劉翼

摘要：20世紀(jì)70年代以后，國際金融市場推出了一種新型融資方式——項(xiàng)目融資，并在近年來發(fā)展成為公用設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目等大中型項(xiàng)目建設(shè)籌集資金的重要手段，在國內(nèi)外得到了廣泛的運(yùn)用。在我國，項(xiàng)目融資經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)獲得廣泛應(yīng)用，但同時(shí)也面臨著許多問題。文章基于項(xiàng)目融資的概念及主要特征，對風(fēng)險(xiǎn)識別做了詳細(xì)的劃分，提出了不同風(fēng)險(xiǎn)的防范策略，并針對我國項(xiàng)目融資中存在的問題提出了相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：金融;項(xiàng)目融資;風(fēng)險(xiǎn)識別;風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制

在經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展的大環(huán)境下，伴隨著越來越多的基礎(chǔ)設(shè)施投入建設(shè)，項(xiàng)目規(guī)模逐漸呈現(xiàn)大型化趨勢，傳統(tǒng)的項(xiàng)目融資與籌資方式已經(jīng)很難滿足日益增長的資金需求。作為一種新型的國際金融工具，項(xiàng)目融資對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、自然資源開發(fā)及大型工程項(xiàng)目建設(shè)籌集資金的作用更加突顯。項(xiàng)目融資的方式成為大勢所趨，我國基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的現(xiàn)狀也能夠得以大幅度改善。從項(xiàng)目融資的全部過程來看，其主要包括風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)控制，其中風(fēng)險(xiǎn)識別是首要環(huán)節(jié)。為了最大程度地保障項(xiàng)目融資和項(xiàng)目經(jīng)營的成功，風(fēng)險(xiǎn)識別應(yīng)當(dāng)運(yùn)用于各個(gè)階段，盡可能地減少和降低風(fēng)險(xiǎn)要素對項(xiàng)目的不利影響，這也是項(xiàng)目投資者及貸款人共同面臨和需要解決的問題。本文在闡述融資管理理論知識的同時(shí)，對風(fēng)險(xiǎn)識別做了詳細(xì)的劃分，從而提出不同風(fēng)險(xiǎn)的防范策略，希望有助于更好地運(yùn)用項(xiàng)目融資。

一、項(xiàng)目融資概述

（一）項(xiàng)目融資的概念

從廣義上來講，項(xiàng)目融資是指為了收購一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目，或?qū)σ延许?xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組，所進(jìn)行的一切融資活動(dòng)。從狹義上來講，以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押，取得的一種有限追索權(quán)或者無追索權(quán)的貸款或融資活動(dòng)稱為項(xiàng)目融資。一般來說，項(xiàng)目融資僅指狹義上的概念。

（二）項(xiàng)目融資的主要特征

1. 項(xiàng)目導(dǎo)向

項(xiàng)目發(fā)起方的財(cái)務(wù)狀況和資信往往不是投資者最為看重的，項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和未來的收益才是首要考慮因素，因?yàn)轫?xiàng)目融資成功的關(guān)鍵在于項(xiàng)目本身的高質(zhì)量，項(xiàng)目融資可以說是以項(xiàng)目為主體安排的融資。

2. 有限追索

項(xiàng)目具有的不可預(yù)見的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)因素，如一些能源開發(fā)等基礎(chǔ)性項(xiàng)目建設(shè)周期長、資本密集，使得投資者不愿意完全承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他們希望在獲得項(xiàng)目所需資金的同時(shí)，將自己的其他資產(chǎn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)切斷。項(xiàng)目融資正好能夠滿足這種要求，投資者想要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)從而獲得預(yù)期的收益，可以通過這種有限追索來實(shí)現(xiàn)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

在項(xiàng)目運(yùn)作過程中，項(xiàng)目融資要想減少風(fēng)險(xiǎn)，主辦者或者項(xiàng)目投資方必須確定項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，評價(jià)項(xiàng)目里面各種風(fēng)險(xiǎn)可接受的程度，并將風(fēng)險(xiǎn)合理地分配到有關(guān)各方。有效合理地分擔(dān)項(xiàng)目融資中的各種風(fēng)險(xiǎn)，是規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。

