黃奕

一、我國(guó)利率管制的弊端

我國(guó)利率市場(chǎng)化改革開始于1996 年銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率市場(chǎng)化，此后，債券市場(chǎng)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率也先后實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。目前，我國(guó)只有人民幣存款利率及個(gè)人住房貸款利率還處于管制狀態(tài)，其他利率均實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。

我國(guó)中央人民銀行對(duì)存貸款利率進(jìn)行管制的主要目的是為了避免銀行業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)銀行業(yè)穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

首先，由于存款利率較低，甚至是負(fù)利率的存在，使得銀行吸收存款能力減弱，特別是較難吸引一些存款大客戶。而且，當(dāng)其他投資產(chǎn)品的收益率較高時(shí)，銀行存款流失的現(xiàn)象加劇，使得銀行流動(dòng)性出現(xiàn)問題。

其次，由于存款利率較低，銀行為了吸收存款，銀行通過表外理財(cái)產(chǎn)品變相吸收存款。通過正規(guī)途徑吸收的存款，資金用途受到限制，如不能貸給地方政府，不能貸給房地產(chǎn)業(yè)，而后者資金用途往往不受限制，使得銀行大量資金流向房地產(chǎn)業(yè)，地方基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)。因?yàn)槌康禺a(chǎn)行業(yè)以外，很少有行業(yè)能夠承受較高的融資成本，銀行也可以賺取更多的利潤(rùn)。而隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，房地產(chǎn)市場(chǎng)受宏觀政策調(diào)控，房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，再加上地方財(cái)政過度依賴土地財(cái)政，債務(wù)問題嚴(yán)重，不少地方銀行存在安全隱患。

而且，銀行作為渠道方，在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，給予投資者“剛性兌付”的心理暗示，甚至是口頭保證。所謂“剛性兌付”是指當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)不到預(yù)期收益時(shí)，發(fā)行方或渠道方為維護(hù)自身聲譽(yù)，通過尋求第三方機(jī)構(gòu)接盤或動(dòng)用自有資金墊付等方式保證理財(cái)產(chǎn)品本金和收益的兌付。根據(jù)金融理論，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比，而“剛性兌付”的理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，扭曲了無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)。商業(yè)銀行的正規(guī)途徑的存款流失，資金加速流向“剛性兌付”的理財(cái)產(chǎn)品，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和保險(xiǎn)行業(yè)的資金被擠出。市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，也造成藍(lán)籌股市盈率下降，股票市場(chǎng)低迷。

再次，大型國(guó)有銀行出于政治因素，更傾向于把資金貸給有政府背景的國(guó)有企業(yè)，使得中小型民營(yíng)企業(yè)從大型國(guó)有銀行獲得貸款較為困難。因此，中小型民營(yíng)企業(yè)的融資問題，主要還得依靠中小型金融機(jī)構(gòu)來解決，較為理想的模式是中小型金融機(jī)構(gòu)通過提高存款利率吸引存款，同時(shí)主要服務(wù)于中小型民營(yíng)企業(yè)。然而，由于我國(guó)利率管制，限制了中小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，無法構(gòu)建多層次的金融市場(chǎng)，使得中小型民營(yíng)企業(yè)融資較為困難。

民營(yíng)企業(yè)融資難還會(huì)催生民間借貸市場(chǎng)活躍。由于民間借貸市場(chǎng)缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，市場(chǎng)較為混亂，借貸利率較高，高利貸的現(xiàn)象較為普遍，使得大量社會(huì)資金流入民間借貸市場(chǎng)，在民間借貸市場(chǎng)尋求超額的租金收益，使得銀行業(yè)存款流失的現(xiàn)象加劇。更有甚者，原本一些從事實(shí)體性生產(chǎn)的企業(yè)以及放棄了原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而專門從事民間借貸。

另外，我國(guó)利率管制還體現(xiàn)在信貸雙軌制，即爭(zhēng)對(duì)不同所有制的企業(yè)確定不同的貸款利率，國(guó)有企業(yè)享有利率優(yōu)惠。而國(guó)有企業(yè)享有“階級(jí)特權(quán)”，國(guó)有企業(yè)代表的是國(guó)家信用，而民營(yíng)企業(yè)代表的是私人信用，私人信用一旦出現(xiàn)問題，將會(huì)影響民營(yíng)企業(yè)今后的貸款問題，因此民營(yíng)企業(yè)對(duì)按時(shí)還款還是盡心盡責(zé)的，民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)呆壞賬，銀行也可以通過變賣其資產(chǎn)而彌補(bǔ)損失。而國(guó)有企業(yè)已經(jīng)享有優(yōu)惠利率，但出現(xiàn)呆壞賬時(shí)，國(guó)有企業(yè)通常采取不作為的態(tài)度，銀行更不可能變賣國(guó)家財(cái)產(chǎn)，因此銀行也束手無策。

