文｜蘭辛珍

“加速度”，中國對外投資新常態(tài)

文｜蘭辛珍

新常態(tài)意味著，中國改革開放以來依賴吸引外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的做法發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，中國成了國際市場上資本投資的主要力量之一，那些需要國際資本促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的國家和地區(qū)又多了一個(gè)可供選擇的投資伙伴。

摩托羅拉會不會重新崛起？這是聯(lián)想集團(tuán)在2014年以29.1億美元收購美國摩托羅拉公司移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)后，許多消費(fèi)者都在期待的事情。聯(lián)想集團(tuán)的注資，使得摩托羅拉這個(gè)沒能跟得上互聯(lián)網(wǎng)步伐而逐漸沒落的昔日國際手機(jī)名牌，再次吸引了消費(fèi)者眼球。

在最困難的時(shí)候有資金注入，摩托羅拉是幸運(yùn)的。幸運(yùn)的企業(yè)還有很多，以色列的乳品企業(yè)Tnuva，加拿大的能源企業(yè)Nexen，美國的肉類企業(yè)Simthfield等等，用中國資本拯救陷入困境的企業(yè)，為所在國注入資本活力，成為過去一年里這個(gè)世界最頻繁發(fā)生的事情之一。

商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國境內(nèi)投資者共對全球156個(gè)國家和地區(qū)的6128家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資。中國非金融類對外直接投資首次突破千億美元，達(dá)到1029億美元，同比增長14.1%。2014年中國實(shí)際使用外資約1196億美元，同比增長1.7%。如果加上中國企業(yè)在境外的利潤再投資和通過第三地的投資，中國對外投資規(guī)模首次超過吸引外資規(guī)模，成為資本凈輸出國。

“這是開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高水平的普遍規(guī)律，是中國從經(jīng)貿(mào)大國邁向經(jīng)貿(mào)強(qiáng)國的重要標(biāo)志。”中國商務(wù)部新聞發(fā)言人孫繼文說。

“盡管中國對外投資歷史不長，但趨勢清楚地表明中國的重要性在上升，可能僅次于美國?！泵绹度A爾街日報(bào)》如是評述。

從引資大國到資本凈輸出國

改革開放初期，中國百業(yè)待興，通過大規(guī)模引進(jìn)海外投資來發(fā)展經(jīng)濟(jì)。長期以來，中國一直是國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的接受國，對國際資本市場的參與較少。隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在引資的同時(shí)，中國政府開始鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，進(jìn)行對外投資。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，借助雄厚的外匯儲備，中國資本成了國際社會眼中的“香餑餑”。2001年底中國加入WTO時(shí)，對外投資僅有20多億美元，但截至2014年，中國境外投資在短短12年間增長了近40倍，成為資本輸出大國，2013年和2014年中國對外直接投資流量已連續(xù)兩年居世界第三。資本輸出加速，成為中國對外投資新常態(tài)。

這一新常態(tài)意味著，中國改革開放以來依賴吸引外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的做法發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，中國成了國際市場上資本投資的主要力量之一，那些需要國際資本促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的國家和地區(qū)又多了一個(gè)可供選擇的投資伙伴。

中信建投證券投資分析師王勇表示，中國對外投資加速，有其客觀的需求：一方面是中國改革開放以來，急劇增加的外匯儲備需要一個(gè)合適的方式或渠道來消化，對外投資是最好的方式和渠道；另一方面，在中國內(nèi)需市場短期內(nèi)難以出現(xiàn)爆發(fā)式增長的情況下，加大對外投資可以為企業(yè)開拓出新的發(fā)展方向。

中國與全球化智庫發(fā)布的《中國企業(yè)國際化報(bào)告（2014）》藍(lán)皮書認(rèn)為，目前中國企業(yè)對外投資有著極好機(jī)遇。歐美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，全球投資企穩(wěn)回升，為中國企業(yè)國際化提供了有利的外部環(huán)境。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級取得新進(jìn)展，為中國企業(yè)國際化提供強(qiáng)勁的內(nèi)部支撐。加上2014年國家發(fā)改委、商務(wù)部等部委根據(jù)國務(wù)院《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄（2013年本）》，對投資審批權(quán)限進(jìn)行了削減，進(jìn)一步消除了中國企業(yè)國際化的審批障礙。這一切都使得中國企業(yè)對外投資正處于一個(gè)良好的內(nèi)外環(huán)境中。

“中國企業(yè)國際化正開啟一個(gè)全新紀(jì)元?！敝袊c全球化智庫主任王輝耀說。

2014年5月5日，中國總理李克強(qiáng)考察中方承建的埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴輕軌項(xiàng)目

