中國和俄羅斯放寬政策的空間比幾乎所有其他新興市場國家都要大。

據(jù)摩根大通資產(chǎn)管理公司（簡稱：JPMAM）的分析，在財政政策和貨幣政策兩方面，如果這家美國基金公司的判斷是正確的，巴西和哥倫比亞的投資者將無法指望獲得由寬松政策帶來的利好。但有些人不同意JPMAM的看法。安石投資管理公司研究主管簡·德恩認(rèn)為，巴西和俄羅斯在未來12個月內(nèi)將大幅下調(diào)利率，但只有極少國家敢于放松財政政策。

JPMAM依據(jù)各國當(dāng)前通脹水平和“財政靈活性”，研究各國在貨幣政策周期中所處的位置。其中“財政靈活性”指標(biāo)由當(dāng)前財政結(jié)余和“政治資本”決定——“政治資本”用一國領(lǐng)導(dǎo)人在民調(diào)中的支持率來衡量，其背后的理念是，受歡迎的政府“有更大的靈活性實施經(jīng)濟(jì)刺激計劃”。在財政政策方面，JPMAM的結(jié)論是，中國、俄羅斯和多米尼加共和國放寬政策的空間最大，這幾個國家都同時符合財政赤字適度和政府極受歡迎兩大條件。

貨幣政策方面，JPMAM認(rèn)為俄羅斯和中國正處在貨幣寬松周期中相對早期的階段。盡管去年12月以來，俄羅斯已經(jīng)將利率從17%下調(diào)至11.5%，但市場預(yù)計該國未來12個月還將降息約400個基點。中國也已開始放松貨幣政策以支撐不斷放緩的經(jīng)濟(jì)，自去年12月以來合計將基準(zhǔn)利率下調(diào)了115個基點至4.85%，盡管目前市場對進(jìn)一步放寬銀根的預(yù)期減弱了。