作者簡介：王瑞雯（1992- ），女，陜西西安人，陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院碩士研究生，研究方向：會計理論與方法。

摘要：隨著行為經(jīng)濟學(xué)理論的興起，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論面臨著新的挑戰(zhàn)。行為經(jīng)濟學(xué)主要來源于心理學(xué)，在心理學(xué)領(lǐng)域有關(guān)于個人判斷的研究成果中，最重要的結(jié)論之一就是人是過度自信的。管理者作為企業(yè)的高層決策人員，其更容易滋生過度自信的心理，從而在企業(yè)決策中產(chǎn)生行為偏差。這使得基于管理者過度自信的企業(yè)決策研究逐漸成為了現(xiàn)代財務(wù)研究領(lǐng)域的重要議題。因此，本文在簡要介紹過度自信相關(guān)概念的基礎(chǔ)之上，從管理者過度自信視角綜述了有關(guān)企業(yè)會計決策方面的研究。

關(guān)鍵詞：管理者；過度自信；會計決策

引言

傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論是基于“理性經(jīng)濟人”假設(shè)的，其認為人們的決策建立在理性預(yù)期、風(fēng)險規(guī)避、效用最大化等假設(shè)基礎(chǔ)之上。20 世紀80 年代后，金融市場中出現(xiàn)了一些不能用傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論來解釋的行為，由此學(xué)者們開始關(guān)注人們在決策與判斷過程中產(chǎn)生的認知偏差，如過度自信。并且大量心理學(xué)研究也表明，人們總是過度自信的，會過分相信自己的判斷，從而導(dǎo)致非理性的行為偏差。因此，以非理性行為假設(shè)取代傳統(tǒng)的理性假設(shè)更能解釋人們在企業(yè)決策中產(chǎn)生的行為偏差以及導(dǎo)致的經(jīng)濟后果。至此，行為經(jīng)濟學(xué)開始受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。行為經(jīng)濟學(xué)假設(shè)人并不具有完全理性， 而只具有有限理性， 這一假設(shè)更貼近實際。

在企業(yè)的經(jīng)營管理中，管理者所進行的企業(yè)決策既包括企業(yè)的并購與擴張、企業(yè)投資、融資、股利政策等財務(wù)決策，也包括企業(yè)會計原則協(xié)調(diào)、會計政策選擇、會計估計等會計決策。隨著會計準則的變革，管理者在面對不確定事件進行會計確認和計量方面擁有了更多的決策自主權(quán)，過度自信導(dǎo)致管理者對不確定會計事項進行決策時產(chǎn)生行為偏差，如何糾正這些行為偏差，以高質(zhì)量的會計信息為企業(yè)、利益相關(guān)者及資本市場的經(jīng)濟利益服務(wù)就成為我們當(dāng)前應(yīng)該迫切思考的問題。已有大量的文獻顯示了過度自信會影響企業(yè)的投資、融資、股利政策等財務(wù)決策。近期關(guān)于過度自信的文獻檢驗了過度自信對會計決策影響以及這種影響所導(dǎo)致的經(jīng)濟后果。

一、關(guān)于過度自信的研究

1.過度自信的定義

過度自信理論源于二十世紀末提出的行為金融學(xué)理論。大量的研究表明，人普遍是過度自信的，特別對其自身知識的準確性過度自信。Mahajon（ 1992） 給出了過度自信的定義，他認為人們在進行決策時會對一些事件出現(xiàn)的幾率做出相對較高的估計，這會造成人們在事后認為自己的估計是正確的，從而導(dǎo)致過高估計的心理因素不斷增大。Gervaris、Heaton 和Odean（ 2002）將過度自信定義為： 認為自己知識的準確性高于事實中實際程度的一種信念，即對自己的信息賦予的權(quán)重大于事實上的權(quán)重。已有文獻中對過度自信的概念理解并不完全一致，學(xué)術(shù)界也沒有統(tǒng)一的定義。與本文最為相關(guān)的管理層過度自信是Goel A.M.和Thakor A.V.（2005）提出的：企業(yè)管理者在決策中高估未來業(yè)績而低估未來風(fēng)險的感知偏差。管理者位于組織結(jié)構(gòu)中的上層，其擁有一定的核心決策地位，由于其擁有高于他人的信息優(yōu)勢及豐富的管理經(jīng)驗，使其更容易在經(jīng)營管理活動中做出過度自信的決策。因此，本文中的過度自信是指管理者運用會計職業(yè)判斷進行會計決策時，高估收益而低估未來風(fēng)險的認知偏差。

