安徽中煙工業(yè)有限責(zé)任公司 袁榮昌

近些年我國企業(yè)面臨的競爭越來越激烈，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險防不勝防，其中發(fā)生了很多大型企業(yè)破產(chǎn)、倒閉的事例，企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險存在諸多漏洞，風(fēng)險意識淡薄，亦缺乏行之有效的風(fēng)險規(guī)避措施。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避，一方面不僅可以降低財務(wù)風(fēng)險事件發(fā)生頻率，減少損失程度，另一方面也可以加強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，提高公司的核心競爭力，解決企業(yè)發(fā)展中由于財務(wù)風(fēng)險而導(dǎo)致的財務(wù)困難，推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。合理的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避既能滿足企業(yè)的經(jīng)營活動要求，使企業(yè)避免不必要的損失，也使企業(yè)以最有成效的方式去實現(xiàn)自身的目標(biāo)與使命。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)

(一)籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指與融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，我國非金融企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的銀行借貸資金比率長期居高不下，這種結(jié)構(gòu)很容易導(dǎo)致公司償債能力低下，引發(fā)資不抵債的可能性,進而造成財務(wù)風(fēng)險。

(二)投資風(fēng)險

投資風(fēng)險具體可以劃分為多種，其中，購買力風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、利率風(fēng)險以及市場風(fēng)險為其主要構(gòu)成成分，投資風(fēng)險能夠?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生重大的影響，如若企業(yè)未能合理地控制這些風(fēng)險，那么后果將難以預(yù)計，甚至于會迫使企業(yè)倒閉破產(chǎn)，巴林銀行的實例就向我們很好地詮釋了這一點。

(三)外匯風(fēng)險

隨著我國在國際上的經(jīng)濟地位越來越重要，對外貿(mào)易交易不僅十分頻繁而且資金出入也非常巨大，匯率的變動無疑會給公司帶來風(fēng)險。金融危機的發(fā)生不可避免會進一步促使外匯風(fēng)險的發(fā)生，交易風(fēng)險和匯兌風(fēng)險進一步加劇，致使企業(yè)在外匯業(yè)務(wù)上也遭受到了打擊，由此可見，外匯風(fēng)險也是財務(wù)風(fēng)險中一個必須預(yù)警的風(fēng)險。

(四)收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險是指企業(yè)在利潤分配過程中，在確定利潤分配的比例、金額、時間等的決策過程中面臨的風(fēng)險。

(五)并購風(fēng)險

并購風(fēng)險是指企業(yè)為了實現(xiàn)穩(wěn)定健康的持久發(fā)展，對公司的組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)規(guī)模進行調(diào)整，國家出臺的相關(guān)政策抑或跨國并購的經(jīng)濟活動，均會引發(fā)并購失敗；企業(yè)為了實現(xiàn)快速增長，引進的戰(zhàn)略投資者的股權(quán)變動也會增加公司的財務(wù)失敗。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

企業(yè)在生存發(fā)展中總會遇到各種各樣的財務(wù)風(fēng)險。引起公司財務(wù)風(fēng)險的原因主要來源于財務(wù)活動自身、財務(wù)環(huán)境的多變性及復(fù)雜性以及財務(wù)主體認(rèn)識的局限性等方面。

(一)外部矛盾引發(fā)企業(yè)經(jīng)營的不確定

不同國家的社會制度、文化背景、居民消費習(xí)慣、價值觀念等有所差異，這些差異在社會融合的過程必不可少地會引發(fā)各種矛盾，從而會對企業(yè)的經(jīng)濟活動造成影響。另一方面，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，在高度集中的社會生產(chǎn)活動中，各成員之間的社會關(guān)系也在不斷的變化，這些不可控因素給社會經(jīng)濟帶來了更多的不可預(yù)見性，因此會造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，如行賄受賄、貪污、挪用公款、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等行為會給企業(yè)財產(chǎn)帶來嚴(yán)重的損失。社會政治因素的不確定造成了各種政治力量的相互對抗、地區(qū)與民族之間的沖突不斷、民族不同的宗教信仰的沖突等，從而引起政府的動蕩、更替、罷工、戰(zhàn)爭等，這樣也會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

