尹芳

摘 要：在綜述前人研究成果的基礎(chǔ)上，利用2013年12月31日中國(guó)礦石和石油采掘行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料，對(duì)高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，分析結(jié)果表明：只有教育型人力資本與企業(yè)績(jī)效之間顯著負(fù)相關(guān)，激勵(lì)型，實(shí)踐型人力資本和企業(yè)的規(guī)模對(duì)績(jī)效的影響都不顯著。這一結(jié)論的可能原因是目前礦石和石油采掘行業(yè)上市公司是粗放型發(fā)展，企業(yè)業(yè)績(jī)的提高主要依賴于物質(zhì)要素的大量投入，而非依靠人力資本要素投入，另外，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不夠完善，企業(yè)高管學(xué)歷高并不直接導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效高。

關(guān)鍵詞：高管；人力資本；石油、礦石采掘行業(yè)；企業(yè)績(jī)效

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，企業(yè)高管是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此，研究企業(yè)高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，能更深刻了解人力資本對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性。

一、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·配第[1]的著作《政治算術(shù)》中認(rèn)為由于勞動(dòng)者素質(zhì)的差異，使得他們?cè)趧趧?dòng)過(guò)程中體現(xiàn)出的勞動(dòng)能力是不同的，技藝高超的人能提供相對(duì)較多的產(chǎn)品。

Barney[2]認(rèn)為那些把企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)歸結(jié)于資源的價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性以及不可替代性的研究并不能表明經(jīng)理人員與企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)無(wú)關(guān)。原因在于經(jīng)理人員能夠理解并描述公司的潛在經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

國(guó)內(nèi)學(xué)者黎富兵[3]從企業(yè)人力資本存量和流動(dòng)的角度來(lái)研究員工人力資本與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性。謝雅萍[4]研究醫(yī)藥行業(yè)上市公司高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系時(shí)構(gòu)建的模型，更深一步解釋醫(yī)藥行業(yè)上市公司高管的教育型、實(shí)踐型和激勵(lì)型人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的顯著性大小。楊文[5]在研究造紙行業(yè)高管人力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系中的結(jié)論就證明高管教育型人力資本不顯著的影響企業(yè)的績(jī)效。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量選取及研究假設(shè)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)，選取了2013年12月31日75家礦石和石油采掘行業(yè)上市公司為樣本，在剔除無(wú)效樣本后，得到有效樣本45家。

（二）變量選取

1.因變量

凈資產(chǎn)收益率（ROE）是凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，本文中選擇凈資產(chǎn)收益率為因變量。

2.自變量

（1）教育型人力資本：學(xué)者一般把教育投資而形成的資本稱為教育型人力資本。在本文中用受教育平均年限來(lái)代表教育型人力資本。受教育平均年限=2013年末企業(yè)高中學(xué)歷人數(shù)*2+大學(xué)學(xué)歷人數(shù)*3+碩士學(xué)歷人數(shù)*4+博士學(xué)歷人數(shù)*5/2013年末企業(yè)所有高管人數(shù)。

（2）實(shí)踐型人力資本：本文以高管平均年齡代表實(shí)踐型人力資本。

（3）激勵(lì)型人力資本：本文中采用高管年薪作為激勵(lì)型人力資本。

（4）企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模屬于外部環(huán)境因素，本文采用因子分析法將資產(chǎn)、總股本、利潤(rùn)總額復(fù)合成為一個(gè)企業(yè)規(guī)模的因子。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

三、建立模型并檢驗(yàn)

（一）模型建立

本文采用謝雅萍提出的線性回歸模型，另外運(yùn)用了因子分析法。

Y=β0+β1X5+β2X6+β3X7+β4X4+ξ

X4=а0+а1X1+а2X2+а3X3

其中：Y為凈資產(chǎn)收益率，X5為平均受教育年限，X6為平均年齡，X7為平均年薪，X4為企業(yè)規(guī)模，X1為利潤(rùn)總額，X2為總資產(chǎn)，X3為總股本。

（二）模型檢驗(yàn)

1.運(yùn)用因子分析法得到代表企業(yè)規(guī)模的公因子，代入模型結(jié)果為：

X4=001681+027848*X1+00941*X2+06616*X3

2.運(yùn)用回歸分析法，先把所有變量統(tǒng)一做回歸，運(yùn)用Stata120，得到如下結(jié)果：

只有平均學(xué)歷通過(guò)檢驗(yàn)。p（X5）值為0033<005，與企業(yè)績(jī)效（因變量）的相關(guān)系數(shù)B為-00509338，表現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性。3.采用逐步回歸法，以X5為基礎(chǔ)變量，逐步引入其他變量，逐一進(jìn)行比較。

4.擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

模型RR2調(diào)整R2標(biāo)準(zhǔn)估計(jì)的誤差

因此，模型方程最終為：Y=02508718-0044819X5，從表5中得到的結(jié)果可以得出：方程Y-X5的擬合優(yōu)度R2=0622335，擬合效果較好。

四、檢驗(yàn)結(jié)果及原因分析

1.企業(yè)績(jī)效與企業(yè)高管教育型人力資本負(fù)相關(guān)，p值小于005，相關(guān)系數(shù)R為-03023，顯著負(fù)相關(guān)，原因可能是：（1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，制造業(yè)粗放型發(fā)展，還未達(dá)到依靠企業(yè)的人力資本與知識(shí)的積累，進(jìn)而依靠創(chuàng)新來(lái)達(dá)到推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的發(fā)展階段。（2）基于“道德風(fēng)險(xiǎn)”的理論和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的原因，決策者對(duì)于企業(yè)認(rèn)同感以及個(gè)人價(jià)值目標(biāo)函數(shù)等相關(guān)因素均可能影響貢獻(xiàn)力的程度。

2.企業(yè)績(jī)效與企業(yè)高管實(shí)踐型和激勵(lì)型人力資本相關(guān)性不顯著。p（X6）=098，p（X7）=0966都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于005，出現(xiàn)這種結(jié)果可能因?yàn)椋?）模型僅選取了高管的年齡作為自變量，沒(méi)有考慮高管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)這一變量，有待進(jìn)一步完善（2）這個(gè)行業(yè)多是國(guó)企，旱澇保收是國(guó)企高管年薪的“定律”，國(guó)企這種政企不分的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該讓位于市場(chǎng)機(jī)制，需要激發(fā)高管提高績(jī)效的積極性。

3.企業(yè)績(jī)效與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)性不顯著。p（X4）=0297遠(yuǎn)大于005。其原因可能是雖然礦石采掘行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是受上游和下游因素影響，盈利水平長(zhǎng)期低位運(yùn)行，所以規(guī)模大不意味著企業(yè)績(jī)效高。（作者單位：河北大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] （英）威廉.配第著.馬妍譯.政治算術(shù)[M].北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2010年.

[2] Jay Barney.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage[J].Journal of Management， 1991.

[3] 李嘉明，黎富兵.企業(yè)人力資本與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證分析[J].市場(chǎng)與人口分析，2005，

[4] 謝雅萍.企業(yè)家人力資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[J].廣西大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2008

[5] 楊文.企業(yè)高管人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證分析——以我國(guó)造紙及紙制品行業(yè)的上市公司為例[J].中國(guó)林業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010