對外投資呈現(xiàn)四大特征

仔細(xì)分析中國對外投資情況，發(fā)現(xiàn)中國資本在對外投資過程中出現(xiàn)了不同尋常的轉(zhuǎn)變，呈現(xiàn)出四大特征：

首先，中國正在改變對外投資主要集中在不發(fā)達(dá)地區(qū)的現(xiàn)狀，把投資目光更多地轉(zhuǎn)向了相對發(fā)達(dá)國家。

商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國對發(fā)達(dá)國家投資增長較快，其中對美國投資增長了23.9%，對歐盟投資增長了1.7倍。就目前來看，北美、西歐等成熟市場依然是中資海外并購的目標(biāo)聚集地。中國投資者對歐美市場的信心不斷加強(qiáng)，歐元區(qū)正逐漸擺脫衰退，開始正增長，在此時(shí)收購歐洲公司，可以用較為低廉的價(jià)格獲得歐洲的先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)以及市場覆蓋。

其次，對外投資的行業(yè)領(lǐng)域有所改變。中國企業(yè)走出去最初為獲得稀缺資源和能源，如澳大利亞、秘魯?shù)蔫F礦，肯尼亞的銅礦等，而現(xiàn)在中國企業(yè)在海外不僅投資資源、能源行業(yè)，還將資金投向制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)，甚至是需要金額巨大的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國對外投資中，對服務(wù)業(yè)投資增長27.1%，占比提高到64.6%。在中資海外并購涉及到的行業(yè)中，TMT（高科技、電信等行業(yè)）、能源礦產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)居前三位。中國企業(yè)當(dāng)前更多的專注于TMT行業(yè)，并積極在歐美等成熟市場尋找優(yōu)質(zhì)并購目標(biāo)，將海外的技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、品牌引入中國。

第三，非國有資本對外投資超過國有資本。中國對外投資中，最初是由國企主導(dǎo)的，但近年來，中國民營企業(yè)在對外直接投資上表現(xiàn)積極，民營企業(yè)在對外直接投資流量的占比不斷增加，在中外并購史上留下靚麗身影，如吉利收購沃爾沃汽車、復(fù)星收購葡萄牙最大保險(xiǎn)集團(tuán)CaixaSeguros、萬達(dá)并購全球第二大院線集團(tuán)美國AMC影院公司等等。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，2014年中國對外投資總額中，非國有企業(yè)投資占到了56%。

第四，“一帶一路”正成為中國資本對外投資主要推動(dòng)力。2013年中國領(lǐng)導(dǎo)人提出“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想，中國發(fā)起設(shè)立亞投行和絲路基金，為“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作和金融合作等與互聯(lián)互通有關(guān)的項(xiàng)目提供投融資支持。習(xí)近平主席在2014年APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上表示，未來10年中國對外投資將達(dá)到1.25萬億美元。這意味著未來10年中國對外直接投資在2014年基礎(chǔ)上將增長近三倍。對那些有意進(jìn)一步開拓海外市場的中國企業(yè)而言，這無疑是難得的機(jī)遇。

中國資本值得信賴

2015年1月31日凌晨，墨西哥政府宣布無限期暫停墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項(xiàng)目。據(jù)墨西哥財(cái)政和公共信貸部發(fā)布的公告稱，在國際原油價(jià)格大幅下降的背景下，財(cái)政和公共信貸部為改善預(yù)算狀況，將對2015年公共財(cái)政支出包括石油、電力、交通等方面的開支進(jìn)行總額為1243億比索的調(diào)整，其中將無限期暫停墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項(xiàng)目。

事實(shí)上，墨西哥政府毀約高鐵項(xiàng)目，并非因?yàn)樨?cái)政問題，而是美國以意識形態(tài)問題為由向墨西哥政府施加了壓力。

西方國家在對外投資中經(jīng)常會附加政治條件，這已經(jīng)是眾所周知的。一些發(fā)展中國家因?yàn)槠鋰鴥?nèi)政治因素，常被一些發(fā)達(dá)國家列入黑名單，這些發(fā)達(dá)國家限制或禁止本國企業(yè)向黑名單國家投資。

正在進(jìn)行外貿(mào)集裝箱裝運(yùn)的山東青島港外貿(mào)集裝箱碼頭

但相比西方國家經(jīng)常附有條件的資本投資，中國資本在對外投資過程中展現(xiàn)出的是友善的、值得信賴的形象。與這些將投資和政治掛鉤的國家相比，中國對外投資完全是經(jīng)濟(jì)行為，中國資本沒有背負(fù)太多的政治性限制條件，對外投資遵循的是互利互惠原則，只要符合國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則，中國資本就會投資。在中國企業(yè)家眼里，投資是平等的，不管是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都希望能大量吸引外資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，即使是對外投資大國美國也不例外，每一個(gè)國家的人民都應(yīng)該有使用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的權(quán)利，這種權(quán)利不應(yīng)該因?yàn)檎稳∠虻牟煌粍儕Z。

