盧子怡

摘 要：隨著金融改革不斷深化，利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融等因素迫使商業(yè)銀行面臨諸多挑戰(zhàn)。新形勢下，商業(yè)銀行要及時實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，推動金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)的覆蓋范圍，增加利潤來源，打造新的核心競爭力。本文從理論與現(xiàn)實兩方面淺談國內(nèi)商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的必要性，同時強(qiáng)調(diào)投行業(yè)務(wù)監(jiān)管的規(guī)范性以及合規(guī)風(fēng)險的重要性。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投行業(yè)務(wù)；銀行監(jiān)管；風(fēng)險管理

隨著金融經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大而深刻的變化。證券業(yè)和保險業(yè)的快速發(fā)展給商業(yè)銀行帶來了巨大挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起給商業(yè)銀行帶來了巨大沖擊，另外商業(yè)銀行自身的競爭加劇，外部監(jiān)管環(huán)境也發(fā)生了變化，這些均迫使商業(yè)銀行進(jìn)行全面調(diào)整改革。美國在1999年通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，取消了1933年大蕭條時期頒布的限制商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)的《格拉斯—斯蒂格爾法案》，使美國金融業(yè)從立法上告別分業(yè)經(jīng)營的歷史邁向混業(yè)經(jīng)營的時代。我國的商業(yè)銀行發(fā)展較晚，在特定歷史背景下經(jīng)歷了體系重建擴(kuò)大發(fā)展股份改革等階段，隨著國家深化金融改革，國內(nèi)銀行業(yè)也走向了轉(zhuǎn)型之路，傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)難以支撐商業(yè)銀行的利潤增長，國內(nèi)商業(yè)銀行也開始探索發(fā)展投行業(yè)務(wù)。

一、商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的理論依據(jù)

商業(yè)銀行作為金融市場中最重要的金融機(jī)構(gòu)，一直發(fā)揮著金融中介對資金跨期跨域的優(yōu)化配置作用?，F(xiàn)代金融中介理論認(rèn)為其之所以長期存在并占有市場優(yōu)勢，是源于其具有的金融市場無法替代的相對競爭優(yōu)勢，包括了商業(yè)銀行處理信息不對稱問題的競爭優(yōu)勢、業(yè)務(wù)分銷和支付優(yōu)勢以及轉(zhuǎn)換優(yōu)勢。而這些優(yōu)勢在全球化、網(wǎng)絡(luò)信息化以及金融自由化的背景下受到的挑戰(zhàn)。

（一）金融功能理論

默頓和博迪（1993）在傳統(tǒng)金融理論的缺陷下提出了功能主義金融觀點理論。該理論認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品都是實現(xiàn)金融基本功能的載體，其形式是隨功能而變化的，金融功能比金融機(jī)構(gòu)更加穩(wěn)定，并且金融功能是優(yōu)于組織機(jī)構(gòu)的，機(jī)構(gòu)形式的變化目的是提高金融功能效率。隨著信息化全球化以及金融自由化的發(fā)展，商業(yè)銀行在處理信息不對稱問題上的競爭優(yōu)勢降低，直接融資成本大大降低，使得投資者和融資者轉(zhuǎn)而在直接融資市場上進(jìn)行交易，進(jìn)而產(chǎn)生金融“脫媒”的現(xiàn)象。傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了提高自身競爭力，保持市場占有率，需要在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上提高自身的金融功能，向投資銀行領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，提高金融效率。

（二）規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)

