為扶持中小企業(yè)發(fā)展，國(guó)資占優(yōu)勢(shì)地位的中國(guó)金融業(yè)版圖，正迎來(lái)越來(lái)越多民營(yíng)資本，從馬云、馬化騰設(shè)立民營(yíng)銀行，到楊志茂、其實(shí)、張長(zhǎng)虹家族收購(gòu)券商，以及盧志強(qiáng)在銀行、證券、信托、財(cái)險(xiǎn)等領(lǐng)域頻頻布子。而無(wú)論通過(guò)混業(yè)經(jīng)營(yíng)提升協(xié)同效應(yīng)，還是分拆優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)上市， 尋求更大資產(chǎn)增值，乃至借助互聯(lián)網(wǎng)基因攻城略地，民企的進(jìn)入都可能帶來(lái)金融業(yè)格局的重塑，相關(guān)富人的財(cái)富可望躍上新臺(tái)階。清華大學(xué)李稻葵教授曾預(yù)言：“誰(shuí)能控制一系列的金融交易平臺(tái)，類(lèi)似于淘寶，誰(shuí)就將成為比馬云的阿里巴巴更加具有影響的機(jī)構(gòu)?！蔽磥?lái)，誰(shuí)能打造這樣一個(gè)超級(jí)金融平臺(tái)？ 古楊/文

對(duì)金融業(yè)富豪來(lái)說(shuō)，眼下正逢大年。今年的新財(cái)富500富人榜上，保險(xiǎn)系富人—富德生命人壽的張峻、陶美縈夫婦，泰康人壽的陳東升、孔東梅夫婦，財(cái)富分別達(dá)到300億和120億元，過(guò)去一年的增值率分別為87.5%和100%。旗下一參一控兩家券商的錦龍股份（000712）實(shí)際控制人楊志茂家族，由于證券市場(chǎng)下半年的火爆，身家水漲船高，增值137.2%，達(dá)102億元（表1）。

而這輪金融創(chuàng)富潮中最受益的是金融信息服務(wù)商，他們一方面享受著資本市場(chǎng)活躍帶來(lái)的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，另一方面，還通過(guò)主動(dòng)收購(gòu)券商獲得估值的大幅躍升。東方財(cái)富的其實(shí)家族和大智慧的張長(zhǎng)虹家族在2014年的財(cái)富增值率都超過(guò)200%；截至2015年4月20日，由于二者公司股價(jià)繼續(xù)快速提升，增幅更分別達(dá)到430%和360%。

隨著金融業(yè)的放開(kāi)，也有一眾富豪開(kāi)始涉足利潤(rùn)豐厚的銀行業(yè)。萬(wàn)向魯冠球、復(fù)星郭廣昌、均瑤王均金、阿里馬云、騰訊馬化騰、華峰尤小平、正泰南存輝等國(guó)內(nèi)富豪榜的?？蛡?，紛紛通過(guò)旗下子公司設(shè)立民營(yíng)銀行，從而觸及金融業(yè)的核心業(yè)務(wù)。民間資本的進(jìn)入，或?qū)⒅厮芙鹑跇I(yè)格局。

中國(guó)金融業(yè)版圖中，一直是國(guó)資絕對(duì)控股的機(jī)構(gòu)居多，銀行領(lǐng)域更是如此。作為金融業(yè)的核心，銀行業(yè)一直鮮少對(duì)民營(yíng)資本敞開(kāi)大門(mén)，主要原因就是為了維持金融體系的穩(wěn)定，避免競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致部分銀行破產(chǎn)并進(jìn)而引發(fā)金融和社會(huì)動(dòng)蕩。因此，其格局長(zhǎng)期以來(lái)相對(duì)穩(wěn)定。

但《存款保險(xiǎn)條例》2015年5月1日起施行，則改變了這一狀況。由于這一條例覆蓋了99%以上的儲(chǔ)戶(hù)，有利于降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率，令民企大佬得以有機(jī)會(huì)涉足這一長(zhǎng)期為國(guó)有資本所壟斷的行業(yè)。

2014年以來(lái)，先后有馬云、馬化騰、郭廣昌等今年上榜富豪聯(lián)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家，籌建民營(yíng)銀行，準(zhǔn)備殺入這個(gè)讓人垂涎已久的行業(yè)。而且，首批試點(diǎn)的5家民營(yíng)銀行各具特色（表2），為的就是揚(yáng)長(zhǎng)避短，和現(xiàn)有銀行之間展開(kāi)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。其中，阿里系和騰訊牽頭的網(wǎng)商銀行和微眾銀行，利用自身的互聯(lián)網(wǎng)資源，主打小微貸款，而上海華瑞銀行、溫州民商銀行和天津金城銀行則立足股東在當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主打區(qū)域市場(chǎng)。