墨西哥高鐵項(xiàng)目只是中國對外投資過程中遭遇的極小的一個(gè)挫折，更多的時(shí)候，中國資本是在遭受西方異見人士的抹黑。

中國資本對外投資進(jìn)程中，最開始投資標(biāo)向更多的是一些國家的資源型行業(yè)，于是一些別有用心的國際人士以此攻擊，說中國資本對外投資是一種資本侵略行為，為了掠取別國的資源；有人甚至指責(zé)中國對非洲的開發(fā)是“新殖民主義”，意在掠奪那里的資源。美國也有評論人士擔(dān)心北京在美洲和中東地區(qū)的投資會威脅到華盛頓的戰(zhàn)略利益。

事實(shí)上，中國資本對外投資是以市場為導(dǎo)向的，投資資源型行業(yè)完全是市場行為?，F(xiàn)今中國資本更希望在比如船舶、高鐵、電力設(shè)備、電信設(shè)備、通信設(shè)備等方面取得更多投資項(xiàng)目。這些領(lǐng)域不僅是中國資本關(guān)注的領(lǐng)域，更是中國技術(shù)領(lǐng)先的領(lǐng)域，以中國的資本和技術(shù)向需要的國家投資，這是一種共享人類經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展的行為，并非侵略行為。

中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而且擁有大量的外匯儲備，中國資本輸出實(shí)力雄厚，相信隨著對外投資額的不斷增長，中國資本的友善形象，會深遠(yuǎn)地影響全球資本市場布局。

投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

2015年2月2日，中國國家發(fā)改委對墨西哥決定擱置高鐵項(xiàng)目一事做出表態(tài)，希望墨方保障中國企業(yè)合法權(quán)益促進(jìn)兩國合作。但這一表態(tài)能起到多大作用，現(xiàn)在還不清楚。我們所能看到的是，中國企業(yè)在“走出去”的過程中，經(jīng)常會遇到非經(jīng)濟(jì)因素的不可知的風(fēng)險(xiǎn)，比如中遠(yuǎn)公司購買的希臘最大港口比雷埃夫斯港67%的股份也出現(xiàn)了變數(shù)。2月11日，希臘大選之后新政府宣誓就職當(dāng)天，叫停了比雷埃夫斯港的私有化計(jì)劃。

此外，法國圖盧茲機(jī)場將49.9%的股權(quán)出售給中國財(cái)團(tuán)，也引起法國國內(nèi)勢力的反對。這家中國財(cái)團(tuán)由山東高速集團(tuán)和香港富泰資產(chǎn)管理組成。

這些國家多年來都和中國保持著相對良好的外交關(guān)系，可還是對中國資本慎之又慎，中國企業(yè)海外投資遭遇的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

中國與全球化智庫主任王輝耀表示，就目前而言，中國對外投資無論是規(guī)模還是質(zhì)量都還處于“走出去”的初級階段，中國對外投資面臨國際化戰(zhàn)略不清晰、風(fēng)險(xiǎn)防范意識不強(qiáng)問題。

中國與全球化智庫的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)中國企業(yè)對國際化過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)雖有意識，但防范措施不力，尤其是政治風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)，已成為中國企業(yè)國際化面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)?！吨袊髽I(yè)國際化報(bào)告（2014）》藍(lán)皮書分析了2005年至2014年期間發(fā)生的120起“走出去”失敗的案例，其中25%的案例失敗是因?yàn)檎卧蛩?，?%的投資事件在投資審批等環(huán)節(jié)因東道國政治派系力量的阻撓導(dǎo)致失?。挥?7%的投資事件是在運(yùn)營過程中因東道國的政治動(dòng)蕩、領(lǐng)導(dǎo)人更迭等原因遭遇損失。

顯然，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避已經(jīng)成為中國企業(yè)海外投資的一大要?jiǎng)?wù)，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)絕不可缺少的學(xué)習(xí)課程。

國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會秘書長張燕生表示，非經(jīng)濟(jì)因素對中國企業(yè)“走出去”的影響不可避免，即使是美國這樣市場經(jīng)濟(jì)高度規(guī)范和成熟的國家，都避免不了會存在非經(jīng)濟(jì)的制約因素。在面對投資中出現(xiàn)的非經(jīng)濟(jì)因素時(shí)，除企業(yè)自身的努力外，政府應(yīng)該承擔(dān)起一定的重?fù)?dān)。

“我覺得中國政府應(yīng)該從全球視野出發(fā)，來幫助企業(yè)降低對外投資中的非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?！睆堁嗌f。