王五一

“檯面檯下”是博彩業(yè)貴賓廳體系中一種獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)方式：中介人與賭客傍著檯面上的輸贏盤(pán)口進(jìn)行私下對(duì)賭。

參與檯面檯下交易的既有疊碼仔也有廳主，這裡統(tǒng)稱之為“中介人”。此一統(tǒng)稱，不僅是為行文方便，實(shí)踐上，這兩部分人的邊界也日漸模糊，幾乎所有的廳主手裡都有自己的客人，都在一定程度上兼有疊碼仔的角色，同時(shí)，許多疊碼仔也以合夥人的身份參與廳主概念上的經(jīng)營(yíng)，區(qū)分一個(gè)人是廳主還是疊碼仔越來(lái)越困難。

本文並不關(guān)心這檯下“私賭”的合法性問(wèn)題，而只是想在財(cái)務(wù)上為廣大中介人算算帳。中介人都是些聰明人，不聰明幹不了這一行，中國(guó)有俗語(yǔ)“聰明反被聰明誤”，我想把這句話送給這些聰明人。

貴賓廳體系，賭權(quán)開(kāi)放前與賭權(quán)開(kāi)放後，確切地說(shuō)，華都開(kāi)張前與華都開(kāi)張後，大不相同。檯面檯下是賭權(quán)開(kāi)放後的事情，或者說(shuō)，是賭權(quán)開(kāi)放的產(chǎn)物。

要算清檯面檯下的賬，須抓住兩個(gè)核心概念：收益與風(fēng)險(xiǎn)。二者缺一，賬便算不清。算不清，當(dāng)事人就是在犯糊塗，就要吃虧。

檯面檯下是密切相聯(lián)的分別兩筆賬，檯下的賬是跟著檯面的賬走的，若要算清檯下的賬，須先算清檯面的賬。檯面上的利益分配關(guān)係，無(wú)論分配方式如何複雜多變，大致不外4、4、2的分配格局，以博彩毛收入（casino win）為100，中介人從中拿到40，政府拿走40，博彩公司（牌主）得到剩下的20。不很精確，不離大譜。

我們來(lái)假定這樣一個(gè)例子。有一位疊碼仔，一個(gè)月內(nèi)做了一個(gè)億的檯面生意，即一個(gè)月內(nèi)他從賭廳先後共借出了一個(gè)億的泥碼轉(zhuǎn)借給他的客人。為便於分析起見(jiàn)，假定這一個(gè)億的泥碼分別借給了100個(gè)賭客，即這一個(gè)月內(nèi)他接待了100個(gè)賭客；並假定每位賭客各借了100萬(wàn)。再假定他在做檯面生意的同時(shí)，分別與這一百個(gè)客人做了“拖五”的檯下交易。

先算檯面的賬。假如這個(gè)月貴賓百家樂(lè)遊戲的平均儲(chǔ)留率（hold percentage）是20%，即，從這一個(gè)億的原始借碼額中，賭場(chǎng)贏去了其中2000萬(wàn)，剩下8000萬(wàn)被贏錢的賭客贏走了。

這裡需要對(duì)這個(gè)“儲(chǔ)留率”作一簡(jiǎn)單解釋。這是一個(gè)外界很少接觸的術(shù)語(yǔ)，卻是賭場(chǎng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)重要管理概念，它的統(tǒng)計(jì)含義是：賭場(chǎng)贏錢額與賭客購(gòu)碼額（drop）的比率；其經(jīng)濟(jì)含義是：在每天賭客掏腰包購(gòu)買籌碼的真金白銀中，賭場(chǎng)從中贏去了多大一塊。它只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，在數(shù)學(xué)上沒(méi)有根基，也就是說(shuō)，它算不出來(lái)，只能從每天的每張賭檯上統(tǒng)計(jì)出來(lái)。經(jīng)驗(yàn)上，百家樂(lè)遊戲的儲(chǔ)留率一般在15%-20%之間，筆者在這裡就高不就低，目的在於為下面的分析留有餘地，因?yàn)?，所估?chǔ)留率越高，疊碼仔的收益就越高。注意，千萬(wàn)不要把這個(gè)“儲(chǔ)留率”與貴賓廳裡的“轉(zhuǎn)碼收益率”，那個(gè)2.8%，混為一談。（參見(jiàn)拙作《博彩經(jīng)濟(jì)學(xué)》）把HOLD PERCENTAGE翻譯成“儲(chǔ)留率”，是十年前澳門理工學(xué)院的蕭嘉明博士等人做的，我在這裡承襲了他的譯法。

