張中良　龍孺湘

摘 要：08年的經(jīng)濟危機雖已過去，但陰霾仍未擺脫。面對激烈的市場競爭，企業(yè)生存仍然是一個很大的挑戰(zhàn)。近年來，隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化、資本市場快速發(fā)展，國內(nèi)的企業(yè)時刻都面臨著財務(wù)風(fēng)險的威脅，不管是投資活動、籌資活動還是現(xiàn)金流量的運作，由于市場競爭的加劇和公司內(nèi)部經(jīng)營管理不善，很多公司陷入了財務(wù)困境。為了增強企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營過程中潛在的財務(wù)風(fēng)險。因此，采取合理有效的預(yù)警監(jiān)測和財務(wù)預(yù)警指標體系對公司的財務(wù)安全進行預(yù)警分析就顯得十分重要。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警監(jiān)測；預(yù)警體系

市場的瞬變性與不可準確預(yù)見性，再加上企業(yè)管理者素質(zhì)水平的影響，使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成為客觀存在。如果企業(yè)不能卓有成效地防范與規(guī)避各種風(fēng)險因素的話，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴重的危機境地。因此，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機訊號，并采取相應(yīng)措施，將危機消滅在萌芽的階段，成為企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警基本概念的確立

目前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對財務(wù)風(fēng)險的概念有多種解釋和規(guī)定，但綜合起來基本都認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)財務(wù)活動過程中由于各種不確定性因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，而造成蒙受損失的機會和可能。由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有客觀性，所以它始終地存在于企業(yè)的運營過程當(dāng)中，無可避免地影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。從財務(wù)預(yù)警的角度來說， 財務(wù)風(fēng)險主要指通過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用數(shù)據(jù)化管理方式和財務(wù)數(shù)據(jù)，將企業(yè)已面臨的危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能原因和企業(yè)財務(wù)運營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的監(jiān)測指標

毫無疑問，任何企業(yè)的財務(wù)危機由初步萌生到惡化程度，并非瞬間所致，通常都是經(jīng)歷了一個漸進積累轉(zhuǎn)化的過程。在這一過程中，各種危機的因素都將直接或間接地在一些敏感性財務(wù)指標值的不同變化上反映出來。因此，通過觀察這些敏感性財務(wù)指標的變化趨勢，便可以對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險起到一定的監(jiān)測作用。

（一）流動性指標

流動性指標體系中的流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動負債）是衡量會計流動性時最常用的指標。流動資產(chǎn)是指企業(yè)可在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。速動資產(chǎn)是能夠快速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)。流動比率和速動比率共同影響企業(yè)的變現(xiàn)能力，它們用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般來說，如果指標大，表明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，短期償債能力亦強。但該指標并不是越高越好，如果太高則說明企業(yè)的資金利用效率比較低。因此，企業(yè)一方面要計算歷年的流動比率，便于發(fā)現(xiàn)變化趨勢，另一方面還要將本企業(yè)的流動比率與從事類似經(jīng)營活動的其他企業(yè)的流動比率進行對比，以了解企業(yè)在行業(yè)中所處的水平。

（二）結(jié)構(gòu)性指標

結(jié)構(gòu)性指標體系中的資產(chǎn)負債比率（負債總額/資產(chǎn)總額）、主營業(yè)務(wù)成本比率（主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理有著舉足輕重的作用。合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)不僅關(guān)系到企業(yè)日常的運作，還關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的方向。首先，資產(chǎn)負債率在國際上一般公認0.6比較好。根據(jù)目前中國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，以及行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長期債務(wù)償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負債率差別比較大。其次，主營業(yè)務(wù)成本比率反映主營業(yè)務(wù)突出情況，該指標越小，反映主營業(yè)務(wù)的收益比較高，財務(wù)風(fēng)險較??；反之，則主業(yè)的盈利過小，會間接的弱化企業(yè)的核心競爭力，財務(wù)風(fēng)險加大。

（三）盈利性指標

盈利性指標體系中的凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/年度末股東權(quán)益）、銷售凈利率（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入），既反映企業(yè)的盈利能力，又反映企業(yè)盈利的質(zhì)量。首先，凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映了投資與報酬的聯(lián)系，是評價獲利能力的核心指標，是企業(yè)體現(xiàn)核心競爭力的指標。該指標越高，反映企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越大，體現(xiàn)資產(chǎn)增值能力較強，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較小。其次，銷售利潤率表明單位銷售收入創(chuàng)造的銷售利潤，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評價企業(yè)獲利能力的基本指標。該指標越高，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高，不易發(fā)生財務(wù)危機。

