臥龍，接觸股市20年。1995年開始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

阿里巴巴集團(tuán)（紐交所：BABA）近日公布最新業(yè)績(jī)，盡管仍有增長(zhǎng)，但低于市場(chǎng)預(yù)期，因此股價(jià)大跌，創(chuàng)上市以來(lái)新低。去年9月阿里巴巴上市時(shí)，我已經(jīng)警告：“這次阿里巴巴集團(tuán)上市則是為了收購(gòu)及投資，這說明阿里巴巴內(nèi)涵式增長(zhǎng)高峰期已過，未來(lái)必須砸錢收購(gòu)以外延式增長(zhǎng)來(lái)提升盈利。比如上市前剝離的支付寶，日后盈利時(shí)便以高價(jià)收購(gòu)入上市公司內(nèi)，分分鐘支付寶屆時(shí)市值與阿里巴巴差不多！以馬云之精明，你不可能從他身上得到太多。不像當(dāng)年阿里巴巴公司般已是阿彌陀佛?！保ㄒ?014年9月20日《只有虛擬貨幣才能打敗馬云》）

阿里股價(jià)上市后有過一段炒作，股價(jià)最高見120美元，市場(chǎng)為之瘋狂?？上Ш镁安怀＃⒗锕蓛r(jià)去年11月見頂后持續(xù)滑落，近日最低71.03美元。阿里股價(jià)走勢(shì)不佳并非個(gè)別案例，同是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的百度（BIDU）股價(jià)走勢(shì)成為難兄難弟，百度股價(jià)去年11月最高見251.99美元，最近跌至156.80美元最低。去年1月25日我在《山寨與屌絲的大時(shí)代》一文中分析百度的股價(jià)走勢(shì)時(shí)指：“觀察在美國(guó)上市的百度（BIDU）股價(jià)走勢(shì)，2006年見底后反復(fù)上升，2008年金融危機(jī)為浪2調(diào)整，2011年結(jié)束浪3上升展開浪4調(diào)整，目前已經(jīng)進(jìn)入浪5上升?！苯又谌ツ?月20日《只有虛擬貨幣才能打敗馬云》一文中指出：“當(dāng)前百度正處于5浪3走勢(shì)之中，正印證了為何投資者對(duì)阿里巴巴狂熱——通常第5浪是投資者瘋狂之時(shí)。”事實(shí)上去年11月的251.99美元百度結(jié)束5浪5上升，然后進(jìn)入大調(diào)整。百度自2006年以來(lái)的一組5浪上升已經(jīng)結(jié)束，假設(shè)2006年的低點(diǎn)是浪（2），則251.99美元是浪（3）的終點(diǎn)，目前的下跌是浪（4），如此可能未來(lái)兩年百度股價(jià)有機(jī)會(huì)跌回90美元一帶。當(dāng)然，需要先跌破140美元才能確保不是5浪i結(jié)束進(jìn)入5浪ii調(diào)整。

中國(guó)7月份M2貨幣比去年同期上升13.3%，6月份是上升11.8%。人行解釋指減息降息政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，貸款增加及金融機(jī)構(gòu)債券投資增加。不過我以為最重要一個(gè)原因是救市，證金公司及券商的融資導(dǎo)致M2增長(zhǎng)加速。近日最為重要的事件是人行突然將人民幣貶值——所謂貶值乃將人民幣中間價(jià)下調(diào)，現(xiàn)行機(jī)制是每日由官方定出人民幣中間價(jià)，市場(chǎng)在中間價(jià)正負(fù)2%的幅度浮動(dòng)。2014年1月14日，美元兌換人民幣跌至6.040水平，之后回升。5月28日反彈至6.262水平，10月31日又跌回6.107，今年3月3日再次回升至6.276，3月20日急挫至6.180，其后一直于6.21附近窄幅徘徊。特別是7月8日以來(lái)，美元兌人民幣匯價(jià)幾乎無(wú)變動(dòng)。8月11日人行宣布人民幣中間價(jià)下調(diào)1100點(diǎn)子，12日再下調(diào)超過1000點(diǎn)子，到13日再次下調(diào)700點(diǎn)子。人行官員在新聞發(fā)布會(huì)上指這次人民幣匯價(jià)調(diào)整大致上已經(jīng)校正了偏離市場(chǎng)3%的偏差，不存在趨勢(shì)性貶值。

