【摘要】貨幣的時間價值是一個得到理論界一致認可的客觀存在，是在財務(wù)管理過程中必須考慮的重要因素之一。這說明無論個人還是企業(yè)的投資決策都會在一定程度上受到貨幣時間價值產(chǎn)生的作用影響。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制改革不斷深入，企業(yè)市場化成為了當下企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，企業(yè)投資受到了市場的制約。所以在外部條件導(dǎo)致企業(yè)的成本增大的情況下，利用貨幣時間價值的理論將企業(yè)效益最大化是很有必要的。在考慮時間限制因素、投資風險和市場通貨膨脹等因素的情況下，如何通過投資和籌資方式的改變來提高資金周轉(zhuǎn)的報酬率，在我國企業(yè)財務(wù)管理是如何運用貨幣時間價值理論都是值得探討的。

【關(guān)鍵詞】貨幣時間價值 企業(yè)投資 財務(wù)管理 投資方式

一、引言

從某種意義上來說，貨幣時間價值就代表著貨幣的機會成本，貨幣時間價值的多與少，直接由貨幣在使用中周轉(zhuǎn)時間的長短所決定。在經(jīng)濟市場化的大前提之下，企業(yè)作為市場主體，無論是作為市場的買方還是賣方，貨幣的時間價值都是值得企業(yè)決策者在經(jīng)營管理中不可忽視的重要一環(huán)。特別是在當下這個時間點，社會正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，互聯(lián)網(wǎng)促使企業(yè)需要不斷改革，勞動力成本不斷提升，企業(yè)成本居高不下，設(shè)備折舊費用逐年增加都使得企業(yè)的生存變得越發(fā)艱難。企業(yè)如何通過科學理性的貨幣時間價值應(yīng)用，用以優(yōu)化自身的資產(chǎn)配置，積極提高企業(yè)自身有限資金的利用率，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

二、貨幣時間價值的概述

（一）貨幣時間價值含義

貨幣時間價值的通俗說法是指在不考慮風險和通貨膨脹的情況之下，當前100塊錢的價值要大于N（N>1）年之后100塊錢的價值。企業(yè)投資了100塊錢就相當于犧牲了100塊錢的當前價值，按犧牲時間以財務(wù)管理的角度計算出當前這個犧牲的代價，這個代價就是時間價值。與利息有所區(qū)別的是，利息是指某一時間點之后出線的貨幣增加額，而貨幣時間價值側(cè)重于說明在這段時間內(nèi)貨幣得以產(chǎn)生這個增量的增值過程。前者是一個靜態(tài)的數(shù)量，后者表明了一個增加逐步變化的動態(tài)過程。

（二）貨幣時間價值的作用

貨幣時間價值是指隨著時間的增加，在不考慮投資風險與市場通貨膨脹等因素的情況下，貨幣具有價值累積的時間效應(yīng)，這表明在貨幣金額等值的情況下，未來時點的結(jié)算貨幣的價值會比現(xiàn)在時點結(jié)算貨幣的價值大。貨幣時間價值可通過將未來某時點貨幣貼現(xiàn)的價值或現(xiàn)在時點的貨幣折算到未來某時點的價值來進行計算，通過對貨幣時間價值的比較，判定決策方案是否存在盈利空間，當貨幣時間價值低于決策方案盈利利潤時，決策方案方可施行，即貨幣時間價值是決策方案可行程度的度量指標，這也成為決定企業(yè)長期投資決策的一個重要條件，對現(xiàn)代公司財務(wù)管理有著至關(guān)重要的作用。

三、貨幣時間價值產(chǎn)生的原因

（一）商品經(jīng)濟的高速發(fā)展

資金每完成一次循環(huán)或者周轉(zhuǎn)都需要一些時間，然后貨幣增加一定的數(shù)額，而增加的數(shù)額和周轉(zhuǎn)次數(shù)成正比。隨著時間的推移，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中增大，使得資產(chǎn)和負債具有了時間價值。

（二）資金借貸關(guān)系的存在

貨幣的價值分為其本身的價值和流通價值，而貨幣持有人以出讓貨幣流通價值而得到補償就是貨幣時間價值。

（三）信貸貨幣制度的存在

由于信貸貨幣的增加，貨幣貶值和通貨膨脹在時間推移之中是一種普遍現(xiàn)象。等數(shù)額的貨幣在未來的購買力總是小于現(xiàn)在的購買力，即現(xiàn)在的等數(shù)額貨幣具備未來等數(shù)額貨幣不具備的增值能力。

四、貨幣時間價值在企業(yè)管理決策中的應(yīng)用

（一）貨幣時間價值在企業(yè)籌資中的應(yīng)用

企業(yè)籌資是指企業(yè)主體通過法定的渠道和合法的方式根據(jù)企業(yè)的自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要來獲取資金的一種借貸行為。根據(jù)借貸資金的到期年限，企業(yè)籌資可以分為長期籌資和短期籌資。其中短期籌資由于還貸時間很短，貨幣時間價值的體現(xiàn)不明朗，但并不是不考慮短期籌資的貨幣時間價值。而借貸期限越長，貨幣的時間價值的重要性越明顯。然而，要提高企業(yè)效益，唯有從成本方面著手，降低單位成本。因此，企業(yè)進行籌資目的大多是為了提高企業(yè)設(shè)備的功率，以減少單位成本，從而獲取更大的利潤空間。

