趙永欣　焦玫亞

摘 要：在過(guò)去十年中，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，關(guān)于在期貨市場(chǎng)建立技術(shù)性交易系統(tǒng)的問(wèn)題，人們進(jìn)行了大量的研究，這些系統(tǒng)越來(lái)越臻于復(fù)雜。起初用的是簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均法，后來(lái)，又加入了雙移動(dòng)平均線交叉、三移動(dòng)平均線交叉的內(nèi)容，再后來(lái)，又把移動(dòng)平均值線性加權(quán)、指數(shù)加權(quán)。人們往往忽視了那些簡(jiǎn)單、基本的工具，而它們的效果相當(dāng)好，經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)，這就是四周策略。

關(guān)鍵詞：四周策略；螺紋鋼期貨；盈利方案

中圖分類號(hào)：F830.93 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）16-0104-02

一、研究背景

1970年，鄧恩和哈吉特公司的金融服務(wù)部門推出了一本《交易商手冊(cè)》。其中對(duì)當(dāng)時(shí)最流行的自動(dòng)交易系統(tǒng)進(jìn)行了模擬測(cè)試和比較研究。該項(xiàng)研究的最后結(jié)果表明，在所有的測(cè)試對(duì)象中，“四周規(guī)則”系統(tǒng)最為成功。這種系統(tǒng)是由理查德·唐遷創(chuàng)立的。唐遷先生目前在希爾森·萊曼·運(yùn)通公司工作，擔(dān)任其高級(jí)副總裁兼金融顧問(wèn)。他被推崇為商品期貨自動(dòng)交易系統(tǒng)領(lǐng)域的先驅(qū)。在1983年，《投資賬戶管理報(bào)道》推舉唐遷為首屆“最佳獲利獎(jiǎng)”得主，表彰他對(duì)商品市場(chǎng)資金運(yùn)作領(lǐng)域的巨大貢獻(xiàn)。該機(jī)構(gòu)目前向后來(lái)的受獎(jiǎng)人頒發(fā)“唐遷獎(jiǎng)”。

在過(guò)去十年中，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，關(guān)于在期貨市場(chǎng)建立技術(shù)性交易系統(tǒng)的問(wèn)題，人們進(jìn)行了大量的研究。這些系統(tǒng)在本質(zhì)上是自動(dòng)化的，消除了人類情感和主觀判斷的影響。另一方面，它們也越來(lái)越臻于復(fù)雜。起初用的是簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均法，后來(lái)，又加入了雙移動(dòng)平均線交叉、三移動(dòng)平均線交叉的內(nèi)容，再后來(lái)，又把移動(dòng)平均值線性加權(quán)、指數(shù)加權(quán)。最近，人們又引入了高級(jí)的統(tǒng)計(jì)學(xué)系統(tǒng)，例如線性回歸系統(tǒng)。上述系統(tǒng)的首要目的依然是追隨趨勢(shì)，即首先識(shí)別趨勢(shì)，然后順著既有趨勢(shì)的方向交易。

不過(guò)，隨著越來(lái)越復(fù)雜、越來(lái)越富于想象力的系統(tǒng)和指標(biāo)的出現(xiàn)，也有些不妥的傾向。人們往往忽視了那些簡(jiǎn)單、基本的工具，而它們的效果相當(dāng)好，經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于招商智源理財(cái)服務(wù)平臺(tái)。螺紋鋼期貨連續(xù)合約從2009年3月27日至2014年5月15日的周數(shù)據(jù)，使用收盤價(jià)249個(gè)數(shù)據(jù)。

由數(shù)據(jù)可以看出螺紋鋼期貨連續(xù)合約收盤價(jià)格最低時(shí)可以到達(dá)5 450，最高時(shí)可以到達(dá)3 100，波動(dòng)幅度較大，既給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，也給其帶來(lái)獲利的機(jī)會(huì)。

三、策略研究

結(jié)合《中國(guó)上海期貨交易所螺紋鋼期貨合約表》的標(biāo)準(zhǔn)以及2010年螺紋鋼期貨的價(jià)格，我們的初始數(shù)據(jù)或者說(shuō)假設(shè)條件為：（1）初始資金為30 000×10×5×7%=105 000元；（2）隨著賬戶中資金的增多適當(dāng)增加交易手?jǐn)?shù)，考慮到市場(chǎng)規(guī)模，最高設(shè)置5 000手；（3）平倉(cāng)后可以立即反向建倉(cāng)；（4）在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候合約展期；（5）交易無(wú)成本。

