賈天瓊

去 年航運(yùn)造船產(chǎn)能雙過剩狀態(tài)未改，在政策引導(dǎo)和市場倒逼下，造船企業(yè)加快調(diào)整轉(zhuǎn)型步伐。整體來看，去年中國造船完工降幅收窄，新接訂單出現(xiàn)回落，手持訂單量保持平穩(wěn)。

《2014年船舶工業(yè)行業(yè)發(fā)展情況報告》顯示，去年中國造船完工3905萬DWT，同比下降13.9 %;承接新船訂單5995萬DWT，同比下降14.2%。截至去年年底，手持訂單量14890萬DWT，同比增長13.7%。中國造船三大指標(biāo)市場份額繼續(xù)保持世界領(lǐng)先，造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以總載重噸計分別占世界市場份額的41.7%、50.5%和47.1%，其中新接訂單量同比提升2.6%。

根據(jù)上市船企2014年年報披露，在中國大陸、香港和臺灣上市的14家船舶、海工企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2565.70億元，同比上升17%;凈利潤70.48億元，同比增長21%。其中，虧損企業(yè)3家，除中海船舶（00651.HK）、華榮能源（01101.HK）今年仍未扭虧外，*ST舜船（002608.SZ）遭遇“黑天鵝”，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)巨虧，凈利潤同比減少1563%;廣船國際（600685.SH;00317.HK）則在國企軍工整合背景下，業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。

業(yè)績分化批量轉(zhuǎn)型

去年，中國造船企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢總體平穩(wěn)，業(yè)績表現(xiàn)有所分化。

去年，中國船舶（600150.SH）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入283.24億元，同比增長28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4419萬元，同比上升12%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.44億元。其中，船舶造修實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入167.17億元，毛利率為8.30%，同比減少2.93個百分點(diǎn);海洋工程營業(yè)收入48.43億元，毛利率為8.36%，同比增加9.35個百分點(diǎn);動力裝備營業(yè)收入50.98億元，毛利率12.26%，同比減少5.53個百分點(diǎn);機(jī)電設(shè)備營業(yè)收入21.03億元，毛利率為11.45%，同比減少4.20個百分點(diǎn)。

中國船舶去年共交付船舶48艘、595.56萬DWT，同比減少2艘、52.36萬DWT;修船完工銷售360艘，同比減少36艘。海工平臺完工交付3座，同比增加3座;海工修理項目完成3艘，同比增加2艘。

去年，中國重工（601989.SH）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入609.72億元，同比增長19%;凈利潤22.76億元，同比下降22%。國際造船市場深度調(diào)整，船舶行業(yè)需求不旺，前期承接的民船及能源交通裝備產(chǎn)品價格有所下降，民用船舶及配套產(chǎn)品的盈利能力也隨之下降，去年中國重工毛利率為11.25%，同比減少2.96個百分點(diǎn)。艦船制造、艦船裝備等相關(guān)板塊毛利率小幅下滑，但海洋經(jīng)濟(jì)板塊毛利率則同比增加0.84個百分點(diǎn)。

需要指出的是，中國重工海洋工程板塊占營業(yè)收入比重大幅提升，相應(yīng)的船舶產(chǎn)品板塊所占比重有所降低，去年交付海工平臺、浮式生產(chǎn)儲油卸油裝置等產(chǎn)品達(dá)到13座。

去年，廣船國際完成對龍穴造船的股權(quán)收購，南沙廠區(qū)生產(chǎn)逐步走上正軌，營業(yè)收入、工業(yè)總產(chǎn)值同比均明顯增長。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.31億元，同比增長129%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.52億元，同比增長1014%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-6.05億元。其中，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入92.68億元，同比增長66.57%;造船、海工業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入達(dá)82.68億元，同比增長81.23%，占主營收入比重89.2%。

行業(yè)不景氣下，民營造船企業(yè)首當(dāng)其沖，再陷深寒。熔盛重工資不抵債，去年營業(yè)收入為-38.02億元，同比減少383%;虧損77.55億元，同比減虧11%，企業(yè)更名為“中國華榮能源股份有限公司”，正式謝幕。*ST舜船扭虧僅一年又陷巨虧，另因涉嫌違規(guī)，直接戴帽*ST，去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.08億元，同比減少8%;虧損18.08億元，凈利潤同比大幅減少1981%。

主營船舶設(shè)計的民營造船企業(yè)——上海佳豪（300008.SZ）在進(jìn)軍天然氣產(chǎn)業(yè)后，去年業(yè)績表現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比增長257%;凈利潤4591萬元，同比增長283%。

造船設(shè)備行業(yè)亦有好轉(zhuǎn)跡象。去年，亞星錨鏈（601890.SH）、*ST鋼構(gòu)（600072.SH）實(shí)現(xiàn)扭虧。其中，亞星錨鏈實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元，凈利潤2988萬元;*ST鋼構(gòu)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.80億元，凈利潤1033萬元。

臺船股份（2208.TW）盡管營業(yè)收入同比略有減少，但盈利顯著，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.51億元，同比增長高達(dá)399%，在10家傳統(tǒng)造船上市企業(yè)中，盈利能力僅次于中國重工。

