李玉琳　張永鋒　劉博

1 2014年第二季度市場(chǎng)回顧

1.1 運(yùn)價(jià)指數(shù)振蕩下滑

國(guó)際油船運(yùn)輸市場(chǎng)第二季度呈現(xiàn)振蕩下滑走勢(shì)，作為傳統(tǒng)的油運(yùn)淡季，運(yùn)價(jià)下滑幅度較第一季度大。截至2014年6月30日，波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）報(bào)收于724點(diǎn)，第二季度均值673點(diǎn)、環(huán)比下降30.6%、同比上升6.94%；波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCTI）報(bào)收于549點(diǎn)，第二季度均值560點(diǎn)、環(huán)比下降7.74%、同比下降10.47%。

1.1.1 平均航線等價(jià)期租租金（TCE）持續(xù)下跌

2014年第二季度超級(jí)油船（VLCC）平均航線TCE繼續(xù)低位下滑。截至2014年6月30日，VLCC平均航線TCE報(bào)收于7 014美元/天，結(jié)束了連續(xù)50天處于負(fù)值的狀態(tài)；蘇伊士型油船平均航線TCE呈現(xiàn)振蕩下行趨勢(shì)，報(bào)收于22 799美元/天，環(huán)比下降72.53%；阿芙拉型油船平均航線TCE振蕩回升，報(bào)收于12 682美元/天，環(huán)比上升19.88%；中程成品油船（MR型油船）平均航線TCE呈現(xiàn)階梯狀下行趨勢(shì)，報(bào)收于10 388美元/天，環(huán)比下降25.17%。

1.1.2 各船型運(yùn)力增速繼續(xù)放緩

2014年第二季度末，全球油船船隊(duì)總運(yùn)力約為載質(zhì)量5.18億t，船舶數(shù)量為艘，運(yùn)力增速延續(xù)放緩趨勢(shì)。截至2014年5月，全球總運(yùn)力較第一季度末（載質(zhì)量萬(wàn)t）增加0.02%；第二季度前2個(gè)月共交付運(yùn)力載質(zhì)量253萬(wàn)t，較第一季度（載質(zhì)量376萬(wàn)t）環(huán)比減少32.71%；第二季度前2個(gè)月船舶拆解量為載質(zhì)量192萬(wàn)t，較第一季度（載質(zhì)量238萬(wàn)t）環(huán)比減少19.33%。

1.2 當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展主要特點(diǎn)分析

1.2.1 石油需求回暖

2014年第二季度，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)石油的需求有所增加。第二季度，我國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的增加刺激了汽油的需求，而美國(guó)由于夏季到來(lái)，汽車

駕駛對(duì)石油需求也有所攀升。截至2014年6月，第二季度全球石油日均消費(fèi)總量達(dá)萬(wàn)桶，環(huán)比上漲1.00%，同比上漲1.41%。

1.2.2 石油貿(mào)易有所回落

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，截至2014年5月份，我國(guó)原油進(jìn)口量累計(jì)值為萬(wàn)t，較2013年同期增長(zhǎng)14.73%。受淡季因素影響，成品油進(jìn)出口均有回落，截至2014年5月，成品油進(jìn)口量累計(jì)值為435.8萬(wàn)t，出口量累計(jì)值為441.7萬(wàn)t。

第二季度，美國(guó)由于煉油廠開(kāi)工率高位徘徊，原油進(jìn)口量振蕩回升。受頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的影響，美國(guó)能源需求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，成品油進(jìn)口量有所下滑；而烏克蘭局勢(shì)動(dòng)蕩等地緣政治因素導(dǎo)致成品油出口有所下降。截至2014年6月27日，第二季度美國(guó)原油進(jìn)口量均值為732.777萬(wàn)桶/天，較第一季度環(huán)比增長(zhǎng)0.05%；成品油進(jìn)口量均值為193.362萬(wàn)桶/天，較第一季度環(huán)比下降1.45%；成品油出口量均值為316.892萬(wàn)桶/天，較第一季度環(huán)比下降4.78%。

1.2.3 我國(guó)煉油廠開(kāi)工率下滑，美國(guó)煉油廠開(kāi)工率逐步提升

我國(guó)主營(yíng)煉油廠自3月中旬起檢修，至4月份達(dá)到第一輪高峰，持續(xù)3個(gè)月時(shí)間，第二季度因檢修導(dǎo)致的原油加工量損失約占全年總損失量的55%。為減少煉油廠虧損及降低成品油庫(kù)存，2014年第二季度各石油公司調(diào)低旗下煉油廠的開(kāi)工率水平。截至2014年6月，第二季度我國(guó)煉油廠開(kāi)工率均值為80.49%，較第一季度環(huán)比下降6.13%。

伴隨著北美夏季駕車出游高峰季的到來(lái)，美國(guó)沿海煉油廠開(kāi)工率逐漸提升。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月6日，第二季度美國(guó)煉油廠開(kāi)工率均值為88.5%，較第一季度環(huán)比上升1.12%。

