礎(chǔ)。據(jù)此，在57個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)中，中國(guó)、印度、韓國(guó)、澳大利亞、德國(guó)等國(guó)將成為前幾大股東，其中中國(guó)作為第一大股東，持股比例在30%以上。伴隨新成員國(guó)的加入，現(xiàn)有成員國(guó)持股比例將會(huì)同比例稀釋，中國(guó)將會(huì)保持最大股東的地位。

此外，各成員國(guó)投票權(quán)將與各自持股比例掛鉤。中國(guó)雖然是第一大股東，但不會(huì)尋求類似美國(guó)在WB的一票否決權(quán)，以彰顯平等、開(kāi)放、包容、透明的多邊金融合作理念。

（四）服務(wù)宗旨與業(yè)務(wù)定位

AIIB的基本宗旨是通過(guò)支持亞洲國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，促進(jìn)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。也就是說(shuō)，AIIB的服務(wù)主區(qū)域是亞洲國(guó)家及地區(qū)，服務(wù)主領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資。如果將來(lái)?xiàng)l件具備，AIIB也將探索適當(dāng)服務(wù)域外業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目。根據(jù)服務(wù)宗旨，AIIB的業(yè)務(wù)定位為準(zhǔn)商業(yè)性，將主要向主權(quán)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供主權(quán)貸款，伴隨業(yè)務(wù)拓展也將考慮設(shè)立信托基金。

（五）組織治理架構(gòu)

AIIB的治理結(jié)構(gòu)包括理事會(huì)、董事會(huì)、管理層三層。理事會(huì)為銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，根據(jù)AIIB章程授權(quán)董事會(huì)和管理層一定的權(quán)力。在運(yùn)行初期，AIIB設(shè)非常駐董事會(huì)，每年定期召開(kāi)會(huì)議就重大政策進(jìn)行決策。AIIB還將設(shè)立行之有效的監(jiān)督機(jī)制以落實(shí)管理層的責(zé)任，并根據(jù)公開(kāi)、包容、透明和擇優(yōu)的程序選聘行長(zhǎng)和高層管理人員。

（六）創(chuàng)始成員國(guó)與普通成員國(guó)的差別

首先，在規(guī)則制定權(quán)方面有差別。創(chuàng)始成員國(guó)作為一般意義上的共同發(fā)起人和核心成員，出資多、占股多，有權(quán)制定章程，例如有權(quán)參與討論及決定其他國(guó)家能否成為AIIB的普通成員國(guó)，普通成員國(guó)則只能遵守已有規(guī)則。其次，在決策權(quán)上有差別。創(chuàng)始成員國(guó)持股比例往往較高，只要有能力基本無(wú)限制，而普通成員國(guó)在持股比例上有限制。第三，在董事席位安排上有差別。董事席位只在創(chuàng)始成員國(guó)中產(chǎn)生，創(chuàng)始成員國(guó)還可能擁有一個(gè)永久的執(zhí)行董事席位，而普通成員國(guó)不能享有董事席位。最后，在“保留條款”規(guī)定上有差別。創(chuàng)始成員國(guó)有設(shè)立“保留條款”的權(quán)力，普通成員國(guó)則不享有這項(xiàng)權(quán)力。

（七）與現(xiàn)有多邊銀行的關(guān)系

AIIB與WB、ADB為代表的、服務(wù)亞洲區(qū)域的現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行總體上構(gòu)成互補(bǔ)和合作的關(guān)系。一方面，AIIB與WB、ADB在業(yè)務(wù)開(kāi)展目標(biāo)上具有一致性，都是著眼于促進(jìn)區(qū)域發(fā)展、經(jīng)濟(jì)合作、民生改善。另一方面，雙方也存在著顯著差別。一是在控制權(quán)方面，WB、ADB大部分話語(yǔ)權(quán)掌握在美歐日少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家手中，發(fā)展中國(guó)家的要求難以體現(xiàn)，AIIB則是由中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家發(fā)起并主導(dǎo)。二是在業(yè)務(wù)直接側(cè)重點(diǎn)方面，WB、ADB直接側(cè)重于扶貧、減貧，AIIB則是直接專注于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及互聯(lián)互通。三是在業(yè)務(wù)開(kāi)展條件方面，WB、ADB往往針對(duì)貸款國(guó)要求較為苛刻的附加條款，而AIIB將按照準(zhǔn)商業(yè)性原則開(kāi)展業(yè)務(wù)，不會(huì)刻意附加令貸款國(guó)難堪的特別條款。未來(lái)，AIIB將與WB、ADB等密切合作，促進(jìn)區(qū)域合作與伙伴關(guān)系，共同解決發(fā)展領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)。

