宮昊

該文選取我國國民經(jīng)濟核算中主要的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)1992年到2012年的時間序列數(shù)據(jù)，根據(jù)古典經(jīng)濟學(xué)原理及凱恩斯相關(guān)宏觀經(jīng)濟理論，構(gòu)建一個簡單的宏觀經(jīng)濟運行形勢在中國與聯(lián)立方程組模型。反映國民經(jīng)濟核算體系中的主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)間的相互間影響，間接體現(xiàn)出核算指標(biāo)體系間的相依關(guān)系。該文最后對財政政策及貨幣政策的影響進(jìn)行了模擬，得出財政政策較之貨幣政策更有效的結(jié)論，體現(xiàn)了我國主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)間相互影響的傳導(dǎo)機制。

一、 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)收集

本文所列的聯(lián)立方程模型共包括有4個方程，分別為3個行為方程，1個定義方程。根據(jù)國民經(jīng)濟核算體系中的支出法GDP核算恒等式，并把等式中的涉及到的統(tǒng)計指標(biāo)作為聯(lián)立方程的內(nèi)生變量，分成了消費模塊、投資模塊及真實貨幣供應(yīng)量模塊，并從其他核算賬戶中引入外生變量，具體如下：

其中，C（1）～C（7）為待估參數(shù)，Y為總產(chǎn)出、C為消費、I為投資、R為利率、M為貨幣供給量、P為價格水平，G為政府支出、NX為凈出口。消費方程的最后選定來自凱恩斯所提的絕對收入假說，而投資方程則依據(jù)凱恩斯和克拉克分別重視利率和收入因素而提出，真正的貨幣供應(yīng)量是受產(chǎn)出和利率作用。

二、模型估計與解釋

聯(lián)立方程的估計首先要對模型進(jìn)行識別，通過內(nèi)生變量個數(shù)及外生變量個數(shù)對比，方程個數(shù)的多少等因素來確定模型是否可識別，通過檢驗發(fā)現(xiàn)本文模型為過度識別，故可對模型進(jìn)行估計。在對整體模型進(jìn)行估計前，對每個行為方程進(jìn)行協(xié)整檢驗，采用E-G兩步法得出相應(yīng)變量間存在長期協(xié)整關(guān)系，說明行為方程的設(shè)置具有合理性，由于篇幅原因，本文不對具體結(jié)果進(jìn)行展示。在聯(lián)立方程模型的整體估計上，采用三階段最小二乘法（3SLS）估計聯(lián)立方程模型的結(jié)構(gòu)參數(shù)。3SLS方法的思路為：第一階段中，首先估計聯(lián)立方程系統(tǒng)的簡易形式。之后，采用所有內(nèi)生變量的擬合值得到聯(lián)立方程系統(tǒng)中全部方程的2SLS估計。計算出2SLS的參數(shù)后，各個方程的殘差值就能夠估計方程間的方差和協(xié)方差，類似于SUR的估計過程。第三階段，將會得出OLS的參數(shù)估計量。本文用Eviews7.0對模型進(jìn)行估計，得出結(jié)果如下：

由上述消費方程可見，各系數(shù)顯著，估計效果較好。我國居民平均自發(fā)消費為1166.7元，消費額對產(chǎn)出的斜率為0.45，每增加1元的社會產(chǎn)出，就會有0.45元用于消費。從國民經(jīng)濟核算的視角來說，最終消費由當(dāng)期產(chǎn)出水平?jīng)Q定，而在支出法核算的GDP恒等式中產(chǎn)出有消費、投資、政府支出及凈出口決定，因此兩者之間互相影響，相互依存。

由上述投資模塊方程可見，投資額與產(chǎn)出也有著一定的關(guān)系，不過產(chǎn)出的影響存在滯后效應(yīng)，并且滯后一期具有正向的作用，滯后二期具有負(fù)向的作用，同時，投資額同樣受市場利率的影響。從國民經(jīng)濟核算的視角看，與消費方程同樣，投資額與產(chǎn)出水平互相影響，相互依存，同時外生變量利率的影響則體現(xiàn)了經(jīng)濟總體賬戶間的互相影響，投資來自收入分配與支出賬戶，利率來自金融賬戶，兩者之間長期的協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)兩個相關(guān)賬戶間的聯(lián)系與相互依存關(guān)系。

