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高健智:讓企業(yè)的“中國(guó)夢(mèng)”走向澳洲

2015-09-10 07:22王晶
中國(guó)商人 2015年1期
關(guān)鍵詞:中國(guó)夢(mèng)澳洲上市

王晶

“你知道嗎?我們現(xiàn)在已經(jīng)暫時(shí)先放棄了其他的上市渠道資源,專(zhuān)注于做澳大利亞上市。澳大利亞資本市場(chǎng)的市盈率(PE值)僅次于美國(guó)納斯達(dá)克,而且對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),簡(jiǎn)直可以說(shuō)是天時(shí)地利人和?!睊斓羰掷锏碾娫?,高健智給手機(jī)充上電,轉(zhuǎn)身走過(guò)來(lái)坐在我對(duì)面的沙發(fā)上。

這是高健智對(duì)我說(shuō)的第一句話。在此之前,我只是從為數(shù)不少的媒體報(bào)道和他本人的多次撰文中了解他的過(guò)往。此時(shí),從北京華貿(mào)中心36層展騰投資集團(tuán)的辦公室望出去,附近的寫(xiě)字樓鱗次櫛比,雖然這一天的北京城籠罩在一片霧霾之中,但卻絲毫沒(méi)有影響高健智的心情和工作節(jié)奏。作為展騰投資集團(tuán)的董事長(zhǎng),也作為幫助中國(guó)企業(yè)赴澳上市第一人,已有數(shù)家中國(guó)企業(yè)經(jīng)他手成功在澳大利亞上市。

從1998年正式以投行身份進(jìn)入大陸市場(chǎng),16年的時(shí)間,從美國(guó)、香港、大陸資本市場(chǎng),到如今幫助中國(guó)企業(yè)赴澳上市,一路走來(lái),高健智為中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng)添柴加火的同時(shí),也一步步實(shí)現(xiàn)著自己的愿景和理想。

每一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)

都是一個(gè)黑洞

1998年,高健智以投行身份進(jìn)入大陸市場(chǎng),彼時(shí),他已在臺(tái)灣做了多年投資,成績(jī)斐然。高健智和他的團(tuán)隊(duì)在臺(tái)灣投資了七百多家企業(yè),成功上柜171家,總投資回報(bào)率達(dá)到十多倍。

對(duì)于這樣一個(gè)風(fēng)頭正勁的人物,最終選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)大陸,多少是因?yàn)闊o(wú)奈:“如果我說(shuō)當(dāng)時(shí)選擇來(lái)大陸,是因?yàn)榇箨懯袌?chǎng)龐大,確實(shí)有些矯情了。”在臺(tái)灣,由于政黨輪替,帶來(lái)了不少商業(yè)上的不穩(wěn)定因素。高健智在臺(tái)灣從事風(fēng)投之初,政府對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資、VC有政策鼓勵(lì),收益是完全免稅的。“政黨輪替以后,所有的優(yōu)惠取消了。而此時(shí)恰逢很多臺(tái)灣企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)大陸,在臺(tái)灣,已經(jīng)沒(méi)有了所謂股權(quán)投資的市場(chǎng)?!?/p>

盡管看到了大陸資本市場(chǎng)的前景,也無(wú)比了解臺(tái)灣風(fēng)投面臨的尷尬,但當(dāng)時(shí)的高健智并沒(méi)有像大多數(shù)臺(tái)灣同行一樣轉(zhuǎn)戰(zhàn)大陸。那年,高健智收到了清華大學(xué)的聘書(shū),清華大學(xué)欲與美國(guó)伯克萊大學(xué)合作建立一所新的學(xué)院,聘請(qǐng)高健智出任籌備處主任?!拔抑缘酱箨懀粗械氖侵袊?guó)最好的公立大學(xué)與美國(guó)最好的公立大學(xué)之間的合作?!备呓≈钦f(shuō)。作為諾貝爾獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)?wù)呷藬?shù)僅次于哈佛的院校,美國(guó)伯克萊大學(xué)與清華大學(xué)的這次合作對(duì)于投行出身的高健智來(lái)說(shuō)充滿了無(wú)限的誘惑和魅力,他甚至放棄了自己多年為伴的老本行,從臺(tái)灣奔赴北京。

