楊 超

(安陽工學(xué)院 經(jīng)濟管理學(xué)院, 河南 安陽 455000)

資產(chǎn)負(fù)債表視角下的公允價值會計順周期效應(yīng)研究

楊 超

(安陽工學(xué)院 經(jīng)濟管理學(xué)院, 河南 安陽 455000)

在我國市場經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的大背景下，無論業(yè)界還是學(xué)術(shù)界都有很多聲音認(rèn)為公允價值會計在一定程度上擴大了資產(chǎn)負(fù)債表的不穩(wěn)定性，順周期效應(yīng)明顯。文章通過對常規(guī)商業(yè)周期及非常規(guī)商業(yè)周期的模擬，對比分析了混合計量屬性和完全公允價值計量屬性兩種當(dāng)前較為常見的計量模式對資產(chǎn)負(fù)債表不穩(wěn)定性的影響情況。研究結(jié)果證明，雖然公允價值會計在實際應(yīng)用過程中會在一定程度上增加資產(chǎn)負(fù)債表的不穩(wěn)定性，但是它所形成的波動并不一定具有順周期性，市場環(huán)境才是影響波動幅度的主要影響因素，公允價值會計并非必然導(dǎo)致會計順周期效應(yīng)。

公允價值；順周期效應(yīng)；波動性；資產(chǎn)負(fù)債表

在2008年蔓延于世界各國的金融危機中，公允價值會計廣受質(zhì)疑。業(yè)界和學(xué)術(shù)界認(rèn)為，公允價值會計在實際的應(yīng)用過程中必然具有順周期效應(yīng)，而這一效應(yīng)實際上正是導(dǎo)致金融危機的一個重要原因，因此不應(yīng)繼續(xù)使用。順周期效應(yīng)是現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中對經(jīng)濟波動水平和經(jīng)濟數(shù)量之間關(guān)系的衡量用語。順周期效應(yīng)被定義為放大金融波動幅度水平并能夠降低金融穩(wěn)定性的一種機制?？陀^上說，公允價值會計的順周期效應(yīng)在某種程度上可以在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)為進一步增強了所有權(quán)益的不穩(wěn)定性，從而導(dǎo)致銀行和決策者之間出現(xiàn)明顯的信息失衡情況。

本文首先針對國內(nèi)外的相關(guān)研究成果進行了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)，其次論述了研究中所引用的數(shù)據(jù)和條件假設(shè)，再次對比分析了不同經(jīng)濟環(huán)境下以不同計量模式所得到的所有者權(quán)益模擬數(shù)據(jù)情況，最后進行了總結(jié)。

一、文獻綜述

早在2008年金融危機爆發(fā)之前，就已經(jīng)有大量的專家學(xué)者對公允價值會計在實際應(yīng)用過程中的順周期效應(yīng)問題進行了深入的研究，這些研究成果雖然在當(dāng)時并未得到廣泛認(rèn)可，但是仍然具有一定的影響力。而在金融危機爆發(fā)之后，隨著其對世界范圍內(nèi)各國經(jīng)濟所造成的破壞逐步擴大，越來越多的學(xué)者開始對這一問題進行研究，并將研究的重點放在公允價值順周期效應(yīng)對金融危機的影響方面。部分金融領(lǐng)域的專家重點分析了這種順周期效應(yīng)的產(chǎn)生依據(jù)。還有部分學(xué)者的研究成果圍繞公允價值對財務(wù)波動性影響展開，較為典型的，如Bath的《公允價值和財務(wù)波動性》一文，就是研究這一問題的經(jīng)典著作。該文章重點分析了公允價值會計所導(dǎo)致的財務(wù)報表波動性的三大特點。而Wallisn(2001)在研究中，則重點強調(diào)了公允價值會計在金融危機條件下會引發(fā)順周期效應(yīng)的問題，推動了資產(chǎn)價值的編制。而我國經(jīng)濟學(xué)家黃世忠(2009)的研究，通過對國內(nèi)外相關(guān)理論研究成果的系統(tǒng)梳理，分析了公允價值會計誘發(fā)順周期效應(yīng)的基本原理，并以此為基礎(chǔ)，提出了政府相關(guān)部門處理順周期效應(yīng)的具體意見和建議，具有較強的可操作性，對我國市場經(jīng)濟環(huán)境下的公允價值應(yīng)用問題給出了較為完整的答案[1]。

