敬松

博弈論又被稱為對策論，考慮各個參與個體的預測行為和實際行動，同時研究其中的最優(yōu)化策論。有價證券的交易也是一場博弈，是投資者與市場之間的博弈。

孫子兵法是歷史上有記載的最早的博弈論著作，雖然該典籍主要以戰(zhàn)爭為研究對象，但是對戰(zhàn)雙方的“對策”思想體現(xiàn)了博弈論的基本特征。孫子兵法中曾經(jīng)提到了用兵的方法：十則圍之，五則攻之，倍則分之，敵則能戰(zhàn)之，少則能逃之，不若則能避之。說明在面對不同的對手時，應該采取不同的策略。

在博弈論中有一個著名的“智豬博弈”的例子：假設豬圈里有一頭大豬、一頭小豬。豬圈的一頭有豬食槽，另一頭安裝著控制豬食供應的按鈕，按一下按鈕會有10個單位的豬食進槽，但是誰按按鈕就會首先付出2個單位的成本，若大豬先到槽邊，大小豬吃到食物的收益比是9：1；同時到槽邊，收益比是7：3；小豬先到槽邊，收益比是6：4。那么，在兩頭豬都有智慧的前提下，最優(yōu)結果一定是小豬選擇等待而大豬采取行動。“智豬博弈”是一個納什均衡的例子，考慮了博弈雙方如何決策才能取得最優(yōu)解的問題。

有價證券的交易也是一場博弈，是投資者與市場之間的博弈。在進行有價證券交易的過程中，也有不同的策略選擇。在現(xiàn)實交易過程中，往往會有3種策略進行選擇：第一是把市場當作對手；第二種是把市場當作朋友，一味地追隨市場；第三種也是把市場當作朋友，同時形成適合自己的交易規(guī)則和交易體系。

1 把市場當作對手

李姐退休之后就開始自己研究外匯投資。她有一個特點，總是把市場當作自己的對手，想要在市場不經(jīng)意間做點什么。這類交易者更多的時候會選擇逆勢交易，依據(jù)自己的主觀意向進行規(guī)劃，喜歡猜頂或猜底，并以猜中為榮，同時希望通過一次抓頂或猜底的行為賺一個盆滿缽滿。

在一段趨勢運行過程中，無論是頂部還是底部都各蘊含一次機會，即在行情的結尾和啟動之初各有一次機會，但就在不斷地猜頂或猜底過程中，投資者會錯過很多順勢交易的機會。進場以后，這類投資者往往預估行情接下來馬上就會反轉，所以即使有很好的入場價位，也拿不住單子，更不用談持續(xù)穩(wěn)定獲利了。

這一問題不僅在外匯和黃金交易過程中存在，在股票交易過程中也頻繁發(fā)生。經(jīng)過6月中旬以來的一輪連續(xù)下落之后，股市出現(xiàn)了小幅的反彈，此時很多投資者不是考慮如何保護自己的現(xiàn)有倉位，而是夢想著抄底入場。入場之后，市場就出現(xiàn)了新一輪的、更大幅度的下跌，此時，投資者又有了新的借口：進行價值投資，做這只股票的股東。總之，就是陷入惡性循環(huán)中而不自知：盈利的單子拿不住，虧損的單子死扛著。

這種把市場當作對手的“逆向思維”是非常害人的，在交易過程中，利用自己的主觀感受代替對市場的客觀分析來決定自己的交易，最終會被市場撞得頭破血流。這里就是“智豬博弈”中小豬的其中一個策略：無視大豬的存在，直接自己采取行動，最終結果是勞心勞力，但收益往往為負值，這顯然是非常不明智的。

2 跟市場做朋友

技術分析的理論基礎就是價格以趨勢的方式演變。這一理論基礎告訴我們：在趨勢發(fā)生改變之前，正確的做法就是順應趨勢進行交易規(guī)劃，把市場當作自己的朋友。但凡事過猶不及，很多投資者過于追隨朋友的步伐，反而迷失了自我。畢竟市場的運行是跌宕起伏的，在運行過程中會形成一系列的“波峰”和“波谷”，也就是一系列的高點和低點。如果跟隨市場的趨勢，在趨勢的上漲和下跌過程中采取順勢思維：在漲勢中采取順勢做多的思路，以趨勢的突破作為止損；在下跌趨勢中則采取反彈做空的思路，同樣以下跌趨勢的結束作為止損。一旦進入橫盤震蕩勢，則需要考慮依托震蕩區(qū)間的上下沿進行區(qū)間下沿附近做多，目標在區(qū)間上沿下方，以區(qū)間下沿的突破作為止損；或者是區(qū)間上沿附近做空，目標不超越區(qū)間下沿，以區(qū)間上沿的突破作為止損。如果根據(jù)趨勢的運行，實時進行調(diào)整，理論上來說還是可行的。而實際運行過程中，投資者就會發(fā)現(xiàn)順勢與區(qū)間交易二者很難兼容在一起。

