孫曉宇

在大多數(shù)投資者眼中，2014年12月8日無疑是本輪牛市行情的分水嶺。這一天，上證綜指時隔43個月后終于在盤中首次突破3000點大關(guān)。

此后幾天大盤在3000點附近整固筑底便一路飆升，在2015年6月15日從前一個交易日創(chuàng)出的5178點階段性高點回落，于今年8月25日滬指在史上最大單日跌幅中首次跌回原點。

在券商看來，A股已在進行底部震蕩調(diào)整，未來將走出一波牛市行情。

民生證券

市場有望逐步盤出底部

近期上證綜指在3000～3200點之間震蕩，但盤中個股跌宕起伏，說明市場信心在重建中，也表明重建的過程比較復(fù)雜。從短期看，市場可能仍將反復(fù)震蕩，不排除還會去考驗前期的低點支撐;但從中期看，隨著市場維穩(wěn)信心的不斷增強，最艱難的日子已經(jīng)過去，市場將逐步盤出底部，從而形成趨勢性上漲。操作上，建議投資者關(guān)注低估值、成長性明確的個股，特別是大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥以及食品飲料等業(yè)績確定性增長的行業(yè)，但倉位上適當控制。

在經(jīng)濟下滑的情況下，傳統(tǒng)行業(yè)處于消化富裕產(chǎn)能的過程中，新經(jīng)濟、新科技能否異軍突起，需要其成長性的持續(xù)發(fā)酵。三網(wǎng)融合、大數(shù)據(jù)和國企改革等方面政策利好均給市場帶來更多的投資機會。

西南證券

滬指有望重返3300點

中國國家主席習近平于9月22日～9月25日對美國進行國事訪問，經(jīng)貿(mào)合作是此次習近平訪美的重要議題，一些重大項目成為關(guān)注的焦點。另外，第16屆北京國際航空展中國商飛展區(qū)展出國產(chǎn)大飛機C919模型。高端裝備制造板塊有望持續(xù)走強。

基本面上，8月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)披露完畢，9月23日財新將公布9月份制造業(yè)PMI的預(yù)覽值。不過，市場將更關(guān)注中美首腦會議上經(jīng)貿(mào)議題所能帶來的利好消息。預(yù)計下周大盤略作調(diào)整后，將嘗試上攻，有望上至3300點整數(shù)關(guān)口。

西部證券

筑底階段防御為主

近來，滬深股市呈現(xiàn)縮量震蕩、橫向整理的格局。9月中旬，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳和清理配資利空的影響，大盤向下突破，再現(xiàn)千股跌停的悲觀局面，9月15日大盤一度跌破3000點整數(shù)關(guān)。后在監(jiān)管層暖風頻吹的提振下，大盤展開弱市反彈，但成交量并未有效放大，市場做多力量不強，難以向上突破，大盤重返弱市縮量震蕩格局。

目前大盤橫向震蕩整理已有時日，后市將會選擇一個突破方向，是向上突破還是向下突破，只待市場給出明確的答案。因此操作策略上耐心等待大盤突破，若放量向上突破，則可逢低加大倉位，若向下突破，則繼續(xù)等待觀望。

申萬宏源

持續(xù)盤整等待突破

在前期企穩(wěn)的基礎(chǔ)上，滬深兩市將有望震蕩回升。

6月中旬以來A股兩市的下跌超出預(yù)期，市場做空動能已得到較好釋放，具體表現(xiàn)便是兩市成交量的大幅萎縮?？s量雖然顯示出資金參與意愿有限，但更大程度上預(yù)示著做空力量的衰竭。

其次，后期配資清理對市場的沖擊將逐步減弱。證監(jiān)會數(shù)據(jù)表明當前配資清理進程過半，超八成的比例以改用合法交易方式進行清理則說明其對市場形成的直接沖擊有限，加上通知對清理范圍的明確，后期市場對配資清理預(yù)期將更加明朗。各方預(yù)期充分的背景下，未來配資清理對滬深兩市形成的沖擊較前期相比無疑將明顯減輕。

此外，美聯(lián)儲延遲加息有效緩解市場擔憂心理。對于A股而言，這種不確定性的消除同樣利于后期兩市向上運行。

銀泰證券

后期A股有望震蕩回升

從目前看，由于市場人氣較為脆弱，又缺乏成交量的有效支持，后市大盤仍以偏弱勢的盤整為主，等待突破方向。

從盤面看，如要出現(xiàn)像樣反彈，取決于三個因素。一是國家隊放手后，行情能否自己走出來，因為老是要靠國家隊來護盤、撐腰，行情是難以穩(wěn)健反彈的。二是成交量能的配合，只有放量反彈，才是有效反彈，短線市場屢次反彈未果，關(guān)鍵就是沒能持續(xù)放量。三是有沒有領(lǐng)漲板塊和龍頭個股的涌現(xiàn)。只有出現(xiàn)持續(xù)的領(lǐng)漲板塊和龍頭個股，才能產(chǎn)生持續(xù)的財富效應(yīng)和示范作用，進而吸引場外資金源源介入，激發(fā)行情持續(xù)反彈。從目前看，上述三因素尚不具備，短線市場仍以盤整為主，而且從技術(shù)上看，如果久盤不振又沒有量能跟進，需謹防久盤必跌的再現(xiàn)。

操作上，輕倉者冷靜觀望，沒有制勝的把握不輕易出手。

國都證券

弱市格局現(xiàn)金為王

經(jīng)濟向下，政策向上。8月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2%，進出口總值同比下降9.7%，大幅低于預(yù)期。財政部、發(fā)改委等部門相繼加大政策力度，力圖促投資穩(wěn)增長，但政策效應(yīng)釋放仍需要時間。部分機構(gòu)預(yù)測，三季度我國GDP同比增速很可能低于7%。實體經(jīng)濟持續(xù)疲弱，對上市公司業(yè)績和股市未來估值的負面影響較大。

資金面來看，存量資金博弈，增量資金觀望。從資金流向看，場內(nèi)存量資金持續(xù)大規(guī)模凈流出，場外增量資金入場意愿不強，目前市場仍屬于存量資金博弈格局。技術(shù)上看，上證指數(shù)3000～3200點之間縮量震蕩，8月24日大缺口形成技術(shù)性反彈的強壓力位。弱市格局，現(xiàn)金為王。密切關(guān)注市場資金流向，耐心等待市場真正轉(zhuǎn)機。