張忠慧，張 爽

（佳木斯大學(xué)，黑龍江 佳木斯 154007）

企業(yè)投資結(jié)構(gòu)研究

張忠慧，張 爽

（佳木斯大學(xué)，黑龍江 佳木斯 154007）

企業(yè)投資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)投資總額中各種性質(zhì)投資的構(gòu)成以及每種投資在總投資中所占的比重，其合理性和優(yōu)化性是決定企業(yè)投資成敗的關(guān)鍵和核心。可以說，調(diào)整并優(yōu)化企業(yè)投資結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)企業(yè)的健康、有序、良性發(fā)展，使企業(yè)獲得最大的投資收益性。本文以“企業(yè)投資結(jié)構(gòu)研究”為話題來對(duì)企業(yè)投資的定義、內(nèi)涵、影響因素、優(yōu)化原則以及基本方式進(jìn)行淺談。

企業(yè)投資結(jié)構(gòu)；定義與內(nèi)涵；影響因素；優(yōu)化原則；基本方式

企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的合理與否直接反映出其是否適應(yīng)市場(chǎng)的需要，其內(nèi)容包括產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)資本配置結(jié)構(gòu)、企業(yè)盈利水平結(jié)構(gòu)以及企業(yè)數(shù)量結(jié)構(gòu)等各個(gè)方面。在本文中，筆者就以“企業(yè)投資結(jié)構(gòu)研究”為話題來進(jìn)行分析。

1　企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的定義和內(nèi)涵

企業(yè)投資結(jié)構(gòu)，就是將企業(yè)投資總額中各種性質(zhì)投資的構(gòu)成的比例以及每種投資的在總投資中的比例進(jìn)行反映。換言之，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)就是在一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)外投資資產(chǎn)總量中，參股、控股企業(yè)的基本構(gòu)成以及數(shù)量比例之間的關(guān)系。企業(yè)投資結(jié)構(gòu)在很大程度上決定了企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和機(jī)構(gòu)、發(fā)展水平和最終經(jīng)濟(jì)效益核心方面。所以，調(diào)整并使企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化并最終使企業(yè)投資中的各個(gè)組成部分與總額相比，具有最為合理性和最優(yōu)收益性，將各種性質(zhì)的投資和構(gòu)成比重合理化和科學(xué)化，更為重要的是，它還最終促進(jìn)并推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

2　影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素

企業(yè)投資的過程就是將生產(chǎn)資料與勞動(dòng)力相結(jié)合的過程，所以，它不僅會(huì)受到資金積累量的影響，還會(huì)受到很多方面的原因或是因素的影響，這既有物質(zhì)方面的原因，也有技術(shù)方面的原因，即企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的分布是由一些內(nèi)外因素共同作用而形成的。為了保證企業(yè)取得最大的收益，這些因素的影響就必須要予以充分考慮，使其盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)，制定出最為合理和科學(xué)的企業(yè)投資結(jié)構(gòu)。

2.1企業(yè)發(fā)展目標(biāo)

企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是具有各企業(yè)自身發(fā)展特殊性和針對(duì)性的，企業(yè)會(huì)依據(jù)所制定的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行具體的落實(shí)和執(zhí)行，這就使其成為了影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的重要因素之一。企業(yè)投資目標(biāo)會(huì)涉及到該企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的投資方向和規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和收益等實(shí)質(zhì)性核心問題，具有決定企業(yè)發(fā)展最終成敗的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。此外，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)還會(huì)影響到企業(yè)在其發(fā)展中不斷調(diào)整其發(fā)展方向、規(guī)模和機(jī)構(gòu)等眾多環(huán)節(jié)，其重要性不言而喻，這勢(shì)必會(huì)使其成為企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是影響企業(yè)發(fā)展方向和進(jìn)程的關(guān)鍵性指導(dǎo)，必須要予以重視。所以說，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的重要因素。

2.2企業(yè)所屬行業(yè)特點(diǎn)以及企業(yè)產(chǎn)品特點(diǎn)

不同的行業(yè)在發(fā)展空間及發(fā)展方向等方面都是具有差異性，這就決定了企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的差異性。如果企業(yè)所屬行業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，那么，其所需要的投資空間就會(huì)變?。欢绻髽I(yè)所屬行業(yè)是新型行業(yè)或是朝陽產(chǎn)業(yè)，那么，企業(yè)可以加大其投資量和投資規(guī)模，因?yàn)槠涓?jìng)爭(zhēng)的激烈性、投資空間和發(fā)展空間就會(huì)隨之增加，促進(jìn)了企業(yè)其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率的提高，推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展和壯大的速度。然而，企業(yè)不同發(fā)展階段的產(chǎn)品在進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)及擴(kuò)大投資中也會(huì)反映出差異性，這使其在進(jìn)行投資時(shí)的價(jià)值也會(huì)顯現(xiàn)出差異性。例如，對(duì)于那些處于發(fā)展期的產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行擴(kuò)大投資是提高其市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)率的目的關(guān)鍵，而對(duì)于那些處于衰落期的產(chǎn)品生產(chǎn)如果進(jìn)行擴(kuò)大化生產(chǎn)投資，必然會(huì)使其投資與收益不成正比，造成了投資浪費(fèi)，因?yàn)槠涫找媾c投資之間達(dá)不到最大化回報(bào)?？梢姡顿Y結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與否會(huì)直接影響到企業(yè)投資的收益和經(jīng)濟(jì)效益。