“智豬博弈”中的小豬總能根據(jù)大豬的相應判斷做出最有利于自己的選擇，但在實際操作過程中，交易者卻很難做到實時轉換，同時，在趨勢調(diào)整過程中，交易者也會因為走勢的轉換而不識市場的“廬山真面目”。

3 跟隨趨勢的同時遵守自己的規(guī)則

相比以上兩種情形，跟隨趨勢交易，同時形成自己的交易規(guī)則，對市場的趨勢進行篩選就顯得更具有智慧。同樣是漲勢、跌勢和橫盤震蕩勢三種趨勢，把漲勢和跌勢認定為單邊趨勢，在趨勢上漲或下跌過程中尋求順應市場方向交易的機會；將橫盤震蕩節(jié)奏認定為逆勢，一旦市場進入橫盤震蕩勢，就不要再貿(mào)然進場，而是靜觀其變，在市場走勢逐步明朗之后再重新順應原來的趨勢進行交易。

也有一些交易者專門選擇做橫盤區(qū)間性質的交易，在區(qū)間運行過程中進場，一旦行情進入單邊就離場休息。這兩種操作思路體現(xiàn)了不同的對策選擇，沒有絕對的好壞之分，對于交易者來說適合自己的才是最好的。

4 認清市場的運行規(guī)則

明確自己的交易機會之后，接下來就要對市場進行充分的認識和了解，做到知己知彼，才能在市場上立于不敗之地。

包括外匯市場在內(nèi)的投資市場是一個“零和市場”：市場本身不會產(chǎn)生價值，而交易過程中還需要支付一定的成本，所以總收益為負，在一方盈利的同時其他人必然會產(chǎn)生虧損。 “二八原則”在這個市場上表現(xiàn)得淋漓盡致，所以，要想盈利，首先要讓自己成為少數(shù)人，對于大多數(shù)交易者所犯的不設止損、頻繁交易、沒有計劃、虧損加倉、盈利單子拿不住、整天盯著盤面害怕錯過行情等問題，能做到不犯或少犯，就遠離了虧損。

例如，外匯保證金交易以靈活而著稱，交易者既可以選擇先買入再賣出，也可以先賣出然后再買入；24小時的全球無間斷、互聯(lián)網(wǎng)的交易方式，使交易成本降低，交易時間和交易方式更靈活；帶有杠桿的交易方式，使投資者只要使用少量的資金就可以從事更大倍數(shù)的交易。

然而，過度靈活也是一把雙刃劍，過度的交易耗費了投資者大量的時間和精力。因為沒有規(guī)則，頻繁地進場和離場沒有帶來更多的盈利，反而導致很多不必要的虧損，高杠桿引發(fā)的滿倉交易和賭徒心理也使風險進一步擴大。所以，投資者就要針對這些靈活性制定對應的個人交易規(guī)則。

5 操作建議

外匯市場是24小時的無間斷交易，由于在亞洲時段市場的交投還不活躍，波幅較小，該階段主要是積累動能和醞釀方向的階段，此時投資者需要做的是對前一個交易日走勢進行總結，對行情進行分析并制訂每天的交易計劃。

在歐洲時段，因為歐元區(qū)及英國市場的加入，市場的交投逐步變得活躍。這時，如果市場走勢符合預期，投資者就可以考慮依據(jù)亞洲時段的規(guī)劃進行相應的掛單操作；如果走勢與行情的預判不符合，表明市場的走勢出現(xiàn)了變化，就不能直接按照規(guī)劃操作了。

到了北美時段，由于英國和美國這兩個全球主要金融市場都處于運行階段，市場變得異?；钴S，因此在北美盤初也最容易爆發(fā)大行情，此時，投資者掛單的倉位已經(jīng)入場，可以根據(jù)市場走勢的變化考慮是否對頭寸進行相應的調(diào)整。

晚間22點之后，隨著交易量的減少，市場走勢逐步平靜。此時，如果是日內(nèi)頭寸，投資者在休息之前就應該平倉離場了。如果是隔夜單子，投資者則需要根據(jù)實際走勢確定是否可以進一步進行交易計劃的變更，然后就可以結束自己一天的交易了。

總之，投資者需要把市場當作自己的朋友，但是實際交易過程中，也不應一味迎合市場，而是逐步順應市場的運行特征與運行規(guī)律，形成適合自己的交易規(guī)則，這樣才能在這個市場上實現(xiàn)長期持續(xù)穩(wěn)定獲利的目標。

收稿時間：2015-08-13