原有公司的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)能力越強(qiáng)，協(xié)同效應(yīng)就越強(qiáng)；原有公司的核心業(yè)務(wù)越容易橫向擴(kuò)展（也就是作為入口的能力），協(xié)同效應(yīng)也越強(qiáng)。根據(jù)這兩個(gè)條件，BAT這三家公司，在發(fā)揮并購協(xié)同效應(yīng)上，騰訊> 百度> 阿里巴巴。

騰訊、百度和阿里巴巴三家公司已經(jīng)成了中國互聯(lián)網(wǎng)事實(shí)上的領(lǐng)導(dǎo)者。如果說以往的中國互聯(lián)網(wǎng)是百家爭鳴，或者說是春秋戰(zhàn)國，現(xiàn)在則明顯向著三國演義去了。盡管小米、360等公司也具備成為巨頭的潛質(zhì)，但是與BAT（Baidu、Alibaba和Tencent）相比，差距依然是明顯的。

BAT三家公司除了保持自身核心業(yè)務(wù)兩位數(shù)增長之外，這幾年還在不斷地進(jìn)行投資和收購，而且涉及的資金規(guī)模也越來越大。它們最開始的投資目標(biāo)，往往是小型公司和創(chuàng)業(yè)公司。現(xiàn)在則是連京東、去哪兒和高德這種級(jí)別的公司，BAT都在投資。怪不得中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)有一句戲言：每一個(gè)稍微靠點(diǎn)譜的互聯(lián)網(wǎng)公司背后都站著BAT。

入口之爭

這種收購首先帶來了BAT的業(yè)務(wù)多元化。

以往，我們可以說騰訊是做游戲和社交的，阿里巴巴是做電子商務(wù)的，百度是做搜索的。但現(xiàn)在已經(jīng)很難用這種方法來界定三家公司了。阿里有淘寶，騰訊則有京東；騰訊有微信，阿里也做了來往；百度有地圖，阿里也有高德導(dǎo)航。長期來看，三家公司或許將成為業(yè)務(wù)完全重合的公司，正如中國的三家主要電信運(yùn)營商中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信一樣。

BAT的大規(guī)模投資，一方面是規(guī)模增長的需要。這畢竟是一個(gè)比拼速度的時(shí)代，依靠內(nèi)生性增長，很容易在時(shí)間上喪失先機(jī)。隨著中國的人口紅利逐漸縮小，中國網(wǎng)民的基數(shù)不會(huì)無休止地增加下去。內(nèi)生性增長將變得越來越困難，BAT利用資本的優(yōu)勢(shì)，用外延性地并購來實(shí)現(xiàn)發(fā)展，是合理的策略。

但更重要的，則是因移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的入口爭奪戰(zhàn)。

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多中心不同，互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。誰能掌握用戶上網(wǎng)的入口，就可能讓用戶盡可能留在自己的平臺(tái)或者與自己利益相關(guān)的服務(wù)中，自然就能獲得最大的利益。三家公司某種程度上也都是入口公司，阿里巴巴的淘寶和支付寶代表了商品和資金的入口，百度的搜索代表了信息的入口，騰訊的微信與QQ代表了用戶時(shí)間的入口（社交）。

本來，在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，三家公司的入口地位是穩(wěn)定的。如果我們把時(shí)間倒回三年前，可能誰也不會(huì)認(rèn)為阿里的支付寶會(huì)遇到挑戰(zhàn)。

但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變了一切，微信支付已經(jīng)成為支付寶一個(gè)實(shí)實(shí)在在的對(duì)手。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于BAT（甚至是一切既有PC互聯(lián)網(wǎng)公司）來說，已經(jīng)是一個(gè)全新的市場，原有的市場優(yōu)勢(shì)可能瞬間就蕩然無存。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的到來創(chuàng)造了一個(gè)重新洗牌的可能。投資與收購，就成了三家公司搶奪地盤的共同選擇。BAT的收購目標(biāo)也聚焦于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司。

協(xié)同效應(yīng)哪家強(qiáng)？

在每一個(gè)收購發(fā)布會(huì)，我們都能聽到收購雙方的高管講，我們要實(shí)現(xiàn)1+1大于2，但是實(shí)際的情況，收購一般能達(dá)到1+1=2已經(jīng)是不錯(cuò)的成果了，多數(shù)的收購都是1+1小于2的。全球范圍來看，70%的收購是以失敗告終的。其原因在于兩家公司合并后，被收購的公司往往要滿足母公司的整體策略，這就難免要犧牲局部利益。