（一）四周策略內(nèi)容

按照四周規(guī)則建倉(cāng)，二周規(guī)則平倉(cāng)。具體來(lái)說(shuō)，如果這一周價(jià)格突破之前四周最高點(diǎn)，則以前四周最高點(diǎn)買入建倉(cāng)；如果這一周價(jià)格跌破之前兩周最低點(diǎn)，則立即賣出平倉(cāng)。如果這一周跌破之前四周最低點(diǎn)，則以前四周最低點(diǎn)賣出建倉(cāng)；如果這一周突破之前兩周最高點(diǎn)，則立刻買入平倉(cāng)。第一個(gè)方案只考慮收盤價(jià)，進(jìn)行四周策略。第二個(gè)方案是開(kāi)倉(cāng)在最周最高點(diǎn)的基礎(chǔ)上，必須至少突破MA10兩次，平倉(cāng)在兩周新低的基礎(chǔ)上，必須至少突破MA10一次。第三個(gè)方案是開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10三次，平倉(cāng)至少突破MA10兩次。第四個(gè)方案是開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10四次，平倉(cāng)至少突破MA10三次。

本文試圖通過(guò)改變策略來(lái)找到最適合螺紋鋼期貨的四周策略的修正方案。

（二）對(duì)螺紋鋼期貨的研究

分別按“只考慮收盤價(jià)”，“開(kāi)倉(cāng)在最周最高點(diǎn)的基礎(chǔ)上，必須至少突破MA10兩次，平倉(cāng)在兩周新低的基礎(chǔ)上，必須至少突破MA10一次”，“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10三次，平倉(cāng)至少突破MA10兩次”，“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10四次，平倉(cāng)至少突破MA10三次”的方法研究螺紋鋼期貨的交易結(jié)果（見(jiàn)表1）：

從實(shí)證結(jié)果中可以得到以下結(jié)論：

1.研究期內(nèi)的交易次數(shù)并不多。如果以一買一平或一賣一平為一次完整的交易，其中最多交易次數(shù)的方法在研究期內(nèi)十三次，最少一種方法為十次，總計(jì)下來(lái)，在大約三年的時(shí)間內(nèi)平均交易只十一次。

2.成功率較高。在所有方法中，只有“只考慮收盤價(jià)”方法的賺錢次數(shù)/賠錢次數(shù)為小于0.8，其他方法的比值都大于0.8。

3.收益率頗豐。在所有方法中，“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10四次，平倉(cāng)至少突破MA10三次”方法的年收益率最低，為2.8%；“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10兩次，平倉(cāng)至少突破MA10一次”方法收益率最高，年收益率竟高達(dá)16.26%。

4.這四種方法比較起來(lái)，對(duì)于螺紋鋼期貨的交易方法來(lái)說(shuō)，從交易次數(shù)，成功率，收益率都可以很明顯的看出“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10兩次，平倉(cāng)至少突破MA10一次”的方法是最好的。

四、結(jié)論及推廣

1.四周策略是一種趨勢(shì)策略，如果價(jià)格上漲看多，如果價(jià)格下跌看空。四周策略止損和止盈較及時(shí)，因?yàn)橹箵p時(shí)間為平倉(cāng)時(shí)間，這樣在反向趨勢(shì)剛一確認(rèn)時(shí)便會(huì)止損。

2.在價(jià)格的選擇上，總是選擇看似不利的價(jià)格，比如突破前三周的最高點(diǎn)再建倉(cāng)，跌破前兩周的最低點(diǎn)再平倉(cāng)。但這反映了趨勢(shì)理論原理，即趨勢(shì)出現(xiàn)再進(jìn)場(chǎng)，趨勢(shì)結(jié)束立刻出場(chǎng)。

3.由于四周策略的特點(diǎn)，成功率低也可能盈利，其主要原因是止損及時(shí)，發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤立即改正。導(dǎo)致高回報(bào)率的原因也與這個(gè)有關(guān)，即等趨勢(shì)結(jié)束后再離場(chǎng)，這就充分地賺到這部分的利潤(rùn)。

4.該策略有高的成功率和回報(bào)率，適合程序化交易，這也是我們研究交易策略的目的。程序化交易可以排除人主觀情緒的影響，因?yàn)槿诵跃哂胸澙?、恐懼等特點(diǎn)，猶豫可能使人在交易的瞬間改變交易策略，而計(jì)算機(jī)不會(huì)。同一個(gè)人不可避免的會(huì)在相同的條件下犯同樣的錯(cuò)誤，但程序化可以克服這一缺陷。此外，程序化交易可以達(dá)到更高程度的協(xié)調(diào)一致性，既能保證利潤(rùn)在一定程度內(nèi)充分增長(zhǎng)，又能把損失限制在一定范圍里。

綜上所述，四周策略的“開(kāi)倉(cāng)至少突破MA10兩次，平倉(cāng)至少突破MA10一次”方法是適合螺紋鋼期貨交易策略，并應(yīng)用于實(shí)際投資策略中。

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[責(zé)任編輯 吳明宇]endprint