規(guī)模經(jīng)濟(jì)是從要素使用的平均成本和報酬來看，指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，隨著產(chǎn)量的增加，平均成本不斷降低，但是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究表明多數(shù)金融機(jī)構(gòu)成長到中等規(guī)模的時候規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益就已經(jīng)寥寥無幾了。而范圍經(jīng)濟(jì)則從產(chǎn)品的角度考察一個企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品的效益，它是指由一個企業(yè)同時提供兩種或兩種以上服務(wù)的成本小于由每個企業(yè)單獨提供每種服務(wù)的成本之和。在商業(yè)銀行中，是指同時經(jīng)營多種資產(chǎn)的成本小于多家銀行分別經(jīng)營其中一種資產(chǎn)的總成本。金融產(chǎn)品中的消費產(chǎn)生的范圍經(jīng)濟(jì)稱為外部范圍經(jīng)濟(jì)，金融產(chǎn)品中的生產(chǎn)所產(chǎn)生的范圍經(jīng)濟(jì)稱為內(nèi)部范圍經(jīng)濟(jì)。大銀行規(guī)模的擴(kuò)張一般伴隨業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，而不僅僅是數(shù)量擴(kuò)張，帶來的更多是范圍經(jīng)濟(jì)。從消費來看，可以節(jié)約消費者的交易成本搜尋成本，同時需求也能被滿足，產(chǎn)生外部范圍經(jīng)濟(jì)。從生產(chǎn)來看，各種產(chǎn)品交叉營銷可以降低商業(yè)銀行的銷售成本，同時能在產(chǎn)生資源的內(nèi)部調(diào)配，提高靈活性和市場適應(yīng)性，產(chǎn)生內(nèi)部范圍經(jīng)濟(jì)。全能型的商業(yè)銀行存在著比較強(qiáng)大的信息流，擁有著天然的信息優(yōu)勢，能夠整合資源，帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，因而商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)為必然趨勢。

（三）約束引致假說

西爾伯（Silber，1975，1983）作為約束引致假說的開創(chuàng)者之一，認(rèn)為創(chuàng)新的目的是放松施加于金融組織的約束。政府管制是最主要的外部約束。這種約束導(dǎo)致企業(yè)不能按照目標(biāo)函數(shù)組織生產(chǎn)所產(chǎn)生的損失量，就構(gòu)成了該項約束的成本或“影子價格”。隨著時間的推移，一些外部約束的影子價格會快速上升，而金融組織的創(chuàng)新動力與收益隨著影子價格的上升而上升，當(dāng)外部約束的影子價格上升到一定水平時，就會爆發(fā)一輪降低約束成本的金融創(chuàng)新。創(chuàng)新是與管制博奕的結(jié)果。分業(yè)經(jīng)營最早是為了通過限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍從而控制金融風(fēng)險，但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化、信息化、金融自由化的發(fā)展，原本的分業(yè)經(jīng)營將商業(yè)銀行利潤限制在傳統(tǒng)的小空間中已經(jīng)難以為繼，約束成本越來越高，定然會沖破監(jiān)管的限制，發(fā)展投行業(yè)務(wù)，產(chǎn)生金融創(chuàng)新。

二、我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的必要性

商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)不僅是順應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)展的國際趨勢，也是符合自身情況的現(xiàn)實需要。首先，我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)是滿足優(yōu)質(zhì)客戶市場需求變化的需要。改革開放以來，我國人民收入不斷提高，儲蓄不斷增加，但國民可投資渠道較少，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)難以滿足客戶需求，商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)品多樣化，能夠滿足銀行優(yōu)質(zhì)客戶的需要。其次，是實現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的需要。目前在互聯(lián)網(wǎng)金融等各種創(chuàng)新金融模式與產(chǎn)品的沖擊性下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)模式面臨巨大挑戰(zhàn)，銀行業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型。投行業(yè)務(wù)占用資本小，而且風(fēng)險較低，相對收益較高，作為銀行中間業(yè)務(wù)是實現(xiàn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要手段。再次，是商業(yè)銀行擴(kuò)大收入來源、改善利潤結(jié)構(gòu)的需要。在利率市場化的大背景下，商業(yè)銀行不斷靠存貸息差的盈利模式難以為繼，通過尋找新的利潤點，鼓勵創(chuàng)新，開展新業(yè)務(wù)，可以改善利潤結(jié)構(gòu)。然后，是商業(yè)銀行加快處置不良貸款、防范和化解風(fēng)險的需要。發(fā)展投行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行化解、處置不良資產(chǎn)可以選擇用重置并購的方式，而通過財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，擴(kuò)大自身信息流，進(jìn)而防范風(fēng)險。最后，開展投行業(yè)務(wù)是增強(qiáng)商業(yè)銀行競爭優(yōu)勢的需要。一方面擴(kuò)大了服務(wù)客戶的業(yè)務(wù)范圍，另一方面能夠產(chǎn)生與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“協(xié)同經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)，提升銀行業(yè)整體競爭力。

