曾妮妮　永春芳

摘 要：分析1990—2013年我國(guó)上市公司數(shù)量和股票交易額的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，結(jié)果表明我國(guó)上市公司數(shù)量呈線性增長(zhǎng)，股票交易額呈指數(shù)增長(zhǎng)；搜集、整理全國(guó)2 489家上市公司所屬省份、行業(yè)及2013年年度的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別從地域分布、行業(yè)分布和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析，研究表明我國(guó)上市公司地域分布差異大，行業(yè)分布不均勻，金融業(yè)，制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，而農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，建筑業(yè)及住宿和餐飲業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，針對(duì)現(xiàn)狀提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；現(xiàn)狀；描述統(tǒng)計(jì)；因子分析

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）16-0089-03

引言

企業(yè)是最重要的市場(chǎng)主體，不僅決定著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，而且決定著一個(gè)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的生機(jī)，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國(guó)上市公司迅速發(fā)展，并取得了舉世矚目的成就。然而仍存在一些問題，如新上市公司良莠不齊、違規(guī)造假現(xiàn)象屢見不鮮[1]等，因此，全面認(rèn)識(shí)我國(guó)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀具有重要意義。本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析法對(duì)我國(guó)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，希望從中挖掘一些有用信息，為我國(guó)上市公司持續(xù)發(fā)展的有關(guān)決策提供參考。

一、數(shù)據(jù)和指標(biāo)的選取與說(shuō)明

本文先對(duì)1990—2013年我國(guó)上市公司數(shù)量及股票交易額數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，再以2013年第三季度公布的2 489家上市公司為研究對(duì)象，統(tǒng)計(jì)2 487家上市公司（東電B股、*ST長(zhǎng)油兩家上市公司因停牌或其他原因無(wú)法獲取數(shù)據(jù)）的行業(yè)以及所屬省份的相關(guān)數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來(lái)源：巨潮資訊—公司概況），進(jìn)行地域分布分析和行業(yè)分布分析。最后，以2013年2 487家上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)為原始資料，經(jīng)過仔細(xì)篩選，確定了如下10個(gè)指標(biāo)作為解釋企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)（見表1）。

二、上市公司發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）上市企業(yè)規(guī)模分析

從上市公司數(shù)量[2～3]分析，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2013年，我國(guó)上市公司為2 489家，2012年我國(guó)上市公司（含A、B股）2 494家，上海交易所境內(nèi)上市公司954家，深圳交易所境內(nèi)上市公司1 540家。分析1990—2013年上市公司數(shù)量變化，可以發(fā)現(xiàn)從1990年的10家上市公司到現(xiàn)在，我國(guó)上市公司數(shù)量大體上隨時(shí)間成線性增長(zhǎng)關(guān)系。從股票交易總額分析，不難看出，我國(guó)股票交易總額大體上隨時(shí)間成指數(shù)增長(zhǎng)關(guān)系，2005年之前，交易額處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，2005年之后增長(zhǎng)速度明顯加快。

（二）地域分布分析

地域分布差異大[4～6]。將全國(guó)2 487家上市公司按所屬省市統(tǒng)計(jì)出來(lái)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域通常劃分為東部、中部、西部和東北四大地區(qū)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國(guó)開放較早，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部十省上市公司個(gè)數(shù)最多，為1 623家，占全國(guó)上市公司總數(shù)的65.2%，其中北京、江蘇、山東、上海、浙江、廣東六個(gè)省市就已經(jīng)有1 421家上市公司，占據(jù)全國(guó)上市公司總數(shù)的57.1%。我國(guó)人口大區(qū)、經(jīng)濟(jì)腹地和重要市場(chǎng)的中部六省有362家上市公司。自然資源豐富、物產(chǎn)富饒的東北部三省有137家上市公司。疆域遼闊、人口稀少的西部十二省有367家上司公司僅占全國(guó)的14.7%。

為進(jìn)一步了解各經(jīng)濟(jì)區(qū)域的各門類發(fā)展情況，本文統(tǒng)計(jì)了各地區(qū)各門類的上市公司數(shù)目及比率，結(jié)果表明，東部地區(qū)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展比較占優(yōu)勢(shì)，這與該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)。中部地區(qū)平原居多，比較適合發(fā)展農(nóng)耕，該地區(qū)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和采礦業(yè)發(fā)展比較好。東北地區(qū)在農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)兩個(gè)行業(yè)相對(duì)該地區(qū)其他行業(yè)發(fā)展也較好。而西部地區(qū)地大物博，且草原牧地較多，在農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采礦業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)發(fā)展不錯(cuò)。