由上述真實貨幣供應(yīng)量模塊方程可見，貨幣供應(yīng)量由當(dāng)期產(chǎn)出水平和利率共同決定，并且與產(chǎn)出水平正相關(guān)，與利率水平負(fù)相關(guān)。上述結(jié)論符合經(jīng)濟學(xué)原理，屬經(jīng)濟學(xué)常識范疇，但帶入到國民經(jīng)濟核算各賬戶中就會發(fā)現(xiàn)不同賬戶間的聯(lián)系，產(chǎn)出水平處在核算的生產(chǎn)賬戶，貨幣供應(yīng)量與利率水平則在金融賬戶，從而發(fā)現(xiàn)兩賬戶間的聯(lián)動作用。

當(dāng)我們得到了聯(lián)立方程模型后，十分重要的應(yīng)用就是對模型進(jìn)行模擬，本文基于宏觀經(jīng)濟計量模型可對宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)進(jìn)行模擬，同時更好的體現(xiàn)我國宏觀經(jīng)濟指標(biāo)間的相互關(guān)系，下文利用情景分析方法，模擬貨幣政策及財政政策對各宏觀經(jīng)濟變量的影響：

假設(shè)情景1：從2008年開始，一年期存款利率在原來的基礎(chǔ)上提高0.5個百分點。在此假設(shè)下，帶入到已建立的聯(lián)立方程模型中，得到利率變化后的各經(jīng)濟變量對應(yīng)的變化值，表中計算公式為：（模擬結(jié)果-擬合結(jié)果）/擬合結(jié)果*100，得到結(jié)果如表1：

從表1的結(jié)果可以看出，從2008年開始，如果一年期存款利率提高0.5個百分點，即央行實行緊縮的貨幣政策，GDP、居民最終消費、固定資產(chǎn)投資和凈出口都存在不同程度的下降，然而緊縮作用對于經(jīng)濟增長的作用不顯著，對控制多度投資可以起到較有效的作用，從而說明適當(dāng)升高存款利率能夠顯著使固定資產(chǎn)投資規(guī)模下降。各指標(biāo)處在不同的國民經(jīng)濟核算賬戶，從這種聯(lián)動機制可以看出，我國的貨幣政策正是利用不同賬戶指標(biāo)間的作用傳導(dǎo)機制，達(dá)到保證我國宏觀經(jīng)濟健康發(fā)展的目的。

三、 結(jié)論說明

國民經(jīng)濟核算中經(jīng)濟總體賬戶中存在生產(chǎn)賬戶、收入分配及支出賬戶、資本賬戶、金融賬戶及資產(chǎn)負(fù)債賬戶，各賬戶通過平衡項間達(dá)到平衡。宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)是一個復(fù)雜的統(tǒng)一體，我們對于宏觀經(jīng)濟的研究一般是由多個變量組成，而變量間可能存在相互因果的關(guān)系，在這種情況下，單一方程估計不能準(zhǔn)確描述變量之間的這種相互影響的關(guān)系，這時，就需要用一組方程來梳理變量間的關(guān)系并分析出相應(yīng)的經(jīng)濟規(guī)律。因此，聯(lián)立方程模型能較好的對宏觀經(jīng)濟形勢做出分析和預(yù)測。本文將宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)引入到國民經(jīng)濟核算中宏觀經(jīng)濟指標(biāo)關(guān)系間，通過經(jīng)濟原理指導(dǎo)，構(gòu)建宏觀經(jīng)濟指標(biāo)間的聯(lián)立方程模型，從而將宏觀經(jīng)濟指標(biāo)間構(gòu)成一個相互作用的循環(huán)系統(tǒng)，可以從模型中看出各宏觀指標(biāo)間相互作用的傳導(dǎo)機制。

（作者單位：安徽財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院）