(二)企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)多變的客觀環(huán)境

企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境包括：經(jīng)濟環(huán)境，法律環(huán)境，市場環(huán)境，社會文化環(huán)境，資源環(huán)境等。這些雖然是外部環(huán)境因素，但是卻對企業(yè)的經(jīng)營活動及財務(wù)管理有著巨大影響。企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)如不能及時識別、預(yù)防和應(yīng)對這些外部環(huán)境變化，那么勢必會造成財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)前，我國許多企業(yè)都建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制系統(tǒng)，但是由于技術(shù)不嫻熟、機構(gòu)設(shè)置不合理、管理人員素質(zhì)不到位、制度建立不完善等因素，使得公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制系統(tǒng)不能及時反映快速變化的外部環(huán)境。

(三)風(fēng)險監(jiān)控和預(yù)警不到位

財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)為實施財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測提供保證，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控與預(yù)警措施并沒有在風(fēng)險來臨的最初階段將其控制住，公司監(jiān)測指標(biāo)的設(shè)定出現(xiàn)問題，往往只重視定量的財務(wù)指標(biāo)卻忽視了影響更為嚴(yán)重的定性判斷。風(fēng)險指標(biāo)是復(fù)雜多變的，而公司設(shè)立的監(jiān)控系統(tǒng)的可掌控范圍涉及不全面，給監(jiān)控造成了諸多麻煩。公司的風(fēng)險預(yù)警能力不高，也加大了風(fēng)險控制的難度，風(fēng)險預(yù)警技術(shù)不能靈活運用，風(fēng)險預(yù)警的及時性受到了極大的制約。

(四)缺乏靈活的財務(wù)風(fēng)險控制和處理實力

財務(wù)風(fēng)險控制的效率低下，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是財務(wù)風(fēng)險防范措施上準(zhǔn)備不到位。由于公司對風(fēng)險的前瞻性不夠，即使對各種財務(wù)風(fēng)險進行了有效的識別，但是并沒有提前做出行之有效的預(yù)防和處理措施，在風(fēng)險實際發(fā)生時，再進行方案的討論與制定，就形成了時間差，使風(fēng)險進一步的擴大，且由于公司內(nèi)部對風(fēng)險應(yīng)對措施的理解不一，執(zhí)行時也會出現(xiàn)誤差。二是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施不夠全面，即使設(shè)置了相應(yīng)的風(fēng)險處理措施，若未成立相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)急處理小組，人員對于自身職責(zé)不明確，也會造成企業(yè)遲鈍的風(fēng)險應(yīng)對。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避措施

盲目擴張不僅會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟后果還會給企業(yè)產(chǎn)生無可估量的風(fēng)險。實踐中忽視風(fēng)險識別與控制的企業(yè)，往往會遭受滅頂之災(zāi)。著眼于擴張帶來的盈利，輕視伴隨其而來的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)很容易發(fā)生財務(wù)困境，無法脫身直至破產(chǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)采取有效的應(yīng)對措施來規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

(一)遵循穩(wěn)定與健康擴張發(fā)展原則

企業(yè)的規(guī)模擴大需遵循穩(wěn)健的擴張計劃和發(fā)展目標(biāo)。在企業(yè)擴大規(guī)模的過程中，現(xiàn)金流是尤為重要的因素，如果缺乏創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，僅靠外部融資來維持企業(yè)的擴張戰(zhàn)略，這樣只會使負債風(fēng)險增大。一旦遇到外部不利因素的影響，將會造成資金周轉(zhuǎn)不暢，出現(xiàn)財務(wù)問題，所以，企業(yè)擴張需結(jié)合自身條件，制定合理的擴張計劃，做到適度的健康發(fā)展。