（四）成長性指標

成長性指標體系包括稅前增長率（當(dāng)年利潤總額/上年利潤總額）、總資產(chǎn)增長率（年末總資產(chǎn)/年初總資產(chǎn)）和每股收益率（本年盈余/流通股數(shù)），這些成長性指標主要是用來衡量一個企業(yè)的當(dāng)年經(jīng)營狀況和未來的發(fā)展能力。通過對成長性指標的監(jiān)測，可以有效的觀察出企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。例如每股收益（EPS），它反映出普通股的投資效益水平，EPS越高，反映普通股投資效益越好，股東對企業(yè)充滿信心，前景越好財務(wù)風(fēng)險也就越小。

在分析財務(wù)監(jiān)測指標的時候，不僅要對單個指標分析，而且要把它們相互銜接、有機統(tǒng)一、形成一個完整的體系，這樣才可以更好的對財務(wù)活動的各個方面進行綜合評價和控制。四大特性指標之間的關(guān)系其實都是相互關(guān)聯(lián)的，企業(yè)的結(jié)構(gòu)性決定企業(yè)經(jīng)營的資金流動能力流動：資金流動能力會影響到企業(yè)的經(jīng)營效率；經(jīng)營效率的高低直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力。所有的這三個特性指標都將對成長有一定的影響力。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的指標體系

從企業(yè)發(fā)生財務(wù)狀況來看，其產(chǎn)生財務(wù)危機是由長期因素造成的。因此，需要對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系進行綜合分析。在進行企業(yè)財務(wù)分析時要從兩個方面進行分析：一方面進行比率分析，即利用財務(wù)報表中重要比率對企業(yè)的財務(wù)情況進行長期的觀察，而且要對這些比率的變化進行歸納才能更好的理解企業(yè)的財務(wù)變化趨勢；另一方面還要進行企業(yè)的現(xiàn)金流量分析，由于現(xiàn)金流是一個企業(yè)的血脈所在，所以企業(yè)經(jīng)常要綜合分析企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)金流量，這樣才能更好的了解企業(yè)的整體發(fā)展狀況。現(xiàn)著重從以下幾點來談?wù)勂髽I(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的指標體系。

（一）盈利能力

預(yù)測盈利能力的常用指標有凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率等。首先，凈資產(chǎn)收益率可以非常全面的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。一家企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞要從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率出發(fā)來進行綜合評價。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率達不到市場或同行業(yè)的平均水平，那么說明其在商品勞務(wù)市場的競爭中不容樂觀，如不及時進行規(guī)避和完善就會導(dǎo)致企業(yè)在資本市場上產(chǎn)生危機的連鎖反應(yīng)，對企業(yè)未來的發(fā)展和命運產(chǎn)生嚴重的影響。其次，企業(yè)的銷售利潤率表明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力。銷售收入和成本銷售決定著企業(yè)的銷售利潤率的大小，如果企業(yè)的銷售收入越大，成本就會越低，那么企業(yè)的獲利水平就會越高。因為只有企業(yè)的應(yīng)計現(xiàn)金流成為實際的現(xiàn)金流時，銷售收入才得到真正的實現(xiàn)。因此，只有對企業(yè)的銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率（營業(yè)現(xiàn)金流入量 / 銷售收入凈額）進行分析，才能夠全面、深入的了解企業(yè)銷售收入的狀況，便于及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)問題，優(yōu)化銷售方針，加大收賬力度，在實現(xiàn)銷售收入良性增長的同時，減小以至消除財務(wù)危機。

（二）財務(wù)杠桿

財務(wù)杠桿效應(yīng)在企業(yè)發(fā)展過程中起著重要的作用，它可以促使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)，對企業(yè)未來的綜合發(fā)展會產(chǎn)生積極的效應(yīng)，企業(yè)在發(fā)展過程中可能通過借款或其他方式增加自身的資本。但只要企業(yè)的債務(wù)成本低于這些資本投入的收益，財務(wù)杠桿就可以提高企業(yè)的資本收益率。但是，財務(wù)杠桿也提高了企業(yè)的風(fēng)險，如果企業(yè)到期無法償還債務(wù)，就可能會面臨財務(wù)危機，對企業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生不利的影響。