4. 表外融資（非公司負(fù)債型融資）

項(xiàng)目融資的另一大特點(diǎn)在于表外融資，也就是資產(chǎn)負(fù)債表外融資。如果項(xiàng)目發(fā)起人直接從銀行貸款，那么其負(fù)債率就會(huì)相應(yīng)增加，從而使得其所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)隨之加劇，其未來的融資成本也會(huì)逐漸加大。

5. 項(xiàng)目融資成本高

組織項(xiàng)目融資相較于傳統(tǒng)的融資方式，需要更長的時(shí)間，因而帶來較高的籌資成本。由于涉及面廣、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，項(xiàng)目融資需要進(jìn)行大量有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、資產(chǎn)抵押、稅收結(jié)構(gòu)等技術(shù)性工作，且由于其有限追索性質(zhì)，導(dǎo)致融資的成本要比傳統(tǒng)融資方式高。

二、項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)及識別

在我國，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下兩種：核心風(fēng)險(xiǎn)、非核心風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別在項(xiàng)目融資中是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，項(xiàng)目成功的關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)的合理分配及嚴(yán)格管理。因此，準(zhǔn)確識別項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目融資活動(dòng)最重要的方面之一，做好預(yù)先的防范措施，將有利于融資的順利完成。

（一）核心風(fēng)險(xiǎn)

1. 信用風(fēng)險(xiǎn)

由于參與者對于雙方的資金狀況、償還能力、專業(yè)能力、可靠性和誠信程度等難以把握，以及項(xiàng)目合作者各方是否能根據(jù)合同文件履行職責(zé)及其承擔(dān)的項(xiàng)目信用保證責(zé)任的不確定性，項(xiàng)目融資存在信用風(fēng)險(xiǎn)。

2. 完工風(fēng)險(xiǎn)

由于資金沒有到位，技術(shù)力量不足，環(huán)境等原因造成項(xiàng)目建設(shè)達(dá)不到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或項(xiàng)目延期、超支、甚至停工。因此，選擇資信良好、實(shí)力雄厚的承包商，對于減少完工風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

3. 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目的生產(chǎn)階段是項(xiàng)目生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)存在的主要環(huán)節(jié)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括生產(chǎn)條件、技術(shù)和經(jīng)營維護(hù)三個(gè)方面，如原材料、能源的供應(yīng)是否可靠，由于設(shè)備安裝、使用不合理導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量低劣;技術(shù)會(huì)不會(huì)被新技術(shù)所代替，在項(xiàng)目建設(shè)期結(jié)束后技術(shù)能夠依然保持先進(jìn)水平;經(jīng)營者由于疏忽而引發(fā)的重大經(jīng)營問題。

4. 市場風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格和市場銷售情況是項(xiàng)目在產(chǎn)品市場上存在的兩大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非核心風(fēng)險(xiǎn)

1. 金融風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。對于前者，投資方采用固定利率融資，如果市場利率下降，那么機(jī)會(huì)成本就會(huì)相應(yīng)提高;投資方采用浮動(dòng)利率融資，如果利率攀升，那么項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營成本則會(huì)因此攀升。對于后者來說，國家一旦發(fā)生通貨膨脹，成本價(jià)格就會(huì)相對上漲，產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)隨之上漲，使得消費(fèi)者采取其他方式或降低需求等手段，在一定程度上有可能會(huì)降低收入。

2. 政治風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)政策及政府政策的變化，都會(huì)使融資項(xiàng)目的贏利受到嚴(yán)重影響，甚至危及企業(yè)的生存。這些政策的實(shí)行，都會(huì)導(dǎo)致融資項(xiàng)目預(yù)估的準(zhǔn)確性受到嚴(yán)重影響。對于投資者而言，避免政治風(fēng)險(xiǎn)是其需要面對的一個(gè)大難題，因此要求企業(yè)財(cái)務(wù)主管盡可能地將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)能夠承擔(dān)的范圍。