從去年年報數(shù)據(jù)不難看出，去年造船行業(yè)業(yè)績分化明顯，在行業(yè)低迷情況下，造船企業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢明顯。熔盛重工剝離造船資產(chǎn)，造船央企注入軍工、海洋工程產(chǎn)業(yè)，民營船舶行業(yè)競爭實(shí)力明顯下降。

從一季報來看，造船企業(yè)業(yè)績又有回落。其中，中國船舶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.42億元，同比增長13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.24億元，同比增長349.87%;中國重工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.92億元，同比減少4.22%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.85億元，同比減少47.39%;廣船國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.34億元，同比增長15.18%，凈利潤虧損2.04億元;*ST舜船實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.21億元，同比減少19.84%，虧損5586萬元，同比減少602.48%。

新船訂單大幅回落

造船市場萎縮，企業(yè)新接訂單量大幅回落，手持訂單同比持平。然而，受軍工資產(chǎn)證券化驅(qū)動，大型國企軍工、海工裝備訂單比重增長明顯。

據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年全球新接訂單量3969萬修正總噸，同比減少18.43%，其中中國造船企業(yè)獲得1531萬修正總噸，同比減少23.10%，占據(jù)38.6%的市場份額，依舊占據(jù)全球第一。

中國船舶去年共承接新船訂單61艘、899.32萬DWT（2013年為108艘、1392.08萬DWT）;船舶修理合同金額12.26億元（2013年為15.87億元）;自升式鉆井平臺4座（2013年為6座）;動力業(yè)務(wù)合同金額達(dá)109.70億元，同比增長130%;柴油機(jī)經(jīng)營承接成效顯著，累計承接389臺、855萬馬力（2013年為189臺、384萬馬力）。endprint

中國重工去年共承接新增訂單合同金額759.96億元（2013年為1409.42億元），截至去年年底，手持合同金額1369.77億元（2013年為1393.54億元）。中國重工以收購軍工裝備總裝業(yè)務(wù)為契機(jī)，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。去年軍工軍貿(mào)和海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)收入比重接近40%，手持訂單比重超過60%。但軍工軍貿(mào)和海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、船舶制造和修理改裝的新接訂單同比大幅下滑。艦船裝備的新接訂單同比大增79.5%至172.92億元，手持訂單合同金額達(dá)到109.96億元。

廣船國際去年共承接船舶及海工產(chǎn)品18艘、259.82萬DWT;非船業(yè)務(wù)合同金額15.81億元，占比較小。

存貨方面繼續(xù)高速增長，根據(jù)去年年報數(shù)據(jù)，截至去年年底，3家造船國有企業(yè)去年存貨合計590.52億元，存貨跌價準(zhǔn)備達(dá)20.29億元。

海工產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢依舊

盡管去年下半年以來，國際油價持續(xù)下跌，但中國海工企業(yè)在整個造船行業(yè)中強(qiáng)勢依舊。根據(jù)年報，4家海工類上市企業(yè)中有3家位居72家中國港航船上市企業(yè)凈利潤榜單前十位，其中，中海油服（601808.SH;02883.HK）位居榜首。

中海油服去年營業(yè)收入329.93億元，同比增長18%;凈利潤達(dá)75.20億元，同比增長12%;資產(chǎn)負(fù)債率由2008年的65.1%下降到45.5 %，債務(wù)結(jié)構(gòu)趨于合理。其中，鉆井板塊裝備規(guī)模有所擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入173.9億元，同比提高18.6%;油田技術(shù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.3億元，同比增長47.2%;船舶板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.7億元，同比增長6.7%;物探板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.0億元，同比減少12.5%。

海油工程（600583.SH）去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入220.31億元，同比增長8%;實(shí)現(xiàn)凈利潤42.67億元，同比增長55%。其中，海洋工程行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入208.01億元，同比增長5.61%;毛利率為33.40%，同比增加9.49個百分點(diǎn)，存貨較2013年年末減少 6.07 億元，下降 35.37%。

中集集團(tuán)（000039.SZ）去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入700.71億元，同比增長21%;實(shí)現(xiàn)凈利潤24.78億元，同比增長14%。其中，海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入118.65億元，同比增長69.94%;實(shí)現(xiàn)凈利潤500萬元，同比增長101.69%。去年，中集集團(tuán)共交付1座深水半潛式鉆井平臺及4座自升式鉆井平臺。

振華重工（600320.SH）去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入250.69億元，同比增長8%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.99億元，同比增長43%。新簽合同額51億美元。其中，傳統(tǒng)港機(jī)市場新簽合同額27.54億美元，同比上升6.36%;海工和鋼構(gòu)新簽合同額為18.48億美元，同比增長20.86%;其他自營及船舶運(yùn)輸合同等5億美元。

在油價持續(xù)暴跌的背景下，海工裝備新訂單銳減，全球海洋工程裝備市場下行態(tài)勢明顯，各類海工裝備利用率普遍下降。中國海工企業(yè)承接的海工裝備訂單普遍存在價格較低、首付款比率低、部分訂單船東無租約等問題。在油價暴跌、市場低迷的情況下，棄單風(fēng)險明顯加大，中國海工企業(yè)發(fā)展依舊任重道遠(yuǎn)。endprint