三、AIIB籌建及未來(lái)發(fā)展中面臨的四方面挑戰(zhàn)

（一）如何確定交易結(jié)算貨幣

以何種貨幣進(jìn)行交易、結(jié)算將是AIIB在現(xiàn)階段章程談判過(guò)程中面臨的核心問(wèn)題之一。從目前看，存在四種可能，即美元結(jié)算、人民幣結(jié)算、AIIB幣（貨幣籃子）結(jié)算、多幣種混合方式結(jié)算。其中，以美元結(jié)算可能遭遇的阻力最小、最為方便、結(jié)算成本最低，目前大多數(shù)國(guó)際多邊銀行均選擇以美元結(jié)算；以人民幣結(jié)算較為敏感，在實(shí)際結(jié)算過(guò)程中不夠方便、交易成本較高；設(shè)計(jì)一種AIIB的組合貨幣（貨幣籃子）則最具革命性、最能防范市場(chǎng)沖擊，但協(xié)調(diào)和平衡成員國(guó)間利益的難度也最大；多幣種混合方式結(jié)算隨意性較強(qiáng)，實(shí)際操作難度也比較大。

人民幣一旦成為AIIB主要交易結(jié)算貨幣，其走出去、區(qū)域化、國(guó)際化的步伐將顯著加快，但這需要57個(gè)創(chuàng)始成員國(guó)多數(shù)份額票數(shù)批準(zhǔn)，能否得到英德法意澳等西方國(guó)家以及部分發(fā)展中大國(guó)的認(rèn)同，尚存在極大不確定性。

（二）能否獲得較高信用評(píng)級(jí)

對(duì)于AIIB這樣無(wú)法吸收存款、只能以發(fā)債獲得融資的多邊開(kāi)發(fā)銀行而言，能夠取得較高信用評(píng)級(jí)，例如獲得與中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)AA-，甚至獲得略高于中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的AA+，是其可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)所在。一方面，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可度更高，發(fā)債更為容易；另一方面，融資成本將顯著低于其他非AAA評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)。

WB、ADB、北歐投資銀行等在內(nèi)的主要多邊開(kāi)發(fā)銀行都得到了AAA最高信用評(píng)級(jí)。目前，包括標(biāo)普、惠譽(yù)、穆迪在內(nèi)的三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均開(kāi)展了針對(duì)多邊開(kāi)發(fā)銀行的超主權(quán)評(píng)級(jí)，三家機(jī)構(gòu)在具體指標(biāo)選擇和比例確定上雖各不相同，但均主要包括內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況（初步評(píng)級(jí)，類似于一般銀行）和外部股東支持力度。

1.AIIB獲得較高信用評(píng)級(jí)的優(yōu)勢(shì)

（1）資本實(shí)繳額度大、比例高

AIIB1000億美元的注冊(cè)資本不算太高 （WB為2783.77億美元，ADB為1624.9億美元，歐洲投資銀行為2432.84億美元，非洲開(kāi)發(fā)銀行為1002億美元，泛美開(kāi)發(fā)銀行為1168.8億美元），但由于AIIB設(shè)定資本實(shí)繳比例為20%，計(jì)算得到實(shí)繳資本為100億美元，僅低于WB、歐洲投資銀行和歐洲穩(wěn)定機(jī)制。較高的資本實(shí)繳比例保證了ADB有充足的資金開(kāi)展后續(xù)業(yè)務(wù)。

（2）目標(biāo)業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)潛力大

AIIB瞄準(zhǔn)的首要目標(biāo)市場(chǎng)是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資。據(jù)ADB估計(jì)，在2008年后的十年間，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大約4.7萬(wàn)億美元，相關(guān)投融資領(lǐng)域潛在市場(chǎng)需求巨大。

（3）最大股東中國(guó)的鼎力支持

中國(guó)倡導(dǎo)建立AIIB，本身即是中方愿意承擔(dān)更多國(guó)際責(zé)任、促進(jìn)亞洲地區(qū)團(tuán)結(jié)合作、互利共贏和共同發(fā)展的體現(xiàn)。同時(shí)，經(jīng)過(guò)30多年快速發(fā)展，中國(guó)積累了大量基礎(chǔ)設(shè)施投融資及建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，這些都將有利于AIIB的成功運(yùn)行。

（4）作為新設(shè)機(jī)構(gòu)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)

