本刊記者 何佳艷

當(dāng)我們真正形成一個(gè)市場化的、高效的大宗商品交易市場之后，大宗商品定價(jià)權(quán)就不是一個(gè)可望而不可及的東西

在很多人的概念里，大宗商品交易平臺(tái)的基本業(yè)務(wù)模式就是：保證金制度、標(biāo)準(zhǔn)化倉單、競價(jià)撮合交易。簡言之，大宗商品交易平臺(tái)就是一個(gè)類期貨的電子交易平臺(tái)。事實(shí)上經(jīng)過近幾年交易平臺(tái)的大量涌現(xiàn)和來自政府層面的清理整頓，如今這一行業(yè)已悄然進(jìn)入變革與創(chuàng)新期。在“建立多層次商品市場”的政策指引下，像北京大宗商品交易所這樣一些幸存者開始探索自身的定位，嘗試業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

為了向記者講明白北商所目前正在探索的業(yè)務(wù)模式，北商所執(zhí)行總裁李健講了一個(gè)“中國版裘皮拍賣行”的故事。

培育商品交易生態(tài)系統(tǒng)

故事緣起于中國裘皮行業(yè)從業(yè)者在國際裘皮拍賣市場的“二等公民”待遇。李健有一個(gè)朋友，是國內(nèi)最大的裘皮企業(yè)浙江中輝皮草有限公司的掌舵人之一。最近，這位朋友主動(dòng)找到李健，想要把他的裘皮放在北商所的平臺(tái)上交易。而這，只是整個(gè)項(xiàng)目的第一步。

裘皮的定價(jià)不像其他大宗商品那樣是通過報(bào)價(jià)或是交易系統(tǒng)撮合價(jià)格，而是通過拍賣定價(jià)，國際四大毛皮拍賣行——哥本哈根皮草公司、美國傳奇拍賣行、芬蘭世家皮草公司和北美裘皮拍賣行每個(gè)季度開一次拍賣會(huì)，最終形成了全年的價(jià)格。據(jù)李健介紹，中國作為全球最大的裘皮供應(yīng)和消費(fèi)國，被排除在價(jià)格制定體系之外，永遠(yuǎn)受到二等公民待遇。像中輝這么大的裘皮集團(tuán)，去四大拍賣會(huì)直接參與拍賣是不行的，必須找一個(gè)外籍或是香港代理商，因?yàn)樗拇笈馁u行有規(guī)定，中國大陸公民不能直接參與拍賣。

“這個(gè)行規(guī)讓中輝非常搓火，實(shí)際上他們跟四大拍賣行的人私人交往非常密切，但現(xiàn)在四大拍賣行沒有一個(gè)能突破這個(gè)國際慣例?！崩罱≌f，這是“中國版裘皮拍賣行”項(xiàng)目萌發(fā)的背景，整個(gè)項(xiàng)目由中輝集團(tuán)主導(dǎo)，規(guī)劃是把裘皮在北商所上線之后，在12個(gè)月內(nèi)，盡量整合皮毛產(chǎn)業(yè)的養(yǎng)殖戶、貿(mào)易戶，在北商所平臺(tái)組織交易，等產(chǎn)業(yè)鏈整合順暢，平臺(tái)交易量到了一定規(guī)模之后，再開一個(gè)拍賣行?！艾F(xiàn)在商量的是在北京，比如說北商所出資，以北商所的名義，把北京市的國資拉一部分進(jìn)來，把四大拍賣行的股東拉一部分過來，加上國內(nèi)皮草協(xié)會(huì)下面大的幾家毛皮商，在中國咱們自己成立一個(gè)拍賣行，成為全球裘皮市場的第五個(gè)定價(jià)點(diǎn)?！?/p>

裘皮只是北商所計(jì)劃上線的品種之一。據(jù)李健介紹，自2009年8月獲北京市委、市政府批準(zhǔn)成立以來，經(jīng)過4年籌備，北商所于2013年底以現(xiàn)貨白銀為突破口，正式對(duì)外開展業(yè)務(wù)。而更多的品種則像裘皮一樣，還在北商所與現(xiàn)貨實(shí)體企業(yè)的探索之中。2013年以來，北商所現(xiàn)貨交易平臺(tái)建設(shè)工作包括與山西商會(huì)探索合建電子化交易平臺(tái)、與天津子牙循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)區(qū)落實(shí)再生銅的交收、與山西國能集團(tuán)達(dá)成煤炭業(yè)務(wù)合作意向、與中國五礦化工進(jìn)出口商會(huì)簽署戰(zhàn)略合作意向等。