盡管民營(yíng)銀行在網(wǎng)點(diǎn)布局、資產(chǎn)規(guī)模方面尚不能與傳統(tǒng)銀行正面交鋒，但傳統(tǒng)銀行并非不可戰(zhàn)勝，那些擁有互聯(lián)網(wǎng)基因的民營(yíng)銀行，更有不少可能實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。特別是在個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域，銀行傳統(tǒng)的銷(xiāo)售方式手續(xù)復(fù)雜，又需要本人親臨網(wǎng)點(diǎn)，對(duì)大多數(shù)上班族來(lái)說(shuō)多有不便，民營(yíng)銀行則可以發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)靈活方便的先天優(yōu)勢(shì)，攻城略地。

阿里巴巴的余額寶就是一個(gè)最好的例子，對(duì)傳統(tǒng)銀行忽視的零散資金理財(cái)需求的開(kāi)發(fā)，再加上打通儲(chǔ)蓄賬戶(hù)和理財(cái)賬戶(hù)，使其一經(jīng)推出就大受歡迎，甚至一度出現(xiàn)存款搬家現(xiàn)象，將銀行嚇出一身冷汗。

新進(jìn)者“攪局”銀行業(yè)之際，證券業(yè)同樣是并購(gòu)潮涌。不僅有西南證券（600369）收購(gòu)敦沛金融、國(guó)金證券（600109）收購(gòu)粵海證券等拓展業(yè)務(wù)觸角的跨境收購(gòu)，還有為滿(mǎn)足一參一控要求而進(jìn)行的行業(yè)內(nèi)并購(gòu)，特別是申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券的合并，令申萬(wàn)宏源（000166）一躍成為第二大上市券商。

在這場(chǎng)證券業(yè)并購(gòu)大潮中，部分民營(yíng)證券大佬同樣成為贏家。繼2009年收購(gòu)東莞證券40%股權(quán)之后，楊志茂家族旗下的錦龍股份又于2013年購(gòu)入了主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損中的中山證券61%股份，并在2014年3月和8月剝離旗下自來(lái)水廠和水質(zhì)檢驗(yàn)公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦金融，讓錦龍股份的估值在金融改革進(jìn)程中水漲船高。截至2015年3月底，錦龍股份市值達(dá)360億元，楊志茂家族也以102億元身家，將其在富人榜上的排名從去年的421位大幅提升到第140位。波譎云詭的方正證券收購(gòu)民族證券大戲，更牽連廣泛，令看客瞠目。

銀行、證券業(yè)牌照盡管仍奇貨可居，但已經(jīng)不再高不可攀。就連從前只提供行情、數(shù)據(jù)和財(cái)經(jīng)新聞的金融信息服務(wù)商，也已不再滿(mǎn)足于做金融業(yè)的配角了。

東方財(cái)富（300059）2014年12月公告，擬通過(guò)其全資子公司東方財(cái)富（香港）收購(gòu)寶華世紀(jì)證券100%的股權(quán)，交易價(jià)格將不高于1300萬(wàn)港元。隨后2015年3月，其又發(fā)布公告稱(chēng)，與西藏投資簽署意向書(shū)，擬購(gòu)買(mǎi)其持有的西藏同信證券30%股份。此前，東方財(cái)富已經(jīng)宣布購(gòu)買(mǎi)宇通集團(tuán)持有的西藏同信證券70%股權(quán)。

值得一提的是，西藏同信已經(jīng)由單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)商發(fā)展成為包括經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資產(chǎn)管理、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合類(lèi)券商，因此，交易完成以后，東方財(cái)富業(yè)務(wù)將從金融信息、數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售領(lǐng)域擴(kuò)展到覆蓋整個(gè)A/H股市場(chǎng)的證券全產(chǎn)業(yè)鏈。

過(guò)去半年的時(shí)間里，在打造互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期下，東方財(cái)富的控制人其實(shí)家族身家暴漲，今年以117.4億身家躋身新財(cái)富500富人榜第117名。

今年以248億元身家排名第38名的張長(zhǎng)虹家族同樣在謀求跨界收購(gòu)券商，其控制下的大智慧（601519）宣布擬以不超過(guò)90億元的代價(jià)，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)湘財(cái)證券100%的股份。此舉同樣受到資本市場(chǎng)的熱烈追捧，截至2015年3月底，大智慧的市值已達(dá)570億元，自2015年1月復(fù)牌以后的增幅高達(dá)4.6倍。

“定增大王”劉益謙同樣劍指證券。2015年4月28日，長(zhǎng)江證券（000783）公告稱(chēng)，青島海爾投資擬將持有的長(zhǎng)江證券6.97億股作價(jià)100億元出讓給劉益謙旗下的新理益集團(tuán)，后者由此將晉級(jí)第一大股東。新理益集團(tuán)還通過(guò)天茂集團(tuán)（000627）持有國(guó)華人壽7.14%股權(quán)，并計(jì)劃通過(guò)定增持股至51%。

近年金融業(yè)并購(gòu)頻發(fā)的原因之一，就是當(dāng)一項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模之后，天然地會(huì)同其他金融領(lǐng)域發(fā)生交集。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，客觀上講對(duì)金融創(chuàng)新形成了一定阻礙。