2.過度自信的心理學(xué)研究

心理學(xué)家通過一系列的實驗和研究證明，人們在不確定條件下進行判斷時常常會表現(xiàn)出如下的心理特征：損失厭惡、過度自信和樂觀主義、心理賬戶、錨定現(xiàn)象等，其中最強的結(jié)論就是人們是過度自信的（DeBondt and Thaler，1995）。Munetomo Ando（ 2003）將人的過度自信行為表現(xiàn)總結(jié)為過高估計（個體高估自身實際能力、表現(xiàn)、對事件控制水平以及成功幾率的一種認知偏差）和過高定位（個體認為自身能力等要高于其他人的一種傾向）兩個方面。研究發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致過高估計的原因主要是信息加工的偏差性以及誤差判斷的無偏差效應(yīng)（Hoch，1985；Larrick，1993；Erev I，Wallsten T S，Budescu，1994）。解釋過高定位的產(chǎn)生原因的理論主要有自我提升理論、權(quán)重差異理論和信息差異理論等（Taylor and Brown，1998； Kruger J，Windschitl P D et al.，2008；Moore D A，Small Deborah A，2007）。

3.管理者過度自信的衡量

過度自信測量的困難一度制約了管理者過度自信的實證研究。直至Heaton（2002）證明了過度自信的管理者會高估其公司的投資項目及股權(quán)，管理者所持有的股票期權(quán)成為過度自信的測量指標。該方法在其后被驗證并進一步改進成為目前應(yīng)用最廣的管理者過度自信衡量指標（Ahmedand Duellman，2013；Campbell et al.，2011； Malmendier and Tate，2005）。此外，Oliver（2005）提出用消費者情緒指數(shù)來衡量管理者的過度自信程度。在國內(nèi)的相關(guān)實證研究中，采用的測試方法主要有：以國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的企業(yè)景氣指數(shù)代表管理者的過度自信程度、根據(jù)上市公司的年度業(yè)績預(yù)告是否變化（余明桂等，2006；孫國光等，2014）、管理者薪酬集中程度 （姜付秀等，2009；孫國光等，2014） 來判斷企業(yè)管理者是否過度自信等。

二、管理者過度自信會計決策的行為表現(xiàn)

研究發(fā)現(xiàn)，管理者的過度自信心理，會導(dǎo)致其對不確定會計事項進行會計決策時，產(chǎn)生行為偏差。當(dāng)管理者出現(xiàn)了過度自信的心理時，通常認為自己有足夠的能力預(yù)測企業(yè)的價值。已有文獻顯示，一個過度自信的管理者會系統(tǒng)性高估公司項目未來的回報，或等效系統(tǒng)地高估有利事件對公司現(xiàn)金流的影響和可能性，低估不利事件對公司現(xiàn)金流的影響和可能性（Heaton，2002；Malmendier and Tate，2005）。Anwer S. Ahmed and Scott Duellman（2013）發(fā)現(xiàn)，高估項目的未來收益導(dǎo)致過度自信的管理者使用樂觀的評估方法來確認資產(chǎn)如存貨、應(yīng)收帳款、長期資產(chǎn)等的價值；在估計存貨的可變現(xiàn)凈值時，采用“成本與市價孰低法”；加速收益的確認、推后或低估損失的確認；高估應(yīng)收帳的回收率。夸大應(yīng)收帳款凈額。

已有的研究發(fā)現(xiàn)，如果管理者的自主選擇權(quán)未能得到適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督，將會對會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響，這會為過度自信管理者通過選擇會計政策進行盈余管理提供了可能性。因此，管理者過度自信的心理會對企業(yè)盈余管理決策產(chǎn)生一定影響。（Hilary and Hsu，2011；Hribar and Yang；Libby and Rennekamp，2012）。由于過度自信的管理者會高估企業(yè)未來的收益并且低估財務(wù)風(fēng)險，一旦當(dāng)企業(yè)實際的經(jīng)營業(yè)績無法達到預(yù)期，在資本市場的壓力下，過度自信的管理者可能會通過盈余管理行為來避免財務(wù)困境給企業(yè)造成的不利影響。何威風(fēng)等（2011）的研究證明了此觀點，結(jié)果表明管理者的過度自信心理不僅會導(dǎo)致公司正向盈余管理行為的發(fā)生，也會導(dǎo)致負向盈余管理行為的發(fā)生。同時，張榮武和劉文秀（2008）指出，在實施股權(quán)激勵的上市公司中，短期過度自信的管理者傾向于正向盈余管理，而長期過度自信的管理者則更傾向于負向盈余管理。