“我們主要是跟傳統(tǒng)的實(shí)體企業(yè)做真正的大宗商品貿(mào)易，致力于構(gòu)建功能完備的商品交易生態(tài)系統(tǒng)，服務(wù)于商品領(lǐng)域多樣化的交易需求，建設(shè)技術(shù)型、創(chuàng)新型、服務(wù)型的交易平臺(tái)，從供應(yīng)鏈角度為實(shí)體企業(yè)提供價(jià)值?！崩罱〗榻B，北商所的市場定位有兩個(gè)，一是交易服務(wù)提供商，即通過平臺(tái)為買方、賣方提供交易服務(wù)；另一個(gè)定位是交易解決方案提供商，這是北商所基于交易服務(wù)的延伸業(yè)務(wù)定位。

“從事大宗商品交易服務(wù)的前提是對(duì)實(shí)體企業(yè)有充分的了解，知道他們的問題和困難，利用我們的資源和專業(yè)能力幫助企業(yè)解決這些問題?！崩罱≌f，“IT發(fā)展到今天，從整個(gè)供應(yīng)鏈來看，要想通過更加精細(xì)化的管理來提高效率、壓縮成本，可能空間已經(jīng)非常小了。但是企業(yè)還有另外一個(gè)核心訴求就是風(fēng)險(xiǎn)控制問題。現(xiàn)在跨國貿(mào)易越來越頻繁，在大宗商品價(jià)格國際聯(lián)動(dòng)的情況下，不在第三方平臺(tái)永遠(yuǎn)解決不了風(fēng)險(xiǎn)控制問題。”以北商所剛剛上線的現(xiàn)貨再生銅這個(gè)品種為例，再生銅從日本運(yùn)到天津港，大概有 30天到45 天的船期，這幾十天的時(shí)間，有可能貨上船的時(shí)候，這單貨是掙錢的，到下船的時(shí)候，已經(jīng)賠了。李健說，現(xiàn)在做跨境大宗商品貿(mào)易都像是在賭博。

那么有沒有一個(gè)對(duì)應(yīng)的品種和合適的平臺(tái)，讓企業(yè)來對(duì)沖這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢。在出任北商所首任執(zhí)行總裁之前，李健供職于北京石油交易所，在那里他接觸到一家在國外采購原油的大型央企，這家央企為了解決原油船期價(jià)格波動(dòng)問題，需要在四地簽五個(gè)合同。這是非常專業(yè)的公司，有很強(qiáng)的套保經(jīng)驗(yàn)，有也很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，中國有多少企業(yè)能到這個(gè)水平？他們需要一個(gè)離他們更近的平臺(tái)，一個(gè)更方便的方式，幫他們化解在途的資金風(fēng)險(xiǎn)、庫存的資金風(fēng)險(xiǎn)。在原材料沒轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品之前，企業(yè)都面臨這種風(fēng)險(xiǎn)。“北商所就扮演了這么一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的角色，讓大家在實(shí)現(xiàn)交易的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)?！崩罱≌f。

供應(yīng)鏈融資和針對(duì)實(shí)體企業(yè)的咨詢服務(wù)也是北商所的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。大宗商品的特點(diǎn)是貨值金額高，企業(yè)融資需求大。金融資源必然成為北商所培育商品交易生態(tài)系統(tǒng)不可或缺的部分。2013年6月，北商所獲得工、農(nóng)、中、建、中信五大行授信600億元。北商所一直尋求與金融機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為企業(yè)提供更適合的融資服務(wù)。

在北商所的E2E平臺(tái)架構(gòu)設(shè)想里，北商所的平臺(tái)將是一個(gè)連接期貨市場和外圍交易平臺(tái)的包容性很強(qiáng)的大宗商品交易生態(tài)系統(tǒng)。李健說：“現(xiàn)階段我們側(cè)重于與產(chǎn)業(yè)鏈各方展開業(yè)務(wù)對(duì)接，探討各種可能的合作模式?！边@種合作模式包括與實(shí)體企業(yè)合作、聯(lián)合設(shè)立單個(gè)品種的交易平臺(tái)，從而形成在全國乃至海外的主產(chǎn)地、主消費(fèi)地、物流節(jié)點(diǎn)的單品種交易平臺(tái)的覆蓋，再分別設(shè)置能源化工、金屬、農(nóng)林三大交易服務(wù)中心，與遍布各地的單個(gè)品種平臺(tái)形成有效銜接。