贏錢賭客贏去的這8000萬(wàn)中包括著他們自己的原始賭本，扣掉這一塊，贏的沒(méi)有這麼多。按我們的假定，每位賭客都借了100萬(wàn)泥碼，故而，賭客輸，至多輸100萬(wàn)。贏錢的賭客一個(gè)人贏了多少，卻不一定?？赡苓@8000萬(wàn)被十個(gè)賭客贏了去，也可能被一個(gè)賭客贏了去。有多少賭客贏了，多少賭客輸了，這還要做假定，否則我們無(wú)法討論這位疊碼仔從贏錢的賭客手中即時(shí)地收回了多少債款。我們就假定有20個(gè)賭客贏了，有80個(gè)賭客輸了。還假定每個(gè)輸錢的賭客把所借的100萬(wàn)賭本都輸光（沒(méi)有不輸不贏的，也沒(méi)有百萬(wàn)賭本中只輸?shù)粢徊糠值模?0個(gè)贏錢賭客所贏的這8000萬(wàn)中，當(dāng)然，有2000萬(wàn)是他們自己的賭本，實(shí)際贏的是6000萬(wàn)。這樣，輸錢的80個(gè)賭客輸?shù)舻?000萬(wàn)，其中2000萬(wàn)輸給了賭場(chǎng)，另有6000萬(wàn)輸給了贏錢的賭客。20個(gè)贏錢的賭客贏錢後當(dāng)然會(huì)各自把當(dāng)初借的100萬(wàn)賭本還上，疊碼仔因此而收回了2000萬(wàn)的債權(quán)，還給了賭廳。但輸?shù)哪?0個(gè)賭客所構(gòu)成的8000萬(wàn)債務(wù)，卻要慢慢討。如果8000萬(wàn)的債權(quán)全收回來(lái)，再加上從贏錢的賭客那裡已收回、還上的2000萬(wàn)債務(wù)，疊碼仔從賭廳借的一個(gè)億的債務(wù)就清了。另外，賭場(chǎng)贏的這2000萬(wàn)中，有40%的碼傭，800萬(wàn)，疊碼仔得了這800萬(wàn)的真金白銀。

如果只算收益的賬，8000萬(wàn)對(duì)輸錢賭客形成的的債權(quán)（account receivable），對(duì)沖掉8000萬(wàn)對(duì)賭廳的債務(wù)（account payable），疊碼仔淨(jìng)800萬(wàn)。聽(tīng)上去很著數(shù)。

問(wèn)題是，這裡的這個(gè)“對(duì)沖”兩字用得是不恰當(dāng)?shù)摹?duì)沖，概念上是指帳面上的抵銷，而疊碼仔的這個(gè)“對(duì)沖”則是要通過(guò)艱難的討債過(guò)程來(lái)實(shí)現(xiàn)的，在這8000萬(wàn)的債務(wù)中，只要有800萬(wàn)的死賬，疊碼仔這一個(gè)月就白幹了（還不算他侍候賭客花出去的經(jīng)營(yíng)成本）。800萬(wàn)÷8000萬(wàn)=10%，這就是這位疊碼仔在這一個(gè)月一個(gè)億的生意中所能承受的盈虧臨界點(diǎn)，只要死賬率超過(guò)10%，這個(gè)月這位疊碼仔就虧了。

再算檯下的賬。拖五，並不是簡(jiǎn)單地把檯面的賬翻五番，要另算，關(guān)鍵是因?yàn)椋跈叺捉灰字?，檯面?、4、2的分配結(jié)構(gòu)消失了，其中的三個(gè)利益主體中有兩個(gè)退出了交易，由遊戲的概率優(yōu)勢(shì)所產(chǎn)生出的收入，由疊碼仔通吃，他從檯下對(duì)賭中拿到的已不僅是20%的儲(chǔ)留當(dāng)中的40%的碼傭，而是儲(chǔ)留的全部。只是，這20%的儲(chǔ)留，並不會(huì)像檯面上那樣，形成疊碼仔這個(gè)假荷官手裡的真金白銀的CASINO WIN，而只會(huì)在最終結(jié)果上表現(xiàn)為自己的債權(quán)優(yōu)勢(shì)。如此，輸贏結(jié)構(gòu)還是那個(gè)結(jié)構(gòu)，8000萬(wàn)×5=40000萬(wàn)，輸者之所輸乃贏者之所贏。只是，由於CASINO WIN 通吃，2000萬(wàn)×5=10000萬(wàn)，疊碼仔在檯底下便贏得了10000萬(wàn)的債權(quán)優(yōu)勢(shì)。從財(cái)務(wù)賬上看，他在檯底下賺的比檯面上多得多。