三、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

系統(tǒng)地識別項(xiàng)目融資中的各種風(fēng)險(xiǎn)，能夠幫助我們了解項(xiàng)目融資建設(shè)過程中經(jīng)常會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，以及容易被忽略卻能引起重大損失的風(fēng)險(xiǎn)。針對這一系列的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)提前做好防范措施，對以后項(xiàng)目的順利進(jìn)行大有益處。

（一）核心風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

1. 法律風(fēng)險(xiǎn)的防范

項(xiàng)目公司要想規(guī)避項(xiàng)目中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，可以聘請當(dāng)?shù)氐姆深檰?，研究并?guī)避項(xiàng)目融資過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)，并通過擔(dān)保等協(xié)議的簽署來分散風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，以實(shí)現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)的最小化。

2. 完工風(fēng)險(xiǎn)的防范

項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)的主要受害者之一是貸款銀行，因此貸款銀行為了轉(zhuǎn)移或者限制項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，可要求工程承建公司提供相應(yīng)的“完工保證”作為保證，同時(shí)還可聘請項(xiàng)目管理代表來監(jiān)督項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展及完工情況。

3. 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范

針對不同種類的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過設(shè)計(jì)不同的合同文件來防范生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可以通過一系列信用擔(dān)保協(xié)議來防范生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，具體措施如下：在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款，以及涉及供應(yīng)商與承包商的固定成本、延期懲罰、項(xiàng)目效益與效率的標(biāo)準(zhǔn);項(xiàng)目公司擁有基本設(shè)施及供給來源。

4. 市場風(fēng)險(xiǎn)的防范

降低市場風(fēng)險(xiǎn)需要從兩個(gè)方面（價(jià)格和銷售）著手。項(xiàng)目融資要求項(xiàng)目必須具有長期的市場產(chǎn)品銷售協(xié)議作為融資的支持，這種協(xié)議的合同買方除了項(xiàng)目融資者本身，還可以包括項(xiàng)目產(chǎn)品有興趣的具有一定資信的任何第三方。如果一個(gè)項(xiàng)目能夠簽訂這樣的協(xié)議，無疑可以大大降低市場風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非核心風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

1. 政治風(fēng)險(xiǎn)的防范

針對這一風(fēng)險(xiǎn)，可以從政治風(fēng)險(xiǎn)投保和引入多邊機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面進(jìn)行考慮。前者是項(xiàng)目公司或項(xiàng)目投資者、貸款銀行和其他參與方向官方機(jī)構(gòu)或商業(yè)保險(xiǎn)公司投保政治保險(xiǎn)，在融資中盡量使項(xiàng)目有政府參與以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);另一方面，多邊機(jī)構(gòu)的書面保證也能為參與各方提供政治上的保護(hù)。

2. 金融風(fēng)險(xiǎn)的防范

項(xiàng)目公司在項(xiàng)目開始初期，積極尋求大銀團(tuán)的支持，并規(guī)劃好資金來源，從而確保項(xiàng)目建設(shè)資金鏈的完整性。為了防止利率提高帶來的項(xiàng)目預(yù)期利率大幅下降，項(xiàng)目經(jīng)營者可在每年收入中提取一定金額作為預(yù)防基金。此外，在與政府簽訂有關(guān)協(xié)議時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定因利率變化而由項(xiàng)目公司承擔(dān)和政府補(bǔ)償?shù)膮f(xié)議內(nèi)容。

四、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)處理的一般機(jī)制

（一）分散資金來源

從項(xiàng)目融資的資金來源看，其中以銀團(tuán)居多，一些大型項(xiàng)目融資的貸款來源于數(shù)十家甚至十多家，這極大地減少了單個(gè)債權(quán)人面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。這些貸款人多來自不同的國家和地區(qū)，其業(yè)務(wù)性質(zhì)也不盡相同，因此能夠根據(jù)各自的風(fēng)險(xiǎn)偏好滿足項(xiàng)目不同形式和層次的資金需求，因?yàn)樗麄兂浞挚紤]了自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

