李明敬

近日，信托“監(jiān)管+行業(yè)”評(píng)級(jí)模式正式“亮劍”。也就是說，監(jiān)管層對(duì)信托公司的評(píng)級(jí)思路正在發(fā)生變化，或由原來僅有的監(jiān)管評(píng)級(jí)，轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管評(píng)級(jí)加行業(yè)評(píng)級(jí)雙評(píng)級(jí)模式。“雙評(píng)級(jí)”模式比之之前的評(píng)級(jí)有什么區(qū)別呢？對(duì)于信托行業(yè)和投資者又有怎樣的影響呢？

如何破解“管了就死，放了就亂”難題

事實(shí)上，有關(guān)信托公司的評(píng)級(jí)的討論早就有了。在2010年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》銀監(jiān)發(fā)[2010]21號(hào)，對(duì)2008年版本的監(jiān)管評(píng)級(jí)做了進(jìn)一步修訂。但是這和銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)比起來，在評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用不是非常明確，沒有嚴(yán)格和信托公司業(yè)務(wù)資質(zhì)掛鉤。到2014年，信托兌付風(fēng)險(xiǎn)頻頻出現(xiàn)，有關(guān)修改信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管制度的聲音從未停歇。在一次次推翻修訂后，信托行業(yè)到底如何才能走出“管了就死，放了就亂”的矛盾呢？

2014年推出的《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分類監(jiān)管指引》被媒體稱為是“史上最嚴(yán)信托評(píng)級(jí)辦法”?！爸敢睂⑿磐泄就ㄟ^考核打分的方式，細(xì)分為六級(jí)，并且規(guī)定了未來不同的業(yè)務(wù)范圍，以期強(qiáng)化信托業(yè)風(fēng)控意識(shí)，解決“大規(guī)模小收入”的狀態(tài)?！爸敢钡脑u(píng)級(jí)元素包括風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理和合規(guī)管理三個(gè)方面。監(jiān)管評(píng)級(jí)將對(duì)上述三個(gè)要素進(jìn)行單獨(dú)評(píng)級(jí)，最終評(píng)級(jí)結(jié)果以三個(gè)要素中最低的為準(zhǔn)。

2014年指引評(píng)級(jí)把原來的“公司治理、內(nèi)部控制、盈利能力”分拆打散到三要素之中。這樣信托公司將來勢(shì)必更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理和效率。業(yè)內(nèi)人士透露，每年銀監(jiān)會(huì)都要對(duì)成立滿3年以上的信托公司進(jìn)行一次評(píng)級(jí)，為防止商業(yè)目的，其評(píng)級(jí)結(jié)果一般嚴(yán)格保密。但是受到以往“指引”的影響，評(píng)級(jí)工作并沒有開展。

“監(jiān)管+行業(yè)”“雙評(píng)級(jí)”模式啟動(dòng)

盡管信托評(píng)級(jí)的進(jìn)展并不順利，但是業(yè)內(nèi)人士并沒有放棄努力。前不久，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)就向部分信托公司下發(fā)《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱“行業(yè)評(píng)級(jí)意見稿”）稱，未來協(xié)會(huì)單獨(dú)對(duì)各大信托公司進(jìn)行包括資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、增值能力和社會(huì)責(zé)任等四方面的打分考核，評(píng)級(jí)結(jié)果將向社會(huì)公開。

行業(yè)評(píng)級(jí)意見稿第三條稱，信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)是協(xié)會(huì)自行組織的，對(duì)信托公司從行業(yè)角度獨(dú)立作出的綜合評(píng)價(jià)?！般y監(jiān)會(huì)對(duì)信托和銀行的評(píng)級(jí)結(jié)果向來都是等級(jí)較高的機(jī)密信息。從協(xié)會(huì)的用語和銀監(jiān)會(huì)的‘默認(rèn)來看，未來所有信托公司都要進(jìn)行雙評(píng)級(jí)，即在監(jiān)管評(píng)級(jí)之外，增加行業(yè)評(píng)級(jí)的概念。這也正是相關(guān)部門就監(jiān)管評(píng)級(jí)不宜公布和評(píng)級(jí)結(jié)果公開透明之間矛盾的考量。”業(yè)內(nèi)人士直言。也就是說，信托業(yè)將正式開啟“監(jiān)管+行業(yè)”的“雙評(píng)級(jí)”模式。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，未來推出的信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)將按照定量、客觀、公正、透明的原則開展，評(píng)價(jià)信托公司綜合經(jīng)營管理能力、發(fā)展質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場(chǎng)影響力以及業(yè)務(wù)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)管理能力的匹配性。評(píng)級(jí)內(nèi)容包括信托公司資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、增值能力、社會(huì)責(zé)任四個(gè)方面，簡稱“短劍”（CRIS）體系。信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果根據(jù)各項(xiàng)評(píng)價(jià)內(nèi)容的量化指標(biāo)得分情況綜合確定，評(píng)級(jí)結(jié)果劃分為A、B、C三級(jí)，最后由協(xié)會(huì)秘書處負(fù)責(zé)對(duì)外公布評(píng)級(jí)結(jié)果。