撇開(kāi)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，這個(gè)賬對(duì)疊碼仔確實(shí)很“著數(shù)”，問(wèn)題是，信用風(fēng)險(xiǎn)是不能“撇開(kāi)”的，它是整個(gè)檯面檯下把戲乃至整個(gè)貴賓廳體系的本質(zhì)內(nèi)容。需要注意的是，檯面上，是賭客對(duì)賭，疊碼仔只是置身事外賺碼傭，而在檯底下，賭客輸，是輸給了疊碼仔，贏，贏的是疊碼仔的。贏錢的賭客不會(huì)等著你收回那四個(gè)億的債權(quán)以後才要求你還他的四個(gè)億的債務(wù)。正常的支付程序是，賭客贏了，疊碼仔要即付，而輸了的，則要假以時(shí)日去追討。也就是說(shuō)，在檯底下，疊碼仔輸，是真輸，而贏，卻是虛贏！在這個(gè)例子中，檯面交易為疊碼仔留下的討債負(fù)擔(dān)是8000萬(wàn)，而檯底交易則使他的討債負(fù)擔(dān)相應(yīng)地增加了五倍，四個(gè)億。這只是財(cái)務(wù)賬，還有心理賬。檯面上的債務(wù)，賭客看在眼裡，泥碼是實(shí)實(shí)在在地從疊碼仔手裡接過(guò)來(lái)的，賭客輸了錢，還不上，疊碼仔就要欠賭廳的賬，於心不忍，這樣的賬，疊碼仔討起來(lái)也理直氣壯。而檯底下形成的債務(wù)，根本是空對(duì)空形成的，賭客心裡會(huì)覺(jué)得我不還你你也不失去什麼。這些在數(shù)字賬上反映不出來(lái)的心理因素，在實(shí)踐中卻發(fā)揮著殘酷的文化意義。債權(quán)債務(wù)的對(duì)沖，應(yīng)收款與應(yīng)付款的對(duì)沖，帳面上很輕鬆，實(shí)踐中，這個(gè)對(duì)沖往往是要靠口水、汗水、淚水（沒(méi)有血水）來(lái)實(shí)現(xiàn)的。（順便給中介人生意起個(gè)綽號(hào)：“三水生意”，有人若願(yuàn)意將之改為“四水生意”，那是他的事。）

現(xiàn)在，我們把檯面檯下的賬歸總一下：

這位疊碼仔的檯面?zhèn)鶛?quán)是8000萬(wàn)，檯下債權(quán)是40000萬(wàn)，再加上他在檯底下贏的那10000萬(wàn)的CASINO WIN，三者相加，58000萬(wàn)的總債權(quán)，即他的總應(yīng)收款。假定疊碼仔已經(jīng)把檯面上賭客交回的2000萬(wàn)所借泥碼和自己的800萬(wàn)碼傭還給了賭廳，他還欠賭廳7200萬(wàn)泥碼，這是他檯面上的應(yīng)付款。另外，他已經(jīng)支付了檯底下輸給賭客的40000萬(wàn)，兩筆賬加起來(lái)，40000萬(wàn)+7200萬(wàn)=47200萬(wàn)，這是檯面加檯下疊碼仔的總應(yīng)付款?？倯?yīng)收款減去總應(yīng)付款，58000萬(wàn)-47200萬(wàn)=10800萬(wàn)，這是疊碼仔的理論收入。這意味著，在58000萬(wàn)的應(yīng)收款中，只要有10800萬(wàn)的死賬，這一個(gè)月他就白幹了。10800萬(wàn)÷58000萬(wàn)=18.5%，這就是他死賬率的臨界點(diǎn)。只要他的死賬率超過(guò)了18.5%，這位疊碼仔就是在賠錢做生意。

如果死賬率長(zhǎng)期保持超臨界，中介人就會(huì)“輸死”。如果整個(gè)澳門貴賓廳體系的死賬率都是這樣超臨界運(yùn)作的，那麼基本上就可以說(shuō)，這個(gè)制度已經(jīng)在走下坡路，在慢性自殺，咽氣只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。澳門博彩收入的連月下滑，基本上就用不著再去找別的原因了，這條邏輯線索的解釋力就足夠了。

