姚堯

隨國際油價(jià)下行，對(duì)石油-美元貿(mào)易體系的質(zhì)疑聲也不絕于耳，中國該何去何從？

2015年4月10日，在美聯(lián)儲(chǔ)月份貨幣政策會(huì)議結(jié)束后，美國里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克稱，“6月，美聯(lián)儲(chǔ)仍有充分理由加息?！贝朔哉撟C實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或重啟加息。北京石油交易所分析師于鵬告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者，“美元走強(qiáng)，將帶動(dòng)石油等大宗商品價(jià)格走弱，加上OPEC（石油輸出國組織）的供應(yīng)量仍在逆勢(shì)增加，國際石油市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)正發(fā)生深刻變化?！笔妥鳛橛餐ㄘ浀匚浑y保。在貨幣方面，隨著歐元、人民幣等貨幣的國際化，及部分國家建立以本國貨幣結(jié)算的石油貿(mào)易體系，都對(duì)石油-美元體系提出了挑戰(zhàn)。

對(duì)中國而言，在石油貿(mào)易中爭(zhēng)取主動(dòng)的良機(jī)是否已經(jīng)出現(xiàn)？石油領(lǐng)域?qū)＜艺J(rèn)為，中國應(yīng)更加深入地融入現(xiàn)有體系，才是最現(xiàn)實(shí)的選擇。

石油地位風(fēng)光不再

自從石油成為國際貿(mào)易大宗商品以來，就一直無可替代，所以其一直是國際貿(mào)易中公認(rèn)的硬通貨。上世紀(jì)70年代，曾有著名智庫預(yù)言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在極限，原因是石油儲(chǔ)量?jī)H夠再用20年。但此后石油工業(yè)的發(fā)展否定了這一觀點(diǎn)。因?yàn)榭碧胶烷_采技術(shù)突飛猛進(jìn)，石油從未稀缺，甚至開始過剩，地位也風(fēng)光不再。

于鵬說：“這一次油價(jià)下行，主要原因還是頁巖油和頁巖氣等可替代能源占據(jù)了大量傳統(tǒng)的石油市場(chǎng)?！?/p>

面對(duì)降價(jià)，產(chǎn)油國的反應(yīng)加速了這一進(jìn)程。為了保住有限的市場(chǎng)份額，OPEC成員國及其他產(chǎn)油國，還有依靠頁巖油成為后起之秀的美國，都咬緊牙關(guān)不減產(chǎn)。以全球四大產(chǎn)油國（沙特、俄羅斯、美國和中國）為例，除了美國某些小公司受到低油價(jià)影響開始破產(chǎn)外，沙特和俄羅斯都是開足馬力生產(chǎn)，2014年俄羅斯日產(chǎn)量已達(dá)到1100萬桶，達(dá)到歷史最高水平。

中國的情況是，國內(nèi)石油日產(chǎn)量穩(wěn)定在400萬桶，不存在減產(chǎn)的可能。因?yàn)橹袊诋a(chǎn)的幾大油田都是大慶、勝利等老油田，這些油田一旦把產(chǎn)量人為下調(diào)，將失去恢復(fù)產(chǎn)量的可能。

近幾年中國石油企業(yè)大舉走出去，已經(jīng)對(duì)外投資超過1500億美元，這些油田的日產(chǎn)能也有300萬桶，加上這些投資間接撬動(dòng)的產(chǎn)能每天也有300萬桶。但這些也不能減產(chǎn)，因?yàn)橹袊推蠛Ｍ馔顿Y時(shí)，多數(shù)都簽了回購協(xié)議，即油田所有國是根據(jù)中國企業(yè)的成本和產(chǎn)量付費(fèi)，中國企業(yè)別無選擇只能保持產(chǎn)量。

在需求方面。眼下全球經(jīng)濟(jì)正面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)早已出現(xiàn)下滑，石油消費(fèi)量大不如前，美國石油消費(fèi)量已在最高點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展則步入新常態(tài)，印度和東南亞等國家經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)疲態(tài)。這些因素都使得全球石油需求不振。

于鵬分析道：“這種供給強(qiáng)于需求的形勢(shì)仍將維持一段時(shí)間。”國務(wù)院研究室綜合司副司長(zhǎng)范必借此推斷：“已被視為經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，石油和美元之間長(zhǎng)久已經(jīng)形成的互相避險(xiǎn)的反向關(guān)系，在今后的經(jīng)濟(jì)周期中將受到挑戰(zhàn)。”

長(zhǎng)久以來，石油是不可再生的具有剛性需求的能源，被譽(yù)為“硬通貨”。有專家提出：“當(dāng)石油長(zhǎng)期處于供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求狀態(tài)時(shí)，美元和石油剛性需求之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系就受到了質(zhì)疑。這對(duì)已經(jīng)存在四十多年的石油-美元貿(mào)易體系提出了挑戰(zhàn)?！?/p>

石油-美元體系式微

石油與美元的緊密關(guān)聯(lián)始于二十世紀(jì)七十年代。1971年，布雷頓森林體系瞬間崩潰，黃金與美元脫鉤。此后第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，石油產(chǎn)地的地緣政治緊張帶來了石油價(jià)格的上漲。此時(shí)，沙特作為全球最大的產(chǎn)油國，與美國簽訂了一系列協(xié)議，美國以保障沙特王室統(tǒng)治和領(lǐng)土安全為條件，要求沙特將美元作為其出口石油的唯一結(jié)算貨幣，并要求沙特購買美國國債。