去年6月28日我在《定向降準(zhǔn)提升銀行風(fēng)險(xiǎn)》一文中曾經(jīng)詳細(xì)分析過人民幣匯價(jià)的前世今生，以及長(zhǎng)期后市走向。人民銀行誕生于1948年12月，至1949年中，1美元大約可兌換2.5元人民幣，此后至1972年中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)“失聯(lián)”，大約1980年底美元兌人民幣見底上升，至1994年中國(guó)一次性將人民幣貶值33%，其時(shí)美元兌人民幣為8.7，乃歷史頂峰，此后回落至今。1997年亞洲金融風(fēng)暴，美元兌人民幣匯率被定在8.28水平，2005年7月人民幣一次性貶值2.1%。2008年全球金融危機(jī)又再定在美元兌人民幣6.83水平，及至2010年取消，恢復(fù)有管理的浮動(dòng)匯率制度。通常而言，美元兌人民幣走勢(shì)，可以假設(shè)1949年完成浪1，其后跌至1980年為浪2，1980年至1994年的8.7為浪3，8.7至6.04為一組5浪下跌，可能是4浪A?！抖ㄏ蚪禍?zhǔn)提升銀行風(fēng)險(xiǎn)》一文中預(yù)測(cè)人民幣的反彈將是3浪模式的4浪B（圖中的小圖乃當(dāng)時(shí)的數(shù)浪方式），然后展開4浪C下跌。整個(gè)4浪可能是一個(gè)巨型的水平三角形，亦可能只是簡(jiǎn)單的鋸齒型態(tài)。然后再進(jìn)入浪5上升（人民幣大幅貶值）。

若1994年8.7完成浪5，則1949年至1980年的走勢(shì)是浪4，如此浪B結(jié)束之后，將跌回當(dāng)年的震蕩區(qū)間約2附近（人民幣大幅升值），但時(shí)間上可能長(zhǎng)達(dá)三、五十年。長(zhǎng)期預(yù)測(cè)并不容易，匯價(jià)走勢(shì)取決于多項(xiàng)因素，包括中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展、兩國(guó)貨幣政策等等。但短期走勢(shì)而言，目前處于c浪3的回升之中，此后c浪4回落，c浪5上升，完成abc三浪反彈。

說回股市走勢(shì)，國(guó)證A股指數(shù)（399317）目前10日、25日平均線已經(jīng)雙雙掉頭向上，支持大市向上。目前55日平均線位于5900多點(diǎn)，距離指數(shù)約5%多一點(diǎn)，若指數(shù)能沖破55日均線，大致上可以確認(rèn)升勢(shì)已經(jīng)展開。不過通常第一次突破之后會(huì)有回抽，完成回抽之后再行上升。投資者心態(tài)已經(jīng)從過去兩周咒罵救市轉(zhuǎn)為炒作“證金概念股”，真是諷刺！

其中證金公司買入梅雁吉祥（600868）不足1%的股份已經(jīng)成為最大股東，市場(chǎng)給予連續(xù)6個(gè)升停板，幾乎要升破股災(zāi)前的最高位。1997年2月份，大市沖破55日平均線之后，由于恰逢鄧公仙游，指數(shù)急挫，完成回抽。這一次又是什么因素導(dǎo)致沖破55日平均線后的回抽？很多人認(rèn)為人民幣貶值帶來(lái)災(zāi)難，但其實(shí)人民幣從去年初的6.04至今已經(jīng)貶值6%，帶給我們的是一個(gè)大牛市；未來(lái)人民幣繼續(xù)貶值，牛市將繼續(xù)！小心貶值告一段落（abc三浪反彈結(jié)束），牛市便終止。