於玲菲

摘 要： 本文首先介紹了貨幣需求的基本理論，再運用萊德勒—帕金貨幣需求模型，以我國的貨幣需求數(shù)據(jù)為基礎，進行計量模型分析，以檢驗其是否符合中國的實際情況，并得出結論。

關鍵詞： 貨幣需求；萊德勒—帕金模型；計量模型

1.引言

貨幣需求指經濟主體在特定利率下能夠并愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。由于貨幣供給是影響社會總需求和總供給的重要政策變量，因此，如何確定和調節(jié)貨幣供應量，是國家宏觀經濟政策的主要內容之一。合理預測和調節(jié)貨幣供應量，必須在理論與實證兩方面對貨幣需求進行科學的分析，以此為基礎來調控貨幣供給以實現(xiàn)總供求平衡。因此，研究貨幣需求的影響因素，建立貨幣需求數(shù)量模型對我國經濟穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。

2.模型介紹

2.1萊德勒-帕金模型

萊德勒—帕金模型的表達式如下：

Mdt=λ1+λ2Yt+3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ）Mdt-1 （2.11）

其中M是貨幣需求，GDP是國內生產總值，R是利率，M（-1）和R（-1）分別是滯后一期的貨幣需求和滯后一期的利率。

MDt PN =1λ+λ2 Yt PN +3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ） MDt PN t-1

修正的萊德勒—帕金模型考慮了價格水平，其表達式如下：

（2.12）

其中M_CPI是修正的貨幣需求， M1_CPI是修正的滯后一期貨幣需求，GDP_CPI是修正的國內生產總值，R是利率。

3.實證分析

以萊德勒—帕金（二十世紀70年代）的貨幣需求模型為基礎，根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒得到，我國1990年—2013年的貨幣需求、國內生產總值、利率、價格指數(shù)等數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件進行分析，以證實此模型是否適用于我國，并用改進模型進行分析。

3.1萊德勒-帕金模型

①數(shù)據(jù)預處理：由于數(shù)據(jù)之間存在的量綱不同以及有著數(shù)據(jù)過大，所以為了減小數(shù)據(jù)模型估計時存在異方差性的可能性，其次，為了使得對數(shù)數(shù)據(jù)的調整為量綱相同的數(shù)據(jù)，將取自然對數(shù)后的數(shù)據(jù)，因此在對數(shù)據(jù)進行處理與轉化是要將其轉化為對數(shù)數(shù)據(jù)。將國內生產總值和貨幣需求數(shù)據(jù)取對數(shù)。其中LNGDP表示對數(shù)化的國內生產總值，LNM表示對數(shù)化的貨幣發(fā)行量，R表示利率，R（-1）和LNM（-1）表示滯后一階的利率和貨幣供給量。

②單位根檢驗：由于存在虛假回歸問題，須根據(jù)ADF單位根檢驗方法對各序列進行平穩(wěn)性檢驗。得到GDP、R和LNM都是0階單整的，這些序列都為同階單整序列，可以進行計量經濟模型的構建。

③ 根據(jù)萊德勒—帕金模型，對數(shù)據(jù)進行最小二乘估計，得到常數(shù)項和R項的檢驗系數(shù)值大于0.05，其檢驗不能通過，LNGDP、R（-1） 和LNM（-1）的p值均小于0.05，較為顯著，說明具有較好的擬合性。

④去掉不通過檢驗的利率R和常數(shù)項，對數(shù)據(jù)再進行最小二乘估計，得到結果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

LNGDP 0.519854 0.16353 3.178951 0.005197 R（-1） -0.03933 0.0163 -2.41283 0.026713 LNGDP（-1） 0.53428 0.164964 3.238776 0.004557 AR（1） 0.880355 0.053232 16.53798 0.000000

R-squared 0.999037 Mean dependent var 12.20256

以上結果p值都為顯著，說明方程的估計通過，并且R值為0.999037，擬合效果較好。

⑤得到方程表達式：

LNM2 = 0.5198*LNGDP - 0.0393*R（-1） + 0.5343*LNGDP（-1） + 0.8803*AR（1）

從系數(shù)可以看出變量之間的關系，其中GDP與貨幣供給有著正向的關系，利率與貨幣供給成反比例關系。萊德勒-帕金模型能夠很好地反映貨幣供給與GDP、利率之間的關系，但是該模型存在著一個缺點，就是未將價格水平考慮到模型中，所以我們引入修正的萊德勒-帕金模型。

3.2修正的萊德勒-帕金模型

根據(jù)修正的萊德勒-帕金模型，將價格水平引入模型，從中國統(tǒng)計年鑒選取1990-2013年的CPI和PPI數(shù)據(jù)，均以1989年為基期，消除不同衡量標準所帶來的數(shù)據(jù)不準確問題。模型中用P表示價格因素，P的值為CPI和PPI的加權平均值。LNGDP_P、LNM1_P表示剔除了價格影響的國內生產總值和滯后一階的貨幣供給，R和R（-1）表示利率和滯后一階的利率。

①根據(jù)修正模型，對數(shù)據(jù)進行最小二乘估計，得到R項和R（-1）項的檢驗系數(shù)值大于0.05，其檢驗不能通過，LNGDP_P和LNM1_P 的p值均小于0.05，較為顯著，說明其具有較好的擬合性。

②去掉不通過檢驗的利率R和利率R（-1），對數(shù)據(jù)再進行最小二乘估計，得到結果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

C -0.53826 0.22413 -2.40155 0.0262 LNGDP_CPI 0.392201 0.072823 5.385701 0.0000 LNM1_CPI 0.677307 0.053281 12.71197 0.0000 R-squared 0.999168 Mean dependent var 11.394751

③得到方程表達式：

LNM2_P = 0.6773*LNM21_P + 0.3922*LNGDP_P - 0.5383

從系數(shù)可以看出變量之間的關系，其中GDP與貨幣供給有著正向的關系，貨幣供給自身與滯后一階顯然也存在著正向關系。

4.結論與不足：

萊特勒—帕金模型是由國內生產總值、利率對貨幣需求的影響而產生的，并由英國的實證得以驗證，但在我國的1990年到2013年的實證中，雖然未修正的萊德勒—帕金模型中利率變量在模型中通過了檢驗，并且和實際情況一樣，與貨幣供給存在著負的相關關系，即當利率上升時，人們更樂意于將貨幣存到銀行來獲得更多的收益，將會導致貨幣供給量下降。但是在修正的萊特勒—帕金模型中，考慮了價格水平之后，利率變量在模型中就無法解釋，因此，不能考慮利率對貨幣需求的影響。

我國貨幣需求的利率彈性很小，出現(xiàn)這個情況的主要原因是中國利率是管制利率，利率的調整一般落后于物價的變動，不能反映資金的供給和需求，甚至在某些時候實際利率會出現(xiàn)負數(shù)。所以人們的存款的主要目的處于預防動機，利率的變化對人們的儲蓄存款變化的影響很小，對貨幣需求的影響也并不大。 （作者單位：首都經濟貿易大學）

參考文獻：

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