月28日，道指和納指100聯(lián)袂創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅分別約為13.6%和54.5%。納指100從2000年峰值到2008年谷底的最大跌幅約79%，其后在15年牛市中大漲15.6倍，遠高于同期上漲5.44倍的道指30，個中奧秘是科技股龍頭強者恒強。納指100狂飆，最大功臣是蘋果。1980年12月12日，蘋果以每股28.735美元掛牌上市，向后復(fù)權(quán)股價在2012年底約為4521美元，在2023年12月的歷史峰值為45883.6美元，分別上漲約156倍和1596倍

，盤尾跳水下跌，納指更創(chuàng)七個月新低，已經(jīng)有效跌破近兩年的重要支撐線——MA30周線?？萍季揞^、芯片股紛紛由漲轉(zhuǎn)跌。消息面上，美國參議院投票通過推進重磅“反壟斷”議案，劍指科技巨頭！歐股方面，短期走勢稍好于美股，三大股指近期均在高位附近徘徊，后市是否會跟隨美股還需步步留意。美東時間周四，美股三大指數(shù)沖高回落、集體下跌，截至收盤，道指跌313.26點，跌幅為0.89%，報34715.39點;納指跌186.24點，跌幅為1.30%，報14154.02點;標普50

級是A股下跌主因納指23日暴跌3.02%，全球股市出現(xiàn)“黑色星期四”。但是，這只是滬綜指破位下行的導(dǎo)火索。美股納指從2009年3月的1265點起跑，在今年9月2日觸摸12074點的峰值。如此漲勢，在于美國經(jīng)濟和美企龍頭的頂端優(yōu)勢發(fā)揮到極致，遏制潛在挑戰(zhàn)者的政經(jīng)手段可謂無底線、無限量。TikTok在美遭遇圍獵就是例證，參與者股票因此亂漲。納指超級牛市，滬指弱熊市，彰顯A股和美股的低相關(guān)性。據(jù)MSCI統(tǒng)計，2004年至2019年的15年間，中國A股市場與全球基

0指數(shù)”（簡稱“納指100”）成分股?！?span id="syggg00" class="hl">納指100”，素有全球科技發(fā)展的風(fēng)向標之稱。截圖來源：納斯達克官網(wǎng)由此，拼多多成為目前最年輕的“納指100”成分股企業(yè)，也是納斯達克歷史上，從創(chuàng)立到入榜時間用時最短的企業(yè)。8月25日當日，拼多多收盤于87.24美元/股，總市值1044億美元，排名第26名。拼多多的狂飆突進恰恰自SEC主席喊話開始。從今年4月23日到8月25日，拼多多股價上漲了67%，其間的7月6日，拼多多股價還創(chuàng)出98.96美元/股的歷史最高紀錄。股

了高位震蕩。雖說納指已由年內(nèi)最低位反彈達到31%，但整體走勢仍不穩(wěn)健，多數(shù)股票并沒有收復(fù)失地，僅是幾只大市值的高科技股，創(chuàng)下歷史新高。從股價觀察，冠之以“尖牙股”的大市值高科技股，亞馬遜（代碼AMZN）、奈飛（NFLX）等創(chuàng)出股價的歷史紀錄;臉書（FB）、谷歌（GOOG）、微軟（MSFT）和蘋果（APPL）已完成了V型反彈，距今年2月20、21日創(chuàng)下的股價紀錄僅一步之遙，這些股票是納指的主要成份股，納指理所當然地成為最強勢的美股指數(shù)。同為大市值的科技股，在

伯克希爾，不如買納指ETF，買納指ETF，不如買女股神伍德的ARK系列ETF。一場只知開局、不知尾聲的新冠疫情，猛烈地沖擊了全球股市。持續(xù)11年的美國大牛市，隨著一個月的數(shù)次“熔斷”，瞬間轉(zhuǎn)熊。華爾街一片荒亂。在貨幣寬松無上限的救市下，美股奇跡般地瞬間又轉(zhuǎn)牛了。納指、費半兩大高科技指數(shù)，收復(fù)失地，屢創(chuàng)新高，道指、標普500離歷史高點也僅一步之遙，在3個月的熊牛轉(zhuǎn)換中，有多少人賺得盆滿缽溢，終使全球富豪排名重新排排坐。最“悲催”的莫過于股神巴菲特。先是過早抄