（二）分散風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

由于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)以項(xiàng)目為導(dǎo)向，項(xiàng)目的直接借款人一般為項(xiàng)目公司，而不是項(xiàng)目的投資者，因此投資者的其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于項(xiàng)目的影響較小。同時(shí)，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被限定在項(xiàng)目的范圍內(nèi)，貸款人也可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要對項(xiàng)目進(jìn)行全程的監(jiān)控，因此項(xiàng)目融資的這種安排將項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目最終借款人的項(xiàng)目以外的風(fēng)險(xiǎn)相對隔離開來。

（三）以合理的融資模式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的合理分配

在風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制方面，靈活的融資模式能為項(xiàng)目融資提供多樣化手段，通過設(shè)計(jì)一個(gè)成功的項(xiàng)目融資模式，項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)也能夠在各利益主體之間進(jìn)行合理分配。

（四）多樣化的信用保證結(jié)構(gòu)

一是項(xiàng)目融資額度取決于項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量或者項(xiàng)目未來收益的一定比例，在這些未來的項(xiàng)目現(xiàn)金流量及收益分配順序中，歸還項(xiàng)目融資的貸款具有優(yōu)先性，這是項(xiàng)目融資最強(qiáng)有力的融資保證。二是業(yè)主保證人和第三方保證人還會(huì)通過各種保證書和承諾形式為項(xiàng)目提供必要的擔(dān)保，這些擔(dān)保將成為規(guī)避項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)有力的保證。

五、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）融資相關(guān)法規(guī)不完善

我國的項(xiàng)目融資相對歐美國家起步較晚，相關(guān)的法律法規(guī)始終有漏洞，并且由于相應(yīng)的法規(guī)出自不同的部門，不系統(tǒng)、不全面，甚至細(xì)節(jié)上存在一定的沖突，這就使得一些項(xiàng)目沒有可以遵守的規(guī)章制度或者不知適應(yīng)何規(guī)，在實(shí)施過程中困難重重。

（二）金融體制不完善

目前，隨著現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種問題諸如國際收支不平衡、市場失靈、通貨膨脹等相繼出現(xiàn)，導(dǎo)致匯率波動(dòng)性較大。我國未成熟的金融市場、不健全的機(jī)制體制、較少的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避問題重重。

（三）技術(shù)基礎(chǔ)薄弱造成風(fēng)險(xiǎn)管理水平難有保障

由于我國風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)基礎(chǔ)普遍薄弱，風(fēng)險(xiǎn)識別困難、評價(jià)的誤差大，與歐美發(fā)達(dá)國家較成熟、全面、系統(tǒng)的融資風(fēng)險(xiǎn)管控理論及較專業(yè)的融資咨詢業(yè)務(wù)相比，我國的融資業(yè)正處于少年期，缺乏適應(yīng)我國行情的科學(xué)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)理論，往往只依靠風(fēng)險(xiǎn)源等面上的因素作為依據(jù)來評價(jià)和識別，這就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的識別常出現(xiàn)偏差。

（四）主觀意識淡薄、客觀條件欠缺，限制了風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展

由于我國的項(xiàng)目融資模式應(yīng)用較晚，理論基礎(chǔ)薄弱，缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和指導(dǎo)性的實(shí)施準(zhǔn)則，致使我國的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)種類數(shù)量有限，保單形式單一。同時(shí)，由于缺少專業(yè)的擔(dān)保人員和專門的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢機(jī)構(gòu)，使人們的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)意識較弱。

六、降低項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的對策與建議

（一）通過完工擔(dān)保協(xié)議和債務(wù)承購保證，轉(zhuǎn)移和限制完工風(fēng)險(xiǎn)