在中國(guó)，銀行業(yè)利潤(rùn)近年持續(xù)走低（圖1），存款保險(xiǎn)制度將進(jìn)一步加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；而金融業(yè)三巨頭之一的證券業(yè)，歷來(lái)就有“靠天吃飯”一說(shuō)，券商利潤(rùn)波動(dòng)隨行就市（圖2）。在金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇的今天，混業(yè)反而有利于平滑利潤(rùn)水平，支撐金融穩(wěn)定。

2014年7月，光大集團(tuán)完成收購(gòu)甘肅信托，并將其更名為光大興隴信托，從而繼中信和平安之后，成為第三家同時(shí)擁有銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金全牌照的綜合集團(tuán)。

此外，安邦集團(tuán)在先后控股成都農(nóng)商行、收購(gòu)世紀(jì)證券之后，一轉(zhuǎn)2013年一度減持的態(tài)度，在2014年對(duì)民生銀行大舉增持。根據(jù)民生銀行2014年年報(bào)，安邦旗下財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司合計(jì)持有股權(quán)分散的民生銀行12.6%股權(quán)，已經(jīng)坐上其第一大單一股東的位置。眼下，安邦只差一張信托牌照，就能成為國(guó)內(nèi)第四家全牌照運(yùn)營(yíng)的金融集團(tuán)。

在這場(chǎng)混業(yè)競(jìng)賽中，民營(yíng)資本自然也沒(méi)有缺席。盧志強(qiáng)通過(guò)泛?？毓捎?015年3月落子跨境金融，通過(guò)旗下企業(yè)與時(shí)富投資集團(tuán)簽署協(xié)議，擬以6.13億港元收購(gòu)香港上市的時(shí)富金融服務(wù)集團(tuán)（00510. HK）40.71%股份。此外，賣(mài)方還承諾將盡合理努力，協(xié)助買(mǎi)方以同等價(jià)格取得時(shí)富金融不少于51%的控股權(quán)。

資料顯示，時(shí)富金融是一家老牌的香港券商，成立于1972年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供證券、期貨、期權(quán)及互惠基金、保險(xiǎn)等綜合金融服務(wù)。

通過(guò)對(duì)時(shí)富金融的控股，加之2014年3月收購(gòu)民生證券73%股權(quán)，泛?？毓赏瑫r(shí)控制了境內(nèi)外兩家券商。不僅如此，本通過(guò)參股民生銀行已在金融領(lǐng)域有所布局的盧志強(qiáng)，2014年更是動(dòng)作頻頻，旗下泛?？毓沙藢?duì)民生證券的投資，還參與民生信托的增發(fā)并持有其25%股權(quán)，更出資10億入股中民投。近期，他還擬出資不超過(guò)17.85億元，購(gòu)買(mǎi)民安財(cái)險(xiǎn)部分股權(quán)，并用募集資金向民生證券增資。這些投資完成之后，泛?？毓稍诮鹑诋a(chǎn)業(yè)鏈的布局將更加完善。

可以看到，各大金融集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始拋棄單打獨(dú)斗的發(fā)展模式，而逐步完善自身在金融產(chǎn)業(yè)鏈的布局，努力通過(guò)協(xié)同效應(yīng)提高效率，從而獲取更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。清華大學(xué)李稻葵教授曾預(yù)言：“在中國(guó)，誰(shuí)能控制一系列的金融交易平臺(tái)，類(lèi)似于淘寶，誰(shuí)就將成為比馬云的阿里巴巴更加具有影響的機(jī)構(gòu)?！蔽磥?lái)，這樣一個(gè)超級(jí)金融平臺(tái)屬于誰(shuí)？

世事往往是分久必合，合久必分。就像當(dāng)年美國(guó)為了控制金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)制實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，然后隨著風(fēng)控水平的提高、業(yè)務(wù)發(fā)展的需要放開(kāi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)一樣，國(guó)內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)大潮盡管正當(dāng)其時(shí)，但這并不妨礙部分金融機(jī)構(gòu)將強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)，通過(guò)更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制，尋求更大的資產(chǎn)增值，即所謂“拆開(kāi)來(lái)賣(mài)更值錢(qián)”。

細(xì)分領(lǐng)域的分拆已經(jīng)出現(xiàn)，光大銀行2015年3月27日發(fā)布的董事會(huì)決議公告中披露，其《關(guān)于設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的議案》已經(jīng)通過(guò)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，除了光大銀行之外，平安銀行的理財(cái)、招行的信用卡等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，都存在分拆出來(lái)單獨(dú)運(yùn)營(yíng)，甚至單獨(dú)上市的可能。

中國(guó)平安旗下的陸金所，盡管2011年成立到現(xiàn)在不到4年，但其投資者群體已有750萬(wàn)之巨，交易規(guī)模居中國(guó)P2P市場(chǎng)第一。最近完成首輪融資的陸金所估值已達(dá)100億美元，其如果上市，可能會(huì)再次改寫(xiě)中國(guó)金融業(yè)富豪榜排序。中國(guó)平安2014年年報(bào)顯示，其所持陸金所股權(quán)已由74.91%降至49.99%，而陸金所的股東中，新疆同君、林芝金生的合伙人基本是平安系的高管。