同樣也有部分學(xué)者的研究是以討論公允價值是否會導(dǎo)致報表數(shù)據(jù)波動為中心展開的。如Plantin(2008)通過機制分析法，對當(dāng)前應(yīng)用較為廣泛的歷史成本法和成本會計進行了對比分析，研究結(jié)果表明雖然成本會計能夠在一定程度上加強市場波動水平，但是這種影響必須有一定的外部環(huán)境作為支持。在實際的應(yīng)用過程中，成本會計能夠最為靈敏地反映市場有效信息，但由于增加了大量其他無關(guān)因素而導(dǎo)致波動性的提升。Gebbanlt(2004)通過對銀行資產(chǎn)負(fù)債表的變化情況進行模擬，對公允價值使用范圍進行了相關(guān)研究。他通過對比分析完全公允價值和混合計量模式，提出擴大公允價值的應(yīng)用范圍必然會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)不穩(wěn)定性的增加，這對于銀行的總體經(jīng)營水平的提升顯然是非常不利的。國際貨幣基金組織通過對比分析發(fā)現(xiàn)，在公允價值計量的負(fù)債比例增加的情況下，它能夠有效降低資產(chǎn)負(fù)債表的順周期性。當(dāng)然我們也必須深刻地認(rèn)識到，在缺乏額外流動性的情況下，公允價值會計的應(yīng)用有可能增加資本的周期性波動水平。Khan(2009)的研究同樣驗證了這一觀點，他強調(diào)了公允會計應(yīng)用和市場的正、反向沖擊之間的內(nèi)在聯(lián)系。劉紅忠(2009)的研究成果也同樣采用了這一視角，分析了傳導(dǎo)效應(yīng)。汪靜(2010)通過對我國國內(nèi)的大量金融企業(yè)的財務(wù)報表的分析和研究，指出公允價值計量的引入，能夠在一定程度上增加我國金融市場的總體風(fēng)險，具體表現(xiàn)在上市公司利潤的波動方面。孫敏慧(2010)的研究，利用實證分析的方式論述了金融危機環(huán)境下，公允價值會計客觀上對我國企業(yè)的盈利水平產(chǎn)生了順周期影響，但是這種影響的總體水平相對較小(p<0.5)。夏繼明(2011)通過對資產(chǎn)、負(fù)債等多方面數(shù)據(jù)的綜合分析，提出了公允價值變動情況并不能對銀行股東權(quán)益造成直接的影響，但是可能對某些個別股東的權(quán)益造成較為明顯的影響。

綜上所述，在國內(nèi)當(dāng)前階段的研究成果，仍然采用傳統(tǒng)的規(guī)范研究法為主，而以數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)進行的研究則相對少見。以數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)的研究，對于改善我國當(dāng)前公允會計數(shù)據(jù)覆蓋面不足的問題有著重要的現(xiàn)實意義和理論價值。因此，在當(dāng)前我國市場經(jīng)濟環(huán)境下，針對這一問題進行更為深入的分析和總結(jié)有其必要性和可行性。下文將通過對比分析的方式，來對這一問題進行更為深入的研究和分析，以期望能夠找到兩者之間的真實聯(lián)系[2]。

二、模擬基礎(chǔ)和條件假設(shè)

(一)模擬基礎(chǔ)

正如我們所了解的，在2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)之后，公允價值被很多專家學(xué)者認(rèn)為是導(dǎo)致銀行資本充足率下降的主要原因，客觀上導(dǎo)致了銀行拋售金融資產(chǎn)，從而催生了波及整個世界的金融危機。在這種情況下，針對公允價值的順周期效應(yīng)的研究成果，基本上都是圍繞銀行財務(wù)信息展開的。在現(xiàn)階段我國市場經(jīng)濟環(huán)境下，以央行領(lǐng)導(dǎo)下的四大行具有代表性，因為在這四家國有商業(yè)銀行都大范圍地應(yīng)用了公允價值會計，因此，在本文的研究中，筆者選擇了2007年中國銀行的財務(wù)報告為基本數(shù)據(jù)，具體情況如表1所示。為了能夠更好地對比分析不同資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對總體穩(wěn)定性的影響，表1中分別列舉了中國銀行、北京銀行以及美國某銀行的財務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并對其進行相應(yīng)的模擬，結(jié)果整理如下。

表1 中國銀行、北京銀行、美國某銀行財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計 單位：億元(人民幣)

貸款和債券按其預(yù)期凈現(xiàn)值估值(NPV)，在實際的估算過程中必須從實際情況出發(fā)，充分對每一個項目的違約率(PD)和違約損失率(LCD)進行考察。T年后到期的某一證券的價值計算如下：