但是1+1也并非永遠(yuǎn)不能大于2。這就要求在收購方與被收購方之間能產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。這種協(xié)同效應(yīng)的差別，除了管理層的能力之外，和它們?cè)谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的原本位置及核心業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。

簡單來說，原有公司的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)能力越強(qiáng)，協(xié)同效應(yīng)就越強(qiáng)，因?yàn)橛脩羧旱男袨榱?xí)慣更為一致；原有公司的核心業(yè)務(wù)越容易橫向擴(kuò)展（也就是作為入口的能力），協(xié)同效應(yīng)也越強(qiáng)，因?yàn)樵袠I(yè)務(wù)更容易為新業(yè)務(wù)的發(fā)展助力，或者說，新業(yè)務(wù)更容易反哺傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)。

根據(jù)這兩個(gè)條件，BAT這三家公司，在發(fā)揮并購協(xié)同效應(yīng)上，騰訊> 百度> 阿里巴巴。下面將分別探討一下：

阿里——資金分發(fā)的渠道

相比百度和騰訊，阿里巴巴所作的事情離商業(yè)最近，它的平臺(tái)所分發(fā)的是商品和資金。前者是阿里巴巴的B2B和淘寶的B2C業(yè)務(wù)，后者是支付寶和余額寶。離資金近是好事，但阿里的業(yè)務(wù)擴(kuò)展反而是困難的。用戶在使用資金和購買商品時(shí)，目的性過強(qiáng)。

用戶使用淘寶，就是為了購物，使用支付寶，就是為了理財(cái)。用戶在做這兩件事的時(shí)候，是極其專注的。就像你很難從商店里拉走一個(gè)正在試鞋子的女顧客一樣，你也很難讓用戶在購物的時(shí)候，想到是不是應(yīng)該去玩一會(huì)兒網(wǎng)游。所以，盡管淘寶的旺旺已經(jīng)有了過億的用戶，但買家可能和賣家只會(huì)在旺旺上討論退換貨，絕不可能用它來聊風(fēng)花雪月。

因此，在BAT當(dāng)中，阿里巴巴的入口能力是最差的。對(duì)收購對(duì)象而言，阿里很難提供除了錢以外的其他東西。這也是馬云一直所擔(dān)心的事情，用戶通過其它的入口使用阿里巴巴的服務(wù)，受制于其他入口類公司。為了防范這一點(diǎn)，淘寶先是屏蔽了百度，然后又屏蔽了微信。

但只是一味的防守是不夠的。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，阿里巴巴最迫切的就是掌握一個(gè)超級(jí)入口。它的幾個(gè)投資，都是面向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的入口產(chǎn)品，從新浪微博到手機(jī)瀏覽器UC。到目前為止，盡管這兩個(gè)投資標(biāo)的已經(jīng)是中國互聯(lián)網(wǎng)舉足輕重的公司，但長遠(yuǎn)看來，它們成為超級(jí)入口的可能性正在降低。

于是，另一方面，阿里巴巴也有一些防守型的收購，比如投資快的打車。騰訊利用滴滴打車讓微信支付快速流行，阿里巴巴必須在打車領(lǐng)域阻止對(duì)手在支付領(lǐng)域?qū)χЦ秾毜那治g。

我們可以預(yù)計(jì)，阿里巴巴將繼續(xù)投資和收購移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口型企業(yè)。我們將很難看到阿里巴巴和目標(biāo)企業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

我們相信阿里巴巴有足夠的耐心繼續(xù)投資下去。但是阿里巴巴對(duì)入口的爭奪，是相當(dāng)困難的?？赡茏罱K它還是需要通過強(qiáng)化自身的電子商務(wù)門檻，來保持對(duì)其他入口企業(yè)的免疫力。

百度——信息分發(fā)的渠道

百度是一個(gè)很典型的坐享PC互聯(lián)網(wǎng)紅利多年、現(xiàn)在正遭遇移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)沖擊的企業(yè)。

實(shí)際上，在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，作為一個(gè)入口，百度幾乎是一個(gè)無敵般的存在。由于谷歌過早退出中國，其他對(duì)手又無足輕重，BAT當(dāng)中，只有百度在核心業(yè)務(wù)上，基本不存在競爭對(duì)手的挑戰(zhàn)。作為信息分發(fā)的渠道，作為搜索領(lǐng)域的一支獨(dú)大，百度得以利用其強(qiáng)大的市場地位，在PC流量下降的情況下，將流量以越來越高的價(jià)格變現(xiàn)。