三、國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

（一）投行業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置

我國商業(yè)銀行涉足投行業(yè)務(wù)已有多年歷史，目前，國內(nèi)既有單獨設(shè)立投資銀行部的商業(yè)銀行，也有將投行業(yè)務(wù)置于公司銀行部或資金營運部。建設(shè)銀行、工商銀行、平安銀行和中信銀行等內(nèi)部擁有投資銀行部，而中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行和一些農(nóng)村商業(yè)銀行等并未單獨設(shè)立專門的投行部而是置于其他部門之內(nèi)。還有一些銀行通過控股金融公司來涉足投資銀行業(yè)務(wù)，例如招商銀行的招銀國際金融有限公司、中國銀行的中銀國際等。但總體來看，目前國內(nèi)商業(yè)銀行仍受限于現(xiàn)行法規(guī)，既不能控股券商，也不能申請券商牌照。

（二）投行業(yè)務(wù)范圍

我國商業(yè)銀行目前實行比較嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行并不能從事證券市場的證券承銷經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)，該項業(yè)務(wù)仍然是擁有券商牌照的證券公司才能夠開展的，同樣證券公司也不能開展相關(guān)的銀行業(yè)務(wù)。但是，國內(nèi)商業(yè)銀行可以開展重組并購、結(jié)構(gòu)化融資和銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)管理、銀行間市場承銷經(jīng)紀(jì)與交易、財務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化等一部分投資銀行業(yè)務(wù)。雖然每個商業(yè)銀行所發(fā)展的投行業(yè)務(wù)略有不同，但主要可以分為以下四類：

1.債券承銷業(yè)務(wù)。是指承銷非金融企業(yè)債券，主要是在銀行間市場為客戶發(fā)行短期融資券或中期票據(jù)。這種直接融資方式，可以降低企業(yè)融資成本，擴(kuò)大融資渠道，增強(qiáng)融資靈活性，提升企業(yè)在銀行間債券市場的市場形象。因而在利率市場化的不斷推進(jìn)下，這種融資的方式已成為各企業(yè)重要的融資渠道。隨著銀行間債券市場主承銷商增多、不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)同質(zhì)化債券產(chǎn)品增多，該項業(yè)務(wù)競爭激烈，重要性也不斷提高。

2.財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。是指商業(yè)銀行根據(jù)客戶需求，為客戶的資本運作、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等活動提供診斷、咨詢、分析等一攬子解決方案，主要分為常年財務(wù)顧問、專項財務(wù)顧問及新型財務(wù)顧問。常年財務(wù)顧問是為企業(yè)提供日常咨詢、管理等傳統(tǒng)服務(wù)，其主要包括財務(wù)分析、專業(yè)刊物信息、日常信息咨詢、行業(yè)分析、政策咨詢等業(yè)務(wù)；專項財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是為客戶設(shè)計具有針對性的特色服務(wù)，包括一攬子金融產(chǎn)品方案設(shè)計、稅務(wù)籌劃、風(fēng)險管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、關(guān)系協(xié)調(diào)、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃等服務(wù)；新型財務(wù)顧問業(yè)務(wù)是依托資本市場和新型融資產(chǎn)品，根據(jù)政府機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)、中小企業(yè)及個人客戶不同情況和投融資需求，為其提供投資銀行全面金融解決方案，主要包括境內(nèi)外IPO、并購重組、股權(quán)投資、買殼上市、理財產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)管理、債券發(fā)行、股票增持等服務(wù)。

