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時(shí)評(píng)

2015-09-10 07:22:44
中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊 2015年22期
關(guān)鍵詞:時(shí)評(píng)資本融資

【中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)評(píng)】PPP“引入機(jī)制”重于“引入資本”

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》特約評(píng)論員 葛豐

國(guó)家發(fā)改委近期公開發(fā)布一批PPP (政府和社會(huì)資本合作) 推介項(xiàng)目,總投資額高達(dá)1.97萬(wàn)億元。

PPP模式異軍突起背后的推力主要可歸結(jié)為兩重:其中之一是2013年底起,中央政府不斷強(qiáng)化對(duì)地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和化解,這使得原本以政府性投融資平臺(tái)貸款為主要資金補(bǔ)充渠道的地方政府,迫切需要?jiǎng)?chuàng)新融資模式;再一個(gè)就是,原本以地方政府為單一投資主體的公益性、開發(fā)性項(xiàng)目,固然體現(xiàn)出中國(guó)“集中力量辦大事”的體制優(yōu)勢(shì),但在這些項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中,伴生著較高的道德風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)市場(chǎng)融資模式的擠出效應(yīng),因此,這也需要通過(guò)源頭上的投融資模式創(chuàng)新,推動(dòng)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

上述兩重推力中顯然更應(yīng)看重后者,但在實(shí)踐中,由于PPP欠缺成熟操作經(jīng)驗(yàn),無(wú)論政府或是企業(yè)都還處在摸索、磨合起步階段。因此僅就目前來(lái)看,一些地方還是把PPP簡(jiǎn)單理解為單純的融資模式,更有甚者,這種融資模式不僅沒(méi)有綜合政府與社會(huì)資本之長(zhǎng),反而還因?yàn)槁氊?zé)不清等新的問(wèn)題,使得投入與產(chǎn)出、風(fēng)險(xiǎn)與收益等不匹配現(xiàn)象更為突出。

譬如目前經(jīng)??梢?jiàn)的一類PPP模式,個(gè)別地方政府因?yàn)榧庇谕瓿梢Y,往往以高出市場(chǎng)價(jià)格水平的固定回報(bào)事先承諾予以回購(gòu)或兜底;再或者因?yàn)槌兄Z的回報(bào)缺乏市場(chǎng)吸引力,地方政府強(qiáng)推的PPP項(xiàng)目,實(shí)際變相成為了專門針對(duì)國(guó)企的又一種政策性負(fù)擔(dān)。

這些以引資為主要目的(甚至唯一目的)的案例,既不符合PPP大規(guī)模推廣的初衷,同時(shí),因?yàn)槠滹@而易見(jiàn)的不可持續(xù)性,實(shí)則也不可能成為PPP大規(guī)模推廣的主流模式。因此,要使PPP一如制度設(shè)計(jì)所預(yù)想的那樣,成為連接政府與社會(huì)資本的重要紐帶與基本范式之一,目前首要的任務(wù)就是要再三明確PPP的引資功能只是手段;而其真正的目的,是且只能是通過(guò)引導(dǎo)外部資本投入,推動(dòng)PPP項(xiàng)目建立良好治理結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

但是這種基本指導(dǎo)思想的確立并不如想象中那樣理所當(dāng)然、毋庸多言。這一點(diǎn),只要看看長(zhǎng)期作為中國(guó)改革主線之一的國(guó)企改革艱難歷程就可明了,一次次繞開體制、機(jī)制單純地注資與引資,在付出昂貴代價(jià)后最終還是不得不重新回到源頭上,徹底重構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)秩序。

PPP的“引入機(jī)制”無(wú)疑比之國(guó)企改革“花錢買機(jī)制”更為復(fù)雜,因?yàn)椴煌诤笳咚鎳?guó)資與國(guó)資之間相對(duì)簡(jiǎn)單的關(guān)系,PPP所立足的政府與社會(huì)資本之間的關(guān)系顯然更為復(fù)雜。因?yàn)檎环浇o出的引資意向若不符合社會(huì)資本逐利的本性,最終難免流于形式。而這種前提性的約束,反過(guò)來(lái)又會(huì)很容易成為PPP被簡(jiǎn)單處理為單純?nèi)谫Y模式的現(xiàn)實(shí)出發(fā)點(diǎn)。

因此PPP的大規(guī)模推行不可能一蹴而就。為了實(shí)現(xiàn)引入機(jī)制這一目的,戰(zhàn)術(shù)性的安排必須是在戰(zhàn)略性目標(biāo)引領(lǐng)下,給予社會(huì)資本可確信的權(quán)利保障與收益預(yù)期。而這,才是所謂“鼓勵(lì)與引導(dǎo)”真正的勝負(fù)手所在。

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