（三）行業(yè)分布分析

統(tǒng)計(jì)各門類上市公司個(gè)數(shù)，發(fā)現(xiàn)部分門類上市公司個(gè)數(shù)嚴(yán)重偏少，如租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)到目前無(wú)一家上市公司，教育僅有一家上市公司，而衛(wèi)生和社會(huì)工作也只有3家。分析各門類上市公司所占總上市公司百分比，其中部分門類上市公司因數(shù)量太小，歸為其他列，得出我國(guó)上市公司行業(yè)分布不均勻[7]：我國(guó)雖是農(nóng)業(yè)大國(guó)，但農(nóng)、林、牧、漁業(yè)上市公司只占我國(guó)上市公司的2%，資本規(guī)模太??；房地產(chǎn)業(yè)因其產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)率大和帶動(dòng)作用強(qiáng)的特點(diǎn)長(zhǎng)久以來(lái)被視為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，而批發(fā)零售業(yè)是社會(huì)化大生產(chǎn)過程中的重要環(huán)節(jié)，是決定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度、質(zhì)量和效益的引導(dǎo)性力量，是我國(guó)市場(chǎng)化程度最高、競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的行業(yè)之一，這兩個(gè)行業(yè)相對(duì)其他行業(yè)，所占比率還是較高的，分別占整體的6%；建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)是兩個(gè)相輔相成的行業(yè)，然而建筑業(yè)資本規(guī)模只占房地產(chǎn)業(yè)的一半；制造業(yè)直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，是區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，而我國(guó)僅制造業(yè)就已占據(jù)行業(yè)的63%。

（四）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

為了解各行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，本文以2 487家上市公司為研究對(duì)象，篩選并確定了10個(gè)指標(biāo)作為解釋企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)，但由于財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量眾多，為綜合分析帶來(lái)難度，因此采用因子分析[8]，對(duì)高維空間變量做降維處理，借助SPSS統(tǒng)計(jì)軟件，在基于2013年公司年報(bào)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)全國(guó)2 487家上市公司競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行初步排名。然后分別統(tǒng)計(jì)前100強(qiáng)和后100強(qiáng)上市公司各門類所占比率，進(jìn)而分析各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力情況。

1.缺失數(shù)據(jù)的處理和原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化變換及正向化變換。由于統(tǒng)計(jì)時(shí)部分?jǐn)?shù)據(jù)缺失，運(yùn)用SPSS中的序列均值法對(duì)缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行替換，為消除不同變量在量綱或量級(jí)上的影響，使指標(biāo)具有可比性，利于綜合因子的解釋，需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。此外，流動(dòng)比率X4、資產(chǎn)負(fù)債率X5是適度指標(biāo)，可以通過公式X=1/|Xi-Xi|進(jìn)行正向化處理。

2.求解相關(guān)矩陣R的特征值和特征向量。通過SPSS統(tǒng)計(jì)軟件數(shù)據(jù)處理后，自動(dòng)生成F1、F2、F3、F4、F5五個(gè)因子，這五個(gè)因子可以代替原來(lái)數(shù)據(jù)的71.221%的信息量，可以得出綜合因子公式：endprint

F=18.821F1+18.171F2+12.140F3+11.664F4+10.425F5

3.選取公因子和因子載荷（見表2）。由表2可得，因子F1在X10有較大的載荷，反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，故稱F1為資本因子；因子F2在X1、X2有較大的載荷，反映了企業(yè)投資收益能力，故稱F2為收益因子；因子F3在X6有較大的載荷，反映了企業(yè)盈利能力，故稱F3為盈利因子；因子F4在X5有較大的載荷，反映了企業(yè)償債能力，故稱F4為償債因子；因子F5在X8有較大的載荷，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，故稱F5為經(jīng)營(yíng)因子。這5個(gè)因子都具有很好的解釋意義，得到5個(gè)因子得分的值，如：

其他4個(gè)因子得分公式依此類推。

4.各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析。為分析各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力情況，本文分析綜合因子排名在前100和后100的上市公司，結(jié)果表明制造業(yè)公司占據(jù)前100強(qiáng)比率最多為51%；其次是金融業(yè)占21%；采礦業(yè)和建筑業(yè)所占比率一樣為4%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)與房地產(chǎn)所占比率相同為6%；批發(fā)和零售業(yè)占據(jù)8%。但由于各門類上市公司數(shù)目本身差異大，故分析各門類進(jìn)入前100強(qiáng)的上市公司數(shù)量占該門類的比率才是比較可信的。如制造業(yè)總上市公司數(shù)目為1 576家，而進(jìn)入前100強(qiáng)的只有51家公司，該門類入前100強(qiáng)的比率僅為3.24%，相比其他門類，制造業(yè)比率是最小的。而金融業(yè)就比較占優(yōu)勢(shì)，上市公司總數(shù)為43家，結(jié)果進(jìn)入前100強(qiáng)的就有21家，比率高達(dá)48.84%。排名落入后100的門類明顯比進(jìn)入前100強(qiáng)的門類多，其中，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，建筑業(yè)及住宿和餐飲業(yè)落入后100的公司占本門類上市公司的比重偏高，分別為7.5%、7.94%和8.33%，相對(duì)其他行業(yè)，這三個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)比較弱。