通過培育商品交易生態(tài)系統(tǒng)，將北商所打造成北京市要素市場核心平臺(tái)，這是北商所的政策定位。“北京市當(dāng)初為何要建大宗商品交易所，就是要在要素市場里抓住交易鏈，把交易這個(gè)環(huán)節(jié)作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)的典型代表來抓，縱向能貫穿產(chǎn)業(yè)鏈，橫向又能覆蓋IT，信息、金融、第四方物流，通過一個(gè)要素市場就能做到若干個(gè)行業(yè)有效控制?！睋?jù)李健介紹，北商所與倉儲(chǔ)物流企業(yè)、會(huì)計(jì)、法律、評(píng)估等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的合作也在推進(jìn)之中，未來北商所將不斷增強(qiáng)平臺(tái)對(duì)商業(yè)資源的集聚能力。

市場機(jī)制順則有定價(jià)權(quán)

“有些事看起來比較難，但你總要往前做?！崩罱≌f，“開交易所還有一種簡單的模式就是上個(gè)品種，變成一個(gè)純的投資人的交易平臺(tái)，那就是往期貨那邊靠?！蹦壳埃兺稒C(jī)的模式正越來越受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管和整頓，李健認(rèn)為經(jīng)過前幾年的幾輪調(diào)整，各個(gè)交易所會(huì)把未來業(yè)務(wù)的落腳點(diǎn)呈現(xiàn)出來，行業(yè)的創(chuàng)新與變革勢(shì)所難免。

國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)過來的，不是在純市場化經(jīng)濟(jì)之下一代一代更迭自然發(fā)展的，導(dǎo)致大宗商品交易市場發(fā)育不足，無法有效銜接傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場和期貨市場。雖然目前中國大宗商品消費(fèi)總量占全球總消費(fèi)量的近20%，早已成為全球第一大商品消費(fèi)國，但場際鴻溝加上機(jī)制建設(shè)與交易模式創(chuàng)新的滯后，一定程度上阻礙了我國爭取在國際大宗商品領(lǐng)域定價(jià)權(quán)的進(jìn)程。

“中國版裘皮拍賣行”聽起來像是一個(gè)爭奪定價(jià)權(quán)的故事，但在李健看來，定價(jià)權(quán)的爭奪其實(shí)是個(gè)偽命題。因?yàn)槿绻麅r(jià)格不能發(fā)現(xiàn)，就談不上什么定價(jià)權(quán)。一個(gè)價(jià)格之所以能夠得到廣泛認(rèn)可，一般在于三個(gè)方面：一是有廣泛的產(chǎn)業(yè)客戶參與交易；二是交易的透明；三是適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)化。也就是說，只有市場完善了，價(jià)格才能得到更廣泛的認(rèn)可。因此完善市場功能、機(jī)制，改進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的效率，才是大宗商品市場發(fā)展的目的。而當(dāng)我們真正形成一個(gè)市場化的、高效的大宗商品交易市場之后，大宗商品定價(jià)權(quán)就不是一個(gè)可望而不可及的東西。

理順市場機(jī)制，從政府層面來說，在于理順監(jiān)管機(jī)制，明確監(jiān)管規(guī)則。對(duì)于北商所這樣的市場主體而言，則在于找準(zhǔn)自身業(yè)務(wù)的落腳點(diǎn)，優(yōu)化以平臺(tái)為核心的商品交易生態(tài)系統(tǒng)，真正做到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。誠如李健所說：“你的實(shí)體企業(yè)會(huì)員越多，越能吸引更多的投機(jī)資金入場，平臺(tái)的流動(dòng)性就越好，你的價(jià)格公信力就越強(qiáng)，這樣投機(jī)資金越愿意進(jìn)來，那你的交易就越活躍，給你帶來的經(jīng)濟(jì)收益就越多。同時(shí)，你的品牌的公信力越強(qiáng)，形成一個(gè)良性循環(huán)?！?/p>