2.3企業(yè)管理能力

企業(yè)管理能力的優(yōu)劣對(duì)于企業(yè)自身的投資結(jié)構(gòu)等是具有重要指導(dǎo)意義和保障意義的。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)往往有著多種渠道，而這些不同渠道也會(huì)使得投資的性質(zhì)或是屬性具有差異性，例如，有長(zhǎng)期投資和短期投資，有直接投資和間接投資。然而，無論是哪種投資，其最終的目標(biāo)都應(yīng)該是獲取最佳的投資回報(bào)，而企業(yè)自動(dòng)的管理能力是保證這些回報(bào)的基礎(chǔ)，只有有效和強(qiáng)大的管理才能對(duì)所投資進(jìn)行有效的控制和管理，提高投資收益和降低資產(chǎn)流失等的可能性，減少投資者對(duì)于投資收益以及投資本金難以保障的擔(dān)心。可以說，一個(gè)管理能力強(qiáng)的企業(yè)，因?yàn)槠漭^強(qiáng)的管理能力勢(shì)必會(huì)保證投資管理的有效性，并在其發(fā)展中輔以多元化投資和多種投資方式自由組合來提高其有效性，最終實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營最優(yōu)化和投資收益最大化企業(yè)投資目的。因此，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)與該企業(yè)的管理能力高低是息息相關(guān)的，如果不能正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待，就會(huì)使得企業(yè)投資本金和收益的保證難以維系，降低投資者的信心和動(dòng)力。

2.4企業(yè)規(guī)模實(shí)力

企業(yè)規(guī)模實(shí)力是影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性因素之一，這是因?yàn)樵诓煌顿Y中資金量和所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)往往是具有差異性的，這就決定了其會(huì)受到所屬企業(yè)的規(guī)模實(shí)力。一般來說，那些規(guī)模大和實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)往往有著充裕的資金，這就使其可以降低產(chǎn)品成本、提高市場(chǎng)占有率以及抗風(fēng)險(xiǎn)等方面具有先天的優(yōu)勢(shì)，使其可以不斷提高企業(yè)在同行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力保證其強(qiáng)勢(shì)的地位和規(guī)模，使得其可以不斷擴(kuò)大其企業(yè)發(fā)展投資的范圍和規(guī)模，進(jìn)行跨行業(yè)、跨國際的投資，形成了投資結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。反之，對(duì)于那些規(guī)模較小的企業(yè)，在其發(fā)展勢(shì)力上必然會(huì)顯得不足，也會(huì)在其在企業(yè)投資中的資金、成本、市場(chǎng)占有率以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面都會(huì)顯示出不利地位的局面，這就使得其在進(jìn)行投資時(shí)要量力而行，對(duì)于所投資的項(xiàng)目必須要以其所見長(zhǎng)的主營業(yè)務(wù)投資為主?？傊挥幸罁?jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)模和發(fā)展實(shí)力才能使得該企業(yè)可以有效利用其自身的各種有效資源和有力條件來不斷提高其自身的市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和投資機(jī)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

3　企業(yè)投資結(jié)構(gòu)確定和優(yōu)化的原則

3.1安全性原則

對(duì)于企業(yè)投資來說，安全性原則是基本原則，因?yàn)橥顿Y方在進(jìn)行投資和決策時(shí)首先會(huì)考慮的就是其投資是否具有安全性，只有安全性得到保證了，其投資的收益性和利潤(rùn)化才會(huì)成為可能，才會(huì)實(shí)現(xiàn)原資產(chǎn)的增值性。衡量投資是否安全性實(shí)際上就是投資風(fēng)險(xiǎn)考查性問題，這是進(jìn)行投資之前的一種有效的度量方法，目前，VaR （Value-at-risk）方法等是具有主流性的應(yīng)用方案。

3.2效益性原則也是企業(yè)進(jìn)行投資節(jié)后確定和優(yōu)化的原則之一

如前所述，企業(yè)在進(jìn)行投資之前要確保其投資的安全性，在得到較為肯定的前提下，就會(huì)進(jìn)行投資效益性的考察和追逐。企業(yè)進(jìn)行投資的最終目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)投資效益性，即投資收益率的最大化的獲取。