3.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)一般是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開辦的資產(chǎn)委托管理，即委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人、由受托人為委托人提供理財服務(wù)的行為。目前在國內(nèi)，商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主要范圍是銀行理財業(yè)務(wù)，也包括企業(yè)年金和基金托管等業(yè)務(wù)。目前國內(nèi)商業(yè)銀行可以提供信貸資產(chǎn)類和債券類等理財產(chǎn)品，也可以通過信托計劃等發(fā)行股權(quán)投資類和股權(quán)收益類的理財產(chǎn)品。也有少部分投資能力較強(qiáng)的商業(yè)銀行根據(jù)客戶的實際需求設(shè)計包含衍生交易、股權(quán)、基金等復(fù)雜產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性理財計劃。

4.結(jié)構(gòu)性融資業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)主要是指商業(yè)銀行為了滿足企業(yè)客戶綜合性的融資需求，使用兩種或兩種以上的融資工具（包括但不限于股權(quán)融資工具、債務(wù)融資工具、可轉(zhuǎn)債融資工具等），幫助企業(yè)設(shè)計、實施的結(jié)構(gòu)化融資方案。結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品中所包含的金融工具包括但不限于：上市融資（IPO）、股權(quán)私募（PE）、信托融資、資產(chǎn)證券化、融資租賃、銀團(tuán)貸款、并購貸款、票據(jù)、理財、債券、可轉(zhuǎn)債、擔(dān)保、信用增級等，具體視每個銀行各自的管理條線略有不同。

總的來看，國內(nèi)商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)仍然是一個較新的領(lǐng)域，想要真正的發(fā)展該項業(yè)務(wù)，除了在法律上的進(jìn)行突破，還需要商業(yè)銀行做好事前準(zhǔn)備，深入研究投行業(yè)務(wù)，借鑒國外投行業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)驗，加快自身改革轉(zhuǎn)型的步伐，加強(qiáng)風(fēng)險管理，以期適應(yīng)未來金融經(jīng)營制度的轉(zhuǎn)變。

（三）國內(nèi)商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)存在的問題

1.監(jiān)管體制不完善。在現(xiàn)行的監(jiān)管體制下，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三足鼎立”，監(jiān)管力量分散，監(jiān)管容易出現(xiàn)真空。其次，金融監(jiān)管沒有形成有效的金融風(fēng)險監(jiān)測、評價、預(yù)警和防范體系，缺乏早期預(yù)警和早期控制，風(fēng)險防范工作忙于事后“救火”，不利于有效防范化解金融風(fēng)險。再者，監(jiān)管工作中存在信息不對稱，商業(yè)銀行報送數(shù)據(jù)可用性不高，缺少現(xiàn)場監(jiān)管，非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場監(jiān)管相結(jié)合的現(xiàn)代監(jiān)管方法體系未建立起來，監(jiān)管效率有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

2.政府限制因素。現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動產(chǎn)。商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。上述規(guī)定強(qiáng)化了“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的格局，也是銀行業(yè)務(wù)跨界的一大障礙，由于該條規(guī)定同時也附加了“國家另有規(guī)定的除外”，因而國內(nèi)銀行業(yè)也有一些探索性的嘗試。但和投資銀行之間也僅僅是產(chǎn)權(quán)股權(quán)關(guān)系的關(guān)聯(lián)，在實際經(jīng)營中，仍然是分開的。

3.證券市場尚不成熟。我國的證券市場目前尚不成熟，存在暴漲暴跌，商業(yè)銀行貿(mào)然開展相關(guān)投行業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險。2014年股市狂熱，國內(nèi)商業(yè)銀行資金通過股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品也進(jìn)入股市，而2015年股市暴跌，對各銀行也產(chǎn)生巨大壓力。多家銀行都自總行層面布置各分行和總行營業(yè)部，對股權(quán)質(zhì)押授信情況進(jìn)行緊急風(fēng)險排查。銀行通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進(jìn)入傘形信托、券商資管、私募的理財資金，在業(yè)務(wù)上也被叫停。證券市場上的風(fēng)險也會通過投行業(yè)務(wù)傳導(dǎo)到銀行，帶來系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