由于沙特是最大且最有影響力的產(chǎn)油國，使得其他產(chǎn)油國只能接受美元石油的關(guān)聯(lián)。從此以后，凡是與石油相關(guān)的交易都必須使用美元進(jìn)行結(jié)算，所有想在國際市場(chǎng)進(jìn)行石油交易的國家都必須大量?jī)?chǔ)備美元。有專家評(píng)論道：“通過這一紙協(xié)議，徹底奠定了美元在國際石油體系中的壟斷地位，石油美元從此誕生?！逼浔举|(zhì)就是美元通過與大宗商品，如石油進(jìn)行綁定，保持美元的壟斷和統(tǒng)治地位。

受此影響，原油期貨也紛紛與美元掛鉤。BRENT和WTI原油期貨都在上世紀(jì)八十年代以美元計(jì)價(jià)、結(jié)算和交易。這也進(jìn)一步強(qiáng)化了美元與石油的關(guān)聯(lián)程度。當(dāng)美元成為全球大宗商品結(jié)算貨幣時(shí)，美國成功控制了油價(jià)。

對(duì)石油輸出國和消費(fèi)國而言，只能長(zhǎng)期依賴美元，在手中握有大量美元后，大多情況只能購買美國國債，再投資美國，為美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做貢獻(xiàn)的同時(shí)，反過來卻被迫承擔(dān)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

歐元曾試圖擺脫美元，2000年伊拉克曾經(jīng)改用歐元作為石油結(jié)算貨幣，伊朗也在六年后建立了以歐元為定價(jià)的交易體系，產(chǎn)油國委內(nèi)瑞拉則建立了拉美國家的易貨貿(mào)易機(jī)制，俄羅斯和日本都在努力在石油交易中推廣本國貨幣。

“目前，西方國家的貨幣政策發(fā)生了巨大扭轉(zhuǎn)，美元指數(shù)持續(xù)上升，美元開始回流，這就為石油貿(mào)易帶來了新的不確定性?！庇邬i說。傳統(tǒng)的石油-美元體系受到了沖擊。

由于石油已經(jīng)不再稀缺，這動(dòng)搖了石油美元的基礎(chǔ)。產(chǎn)油國不減產(chǎn)，加上生物能源、風(fēng)能、油砂、頁巖氣等革命性的進(jìn)步，石油地位已經(jīng)不再“高大上”。

在貨幣方面，人民幣國際化步伐加速?！霸谶^去30年的發(fā)展中，中國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)非常龐大，人民幣離岸結(jié)算等國際化步伐加速，加上一帶一路等政策驅(qū)動(dòng)，人民幣有望填補(bǔ)美元撤出石油市場(chǎng)所?？臻g?！庇邬i說。國際原油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化。

積極務(wù)實(shí)全面融入

中國是全球第四大產(chǎn)油國、第二大石油消費(fèi)國和第一大凈進(jìn)口國，但卻一直喪失國際油價(jià)話語權(quán)。這次石油-美元體系受到?jīng)_擊，中國是否可以有所作為？眾多業(yè)內(nèi)專家表示，現(xiàn)在還不是挑戰(zhàn)美元在石油市場(chǎng)壟斷地位的時(shí)機(jī)?！爸袊氪_立自身在貨幣體系中的地位，只能依靠深耕自身經(jīng)濟(jì)?！庇邬i說。

歷史地看，石油定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪絕非一朝一夕，中國的劣勢(shì)也十分明顯。首先中國不是個(gè)“富油國”，需要大量進(jìn)口原油；其次人民幣還不是一種國際貨幣。就眼下而言，中國要挑戰(zhàn)石油-美元體系或許遠(yuǎn)沒有融入這一體系劃得來。

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友說：“石油-美元貿(mào)易體系包括石油消費(fèi)和石油生產(chǎn)兩個(gè)鏈條，已融入生活的方方面面，并且緊密復(fù)合。其中一條鏈條是以石油為核心的能源利用方式所決定的世界范圍的生產(chǎn)鏈條。另一條是以美元為核心的全球貨幣消費(fèi)體系。”美國作為金融強(qiáng)國、主要的石油進(jìn)口國和石油工業(yè)強(qiáng)國，加上美元作為國際化貨幣地位，必然可以控制國際油價(jià)。

反觀中國，人民幣尚未實(shí)現(xiàn)國際化，這成了中國建立自己的石油貿(mào)易體系最大的障礙。2008年的全球金融海嘯也使得中國意識(shí)到人民幣尚未國際化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的傷害。

前不久，伊朗已經(jīng)明確表態(tài)接受人民幣作為石油貿(mào)易的結(jié)算貨幣，但大多數(shù)產(chǎn)油國對(duì)人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)仍然擔(dān)憂，這極大地阻礙了人民幣成為石油貿(mào)易結(jié)算貨幣。

上海期貨交易所開展原油期貨交易也是中國的有益嘗試之一。上期所的原油期貨與國際主流期貨交易所不同，可能采用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，如果這一期貨合約價(jià)格能形成一定影響力，將對(duì)石油-美元體系造成沖擊。但中國石油領(lǐng)域的壟斷仍然沒有破除，缺乏交易主體，這極大限制了我國石油期貨的發(fā)展。

管清友分析認(rèn)為：“在條件仍未具備的情況下，貿(mào)然沖擊石油-美元體系可能成本極高，得不償失。”上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授潘英麗認(rèn)為，中國在以美元為國際貨幣的環(huán)境下曾是最大的受益者。從近30年的貨幣政策看，中國借助美元匯率波動(dòng)，人民幣貶值等因素吸收了大量美元投資，促進(jìn)了工業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了利用出口貿(mào)易快速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從這些經(jīng)歷看，融入美元主導(dǎo)的石油貿(mào)易體系，對(duì)現(xiàn)在的中國仍然利大于弊。endprint