臥龍

近期中國股市整體上的表現(xiàn)是震蕩上升，但其實大型股持續(xù)調(diào)整而小型股則急促上升，導(dǎo)致反應(yīng)中國股市整體表現(xiàn)的國證A股指數(shù)（399317，原巨潮A股指數(shù)）自2月的3892點升至本周初最高4309點，升幅達一成。反映大型股表現(xiàn)的上證50指數(shù)最低2303點，近日最高2498點，最大升幅雖然有8.4%，但截至周五中午收市只有3.4%的升幅;而創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)（399102）自2月10日的最低1780點升至周四最高2114點，升幅達18.7%，周五早段大幅回吐。為何減息以及注冊制的消息反而刺激創(chuàng)業(yè)板的上升而大型股則下跌？

表面上，是市場喜歡炒作小型股、新經(jīng)濟股，但實質(zhì)是中國經(jīng)濟10年周期已經(jīng)進入見底的倒數(shù)階段，此時大型股由于之前大幅回升過一段，因此近期走勢不佳可以理解。特別是管理層嚴查融資融券，對沒有題材沒有概念且需要耗費大量資金的大型股而言，股價有上佳表現(xiàn)難上加難。

不要以為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年底575點以來的2.6倍升幅已經(jīng)非常靚麗，南京文交所郵票錢幣交易中心綜合指數(shù)2013年10月以來的最大升幅達到15.4倍！寧交所綜指圖表顯示起始指數(shù)是2013年10月21日的130點，今年2月24日最高見2137點，但似乎已經(jīng)見頂，因為當日是一條大陰線，周四暴跌6.5%，周五早段再暴跌8.3%。2月7日上市的牡丹小型張開市價23元，之后持續(xù)升停板，周四最高見120元后隨即跌停板，周五再跌停板。包含春節(jié)假期在內(nèi)，短短一個月升幅高達4.2倍！泡沫何其嚴重，相比之下，尚有市盈率的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)是小巫見大巫。

觀乎創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年12月4日575點以來的表現(xiàn)，至2014年2月的1521點，大致上是一組5浪上升。1521點的頂部出現(xiàn)之前，大約2013年底2014年初時，我曾估計創(chuàng)業(yè)板要崩潰，理由是市盈率太高。當時預(yù)計倘若創(chuàng)業(yè)板崩潰，與主板市場一起出現(xiàn)熊市最后一跌，然后展開全面性的大牛市則是理想走勢，若此則合情合理。

然而創(chuàng)業(yè)板綜指僅僅跌至去年5月份的1215點，跌幅兩成，便與主板市場一同進入牛市。就目前的情況看，575-1521點僅僅是這一輪牛市的第1浪，1521-1215點為浪2，1215點以來進入浪3。其中，1215-1801點（2014年12月4日）為3浪i，1801-1532點（2015年1月5日）為3浪ii，1532點以來進入3浪iii。因此創(chuàng)業(yè)板股票雖然估值高，風險大，但尚未見頂。

反映科技股走勢的納斯達克綜合指數(shù)近期一度重返5000點，2000年納指最高點5132點，目前大約相差2.9%。走勢強勁的科技股包括互聯(lián)網(wǎng)股及生物制藥股。微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨很早的時候曾經(jīng)預(yù)言，超過他的下一個世界首富必定出自生物制藥（基因）行業(yè)?，F(xiàn)代生物制藥技術(shù)近20年來發(fā)展迅猛，日益影響和改變著人們的生活。

生物制藥領(lǐng)域，美國、歐盟、日本等發(fā)達國家擁有94%以上的專利，特別是美國占據(jù)世界60%的生物藥專利。2013年生物技術(shù)發(fā)展成熟區(qū)域（歐洲、北美及澳大利亞）產(chǎn)生的收入約為988億美元，較2012年增長了10%，但幾乎所有的增長都來自17家美國年收入超過5億美元的“商業(yè)領(lǐng)袖”型企業(yè)。上市公司市值達到7918億美元，增長65%。

北美和歐洲生物技術(shù)公司2013年融資316億美元，與2012年的287億美元相比急劇增長。2013年首次公開募股（IPO）創(chuàng)歷史新高，有50家北美及歐洲的生物技術(shù)公司IPO，融資規(guī)模較2012年增長3倍，乃2000年以來最高的一年。

有關(guān)木材價格走勢與美股走勢之關(guān)系延至下周分析，此處分析一下納指走勢。

生物科技股乃納指上升的火車頭，在此環(huán)境下，納斯達克指數(shù)目前見頂或者即將見頂均不可能，雖然科技股存在泡沫，但在低利率環(huán)境下要即時爆破言之尚早。去年4月26日于《納指大牛未變 中股期待底部》一文中曾經(jīng)分析過納指走勢。其時認為2000年高峰5132點為數(shù)浪（3）的高點，此后跌至1108點則為浪（4），1108點以來進入浪（5）。其中（5）浪1是由1108點升至2007年10月的2861點，（5）浪2跌至2009年3月的1265點，其后展開（5）浪3上升。當時認為“在未升破歷史最高峰前，（5）浪3不會結(jié)束，中間的調(diào)整都是小型的調(diào)整浪?！痹龠M一步細分（5）浪3，1265點至2010年4月的2535點（或者是2011年5月的2887點）為3浪i，此后的調(diào)整為3浪ii，至2011年10月的2298點結(jié)束。2298點至今為3浪iii。

短期暫未看到有結(jié)束的跡象。作為追隨性市場，中國的科技股走勢亦會亦步亦趨，最近一些生物科技股又創(chuàng)歷史新高便是證明。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>