(二)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

公司規(guī)模的擴大是每個企業(yè)由成長期走向成熟期的必經(jīng)之路，是個動態(tài)的過程，擴張中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險并不是偶然的，它會一直伴隨著企業(yè)的經(jīng)營。企業(yè)應(yīng)及時地識別和預(yù)警經(jīng)營擴張所帶來的財務(wù)風(fēng)險，掌握風(fēng)險的形成水平，采取靈活的應(yīng)對措施，以遏制不利風(fēng)險的進一步形成和擴大，使風(fēng)險控制在企業(yè)的處理能力范圍之內(nèi)，從而保障企業(yè)的經(jīng)營活動能如期進行。擴張性財務(wù)風(fēng)險預(yù)警要實時關(guān)注以下方面:關(guān)注各項財務(wù)指標(biāo)如流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等，與正常臨界值之間的差距。根據(jù)成本效益原則，可被接受的風(fēng)險可分為三種：一種是指存在很小的潛在威脅力以及發(fā)生的可能性很小，并注意和增強了平時的財務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)和管理；另一種是指擁有很大的潛在影響力，但是發(fā)生的可能性卻很小，此類情況只要有相應(yīng)的應(yīng)急措施和能夠保障風(fēng)險暴露時企業(yè)還可繼續(xù)順暢的運轉(zhuǎn)；最后一種是指在潛在風(fēng)險和可能性都非常大時，企業(yè)需要改變戰(zhàn)略，由原來的擴張型戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變成收縮型戰(zhàn)略直至穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。而做到將將風(fēng)險控制在一定的范圍，要求企業(yè)必須建立起有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，設(shè)立合理的風(fēng)險閥值，采取靈活的風(fēng)險應(yīng)對措施。

(三)合理構(gòu)建企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)的是公司長期負債與權(quán)益的分配情況，它能體現(xiàn)出公司是否具備良好的償債能力和再融資能力。為了保證良好的企業(yè)發(fā)展，擁有充足的資金那無疑是根本，權(quán)益性資金又是構(gòu)成源源不斷資金的重要因素，快速發(fā)展規(guī)模的公司應(yīng)該通過獲取盡可能多的權(quán)益性資金來減低自身的財務(wù)風(fēng)險。然而，權(quán)益性資金的獲得并非易事，企業(yè)只有通過大肆舉債來進行擴張，這樣雖然保證了資金流量，但是也大幅度增加了企業(yè)的資產(chǎn)負債率，打破了資本結(jié)構(gòu)的平衡，當(dāng)資產(chǎn)負債率超過一定范圍時，一旦遇到金融危機，資不抵債的現(xiàn)象極容易發(fā)生，將會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，企業(yè)要想實施穩(wěn)健的擴張戰(zhàn)略，一定要合理構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負債率，增強抗風(fēng)險能力，才可實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

(四)依據(jù)內(nèi)外部環(huán)境，適度規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和速度

在企業(yè)由成長期發(fā)展到成熟期的過程中，往往會利用低成本來實現(xiàn)其目標(biāo)，現(xiàn)實中很多企業(yè)的發(fā)展擴張一味地強調(diào)追求規(guī)模，忽略了企業(yè)本身的經(jīng)濟實力以外部的環(huán)境。在市場不景氣和原材料成本過高、行業(yè)蕭條的大背景下，企業(yè)依然選擇擴張生產(chǎn)能力，這種與市場現(xiàn)實相分離的盲目擴張必然會走向衰敗。因此，企業(yè)若要實現(xiàn)穩(wěn)健擴張，必須要控制合理的擴張速度及規(guī)模，同時還要時刻關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境的變化，及時評估相對應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略，并結(jié)合自身情況及時調(diào)整支持該戰(zhàn)略的財務(wù)資源，從而滿足自身的擴張計劃。

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