為了轉(zhuǎn)移和限制項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行可以要求項(xiàng)目公司提供無條件的“完工擔(dān)?！焙汀皞鶆?wù)承購保證”。 如果項(xiàng)目不能完工是項(xiàng)目投資者不履行其提供資金的擔(dān)保義務(wù)所致，則按照提供“債務(wù)承購保證”償還貸款人的貸款，將有限追索的項(xiàng)目融資轉(zhuǎn)化為完全追索的公司融資。

（二）通過無條件的供應(yīng)協(xié)議和銷售協(xié)議，限制生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

長期的、無條件的供應(yīng)協(xié)議是減少項(xiàng)目生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法。尤其是在一些原材料和能源依賴性較強(qiáng)的項(xiàng)目中，簽訂無條件的原材料和能源供應(yīng)協(xié)議能夠穩(wěn)定經(jīng)營成本，減小項(xiàng)目生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，項(xiàng)目融資都要求有長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議作為融資的支持。通過長期的、無條件的銷售協(xié)議安排，使項(xiàng)目有了較為穩(wěn)定的收益來源，從而降低了產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)。

（三）通過多元化的投融資結(jié)構(gòu)和政府書面承諾，規(guī)避國家風(fēng)險(xiǎn)

在國際項(xiàng)目融資中，規(guī)避國家風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)值得重視的問題。為了限制東道國政府實(shí)行沒收或國有化的風(fēng)險(xiǎn)，對于項(xiàng)目的投資者而言，可以通過組成國有化的投資集團(tuán)。這樣一來，東道國政府的沒收或國有化行為就會(huì)面臨國際壓力。在客觀條件允許的情況下，也可以事先與東道國政府進(jìn)行談判，盡量尋求東道國的書面承諾，以降低國家風(fēng)險(xiǎn)。

（四）通過保險(xiǎn)保障體系的建立，轉(zhuǎn)移不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

對于政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，降低項(xiàng)目公司和承包商風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑是通過保險(xiǎn)來部分或全部地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過建立融資項(xiàng)目全面的保險(xiǎn)保障體系，對直接投入的人、財(cái)、物及主體工程、設(shè)備等可能出現(xiàn)的意外保險(xiǎn)、資產(chǎn)損害、設(shè)備故障等情況及相應(yīng)發(fā)生的損失進(jìn)行投保，轉(zhuǎn)移項(xiàng)目融資中的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。

七、結(jié)語

由于我國目前的基礎(chǔ)設(shè)施較發(fā)達(dá)國家還存在著很大的差距，特別是西部地區(qū)，所以項(xiàng)目融資在我國的發(fā)展空間極大。為了更好地將這一新型的融資方式植根于我國，必須進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的防范，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在防范項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)中，項(xiàng)目投資者必須準(zhǔn)確識別項(xiàng)目運(yùn)作中的主要風(fēng)險(xiǎn)，評價(jià)項(xiàng)目各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的水平及可接受的程度，并將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配給對這一風(fēng)險(xiǎn)偏好最大的一方承擔(dān)，將融資結(jié)構(gòu)結(jié)合項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，恰當(dāng)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)防范策略，最大限度地規(guī)避因項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。

參考文獻(xiàn)：

[1]任準(zhǔn)秀.項(xiàng)目融資[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

[2]沈建明.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2004.

[3]美國防務(wù)系統(tǒng)管理學(xué)院.風(fēng)險(xiǎn)分析與管理指南[M].北京：航空工業(yè)出版社，2002.

[4]徐莉.項(xiàng)目融資[M].武漢：武漢大學(xué)出版社，2006.

[5]陳建，陶萍.項(xiàng)目融資[M].北京：中國建筑工業(yè)出版社，2008.

[6]梅明華，李金澤.項(xiàng)目融資法律風(fēng)險(xiǎn)防范[M].北京：中信出版社，2004.

[7]柯永建，王守清.特許經(jīng)營項(xiàng)目融資——風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)管理[M].北京：清華大學(xué)出版社，2011.

（作者單位：云南農(nóng)業(yè)大學(xué)財(cái)務(wù)處）