李靚　袁小舒　任夢(mèng)嘉

摘要：本文首先分析了影子銀行概念及其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，并重點(diǎn)研究了當(dāng)前我國(guó)影子銀行的表現(xiàn)形式和影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，并提出了影子銀行的監(jiān)管建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；金融監(jiān)管

一、影子銀行概述

2007 年8月在美聯(lián)儲(chǔ)的年度會(huì)議上，由太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥考利（Paul McCulley）第一次提出并被廣泛采用，專(zhuān)指那些游離于監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。

二、影子銀行在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

建國(guó)以后我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，建立了以銀行間接融資機(jī)制為主的金融結(jié)構(gòu)，通過(guò)利率管制促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。改革開(kāi)放以后，多層次的金融市場(chǎng)開(kāi)始建立，直接融資占社會(huì)融資總量的比重逐漸上升， 這也意味著投行、基金、信托、擔(dān)保公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速。

我國(guó)的影子銀行從其產(chǎn)生原因來(lái)看，主要源自規(guī)避監(jiān)管。從其規(guī)模上，目前對(duì)影子銀行的規(guī)模還沒(méi)有準(zhǔn)確的計(jì)量方法。2014年5月，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同在京發(fā)布了《金融監(jiān)管藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告（2014）》稱(chēng)：中國(guó)影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模大致為27萬(wàn)億元，占銀行業(yè)資產(chǎn)比例為19%，從中可以看出影子銀行在我國(guó)可謂是發(fā)展迅速，規(guī)模龐大。

三、我國(guó)影子銀行的幾種典型形式及其影響

（一）銀行理財(cái)產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn)分析

近幾年，隨著投資意識(shí)的增強(qiáng)，銀行理財(cái)逐漸成為居民主要的投資方向。然而隨著市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，銀行理財(cái)趨于雷同，部分理財(cái)產(chǎn)品逐漸異化，期限越來(lái)越短，功能上有變相違規(guī)攬儲(chǔ)之嫌。同時(shí)，一些商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)資金向企業(yè)發(fā)放委托貸款，有的甚至投資于資金組合池不確定的項(xiàng)目，來(lái)規(guī)避監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管，在一定程度上對(duì)宏觀調(diào)控產(chǎn)生了不利影響，影響了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

（二）私募基金及其風(fēng)險(xiǎn)分析

通常，私募基金是以非公開(kāi)的方式向特定群體籌集資金的一種集合投資理財(cái)方式。近年來(lái)，我國(guó)的私募基金發(fā)展很快，主要有兩種方式：一是民間私募基金，完全依靠其民間的個(gè)人信譽(yù)來(lái)維持運(yùn)作，主要通過(guò)委托理財(cái)?shù)姆绞綖榭蛻?hù)提供投資服務(wù)，是純民間行為，例如，投資咨詢(xún)公司、投資顧問(wèn)公司等等。二是陽(yáng)光型私募基金，有明確的法律規(guī)范其運(yùn)作，例如：銀行的理財(cái)產(chǎn)品、集合理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃以及私募的股權(quán)投資基金等。

雖然私募基金在中國(guó)發(fā)展迅速，實(shí)力巨大，但是也存在許多問(wèn)題，蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)，一是我國(guó)還沒(méi)有成立民間私募基金的金融管理機(jī)構(gòu)，沒(méi)有明確的監(jiān)管法律和規(guī)范，容易滋生非法集資。二是由于缺乏法律規(guī)范，投資者與投資管理者間的權(quán)利與義務(wù)沒(méi)有明確規(guī)定，很容易發(fā)生糾紛，很難保護(hù)投資者的合法利益。三是大量的私募基金游離于監(jiān)管體系之外，會(huì)增加金融活動(dòng)的不確定性，在一定程度上沖擊了我國(guó)的交易秩序與金融安全，加大了金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）委托貸款及其風(fēng)險(xiǎn)分析

委托貸款是指由委托人提供資金，商業(yè)銀行根據(jù)委托人的委托代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。在實(shí)際操作中，委托貸款基與銀行信貸基本上是沒(méi)有差別，只是委托貸款的利率比較靈活，可隨行就市。

實(shí)際中，公司在發(fā)放委托貸款時(shí)，其委托貸款利率普遍高于同期商業(yè)銀行的貸款利率，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一些公司通過(guò)委托貸款取得的利潤(rùn)已經(jīng)成為其整體利潤(rùn)的重要構(gòu)成部分，導(dǎo)致部分企業(yè)過(guò)分熱衷于委托貸款，從而導(dǎo)致主業(yè)的衰落，這樣既不利于構(gòu)建富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，又存在很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）銀信合作及其風(fēng)險(xiǎn)分析

銀信合作是我國(guó)影子銀行中最具代表的形式。銀信合作是指商業(yè)銀行以信托理財(cái)產(chǎn)品的形式曲線地向企業(yè)提供貸款。銀行在為企業(yè)提供貸款時(shí)，僅僅充當(dāng)中介的角色，并不占用自身的資本金，通過(guò)發(fā)放信托產(chǎn)品籌集的資金向企業(yè)發(fā)放貸款。又因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品是商業(yè)銀行的表外資產(chǎn)，不屬于銀行的管控范圍，所以既能規(guī)避監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管，又可以有效地轉(zhuǎn)移資金風(fēng)險(xiǎn)。然而，銀信理財(cái)合作中隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)：一是部分資金容易流向房地產(chǎn)等受宏觀政策調(diào)控的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)；二是融資性理財(cái)產(chǎn)品的擔(dān)保藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)；三是銀信合作通過(guò)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，優(yōu)化了商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，不能反映商業(yè)銀行面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）其他類(lèi)