AIIB作為后來(lái)成立的多邊開(kāi)發(fā)銀行，可以在吸取已經(jīng)成立的多邊開(kāi)發(fā)銀行的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步改革創(chuàng)新，如不設(shè)常駐董事會(huì)、縮短項(xiàng)目審批流程、提高審批效率等，使AIIB雖然作為后來(lái)者，但仍然能夠取得較好發(fā)展。反之，如果不對(duì)新機(jī)構(gòu)進(jìn)行大幅度改革，使其明顯不同于現(xiàn)有機(jī)構(gòu)，新機(jī)構(gòu)將無(wú)法取得較高認(rèn)同，機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期發(fā)展也將受到限制。

2.AIIB獲得較高信用評(píng)級(jí)的劣勢(shì)

（1）新機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)能力尚待考驗(yàn)

AIIB作為新設(shè)機(jī)構(gòu)，缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在內(nèi)部評(píng)級(jí)中的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平將是弱勢(shì)項(xiàng)目，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能擔(dān)心AIIB沒(méi)有持續(xù)運(yùn)營(yíng)多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)、項(xiàng)目、知識(shí)儲(chǔ)備以及相應(yīng)的體制機(jī)制。

（2）成員國(guó)與貸款國(guó)角色重疊

目前有意參與AIIB籌建的國(guó)家以新興國(guó)家為主，相對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)狀況落后，未來(lái)需要AIIB資金的大力支持?，F(xiàn)有評(píng)級(jí)方法認(rèn)為，成員國(guó)同時(shí)是貸款國(guó)會(huì)降低多邊開(kāi)發(fā)銀行的穩(wěn)健性，當(dāng)貸款人無(wú)力按時(shí)償還貸款時(shí)，其對(duì)多邊金融機(jī)構(gòu)的支持力度也必然下降，因此將對(duì)AIIB的信用評(píng)級(jí)造成負(fù)面影響。

（三）國(guó)際金融主導(dǎo)國(guó)的壓力

中國(guó)主導(dǎo)建立AIIB的舉措，將會(huì)削弱美日兩國(guó)在亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域的影響力，必然遭到兩國(guó)的阻撓和壓力。一方面，美國(guó)自二戰(zhàn)后一直處于世界金融中心地位，IMF和WB都由其主導(dǎo)。AIIB正式成立后，將成為不受美國(guó)操控的重要國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)，使其國(guó)際金融霸主地位感到威脅。例如，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森表示，AIIB的成立是個(gè)分水嶺，標(biāo)志著美國(guó)失去在全球經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的霸權(quán)地位①詳見(jiàn)彭博社今年4月15日?qǐng)?bào)道。。因此自AIIB籌建伊始，便遭遇美國(guó)的強(qiáng)烈質(zhì)疑與反對(duì)，甚至對(duì)其鐵桿盟友英國(guó)作為首個(gè)西方大國(guó)加入AIIB意向創(chuàng)始成員國(guó)行列反應(yīng)強(qiáng)烈。另一方面，主要由日本控制的ADB長(zhǎng)期在亞洲金融領(lǐng)域占據(jù)重要地位，AIIB的設(shè)立勢(shì)必降低其影響力，進(jìn)而影響到日本在亞洲地區(qū)的話語(yǔ)權(quán)，這也是日本始終對(duì)AIIB秉承復(fù)雜態(tài)度的原因所在。

（四）經(jīng)濟(jì)不平衡及政治角力

亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)不平衡性及地緣政治摩擦、歷史認(rèn)知分歧、領(lǐng)土領(lǐng)海主權(quán)爭(zhēng)議加大了AIIB業(yè)務(wù)開(kāi)展的不確定性。一方面，亞洲幅員遼闊、國(guó)家眾多，不同區(qū)域板塊間、不同國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展極具層次性、多樣性。各國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施完善與否直接影響其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的不平衡也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，AIIB的資金投入會(huì)受各國(guó)的投票權(quán)影響，并影響到區(qū)域內(nèi)資源的分配。另一方面，區(qū)域內(nèi)存在局部政治動(dòng)蕩，部分國(guó)家間存在地緣政治沖突、歷史認(rèn)知分歧、領(lǐng)土領(lǐng)海主權(quán)爭(zhēng)議，是影響經(jīng)濟(jì)合作的一個(gè)重要因素。同時(shí)，由于中國(guó)迅速崛起以及隨之而來(lái)的“中國(guó)威脅論”，使得一些國(guó)家對(duì)中國(guó)主導(dǎo)下的AIIB心存疑慮與擔(dān)憂，從而對(duì)AIIB運(yùn)營(yíng)及業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

