王勝
我們認(rèn)為,10月的風(fēng)險(xiǎn)收益比未必比9月高,而更確定的機(jī)會是11月、12月的2016“春季躁動(dòng)”行情提前啟動(dòng),屆時(shí)下行風(fēng)險(xiǎn)的事件窗口已經(jīng)過去,改革和創(chuàng)新的催化劑也有所積累。此外,當(dāng)前私募邊際影響大于公募,而私募每年都需要把握一波行情實(shí)現(xiàn)收益的現(xiàn)實(shí)也會增強(qiáng)這波行情的確定性。
期待黃金十一月 鉆石十二月
對于當(dāng)前市場,我們認(rèn)為,十月的風(fēng)險(xiǎn)收益比未必比九月高,但黃金十一月,鉆石十二月可以期待。
10月國慶節(jié)后,市場逐步預(yù)期五中全會“十三五”規(guī)劃的內(nèi)容,主題投資仍有望活躍,但我們認(rèn)為這波行情的風(fēng)險(xiǎn)收益比未必高,主題快速輪動(dòng)難以前瞻布局,而如果市場明顯透支五中全會的改革預(yù)期,市場可能又重回交易博弈,可參與度并不高。
考慮到10月中下旬三季報(bào)業(yè)績下修風(fēng)險(xiǎn)逐步兌現(xiàn),雖然人盡皆知,但卻并未體現(xiàn)在交易行為中,所以屆時(shí)業(yè)績下修大概率仍會形成市場沖擊。而10月美聯(lián)儲議息會議決議將于北京時(shí)間10月29日公布,如果市場處于相對高位,即使加息未兌現(xiàn),常態(tài)化的預(yù)期管理也可能打壓市場。因此,10月的風(fēng)險(xiǎn)收益比未必比9月高。
我們認(rèn)為,更確定的機(jī)會是11月、12月的2016“春季躁動(dòng)”行情提前啟動(dòng),屆時(shí)下行風(fēng)險(xiǎn)的事件窗口已經(jīng)過去,改革和創(chuàng)新的催化劑也有所積累。當(dāng)前私募邊際影響大于公募,而私募每年都需要把握一波行情實(shí)現(xiàn)收益的現(xiàn)實(shí)也會增強(qiáng)這波行情的確定性。熊市反彈,重點(diǎn)是在最好的風(fēng)險(xiǎn)收益比時(shí)點(diǎn)建倉,然后以不變應(yīng)萬變,我們幸運(yùn)地抓到了上證2850和創(chuàng)業(yè)板1700兩個(gè)低點(diǎn),我們預(yù)計(jì)11月、12月這樣的機(jī)會可能會再次出現(xiàn)。
逐步買入優(yōu)質(zhì)白馬成長才是第一要?jiǎng)?wù)
目前,回調(diào)逐步買入優(yōu)質(zhì)白馬成長才是第一要?jiǎng)?wù),同時(shí)高股息標(biāo)的值得持續(xù)關(guān)注。而彈性更大的機(jī)會來自于基本面最為確定的醫(yī)療服務(wù)和休閑娛樂,以及景氣度較高的環(huán)保、新能源汽車、信息安全和核電等子行業(yè)。
當(dāng)前位置,追逐主題的快速輪動(dòng)不如在高景氣行業(yè)中尋找業(yè)績確定性高的優(yōu)質(zhì)白馬,并借回調(diào)逐步左側(cè)布局。三季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期的白馬成長,將是市場大方向向下的背景下,投資者抱團(tuán)取暖的最佳選擇,這類公司再創(chuàng)新低可能性并不大。
主題方面,國企改革混合所有制方案符合預(yù)期,建議牢牢抓住“五個(gè)更快”:地方國企比央企快,完全競爭的商業(yè)類國企比其他國企快,試點(diǎn)國企比非試點(diǎn)快,子公司比集團(tuán)快,已出整體方案的東部沿海省份比沒出方案的中西部快。
十八屆五中全會臨近,密切關(guān)注“十三五”規(guī)劃中可能超預(yù)期的子領(lǐng)域,特別關(guān)注二胎。同時(shí),也可以自下而上從高增長、高送轉(zhuǎn)、再融資和員工持股計(jì)劃訴求等角度尋找個(gè)股。