三、管理層過度自信會計決策產(chǎn)生的經(jīng)濟后果

Schrand and Zechman（2011）通過對49 家公司的詳細分析發(fā)現(xiàn)，大約有四分之一的錯誤列報是符合法律標準的，四分之三的錯誤產(chǎn)生于管理者樂觀的偏見。雖然這只是偏見而不是有意為之，但是最終這些公司不得不采取錯報以彌補最初偏見所犯下的錯誤。他們還發(fā)現(xiàn)，過度自信的高管更容易表現(xiàn)出一種樂觀的偏見，從而更可能由于該問題而進行越來越多的故意錯報。同樣地，Hribar and Yang（2011）、 Libby and Rennekamp（2012）、Kookjae Hwang（2014）也發(fā)現(xiàn)了管理者過度自信會導(dǎo)致財務(wù)信息的誤報及造假。

依據(jù)Basu和Watts的觀點，會計穩(wěn)健性是指：好消息的確認比壞消息的確認要求更高的確認標準。會計穩(wěn)健性是關(guān)于會計盈余確認和計量的一項重要原則。穩(wěn)健性是會計信息質(zhì)量的重要評價標準，管理者的估計在會計穩(wěn)健性的應(yīng)用中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。Anwer S.Ahmed and ScottDuellman（2013）的實證研究證明，過度自信會導(dǎo)致較低水平的穩(wěn)健性。孫光國和趙健宇（2014）通過滬深兩市 A 股上市公司2008-2012 年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，也證實了管理者過度自信對會計穩(wěn)健性的影響。他們還發(fā)現(xiàn)，國有上市公司管理者過度自信對會計穩(wěn)健性的影響較民營上市公司更強。Kookjae Hwang 等（2013）以韓國11906 家企業(yè)2003 年至2011 年的觀測值進行檢驗，得出過度自信顯著影響會計穩(wěn)健性。

已有的文獻還注意到了過度自信會計決策與企業(yè)價值之間的關(guān)系。Banerje 等（2014） 發(fā)現(xiàn)了在SOX 前后過度自信對于公司價值影響的差異：在前SOX 時期，他們發(fā)現(xiàn)過度自信和企業(yè)價值呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系；由于SOX 所實施的強制規(guī)范，過度自信對企業(yè)價值的負面影響在后SOX 時期有所減弱。許多研究表明CEO 過度自信對于公司價值會會產(chǎn)生積極影響（Galasso and Simcoe，2011；Hirshleifer et al.，2012）。Hackbarth（2004）通過企業(yè)價值的實物期權(quán)模型，發(fā)現(xiàn)管理者的適度過度自信有助于緩解股東與債權(quán)人的沖突，特別是Myers（1977）提出的“投資不足”問題，從而增加了企業(yè)的價值。相反，其他的研究表明了CEO 過度自信對企業(yè)價值的消極作用（Doukas and Petmezas，2007；Schrand and Zechman，2012；Banerjeeet al.，2014）。管理者的過度自信心理會使其相信企業(yè)的價值會被市場低估，導(dǎo)致其作出非理性的會計決策，給企業(yè)價值帶來一定的負面影響。我國學(xué)者葉蓓及袁建國（2008）以滬深兩市392家上市公司做為研究樣本，運用3SLS估計方法發(fā)現(xiàn)，管理者自信心程度與投資現(xiàn)金流敏感性正相關(guān)，管理者過度自信會損害企業(yè)的價值。可見，在過度自信與企業(yè)價值方面目前尚未得出一致結(jié)論。

四、總結(jié)述評

隨著行為經(jīng)濟學(xué)研究的逐漸興起，基于管理者過度自信視角的會計決策研究已經(jīng)逐漸成為公司財務(wù)學(xué)的一個重要的研究課題。當(dāng)然，目前的研究還存在著以下不足：

首先，對過度自信與企業(yè)會計決策的研究目前尚處于起步階段，內(nèi)容僅限于不確定會計決策中小部分不確定會計事項的確認和列報，過度自信對會計原則協(xié)調(diào)、會計政策選擇、會計估計等方面影響的研究尚未展開。

再者，在管理者過度自信所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果方面，已有的文獻僅限于過度自信對企業(yè)層面的影響，如企業(yè)價值、財務(wù)報告呈報、穩(wěn)健性等，過度自信會計決策對利益相關(guān)者以及資本市場資源配置效率的影響還沒有涉及。

最后，已有的研究僅僅揭示了管理者過度自信會導(dǎo)致一定經(jīng)濟后果的事實，對于過度自信與經(jīng)濟后果之間的傳導(dǎo)機制尚且沒有進行深入、系統(tǒng)的研究，缺乏一個完整、科學(xué)的分析框架。（作者單位：陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院）

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