4.風(fēng)險管理存在壓力。審慎經(jīng)營一直是商業(yè)銀行必須秉承的原則之一，對待風(fēng)險往往以被動防御的方式為主。而投資銀行則在風(fēng)險觀上更加主動，強(qiáng)調(diào)通過創(chuàng)新的金融工具和金融方法來分散和控制風(fēng)險以賺取超額收益。并且投行業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險與商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是不同的，需要商業(yè)銀行重構(gòu)風(fēng)險管理體系，去適應(yīng)投資銀行業(yè)務(wù)的復(fù)雜性。

五、對國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的建議

（一）加強(qiáng)對投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。目前，由于國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，雖然未成規(guī)?；?，但是監(jiān)管層需要加大對投行業(yè)務(wù)的研究力度，加強(qiáng)監(jiān)管，以免滯后于市場的發(fā)展，降低監(jiān)管的有效性。監(jiān)管層也需要規(guī)范投行業(yè)務(wù)市場，使各銀行規(guī)范化操作。另外，需要監(jiān)管部門建立有效的金融風(fēng)險監(jiān)測、評價、預(yù)警和防范體系。長遠(yuǎn)來看，商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營是未來的主要發(fā)展趨勢，在這種趨勢下，原有的分業(yè)監(jiān)管適應(yīng)性減弱，未來需要加強(qiáng)三會的協(xié)作監(jiān)管或者考慮三會合并。

（二）重視投資銀行業(yè)務(wù)制度和體系的建設(shè)。投資銀行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相比，更為復(fù)雜，與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)制度也存在著較大差異。商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)，不能夠忽視投行業(yè)務(wù)制度和體系的建設(shè)。監(jiān)管部門應(yīng)督促商業(yè)銀行從戰(zhàn)略的高度建立長期、穩(wěn)定、明確的經(jīng)營機(jī)構(gòu)收入分享機(jī)制，確保業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)。投行業(yè)務(wù)發(fā)展離不開全行的平臺和資源，必須建立起調(diào)動各方積極性的收入分配機(jī)制，予以明確后長期執(zhí)行。

（三）強(qiáng)調(diào)投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，控制經(jīng)營風(fēng)險。由于目前國內(nèi)證券市場本身不夠成熟，投行業(yè)務(wù)本身存在著不規(guī)范的情況，同時投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新性強(qiáng)變化快，風(fēng)險難以事前發(fā)現(xiàn)，所以更需要專業(yè)人才管理。投行業(yè)務(wù)涉及的市場范圍廣，容易產(chǎn)生風(fēng)險的“交叉感染”，對投行業(yè)務(wù)要建立獨立的審查審批標(biāo)準(zhǔn)和程序，在全行統(tǒng)一的風(fēng)險管理體系下，建立符合投行業(yè)務(wù)特征的風(fēng)險管理制度。

（四）充分考察市場環(huán)境，適時放開分業(yè)經(jīng)營限制。任何政策的改變都需要考慮市場環(huán)境和適用性，目前我國證券市場還不夠成熟，直接放開商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營，在風(fēng)險控制和監(jiān)管上都還不夠合適，所以商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是一個循序漸進(jìn)的過程，需要先試點，小范圍做測試再推廣，同時要強(qiáng)化金融制度建設(shè)，營造良好的金融市場化環(huán)境，再適時放開分業(yè)經(jīng)營限制。（作者單位：湖北大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂清泉.我國商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008，（8）.

[2] 楊維君.我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)探析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2013，（5）.

[3] 那利.國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的模式研究[D].山東大學(xué)，2007.

[4] 郭琳雪.我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的理論依據(jù)和模式選擇[J].上海金融，2010，（8）.

[5] 尹龍.金融創(chuàng)新理論的發(fā)展與金融監(jiān)管體制演進(jìn)[J].金融研究，2005，（3）.

[6] 楊滿滄.對河南省金融業(yè)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的思考[J].農(nóng)村金融研究，2008，（4）.