此外，部分逐利資本也通過(guò)各種方式參與到影子銀行。比如，小額貸款公司，近幾年雖然發(fā)展迅速，但它的迅猛增加也使行業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)了一些問(wèn)題違背小額貸款發(fā)展的初衷。例如，貸款對(duì)象分布不合理，大多集中在大戶(hù)、小額貸款的額度及其利率相對(duì)較高、有的小額貸款公司甚至違規(guī)吸收存款。其次，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)借貸也作為一種新型的影子銀行呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。由于對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸并無(wú)明確立法，可參考的合法性依據(jù)自然很少，法律法規(guī)還不健全，需要加強(qiáng)對(duì)金融服務(wù)的合法性和正規(guī)性。再次，地下錢(qián)莊等違規(guī)的融資模式也是重要的影子銀行，這種融資方式信息公開(kāi)度不夠，一般在司法案件中才會(huì)浮出水面。

四、完善對(duì)我國(guó)影子銀行監(jiān)管的政策建議

（一）加強(qiáng)資金池的監(jiān)管，促進(jìn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的健康規(guī)范發(fā)展

組合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品是主要投資于債券、股票、信托等多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池。目前，組合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品迅速發(fā)展，并在理財(cái)產(chǎn)品中占據(jù)了很大的份額。完善理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的法律法規(guī)，以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為防范重點(diǎn)，推動(dòng)銀行理財(cái)?shù)慕】狄?guī)范發(fā)展。一是銀行應(yīng)當(dāng)規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)池組合以及資金池模式，對(duì)每個(gè)理財(cái)計(jì)劃對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)池實(shí)行單獨(dú)的管理。二是加快推動(dòng)銀信理財(cái)合作從表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，以防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三是嚴(yán)厲打擊商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品違規(guī)經(jīng)營(yíng)，例如：變相提高理財(cái)產(chǎn)品收益來(lái)高息攬儲(chǔ)、通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)避央行的存款準(zhǔn)備金監(jiān)管等問(wèn)題，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康規(guī)范發(fā)展，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定。

（二）推動(dòng)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品由表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，完善相關(guān)的統(tǒng)計(jì)制度

目前，我國(guó)銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品主要流向房地產(chǎn)等受宏觀政策調(diào)控的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，自2013年以來(lái)，已有超過(guò)10家信托公司陷入房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)陡段C(jī)，房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)巨大。因此，應(yīng)當(dāng)將銀信合作理財(cái)納入表內(nèi)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)與調(diào)控，完善相關(guān)的統(tǒng)計(jì)制度。

（三）委托貸款的監(jiān)管重點(diǎn)是規(guī)范消息披露，加快立法進(jìn)程

目前，我國(guó)還沒(méi)有出臺(tái)《放貸人條例》，而《貸款通則》明令禁止公司間的直接借貸行為，很明顯委托貸款規(guī)避了此規(guī)定，屬于典型的監(jiān)管套利。對(duì)于委托貸款的監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)以規(guī)范信息披露為重點(diǎn)，提高信息批露的透明度，避免因?yàn)樾畔⑴兜牟患皶r(shí)、不規(guī)范導(dǎo)致局部資金鏈斷裂、小企業(yè)倒閉等引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，建立重大風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)應(yīng)急處理機(jī)制，制定風(fēng)險(xiǎn)處理措施，盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)，減少損失。最后，加快《放貸人條例》的立法進(jìn)程。

（四）進(jìn)一步完善新型影子銀行金融監(jiān)管的法律法規(guī)，建立積極有效的監(jiān)管體系

對(duì)于新型影子銀行的監(jiān)管，要完善相關(guān)的法律法規(guī)，逐步探索出一套適合其發(fā)展的監(jiān)管體系。對(duì)于小額貸款公司，要進(jìn)一步明確監(jiān)管的方向，相關(guān)部門(mén)要注重對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)，引導(dǎo)小額貸款行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展。尤其是對(duì)網(wǎng)絡(luò)信貸等新型的影子銀行，更是要加強(qiáng)監(jiān)管，明確網(wǎng)絡(luò)信貸的信息披露要求及范圍，完善相關(guān)的信息披露。

（五）完善典當(dāng)行影子銀行的監(jiān)管規(guī)范

對(duì)于典當(dāng)行，我們應(yīng)該嚴(yán)厲打擊變相典當(dāng)?shù)冗`規(guī)行為，促進(jìn)典當(dāng)行業(yè)的規(guī)范、健康、有序發(fā)展。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)典當(dāng)機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、終止和業(yè)務(wù)范圍的審查批準(zhǔn)以及對(duì)典當(dāng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理。（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉美芝.我國(guó)影子銀行體系的發(fā)展及監(jiān)管問(wèn)題研究[D].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013

[2] 龔明華，張曉樸，文竹.影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管[J].中國(guó)金融，2011（03）

[3] 張珂.影子銀行對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定性的影響與監(jiān)管對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013（02）