與之前的“指引”不同，“雙評(píng)級(jí)”數(shù)據(jù)基本是公開可查的。不過，上述四大類考核指標(biāo)由于是選取，并不全面。比如，創(chuàng)新、資產(chǎn)管理能力、人力資源、公司管理等重要方面均沒有涵蓋。另外，評(píng)級(jí)體系仍需完善。比如先前信托公司條例中，允許有條件的公司發(fā)債上市等，這些都需要信用評(píng)級(jí)的跟進(jìn)。

可以說，一直以來，信托業(yè)缺乏一種有效、權(quán)威的評(píng)價(jià)體系。協(xié)會(huì)主導(dǎo)的行業(yè)評(píng)級(jí)意見稿一旦通過，有望填補(bǔ)這種空白?！坝绕涫沁@一次評(píng)級(jí)結(jié)果向社會(huì)公開影響巨大，充分展示信托業(yè)日漸趨于成熟和自信。”分析人士稱。

“雙評(píng)級(jí)”對(duì)中小信托限制很大

“雙評(píng)級(jí)”模式的推出，對(duì)信托企業(yè)和投資者到底有怎樣的影響呢？

記者采訪了部分業(yè)內(nèi)人士，對(duì)此他們各有說法?！霸u(píng)級(jí)影響企業(yè)的資質(zhì)、信譽(yù)度和社會(huì)公信力，直接影響不明顯，但是潛在的將會(huì)對(duì)信托規(guī)模、發(fā)行量以及費(fèi)率有影響?！爸腥谛磐泄ぷ魅藛T表示。另有人認(rèn)為，有了評(píng)級(jí)就可以評(píng)估信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大小和杠桿大小。也就是說評(píng)級(jí)等于收益率水平，也等于融資成本。也就是如長安國際信托分析人士所說的，“評(píng)級(jí)對(duì)信托公司能起到完善和督促的作用。對(duì)于外界，則可以幫助客戶更客觀地了解信托公司的綜合水平”。那么，“雙評(píng)級(jí)”模式是否將成為客戶投資考慮的最好的指標(biāo)？

國投信托相關(guān)人士表示，評(píng)級(jí)這個(gè)事很早就提出了，但是一直沒有推行。究其原因是信托做的是非標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)，所以產(chǎn)品沒有統(tǒng)一、科學(xué)的評(píng)級(jí)范本。他認(rèn)為對(duì)信托公司的整體評(píng)級(jí)，針對(duì)資金實(shí)力、注冊(cè)資本、產(chǎn)品收益表現(xiàn)和風(fēng)控水平等等的考核，目前來看沒有很大的參考價(jià)值。

如果說“雙評(píng)級(jí)”對(duì)實(shí)際業(yè)務(wù)的作用的話，應(yīng)該說對(duì)投資者投資甄別上有幫助。如果評(píng)級(jí)高，投資者肯定更愿意去選擇。但是對(duì)信托公司本身來說不會(huì)有什么影響。因?yàn)橛袝r(shí)候信托公司的價(jià)值或?qū)嵙?，不能從?shù)字上來說，比如說有的信托公司是央企背景。那么如果看產(chǎn)品收益率、發(fā)行量等數(shù)據(jù)，那么就是失效的。所以說評(píng)級(jí)的影響或者作用，也要看是從什么角度去衡量了。浙金信托某業(yè)內(nèi)人士的意見與之不謀而合，“標(biāo)準(zhǔn)還在討論，暫時(shí)沒有影響。一旦實(shí)施，對(duì)中小信托限制很大”。endprint