啟示與建議

1.加強(qiáng)政府的引導(dǎo)和扶持工作。資本市場(chǎng)的發(fā)展不僅影響一國(guó)的投資總量，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生影響，而資本市場(chǎng)的基石就是上市公司，為了更好地培養(yǎng)和發(fā)展我國(guó)上市公司，必須充分發(fā)揮政府部門的作用。一是在資本市場(chǎng)中，充分發(fā)揮政府這只有形的手的作用，宏觀調(diào)控上市公司的度以及各行業(yè)的分配比率。二是加大扶助優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)、培養(yǎng)高科技公司、培育現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)上市公司的力度，促進(jìn)這幾類公司進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，拓寬上市公司的行業(yè)面。

2.鼓勵(lì)各省因地制宜，根據(jù)本省特色發(fā)展上市公司。我國(guó)地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，貧富差距大這個(gè)特點(diǎn)一直存在，但是，每個(gè)地區(qū)或省市都有自己的特色之處，例如沿海省市因靠海，發(fā)展?jié)O業(yè)比較占優(yōu)勢(shì)，中部平原地區(qū)耕地面積多，發(fā)展農(nóng)業(yè)占優(yōu)勢(shì)，西部地區(qū)牧地較多發(fā)展牧業(yè)占優(yōu)勢(shì)等。綜合分析各省市的經(jīng)濟(jì)、地理、氣候等因素，制定出適合該地區(qū)發(fā)展的行業(yè)，特定地區(qū)帶領(lǐng)特定行業(yè)發(fā)展，形成一個(gè)區(qū)域分布的多元化資本市場(chǎng)。

3.增加上市公司數(shù)量的同時(shí)注重提高上市公司質(zhì)量。針對(duì)行業(yè)分布不均勻，我國(guó)應(yīng)抓住機(jī)遇，加大工作力度，推進(jìn)有實(shí)力的企業(yè)上市，在關(guān)注數(shù)量的同時(shí)，也要注重質(zhì)量，按照“上市一批、培育一批、儲(chǔ)備一批”的原則，采取有效措施，加大對(duì)擬上市公司的培育，推進(jìn)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ膰?guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，打好上市基礎(chǔ)。對(duì)于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和教育業(yè)這兩個(gè)門類上市公司偏少的行業(yè)，應(yīng)該鼓勵(lì)和培養(yǎng)優(yōu)秀公司上市，而對(duì)門類上市公司比較多的制造業(yè)，則應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管，保證其質(zhì)量問題。

4.進(jìn)一步提升上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析中，發(fā)現(xiàn)制造業(yè)上市公司雖多，但是其競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，若上市公司競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)是有一定影響的，因此提高上市公司的質(zhì)量是至關(guān)重要的。首先應(yīng)進(jìn)一步提高已上市的公司質(zhì)量，要通過積極營(yíng)造有利于上市公司規(guī)范發(fā)展的環(huán)境，支持和幫助上市公司全面提高質(zhì)量。其次是要進(jìn)一步擴(kuò)大上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)有資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)等方式，讓有實(shí)力的企業(yè)入主。最后就是要推動(dòng)企業(yè)自主創(chuàng)新，要加大研發(fā)投入，增強(qiáng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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Abstract：First of all，the article analysis the number of Chinas listed companies and the amount of stock trading in1990—2013.Results show that the number of listed companies in China is on a linear growth trend，the stock traded exponential growth trend ；Second，the paper collect the industries and the provinces what 2 489 listed companies across the country belong to and sort out the annual main financial indicators of the listed companies in2013.Then respectively from the regional distribution，industry distribution and the industry competitiveness analysis，Studies have shown that Chinas listed companies have large difference of regional distribution and their industry distribution is not uniform.At the same time，the results found that competitiveness of finance，manufacturing，real estate and information transmission，software and information technology service industry is stronger .But competitiveness of farming，forestry，animal husbandry，fisheries，construction and accommodation and catering industry is weak.And then some thinking is triggered by the results .Finally in view of some thoughts on the corresponding Suggestions are put forward .

Key words：listed companies；the status quo；describe statistical methods；factor analysis[責(zé)任編輯 吳明宇]endprint