（三）穩(wěn)定性

穩(wěn)定性主要是指企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)是否牢固。企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)可以很清晰的反映企業(yè)生存發(fā)展是否牢固。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理那么財務(wù)風(fēng)險就會很低，從而就會有較強的償債能力。通常在穩(wěn)定性預(yù)測時用的比率一般有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、營運資金對流動負債比率、負債比率、權(quán)益比率以及負債權(quán)益比率等。

（四）活力性

活力性指的是企業(yè)的經(jīng)營效率。企業(yè)的活力越高，各項資產(chǎn)的利用效率也就越高，企業(yè)的經(jīng)營效能就越好。通常預(yù)測活力性的指標一般有：營運資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，通過對該比率變動走勢的追蹤監(jiān)測，可以適時地發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的前兆，以便企業(yè)對經(jīng)營理財效率的缺陷做出深刻的檢討，并及時采取相應(yīng)的管理對策。

四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的前期預(yù)防措施

為了有效地防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，把財務(wù)風(fēng)險控制在一定的低風(fēng)險水平，企業(yè)經(jīng)營者必須從市場經(jīng)濟角度出發(fā)，跟上市場變動的步伐及時對企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展做出調(diào)整。因此，企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展情況，建立一系列有效的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)防措施，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)步前進。

（一）健全企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境

企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境時刻在變，不僅要應(yīng)對存在于企業(yè)外部的宏觀環(huán)境，還要關(guān)注來自企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的變化。為了使企業(yè)財務(wù)管理有效的運行，企業(yè)應(yīng)時刻留意國家經(jīng)濟發(fā)展政策、市場投資方向和市場供求的變化趨勢及規(guī)律，建立有效的財務(wù)管理機構(gòu)，完善企業(yè)的財務(wù)管理規(guī)章制度，提高企業(yè)應(yīng)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，從而使企業(yè)得以應(yīng)對環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

（二）提高財務(wù)管理人員的素質(zhì)水平

企業(yè)要加強內(nèi)部管理人員控制，加強對他們的職業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)，讓他們時刻記?。贺攧?wù)管理工作的任何環(huán)節(jié)都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理人員必須嚴格遵守企業(yè)財務(wù)管理制度，將風(fēng)險防范意識貫穿于財務(wù)管理工作的始末。嚴守企業(yè)財務(wù)信息，嚴禁非法竊取其他工作人員的信息。

（三）完善企業(yè)信用風(fēng)險管理

隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)為了不錯過任何商業(yè)機會，通常利用信用模式來增加他們的市場份額。雖然銷售增長帶來了大量的利潤，但企業(yè)的正常經(jīng)營現(xiàn)金流動出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，給企業(yè)帶來壞賬發(fā)生的隱患，甚至使企業(yè)面臨著巨大的生存隱患。因此，企業(yè)在交易過程中要及早建立一些必要的預(yù)防措施，對顧客和供應(yīng)商進行全面了解，再結(jié)合自身資金流轉(zhuǎn)的限度來規(guī)定償還時間，否則會導(dǎo)致更高的財務(wù)成本和壞帳，更短的周轉(zhuǎn)資金，甚至嚴重的勞資糾紛和生存危機。

（四）健全企業(yè)投資決策

很多企業(yè)為了追求高收益，不顧自身陷入財務(wù)困境的情況下盲目投資其他項目，更進一步加劇企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險危機。因此，企業(yè)在進行投資決策時要采用科學(xué)的決策方法，首先要了解自身的財務(wù)狀況，還要明確市場發(fā)展前景，不能主觀思考項目投資是否合理，要明確企業(yè)定位方向，同時還要保證資金快速周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)預(yù)期目標。最重要的是不因投資新項目增加負債，要切實維護企業(yè)財務(wù)安全。

五、結(jié)束語

風(fēng)險無處不在，無時不有。企業(yè)同樣也會面臨著各種財務(wù)風(fēng)險，并因此遭受經(jīng)濟損失，嚴重的甚至?xí)飘a(chǎn)。因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立對企業(yè)財物安全和市場競爭能力的提高至關(guān)重要。所以，企業(yè)要想更好的發(fā)展，就必須樹立正確財務(wù)風(fēng)險的意識，增強財務(wù)風(fēng)險控制的能力，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機對癥下藥降低財務(wù)風(fēng)險。提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，順利實現(xiàn)企業(yè)自身的健康、持續(xù)發(fā)展。（作者單位：1.西南石油大學(xué)；2.四川華油集團重慶凱源公司）

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