總而言之，利率管制會(huì)扭曲金融資產(chǎn)的配置，降低金融體系的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。因此，利率市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行。我國(guó)在推行利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，還會(huì)推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度，與之相配合，并以此為契機(jī)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展。

二、利率市場(chǎng)化與存款保險(xiǎn)制度

所謂存款保險(xiǎn)制度，是指存款機(jī)構(gòu)根據(jù)吸收的存款，按一定的比例向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，成立存款保險(xiǎn)基金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)流動(dòng)性出現(xiàn)問題，存款保險(xiǎn)機(jī)向其注入流動(dòng)性，從而避免金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；當(dāng)成員機(jī)構(gòu)已經(jīng)破產(chǎn)，無法挽回時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)向存款人支付全額或部分存款的責(zé)任，從而避免金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散與擴(kuò)大，將損失減到最小?？偠灾?，可以簡(jiǎn)單概括為：事前監(jiān)管，事后負(fù)責(zé)。

隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，以及銀行業(yè)成員多元化，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，使得銀行破產(chǎn)已成為不可避免的客觀事實(shí)，因此存款保險(xiǎn)制度勢(shì)在必行。

根據(jù)我國(guó)存款保險(xiǎn)條例，我國(guó)存款最高償付金額為50萬元。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，50萬元能夠覆蓋我國(guó)99%的儲(chǔ)戶。而且，并不是說50萬元這個(gè)數(shù)字是固定不變的，對(duì)于存款超過50萬元以上的儲(chǔ)戶，破產(chǎn)銀行進(jìn)行清算后的剩余資產(chǎn)，存款超過50萬元以上的儲(chǔ)戶擁有索償權(quán)。

根據(jù)我國(guó)存款保險(xiǎn)條例，保險(xiǎn)費(fèi)率由基準(zhǔn)費(fèi)率和風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率確定，根據(jù)資本充足率，銀行經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況等確定風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率，而且是一種浮動(dòng)費(fèi)率，隨著銀行運(yùn)營(yíng)狀況的改變而改變。

三、利率市場(chǎng)化改革與互聯(lián)網(wǎng)銀行

互聯(lián)網(wǎng)銀行即無實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，依托云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，純粹在互聯(lián)網(wǎng)上運(yùn)營(yíng)的銀行，與傳統(tǒng)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)銀行的最大特點(diǎn)就是無實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的同時(shí)，依舊可以提供傳統(tǒng)銀行幾乎所有的基本服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展依靠?jī)牲c(diǎn)：第一、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，特別是手機(jī)終端的飛速發(fā)展。第二、利率市場(chǎng)化的改革

參考美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)銀行的發(fā)展，主要有兩種模式：一種即互聯(lián)網(wǎng)銀行，另一種是銀行服務(wù)商，其本身不是銀行，而是與傳統(tǒng)銀行進(jìn)行合作，在后者的基礎(chǔ)上開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)銀行與傳統(tǒng)銀行相比，最大的優(yōu)勢(shì)就是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，從而為客戶提供更為誘人的存款利率。由于沒有實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)銀行能夠大幅降低其運(yùn)營(yíng)成本，在利率市場(chǎng)化的背景下，可以提供比傳統(tǒng)銀行更高的存款利率，吸引更多的客戶，從而提升其競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，也因?yàn)榈统杀具\(yùn)營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)銀行在收取服務(wù)費(fèi)用時(shí)也是極低的。

在貸款方面，互聯(lián)網(wǎng)銀行具備另一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是P2P貸款模式，所謂P2P即通過互聯(lián)網(wǎng)銀行，將借款人與貸款人連接起來，在利率市場(chǎng)化的背景下，雙方自主議價(jià)，互聯(lián)網(wǎng)銀行撮合成交，省去銀行扮演中間人的角色，叢而降低成本，提高資金的使用效率。（作者單位：上海大學(xué)）