四、AIIB籌建及發(fā)展的對(duì)策建議

（一）高效開(kāi)放推動(dòng)，樹(shù)立大行形象

AIIB作為由中國(guó)等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體、新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)起、主導(dǎo)創(chuàng)立的政府間、區(qū)域性多邊開(kāi)發(fā)銀行，籌建及運(yùn)營(yíng)應(yīng)力求高規(guī)格、高標(biāo)準(zhǔn)、高水平，特別是在管理架構(gòu)、人員招聘、組織運(yùn)營(yíng)、開(kāi)發(fā)評(píng)審等方面的制度設(shè)計(jì)或安排應(yīng)符合多邊金融機(jī)構(gòu)國(guó)際運(yùn)行慣例及標(biāo)準(zhǔn)，以此為基礎(chǔ)爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)同，確保獲得較高國(guó)際信用評(píng)級(jí)。通過(guò)負(fù)責(zé)、高效、務(wù)實(shí)、開(kāi)放的籌建工作，彰顯大國(guó)風(fēng)范、國(guó)際視野、全球抱負(fù)，為金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、絲路基金、上合組織開(kāi)發(fā)銀行的組建樹(shù)立標(biāo)桿、贏得人氣、開(kāi)個(gè)好頭。

（二）服務(wù)后發(fā)國(guó)家，健全區(qū)域市場(chǎng)

AIIB的建立初衷和宗旨是服務(wù)亞洲國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施改善、推動(dòng)各國(guó)間互聯(lián)互通，進(jìn)而平衡地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，帶動(dòng)較落后國(guó)家和地區(qū)發(fā)展，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)共同繁榮。加快“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，是AIIB啟動(dòng)的一個(gè)重要抓手。首先，應(yīng)建立不同的資金庫(kù)，采取分級(jí)評(píng)估方式。根據(jù)資金來(lái)源劃分用途，為基礎(chǔ)設(shè)施落后國(guó)家的重要或緊急項(xiàng)目建立特殊資金庫(kù)，以滿足其發(fā)展需求。其次，應(yīng)優(yōu)先支持亞洲域內(nèi)“一帶一路”沿途落后國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)優(yōu)選重點(diǎn)項(xiàng)目、傾斜信貸資源、加快評(píng)審發(fā)放，戰(zhàn)略性地推動(dòng)“一帶一路”沿途國(guó)家基建改善。

健全區(qū)域金融市場(chǎng)。亞洲國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)展水平、開(kāi)放程度不一，在一定程度上將阻礙亞洲金融健康發(fā)展。對(duì)此，AIIB應(yīng)通過(guò)債券發(fā)行、建設(shè)股份制銀行以及一系列融入國(guó)際金融市場(chǎng)的手段和建立定期經(jīng)驗(yàn)交流、信息溝通制度等方式，幫助亞洲地區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)展較慢的國(guó)家進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)，激發(fā)國(guó)內(nèi)資金活力，開(kāi)發(fā)私營(yíng)部門潛力。

（三）引導(dǎo)社會(huì)資本，擴(kuò)大資金來(lái)源

一方面，亞洲國(guó)家及地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)亟待解決的問(wèn)題之一是如何引導(dǎo)更多社會(huì)資本投入建設(shè)，形成政府、社會(huì)資本共同投入、互為支撐的良性格局。AIIB的建設(shè)既需要發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，從機(jī)制上提供有力保障，還需要發(fā)揮市場(chǎng)的積極作用，激發(fā)社會(huì)資本活力，為區(qū)域國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更多資金支持。應(yīng)積極探索推廣PPP等模式創(chuàng)新，與目前APEC財(cái)長(zhǎng)會(huì)機(jī)制下相關(guān)成員經(jīng)濟(jì)體建立的PPP中心進(jìn)行合作，通過(guò)AIIB和所在國(guó)政府出資，與私營(yíng)部門構(gòu)建邊際風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的平等合作架構(gòu)，動(dòng)員主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金以及私營(yíng)部門等更多社會(huì)資本投入亞洲發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)建設(shè)進(jìn)度加快、減輕各國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)，并為社會(huì)投資者帶來(lái)更多經(jīng)濟(jì)利益。

另一方面，AIIB的資金來(lái)源除了各國(guó)政府的股本投入外，需要建立常態(tài)的融資機(jī)制，包括探索其他資金來(lái)源，促進(jìn)資金來(lái)源多元化，在國(guó)際市場(chǎng)上可采用借款、貸款、發(fā)行債券、建立基金等方式融資，從而提高其應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力，并能在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較差的情況下支持地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（四）借鑒成熟經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)務(wù)實(shí)合作

AIIB應(yīng)正確處理好與現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行的關(guān)系，借鑒發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)合作共贏。