1.2.4 美國(guó)石油庫(kù)存量高位盤(pán)整

在開(kāi)工率上升的驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存壓力得到初步緩解。據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，美國(guó)原油庫(kù)存量較上季度減少315.5萬(wàn)桶至3.85億桶，雖仍處高位，但終止了此前連續(xù)5周創(chuàng)歷史新高的步伐。雖然汽油及包括取暖油、柴油在內(nèi)的餾分油需求下滑而導(dǎo)致庫(kù)存上升，但消費(fèi)旺季即將到來(lái)，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存及成品油庫(kù)存均將轉(zhuǎn)入階段性下降周期。

1.2.5 全球汽車銷量走勢(shì)堅(jiān)挺

2014年第二季度，全球汽車銷量仍保持高位波動(dòng)，需求有增無(wú)減。截至2014年5月，我國(guó)汽車銷量為191.12萬(wàn)輛，較2013年同比增長(zhǎng)8.50%；日本汽車銷量為20.69萬(wàn)輛，較2013年同比下降5.57%；美國(guó)汽車銷量為160.04萬(wàn)輛，較2013年同比增長(zhǎng)11.39%；德國(guó)汽車銷量為27.48萬(wàn)輛，較2013年同比增長(zhǎng)5.17%。

1.2.6 受地緣政治影響，國(guó)際原油油價(jià)振蕩上升

在地緣政治危機(jī)的影響下，動(dòng)亂的局勢(shì)對(duì)原油供應(yīng)產(chǎn)生影響，推動(dòng)全球油價(jià)大幅上漲。截至2014年6月30日，美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）報(bào)收于105.37美元/桶，較上季度末環(huán)比上漲3.73%；布倫特原油報(bào)收于112.40美元/桶，較上季度末環(huán)比上漲4.40%。

2 2014年第三季度市場(chǎng)展望

2.1 海運(yùn)需求

在原油方面，預(yù)計(jì)2014年第三季度原油運(yùn)輸需求較第二季度大幅增長(zhǎng)，由供大于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求的局面。據(jù)倫敦德魯里航運(yùn)咨詢公司（簡(jiǎn)稱德魯里）預(yù)測(cè)，2014年第三季度石油需求為萬(wàn)桶/天，環(huán)比增加1.58%。

在成品油運(yùn)輸需求方面，第二季度鑒于檢修和利潤(rùn)低迷的影響，4月份全球煉油廠原油需求降至季節(jié)性低點(diǎn)，日均萬(wàn)桶。隨著煉油廠檢修高峰后開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2014年第三季度日均加工量萬(wàn)桶。隨著煉油廠開(kāi)工率的加大，預(yù)計(jì)2014年第三季度比2013年同期日均加工量增加47萬(wàn)桶，8月底前全球煉油廠開(kāi)工率將季節(jié)性增長(zhǎng)。如上述預(yù)期實(shí)現(xiàn)，成品油運(yùn)輸需求將大幅回暖。

2.2 運(yùn)力供給

與第二季度相比，各船型市場(chǎng)運(yùn)力均有不同程度的增加，成品油船市場(chǎng)表現(xiàn)依舊最為活躍。

據(jù)德魯里預(yù)測(cè)，2014年第三季度油船總運(yùn)力環(huán)比小幅增加0.58%至載質(zhì)量萬(wàn)t；預(yù)交付船舶艘數(shù)有所增加，但預(yù)交付船舶運(yùn)力小幅下降，交付運(yùn)力總量為載質(zhì)量407萬(wàn)t，環(huán)比減少2.07%；拆解量環(huán)比小幅下滑，拆解運(yùn)力總量為載質(zhì)量178.5萬(wàn)t，環(huán)比減少5.2%。

預(yù)計(jì)2014年第三季度將成為成品油船市場(chǎng)活躍高峰期。新型環(huán)保設(shè)計(jì)的成品油船將繼續(xù)主導(dǎo)期租租船市場(chǎng)并大幅溢價(jià)。為此，船舶所有人紛紛積極投入新船訂單，擴(kuò)大“綠色”油船所占運(yùn)力比重；同時(shí)，加快拆解老舊以及高耗能的成品油船，更新船隊(duì)以減輕運(yùn)營(yíng)成本。預(yù)計(jì)在第三季度末成品油船運(yùn)力將達(dá)到載質(zhì)量萬(wàn)t，環(huán)比增加0.76%。

2.3 運(yùn)價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)

在原油運(yùn)輸市場(chǎng)方面，第二季度亞洲主營(yíng)煉油廠進(jìn)入檢修期，原油需求將小幅下滑，運(yùn)價(jià)低迷；而進(jìn)入7月、8月份，隨著汽油、柴油等需求高峰的來(lái)臨，煉油廠開(kāi)工率加大，進(jìn)一步刺激原油運(yùn)輸需求。在成品油運(yùn)輸市場(chǎng)方面，第二季度美國(guó)因國(guó)內(nèi)成品油需求削弱導(dǎo)致庫(kù)存有所上漲，預(yù)計(jì)7月、8月份受季節(jié)因素影響運(yùn)輸需求將出現(xiàn)一定上升；而進(jìn)入9月份，受季節(jié)影響，需求有所減弱。

預(yù)計(jì)第三季度BDTI和BCTI將有所回升。隨著各主要經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)蘇，石油需求有所上升，BDTI將呈現(xiàn)振蕩上行態(tài)勢(shì)，BCTI預(yù)計(jì)將觸底反彈，呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。

（作者單位：上海國(guó)際航運(yùn)研究中心）