3.3流動(dòng)性原則也是企業(yè)進(jìn)行投資節(jié)后確定和優(yōu)化的原則之一

企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，特別是在進(jìn)行房地產(chǎn)投資時(shí)，流動(dòng)性原則是格外重要的。在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展投資過程中，流動(dòng)性原則的認(rèn)可和應(yīng)用也在日益得以重視和推廣，更多的企業(yè)也逐漸進(jìn)行重視和親身應(yīng)用，并最終得以了廣泛的認(rèn)可，并且在現(xiàn)代財(cái)務(wù)中，是投資流動(dòng)比率和投資速動(dòng)比率是衡量企業(yè)投資流動(dòng)性的兩個(gè)重要指標(biāo)。

4　企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)整的基本方式

為了增加企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化的速度和升級(jí)的步伐，對(duì)投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整是勢(shì)在必行的。為此，企業(yè)在進(jìn)行投資調(diào)整和優(yōu)化時(shí)要利用好以下四種方式。

第一，積極運(yùn)用財(cái)政杠桿，不斷使得企業(yè)投資機(jī)構(gòu)得到優(yōu)化和升級(jí)，并積極促進(jìn)我國稅收制度的改革和完善。通過以上手段來不斷促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的投資及深入，使企業(yè)投資更加具有發(fā)展空間和發(fā)展前景；盡快建立規(guī)范的招投標(biāo)制度，發(fā)揮其對(duì)于投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的拉動(dòng)性作用；加大面向企業(yè)新技術(shù)新科技的投資力度，使得企業(yè)投資具有較大的技術(shù)含量。

第二，加大金融系統(tǒng)對(duì)企業(yè)投資的支持作用，促進(jìn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和不斷調(diào)整。隨著企業(yè)對(duì)于高新技術(shù)的資金運(yùn)作和投資，很多銀行資金并不愿意進(jìn)入到這些具有高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，即便是后期效益較高，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)性。而對(duì)于企業(yè)投資來說，也要給予投資比例上的合理配置，盡量做到減少其投資的風(fēng)險(xiǎn)和金融壓力，還可以促進(jìn)那些具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行「咝录夹g(shù)企業(yè)不斷得到投資，促進(jìn)其自身的發(fā)展。此外，加大金融系統(tǒng)對(duì)企業(yè)投資的支持作用，促進(jìn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和不斷調(diào)整。允許中小型高技術(shù)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，支持具有一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展前景的適當(dāng)投資，優(yōu)化和不斷調(diào)整企業(yè)投資，以獲得最佳的收益。

第三，加強(qiáng)企業(yè)科研開發(fā)能力的資金投入，通過科研成果來優(yōu)化和調(diào)整企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的有效化和科學(xué)化，促進(jìn)企業(yè)成為技術(shù)開發(fā)的主導(dǎo)者和主體者，科學(xué)合理地選擇符合企業(yè)自身特點(diǎn)和發(fā)展實(shí)際的投資項(xiàng)目，并以企業(yè)兼并、企業(yè)聯(lián)合等資產(chǎn)重組方式的自由組合和配置來促進(jìn)并最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)整，通過技術(shù)開發(fā)活動(dòng)的投資來帶動(dòng)整個(gè)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)，提高其企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新能力，為強(qiáng)化其投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和獲得較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力而做出貢獻(xiàn)。在企業(yè)投資中，要增加有關(guān)建立健全企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，使得企業(yè)在進(jìn)行投資之后可以獲得更加長(zhǎng)期和有效的收益性。

第四，在企業(yè)投資結(jié)構(gòu)中，逐步增加技術(shù)引進(jìn)和技術(shù)合作的投入比重，通過技術(shù)收益得以發(fā)展，這也是推動(dòng)企業(yè)投資不斷合理化和優(yōu)化的重要保證。通過企業(yè)投資來加大技術(shù)引進(jìn)，這是進(jìn)行企業(yè)自身技術(shù)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的有效途徑之一，也是使得企業(yè)投資見效于新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)并以此進(jìn)行國內(nèi)外市場(chǎng)開拓的核心性環(huán)節(jié)，具有投資收益化和長(zhǎng)久化的重要意義。

主要參考文獻(xiàn)

［1］劉麗.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)投資結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證分析［J］.山西財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校學(xué)報(bào)，2011（4）.

［2］劉曉偉，江正平.服務(wù)型政府背景下企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究［J］.商業(yè)會(huì)計(jì)，2011（2）.

［3］周瓊，張新亞.企業(yè)投資的稅收籌劃［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2013（20）.

10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.06.083

F121.3

A

1673-0194（2015）06-0128-02

2015-02-12