機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

黃金價(jià)格開始反彈了嗎

2015年開年以來，國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，目前已重返1200美元上方。

德國(guó)商業(yè)銀行認(rèn)為，短期內(nèi)黃金仍有一定的反彈空間，預(yù)計(jì)下一步的阻力位是1240.9美元。該行表示， 2014年12月，金價(jià)未能突破6月的1240.9美元的阻力位，但下方1167美元附近存在較強(qiáng)勁的支撐，預(yù)計(jì)金價(jià)很快會(huì)再次上探該阻力位。

蒙特利爾銀行（BMO）全球礦業(yè)團(tuán)隊(duì)的分析師認(rèn)為，2015年一季度貴金屬價(jià)格將小幅反彈。由于一季度需求走高，金價(jià)的表現(xiàn)會(huì)普遍較好；但進(jìn)入二季度后，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)使金價(jià)面臨較大阻力。

巴克萊分析師Suki Cooper和Kevin Norrish表示，“我們預(yù)計(jì)金價(jià)在2015年仍將下探新低，可能會(huì)跌至1130美元/盎司下方。然而，今年和明年的低點(diǎn)有可能為長(zhǎng)線投資者提供非常具有吸引力的進(jìn)場(chǎng)價(jià)位?！?/p>

高盛認(rèn)為，2015年美元仍然是影響黃金市場(chǎng)的一大因素, 預(yù)計(jì)全年平均金價(jià)在1050至1090美元/盎司間。而摩根大通對(duì)2015年全年金價(jià)的預(yù)測(cè)為1220美元/盎司。該行認(rèn)為，中國(guó)和印度的實(shí)物需求會(huì)對(duì)金價(jià)有所支撐。

原油價(jià)格還要跌到哪里

新年以來，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)維持跌勢(shì)。WTl原油、布倫特原油皆一度跌至2009年以來的新低。

花旗集團(tuán)全球商品研究主管Ed Morse表示，“不清楚是否有人知道原油將跌向何處，確立底部很困難。沙特嚴(yán)肅看待美國(guó)頁(yè)巖油革命并采取了行動(dòng)。他們正在測(cè)試遏制油價(jià)下跌需限制多少產(chǎn)能。”

德國(guó)商業(yè)銀行駐法蘭克福商品研究主管Eugen Weinberg表示，“原油的底部目前還是幻覺。更為重要的是，如同油價(jià)正跌向五年前觸及的30美元水平那樣，市場(chǎng)或意識(shí)到大跌是非理性的，油價(jià)將上漲?！?/p>

倫銅暴跌為哪般

新年開始，國(guó)際銅價(jià)即呈現(xiàn)跌勢(shì)。截至1月14日，倫銅新年累計(jì)最大跌幅近15%，已達(dá)2014年全年下跌幅度。

高盛認(rèn)為，銅價(jià)過去兩個(gè)月的下跌主要反映了需求疲軟，尤其是中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期。除此之外，生產(chǎn)成本下降也是銅價(jià)下跌的原因之一。美元走強(qiáng)和能源價(jià)格下跌降低了銅礦商的成本曲線，同時(shí)也對(duì)大宗商品投資者的情緒產(chǎn)生了影響。

德意志銀行大宗商品研究主管Michael Lewis認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)美元走勢(shì)可能會(huì)令表現(xiàn)落后的大宗商品價(jià)格持續(xù)下挫。瑞銀全球資產(chǎn)配置主管Stephane Deo認(rèn)為，大宗商品的牛市周期基本已經(jīng)終結(jié)，價(jià)格繼續(xù)下降將變得不可避免。

圖1 美國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況（2013年三季度到2014年三季度）（單位：億美元）

圖2 美國(guó)銀行業(yè)不良貸款率變動(dòng)情況（2013年三季度到2014年三季度）

圖3 歐元區(qū)及區(qū)內(nèi)各主要國(guó)家存款同比增速（2014年三季度）