對(duì)於澳門貴賓廳體系中4、4、2的分配關(guān)係，有人曾經(jīng)發(fā)過(guò)牢騷和抱怨：賭商花巨資投資建了賭場(chǎng)，且承擔(dān)著全部的經(jīng)營(yíng)成本，只拿2，而中介人們做無(wú)本生意，卻拿4，這不公平。當(dāng)然，這種牢騷不值一駁。如果說(shuō)這分配關(guān)係錯(cuò)了，那是市場(chǎng)錯(cuò)了。如果說(shuō)市場(chǎng)有錯(cuò)，那它的錯(cuò)誤多了去了，憑什麼一個(gè)歌星唱一首歌就能值幾百萬(wàn)？耐人尋味的是，歌星發(fā)，是真發(fā)了，而澳門的中介人們多年下來(lái)卻未見(jiàn)有什麼大的發(fā)跡。按說(shuō)，如此分配條件，澳門應(yīng)當(dāng)養(yǎng)出一個(gè)肥大的中介人階級(jí)才對(duì)。貴賓廳分配關(guān)係中的兩個(gè)“4”，實(shí)際上是一個(gè)“大4”一個(gè)“小4”，中介人拿的40%還多點(diǎn)，政府拿的不到40%。政府就用這個(gè)“小4”養(yǎng)活、發(fā)展出了一個(gè)繁榮的澳門社會(huì)，而這個(gè)“大4”，卻養(yǎng)出了一個(gè)日漸衰落的貴賓廳體系。奇怪，中介人們賺的錢到哪裡去了呢？

答案是，中介人們?cè)跈吤嫔贤ㄟ^(guò)4、4、2的分配結(jié)構(gòu)賺的錢，又通過(guò)愚蠢的檯下交易，轉(zhuǎn)送給那些賴帳的賭客了！

當(dāng)我們把借貸風(fēng)險(xiǎn)的因素納入模型時(shí)，可以很清楚地感覺(jué)到，檯面檯下的把戲其實(shí)只不過(guò)是中介人們的一種“會(huì)計(jì)幻覺(jué)”，它不會(huì)挽救貴賓廳體系，相反，它的巨大杠桿率（據(jù)說(shuō)，最高已達(dá)“拖65”）只會(huì)轉(zhuǎn)化為它衰落的加速率。檯面檯下還發(fā)明了一些“風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的辦法。例如，面對(duì)一個(gè)拖數(shù)較大的客人，大家會(huì)湊起來(lái)分吃，從而分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；再例如，參與檯底交易的中介人可以分為“托底”與“拉客”的不同角色，等等。問(wèn)題是，這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，分擔(dān)的只是個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)，它分擔(dān)不了整個(gè)貴賓廳體系的風(fēng)險(xiǎn)。大家坐在同一條船上，誰(shuí)掉下去是一回兒事，船翻不翻是另一回兒事。本文是為這條船算帳的。

檯面檯下，不僅改變了貴賓廳體系的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，更重要的是，它模糊了貴賓廳體系中各類當(dāng)事人的經(jīng)濟(jì)角色，模糊了賭商與賭客的外延邊界。本來(lái)，所謂博彩業(yè)，就是從賭客對(duì)賭中抽頭以取利的一種商業(yè)活動(dòng)?？陀匈€博而商無(wú)賭博。賭商，並非僅指那些牌主大亨，也包括貴賓廳裡的中介人們。中介人也是賭商，也是從賭客對(duì)賭中抽頭以取利的商人。然而在檯面檯下活動(dòng)中，中介人的身份分裂了。在檯面上，他們?nèi)匀皇琴€商，其利源本質(zhì)上仍然來(lái)自遊戲設(shè)計(jì)上的概率優(yōu)勢(shì)，他們通過(guò)參與對(duì)這個(gè)概率優(yōu)勢(shì)的“4、4、2分成”而取利；然而在臺(tái)底下，他們則變成了十足的賭徒，而在這種賭博中，遊戲本身的概率條件已沒(méi)有多大意義，他們賭的是道德風(fēng)險(xiǎn)，是“客人不會(huì)賴帳”，是客人的信用背景和良心底線。賭商一旦成了賭客，其命運(yùn)就開(kāi)始受完全不同的經(jīng)濟(jì)規(guī)律支配，“久賭必輸”的鐵律會(huì)毫不留情地從天而降。

（作者系澳門理工學(xué)院教授）