預(yù)期?！薄敦敻弧?span id="syggg00" class="hl">納指泡沫將破？金融博客ZeroHedge發(fā)布文章表示，納指泡沫即將破滅，接下來將是毀滅性的崩盤。文章認為，納指目前正處于最后一輪的直線上漲趨勢，這是泡沫破滅的典型結(jié)局，納指可能會上漲很多，但不會持續(xù)太久，大幅下跌可能近在咫尺，這將是對美國和世界經(jīng)濟的二次打擊。美聯(lián)儲和美國政府通過貨幣和財政政策刺激經(jīng)濟，導(dǎo)致資金直接進入股市，這是量化寬松機制的失靈，資產(chǎn)價格快速上漲，而這個泡沫正在以失去控制的螺旋式上升?！都樟帧?淡馬錫回報率新低7月21日

以及美股航空股，納指創(chuàng)出歷史新高也就成了偶然中的必然。對比納指、標普和道指可以發(fā)現(xiàn)，高科技權(quán)重占比最高的納指，其表現(xiàn)也是最好的。A股為何難以上攻？除了沒有美國那樣的天量寬松外，滬指權(quán)重占比30%的金融股未能擔(dān)當領(lǐng)漲的重任。而今年以來不斷創(chuàng)新高的可選消費股，滬指權(quán)重占比還不到8%，起不到帶動指數(shù)的作用。因此，A股也需要一批硬核科技公司。A股不缺蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、華為產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，缺的是“蘋果”“華為”和“特斯拉”本身。中國實際上有這樣的公司，如京東、拼多多

達克指數(shù)（下稱“納指”）累計跌幅接近1/3，期間更是經(jīng)歷了連續(xù)四次熔斷，即便是股神巴菲特也直言“平生未見”。而在此之前，美股牛市已經(jīng)持續(xù)了整整十一年，納指累計漲幅高達677%。但2020年卻是一個把奇跡當作平淡日子來過的年份。自從3月23日納指盤中觸底6631.42點之后，僅歷時2個月時間，累計漲幅就高達50%，完全收復(fù)失地。截至6月8日收盤，納指報收9924.75點，連續(xù)創(chuàng)歷史新高。而其背后究竟是一幅什么樣的經(jīng)濟場景呢？事實上，美國正經(jīng)歷著疫情沖擊和種族

漲11.08%，納指累計上漲15.45%，標普500 指數(shù)累計上漲12.68%。4 月全美房價同比上漲5.4%，較3 月4.5%的同比增幅大幅上漲；全美的房屋成交量環(huán)比下降8.5%，但新房源銷售同比上漲了0.6%，入門級待售房屋庫存較上年同期下降25%，整體的房地產(chǎn)市場交易活動放慢。5 月28日，美股三大指數(shù)尾盤跳水集體收跌，標普報3029.73 點，納斯達克指數(shù)報9368.99 點，道瓊斯指數(shù)報25400.64 點。美國聯(lián)邦住房金融署公布的房價指數(shù)顯示，

，抹去今年漲幅，納指暴跌約4.4%，創(chuàng)2011年8月份以來最大單日跌幅。截至收盤，道指跌2.41%，報24583.42點；標普500指數(shù)跌3.09%，報2656.10點；納指跌4.43%，報7108.40點。受隔夜美股暴跌影響，周四A股三大股指集體低開逾2%，尾盤在券商股帶動下上證指數(shù)翻紅收報2603.80點，深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅收窄。香港恒生指數(shù)跌1.01%，失守25000點關(guān)口，日經(jīng)225指數(shù)跌3.72%，韓國綜合指數(shù)1.63%。澤平宏觀：這是繼10月