但是，在PC互聯(lián)網(wǎng)有多強(qiáng)，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)就有多大。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，很多內(nèi)容都沉到了暗渠道，用戶很多真知灼見的發(fā)言，可能存在于微信的朋友圈或微博當(dāng)中，不那么容易再被搜索到，而下沉到APP中的信息，更是百度難以觸及的。于是，百度作為入口的作用，作為信息分發(fā)的渠道，被移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)很大程度上削弱了。

在這種情況下，百度的收購自然是補(bǔ)足其在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代信息分發(fā)能力的短板，18.5億美金收購91手機(jī)助手就是這樣一個(gè)收購代表作。

正如同阿里巴巴一樣，百度的母體業(yè)務(wù)本質(zhì)上是屬于PC互聯(lián)網(wǎng)的，而它的收購目標(biāo)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的。如同不同年級(jí)孩子玩的樂高玩具一樣，因?yàn)橐?guī)格不同，不能夠拼插到一起。不過，百度相比較阿里巴巴，有一個(gè)前者所不具備的優(yōu)勢(shì)，也就是PC互聯(lián)網(wǎng)的入口能力，肯定可以給收購目標(biāo)帶來巨大的市場資源。所以，雖然百度的收購很難講協(xié)同力，但是對(duì)被收購企業(yè)而言，一定能產(chǎn)生巨大的助推力。

另一方面，百度現(xiàn)在已經(jīng)不再滿足于只做信息分發(fā)的渠道。在對(duì)美國打車應(yīng)用uber的投資發(fā)布會(huì)上，李彥宏的用詞是：百度的戰(zhàn)略是“連接人和服務(wù)”。百度和騰訊的企業(yè)遠(yuǎn)景，越來越像了。

可以預(yù)見，未來百度將收購更多的入口和應(yīng)用類企業(yè)。不過，百度相比較它的美國對(duì)手谷歌而言，產(chǎn)品能力有所不足。百度的搜索引擎強(qiáng)調(diào)簡單、可依賴，但是百度其他的產(chǎn)品往往未能保持這樣的特色。

騰訊——時(shí)間分發(fā)的渠道

騰訊，是一個(gè)自始至終定位都沒有發(fā)生太多變化的公司。從最早的QQ 到現(xiàn)在的微信，核心產(chǎn)品做的都是社交工具。唯一的差別是一個(gè)是PC時(shí)代的社交工具，一個(gè)是移動(dòng)時(shí)代的社交工具。

也正因?yàn)橛辛宋⑿诺某晒?，在BAT當(dāng)中，比較阿里巴巴和百度，騰訊所能發(fā)揮出來的協(xié)同效應(yīng)也最強(qiáng)。

首先，騰訊的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口能力可以給目標(biāo)企業(yè)帶來最有效的推廣資源。比如它對(duì)滴滴打車的收購，微信支付的便利性某種程度上已經(jīng)超過了支付寶支付。其次，騰訊的核心能力在于對(duì)用戶時(shí)間的分發(fā)，而用戶的時(shí)間，是最容易轉(zhuǎn)移到延伸業(yè)務(wù)的。騰訊的核心產(chǎn)品都利用了用戶的碎片化時(shí)間，但另一方面，我們也可以認(rèn)為是騰訊碎片化了用戶的時(shí)間。騰訊是BAT當(dāng)中，唯一一個(gè)擁有用戶實(shí)時(shí)在線產(chǎn)品的公司。

此外，騰訊的開放性也是其一大優(yōu)勢(shì)。騰訊最早被人詬病為抄襲創(chuàng)業(yè)者的慣犯。但是自從和360的一次公關(guān)戰(zhàn)之后，騰訊改變了企業(yè)文化，很大程度上開放了其自身資源，讓其它公司可以接入其龐大的社交網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)共贏。微信與自媒體公眾號(hào)就是這樣一個(gè)典型例子。

知名科技評(píng)論人洪波對(duì)微信的評(píng)價(jià)是：微信已經(jīng)是iOS和安卓平臺(tái)之外的第三個(gè)移動(dòng)操作系統(tǒng)。這個(gè)評(píng)價(jià)是相當(dāng)準(zhǔn)確的，因此騰訊的收購最容易發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同能力。

盡管從規(guī)模上看，BAT變得越來越像三座大山，不過對(duì)用戶而言，有三個(gè)選擇總比只有一個(gè)選擇要好。BAT的大規(guī)模收購戰(zhàn)略，正說明了在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，沒有哪個(gè)公司會(huì)是一直安全的。一個(gè)市場有競爭、用戶有福利的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，將改變很多傳統(tǒng)世界的慣例，“專車”不再是“黑車”。

高飛 ：ZDnet總經(jīng)理兼總編輯