(二)條件假設(shè)

以上文的研究成果為基礎(chǔ)，我們需要對銀行在不同的社會經(jīng)濟條件下的具體經(jīng)濟金融行為進行對比分析。首先表達銀行資產(chǎn)負(fù)債表在常規(guī)商業(yè)周期的變動情況，分別為股票市場的蕭條與繁榮周期、房地產(chǎn)市場的蕭條與繁榮周期、利率的蕭條與繁榮周期。出于最大限度提升模擬效果的目的，這里我們假定這三種環(huán)境相互獨立。這一假設(shè)雖然在實際的金融市場環(huán)境下并不可能出現(xiàn)，但是這一缺陷對本文的最終結(jié)果并沒有直接影響。

三、不同經(jīng)濟環(huán)境：完全公允價值模式與所有者權(quán)益波動

在本研究中，根據(jù)以往的研究成果，模擬了應(yīng)用完全公允價值模式對所有者權(quán)益波動的影響情況。為了能夠更好地了解不同經(jīng)濟環(huán)境對其影響情況，我們對比分析了不同經(jīng)濟環(huán)境下的完全公允價值模型的效果情況，對比結(jié)果如圖1所示。

圖1 完全公允價值計量模式：不同經(jīng)濟環(huán)境下的模擬結(jié)果比較

從圖1中我們可以發(fā)現(xiàn)，如果按照完全公允價值模式計算的話，客觀上所得到的結(jié)果完全具有波動特征，而且這一結(jié)果具有準(zhǔn)確性，但是這種波動并沒有超過正常的范圍。從這一特征來說，公允價值的確有能力反映經(jīng)濟體本身的波動性，但是這只能證明該模式是具有實際意義的。而從另一角度來分析，我們不能簡單地將該模式所反映出來的波動性一概視為扭曲的，而是需要通過大量精密的計算來驗證其有效性。

除此之外，在正常周期中，經(jīng)濟波谷的數(shù)據(jù)與預(yù)期同樣具有一定程度的差異，這一情況可能和銀行特殊的投資結(jié)構(gòu)有關(guān)。這種情況在實際的經(jīng)濟生活中常見，如果在模擬計算的過程中忽視了這一問題，將會影響最終結(jié)果的有效性，但是它對本研究的影響并不明顯。

四、正常商業(yè)周期：混合屬性模式和公允價值模式的比較

華爾街金融危機持續(xù)發(fā)酵之后，世界范圍內(nèi)的大多數(shù)金融學(xué)家都將此次金融危機爆發(fā)的根源推到公允會計應(yīng)用范圍的擴大上，認(rèn)為這一會計方法增強了波動性。而在2007年12 月，IFM發(fā)布的金融穩(wěn)定報告顯示，這一認(rèn)知是不成立的。

圖2 中國銀行：混合計量模式與完全公允價值計量模式的比較

仔細觀察圖2，該行模擬結(jié)果證明了順周期特征的客觀存在，但是在完全公允價值模式之下，這種情況則完全消失，更是間接地證明了上述觀點。

圖3 北京銀行：混合計量模式與完全公允價值計量模式的比較

圖3表示的是在常規(guī)商業(yè)周期中，以本文假設(shè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的北京銀行在所研究時間段內(nèi)計量的對比分析結(jié)果。從中我們不難發(fā)現(xiàn)，在這樣的環(huán)境下，該行所有者權(quán)益呈順周期波動，而采用完全公允價值計量模式時，雖然在最高點的時候為經(jīng)濟波峰，但是最低點的位置卻并沒有如我們所預(yù)料的那樣出現(xiàn)在經(jīng)濟波谷區(qū)域。這同樣能夠有效地證明IFM報告的觀點。

相對來說，在北京銀行主要資產(chǎn)中的貸款和墊款項目期限相對更短，而這一項目在完全公允價值計量模擬的過程中所提供的結(jié)果更偏向順周期波動的特征，但是也同樣出現(xiàn)了一定的波動。那么這種波動是如何產(chǎn)生的？其影響能力如何呢？實際上，這種情況客觀存在的主要原因在于北京銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)中存款比重過大，而年限相對較短，那么在模擬過程中直接導(dǎo)致總負(fù)債的順周期變化也就不難理解了。上述情況直接說明了資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)情況，必然對所有者權(quán)益的波動性產(chǎn)生直接的影響。而這一研究結(jié)果為Barth(2001)理論奠定了基礎(chǔ)?；谏鲜銮闆r我們做出如下結(jié)論：在常規(guī)經(jīng)濟環(huán)境下，完全公允價值模式下的所有者權(quán)益，在某些特定時期內(nèi)的波動情況并不是由該模式本身所導(dǎo)致的[3]。