OLD撰文指出：納指將在數(shù)月內(nèi)收復(fù)5000點關(guān)口，重現(xiàn)科網(wǎng)股泡沫時的輝煌，投資者不宜再看空了，因為歷史性的時刻即將到來。果不出所料，今年3月初納指沖上了5000點。不少人擔(dān)心2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫導(dǎo)致的大跌會再次上演，但分析人士指出，納指此次突破這個點位，與90年代末的暴漲有所不同，此次突破的基本面因素要合理得多，它背后是低通脹環(huán)境、強勁盈利和現(xiàn)金流的良好支持。 作為最能反映美國高科技走勢的指數(shù)，納指自2008年金融危機至今已累計上漲近300%，重返500

0點，2000年納指最高點5132點，目前大約相差2.9%。走勢強勁的科技股包括互聯(lián)網(wǎng)股及生物制藥股。微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨很早的時候曾經(jīng)預(yù)言，超過他的下一個世界首富必定出自生物制藥（基因）行業(yè)?，F(xiàn)代生物制藥技術(shù)近20年來發(fā)展迅猛，日益影響和改變著人們的生活。生物制藥領(lǐng)域，美國、歐盟、日本等發(fā)達國家擁有94%以上的專利，特別是美國占據(jù)世界60%的生物藥專利。2013年生物技術(shù)發(fā)展成熟區(qū)域（歐洲、北美及澳大利亞）產(chǎn)生的收入約為988億美元，較2012年增長了1

較強的配置。 納指100指數(shù)從2009年起至今6年漲幅高達243.75%，體現(xiàn)了該指數(shù)強大的生命力及爆發(fā)力。美股上漲過程是不斷消化利空、恢復(fù)信心、長期穩(wěn)健向上的過程，本身反映的是經(jīng)濟衰退后由調(diào)控刺激帶來的信心恢復(fù)以及估值修復(fù)，而未來美股漲跌幅最核心的決定因素是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及全球資本流向，取決于美國實體經(jīng)濟復(fù)蘇是否得到驗證。 從資金層面來看，目前伴隨著盧布下跌、石油危機以及新興市場的疲弱走勢，全球熱錢回流美國趨勢較為確定，資本逐利，在資本市場情緒逐漸對

日以來最大跌幅。納指兩個月來首次跌破4000點大關(guān)，當周納指累計下跌3.08%，創(chuàng)近兩年來最大周跌幅。在周四交易日中，科技股再遭遇猛烈拋售，納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)大跌 4.6%。前期領(lǐng)漲的明星科技股Facebook、Netflix等跌幅都超過5%。而納斯達克生技指數(shù)暴跌5.6%，為2011年以來最大單日跌幅。自2014年2月25日觸及紀錄高位以來，該指數(shù)已累計下挫19%，接近熊市邊緣。這樣的情景似曾相識，2000年3月10日，當時牛氣沖天的納斯達克從5038最

799.26點；納指收低3.57點，或O.19％，報1 858.80點。星期一美國股市周一收低，并創(chuàng)下近一個月最大跌幅，主要原因為疲軟的紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)削弱7市場對美國經(jīng)濟形勢的樂觀情緒，此外，商品股跟隨大宗商品價格回落。最后，道指下跌187.13點，或2.13％，報8612.13點；納指下挫42.42點，或2.28％，報181 6.38點。星期二美國股市周二收低，主要原因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，且百思買令人失望的銷售數(shù)據(jù)引發(fā)市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景的擔(dān)憂。最后，

師都一致共識：“納指到底了”。這一點，從下面的附圖也可以看得清清楚楚：納指從1998年10月8日的1420點，扶搖直上，到達頂峰5130點。然后再忽悠而下，在2001年9月21日回到1420點。歷時1051天，三年夢醒。分析師們認為，現(xiàn)在是投資人給現(xiàn)金松綁，進入股市作長期投資計劃的時候了。“期權(quán)投資在線”的創(chuàng)辦人詹姆斯.勃朗（JamesBrown）說的更加堅定，他在給客戶的報告中寫道：“我認為現(xiàn)在最大的風(fēng)險是當股市的狂潮一撥接一撥地把我們向上推時，你卻不在