一方面，應(yīng)通過(guò)借助成熟經(jīng)驗(yàn)、機(jī)制和團(tuán)隊(duì)，致力于建設(shè)一個(gè)體制完善、運(yùn)行順暢、財(cái)務(wù)穩(wěn)健和風(fēng)控有力的AIIB。作為新設(shè)機(jī)構(gòu)，AIIB應(yīng)積極借鑒吸收WB、ADB、泛美開(kāi)發(fā)銀行等現(xiàn)有多邊開(kāi)發(fā)銀行在治理結(jié)構(gòu)、決策機(jī)制、融資籌資、項(xiàng)目運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露及績(jī)效評(píng)估等方面的成熟經(jīng)驗(yàn)和完善機(jī)制，同時(shí)以市場(chǎng)化手段吸納經(jīng)驗(yàn)團(tuán)隊(duì)和專業(yè)人才，完善AIIB的整體運(yùn)行機(jī)制，以適應(yīng)日新月異的世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。例如，聘請(qǐng)WB、ADB高級(jí)管理人員、局長(zhǎng)、國(guó)別代表以及專業(yè)人才加盟到AIIB；再如，借鑒ADB模式，定位為區(qū)域性的國(guó)際金融組織，注重區(qū)域性和國(guó)際性相結(jié)合，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

另一方面，AIIB與WB、ADB等多邊開(kāi)發(fā)銀行在發(fā)展定位、業(yè)務(wù)領(lǐng)域等方面?zhèn)戎攸c(diǎn)、關(guān)注點(diǎn)不同，在亞洲金融市場(chǎng)上應(yīng)致力構(gòu)建相互補(bǔ)充的良性互動(dòng)關(guān)系。在AIIB建立初期，雖會(huì)對(duì)WB、ADB在亞洲的業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生一定影響，但彼此間的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性決定了未來(lái)的合作將遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)，且良性競(jìng)爭(zhēng)將促進(jìn)以WB為首的其他多邊開(kāi)發(fā)銀行改革，彌補(bǔ)現(xiàn)行金融體系的缺陷，促進(jìn)國(guó)際金融體系隨著國(guó)際形勢(shì)變化不斷完善。AIIB與WB、ADB關(guān)系的背后是中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家與美、日等現(xiàn)有金融強(qiáng)權(quán)大國(guó)的關(guān)系，AIIB應(yīng)特別注意避免陷入亞洲地區(qū)金融主導(dǎo)權(quán)的“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”。

（五）體制機(jī)制創(chuàng)新，多邊機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)

AIIB在充分發(fā)揮資本金、流動(dòng)性、融資籌資以及繳納資本等的優(yōu)勢(shì)之外，還應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性安排、融資機(jī)制以及外部支持等進(jìn)行全面的創(chuàng)新，建立一個(gè)比WB、ADB等更為完善、更具彈性的機(jī)制。例如，可以設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、綠色產(chǎn)業(yè)基金、新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)母基金等，促使AIIB融資更具市場(chǎng)化、多元化和國(guó)際化，同時(shí)資金適用更具專業(yè)化。

同時(shí)，面對(duì)復(fù)雜的地區(qū)形勢(shì)，AIIB應(yīng)當(dāng)專注于基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的合作共贏，通過(guò)制定公平合理的股份制度和決策機(jī)制，促使成員國(guó)間形成制約力，并保證每個(gè)成員國(guó)的話語(yǔ)權(quán)。

探索構(gòu)建中國(guó)主導(dǎo)下多邊金融機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。中國(guó)主導(dǎo)或參與的多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)包括絲路基金、AIIB及上合組織開(kāi)發(fā)銀行等，以及其他的投資便利性安排，比如鐵路基金、海洋合作基金等，AIIB及其相關(guān)的投融資機(jī)制需要明確與其他機(jī)構(gòu)或機(jī)制的目標(biāo)定位、區(qū)域定位和業(yè)務(wù)定位的差異，同時(shí)應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，建立硬件和軟件“互聯(lián)互通”的機(jī)制，提升AIIB在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持的水平和效益，提高財(cái)務(wù)可持續(xù)性和機(jī)構(gòu)可持續(xù)性，從而獲得更實(shí)在的內(nèi)部和外部“信用增級(jí)”。

[1]黃志勇，譚春枝，雷小華.籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的基本思路及對(duì)策建議 [J].東南亞縱橫,2013，（10）.

[2]黃志勇，鄺中，顏潔.亞洲開(kāi)發(fā)銀行的運(yùn)行分析及其對(duì)籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的啟示 [J].東南亞縱橫，2013，（11）.