而某美國商業(yè)銀行的模擬結(jié)果同樣也驗證了這一論斷，這一情況存在的直接原因在于該行的資產(chǎn)具有順周期波動的特征，同時該行的負(fù)債情況也具有明顯的順周期波動，并且總體波動幅度大于資產(chǎn)的波動幅度，其情況和上文中所介紹的北京銀行負(fù)債波動情況類似?；谏鲜銮闆r，進一步提高公允價值計量在負(fù)債中的應(yīng)用，不僅不會導(dǎo)致負(fù)債表的整體順周期波動，反而對抑制順周期波動有一定的積極作用[4]。

五、結(jié)語

本文重點分析了不同經(jīng)濟環(huán)境下，公允價值計量模式的影響情況，通過對大量財務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，證明了公允價值會計和財務(wù)報表波動性之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究證明，公允價值會計不僅僅不是導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表波動的主要因素，同樣也不能解釋資產(chǎn)負(fù)債表波動的形式和性質(zhì)。相反，在研究中我們發(fā)現(xiàn)，公允價值計量模式在實際的應(yīng)用過程中，能夠有效地反映出經(jīng)濟體自身的波動情況。這對于決策者來說，是保證決策有效性和科學(xué)性的重要前提?；谶@一研究成果，公允價值會計計量公允價值會計本身具有順周期屬性，是催生經(jīng)濟危機的根源而要求取締的觀點的錯誤的。不過我們也同樣應(yīng)該認(rèn)識到，某些特殊情況下，如當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生巨大變化時，公允價值會計的計量結(jié)果在某種程度上將會在客觀上導(dǎo)致經(jīng)濟進一步發(fā)展受阻。而這一問題的解決，實際上需要我們從市場的實際情況出發(fā)，進一步提升風(fēng)險管理總體水平，并采取審慎管理。除此之外，還有必要對公允價值會計進行一定程度的改良[5]。這里要強調(diào)的是，雖然本文通過模擬的方式方法證明了公允價值順周期效應(yīng)是錯誤的，但是研究仍然有需要改進之處，如研究較為簡陋，模擬中并未涵蓋金融驗證表以及資產(chǎn)負(fù)債表表外實體的估值情況，而這些問題對最終的順周期波動情況同樣具有一定的解釋作用。

[1]曹越，伍中信.產(chǎn)權(quán)保護、公允價值與會計改革[J].會計研究，2009(2)：28-33.

[2]陳漢文，陳向民.證券價格的事件性反應(yīng)：方法、背景和基于中國證券市場的應(yīng)用[J].經(jīng)濟研究，2002(1)：13-15.

[3]陳旭東，逯東.金融危機與公允價值會計：源起、爭論與思考[J].會計研究，2009(10)：45-48.

[4]鄧傳洲.公允價值的價值相關(guān)性:B 股公司的證據(jù)[J].會計研究，2005(10)：55-56

[5]段進，趙穎.公允價值計量模式的變遷及其對銀行風(fēng)險監(jiān)管的影響[J].統(tǒng)計與決策，2010(8)：17-20.

【責(zé)任編輯 張 萌】

Research on the Procyclical Effect of Fair Value Accounting:in a Asset Liability Perspective

YANG Chao

(School of Economics and Management, Anyang Institute of Technology, Anyang 455000, China)

Under the background of China’s booming market economy, either industry circle or academic circle has strong voices that fair value accounting increases the volatility of balance sheet in some degree and the procyclical effect is evident. Simulating regular and irregular business cycles, this article analyzes the impacts of two currently popular measurement models: mixed and full fair value measurement attributes, on the volatility of balance sheet. The research suggests that the fluctuation formed by fair value is not necessarily procyclical, althogh the application of fair value would lead to the greater volatility of balance sheet in some degree. Market environment is the main factor that influences the fluctuation range. Based on these results, the article concludes that fair value accounting does not necessarily generate accounting procyclical effect.

fair value； procyclical effect； volatility; balance sheet

2014-11-01

楊超(1979—)，男，河南林州人，講師，碩士，研究方向：企業(yè)財務(wù)與管理、審計。

F230

A

2095-7726(2015)04-0017-04