（二）貨幣時間價值在企業(yè)投資中的應(yīng)用

由于貨幣的時間價值是客觀存在的，而閑置的貨幣又是不會產(chǎn)生時間價值的，而且會隨著時間的推移而導(dǎo)致貨幣時間價值的流逝，也就是貨幣隨著通貨膨脹而貶值。因此，企業(yè)為了提高資金的有效利用，就必須找到一個合適的投資項目將資金投入進去，讓它在流通中產(chǎn)生價值，實現(xiàn)貨幣的增值。企業(yè)如何運用這部分資金需要根據(jù)企業(yè)的自身情況和項目的具體情況來契合，而項目投資具有長期性和風險收益的不確定性，也就說明投資決策時可以考慮貨幣時間價值作為一種衡量的方法?？紤]貨幣時間價值的方法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法四種方法。以下簡單介紹一下凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法：

凈現(xiàn)值法，凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值—未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。若兩個項目的投入資金和時間相等，則凈現(xiàn)值越大收益越好；反之，則投資收益不好甚至不可行。

現(xiàn)值指數(shù)法，現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金流入量/未來現(xiàn)金流出量。若現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可以投資，且現(xiàn)值指數(shù)越大投資收益越大；反之，則投資不可行。

為了提高決策的準確性，決策者常常將多個數(shù)值都計算出來，但結(jié)果有時會有所不同，其原因在于投資額大小的不同，投資收益的絕對數(shù)和相對數(shù)有差異。在對幾個獨立方案做可行性分析時，我們多采用獲現(xiàn)值指數(shù)法，運用它對獨立方案的投資效率進行大小的排序，數(shù)值越大效率越高，這樣便彌補凈現(xiàn)值法不能在幾個獨立方案之間評價優(yōu)劣的缺點，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準。而這四個方法都考慮時間價值，讓不同時間點的資金流量具有可比性，相對真實地反映出不同時期的投資對盈利的不同影響。所以，這四個方法也是我們在進行投資決策時較為常用的方法。

由此可見，貨幣時間價值在投資決策中分析多個項目的分別投資情況，對企業(yè)的穩(wěn)健、持續(xù)發(fā)展具有舉足輕重的作用。特別是在企業(yè)的長期投資項目中，對貨幣時間價值的考核更是不可缺少。其必要性主要表現(xiàn)為以下三個方面：

1.規(guī)避投資行為中的決策性風險。投資伴隨著風險，貨幣時間價值作為企業(yè)規(guī)避風險的一個重要途徑，幫助企業(yè)通過甄別項目的投資效益來達到保值甚至高收益的目標。

2.實現(xiàn)資金效益理論值的最大化。通過對多個項目理性化的科學分析，確保資金的使用效率，為企業(yè)投資資金的合理化提供了理論支持。

3.維系企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)化的發(fā)展。其實貨幣時間價值不僅在企業(yè)的投資項目和籌資運轉(zhuǎn)之中發(fā)揮著作用，在成本控制、經(jīng)營管理和戰(zhàn)略發(fā)展等多個方面也有著同樣的作用，對不同時間的資金進行對比來確保企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和項目達到預(yù)期的利潤都有著非常重要的意義。

（三）貨幣時間價值應(yīng)用的注意事項

貨幣時間價值作為衡量決策方案可行成都的度量指標，其應(yīng)用也需要考慮多方面的因素，主要包括投資市場風險、市場通貨膨脹以及時間限制等因素。投資過程中，都會一定程度損失可能，所以收益和風險是并存。這些都是需要決策者應(yīng)該考慮的。

五、結(jié)束語

隨著市場化經(jīng)濟的發(fā)展，個人或者企業(yè)擁有閑置的貨幣，他們通過出讓貨幣的使用權(quán)來獲取貨幣的使用費用；還有一些個人和企業(yè)通過金融市場得到貨幣的支持來投入到有機會獲利的項目之中去，同時支付使用貨幣的成本。這兩種經(jīng)濟行為都要對貨幣時間價值的理論進行應(yīng)用，投資是個體創(chuàng)造時間價值的過程，而貨幣時間價值也能夠在投資決策的方案中指導(dǎo)投資的進行。本文詳細介紹了貨幣時間價值的理論知識，并著重分析貨幣時間價值在企業(yè)投資應(yīng)用的重要作用。唯有充分運用貨幣時間價值才能做出更合適的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃藍圖，為企業(yè)在日益激烈的市場化競爭中獲得生存空間和發(fā)展?jié)摿Γ瑸槠髽I(yè)謀求最大化的效益。

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作者簡介：王韜燁（1984-），男，云南昆明，中級經(jīng)濟師，本科，從事工作：企業(yè)投資計劃、生產(chǎn)經(jīng)營計劃管理、財務(wù)產(chǎn)權(quán)管理，組織開展企業(yè)經(jīng)濟活動分析研究工作。