原本想一心投入清華與伯克萊大學(xué)的這次合作,可最終教育部叫停了這個(gè)項(xiàng)目,高健智無(wú)奈之下再次回歸投行業(yè)。

上世紀(jì)90年代末,中國(guó)大陸的風(fēng)投從業(yè)者職業(yè)素養(yǎng)良莠不齊,整個(gè)行業(yè)也多以“掛羊頭賣(mài)狗肉”的形態(tài)存在,很多所謂的投行并不是真正的基金公司,雖然有資金在投資,但多以中介身份出現(xiàn),其中的爾虞我詐、坑蒙拐騙不在少數(shù),僅商業(yè)計(jì)劃書(shū)一項(xiàng)就有諸多貓膩?!巴顿Y機(jī)構(gòu)看到企業(yè)不會(huì)寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū),就特別制定了不成文的規(guī)定,假設(shè)你需要投資,投資機(jī)構(gòu)只看由某幾家機(jī)構(gòu)出具的商業(yè)計(jì)劃書(shū)才會(huì)審核,而這些機(jī)構(gòu),其實(shí)就是投資者自己的機(jī)構(gòu),只是名稱不同而已。”說(shuō)起當(dāng)年的風(fēng)投市場(chǎng),高健智顯然有些憤然。

投資機(jī)構(gòu)混亂,企業(yè)自身也對(duì)上市、融資、商業(yè)計(jì)劃書(shū)等字眼概念模糊。企業(yè)交到投資機(jī)構(gòu)手里的商業(yè)計(jì)劃書(shū),很多都是當(dāng)時(shí)政府的立項(xiàng)報(bào)告,這些資料根本不符合風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的要求?!昂芏嗥髽I(yè),給政府的是這套資料,給銀行的是這份資料,給投行的也還是這份資料,這是不對(duì)的?!痹谶@灘被攪渾的水里,每一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)在高健智看來(lái)都是一個(gè)黑洞?!爱?dāng)我1998年進(jìn)入大陸市場(chǎng)的時(shí)候,當(dāng)時(shí)就是這樣的狀況,不管是我們行業(yè)本身,或者是企業(yè),都存在很多問(wèn)題。在網(wǎng)絡(luò)上,甚至有人整理出了不靠譜的投資機(jī)構(gòu),這些機(jī)構(gòu)有一些共同特點(diǎn):美國(guó)、加拿大、歐洲等地駐北京辦事處,某某金融機(jī)構(gòu)北京分公司等等,會(huì)有一個(gè)特別大的頭銜?!备呓≈钦f(shuō)。

具有“中國(guó)特色”的投資模式

市場(chǎng)的混亂讓初入大陸的高健智有些發(fā)懵,數(shù)次,高健智給對(duì)方遞上名片,對(duì)方會(huì)以為高健智所從事的是和銀行一樣的業(yè)務(wù)。企業(yè)需要從高健智那里得到資金,也愿意為此付出較為可觀的利息,但對(duì)于“占有股份”一詞卻避之不談,也不容商榷。

高健智終于明白,看似生機(jī)無(wú)限的大陸投資市場(chǎng),為何眾人將之視為龍?zhí)痘⒀?,在巨額資金和嗷嗷待哺的企業(yè)之間,還有一張無(wú)形的大網(wǎng),這張網(wǎng)就是國(guó)情?!爸袊?guó)特色每個(gè)人的解讀不一樣,很多人認(rèn)為,在大陸要懂得所謂的‘政治經(jīng)濟(jì)學(xué)’,不管你在臺(tái)灣有多少上市成功的案例,到了大陸基本上都得歸零??赐噶诉@些我開(kāi)始思考,既然是政治經(jīng)濟(jì)學(xué),能不能透過(guò)政治的資源讓我們?cè)谧鏊侥蓟鸬倪^(guò)程中可以少走彎路。”高健智說(shuō)。

一個(gè)偶然的機(jī)會(huì),讓高健智對(duì)“中國(guó)特色”的理解有了“質(zhì)”的飛躍。彼時(shí),高健智作為山東省政府的顧問(wèn)參加政府主辦的投洽會(huì),他的工作是負(fù)責(zé)邀請(qǐng)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的參與。在政府招待貴賓的晚宴上,高健智恰巧坐在了省領(lǐng)導(dǎo)的旁邊,領(lǐng)導(dǎo)隨口跟他聊天:“高先生,你是做投行的,什么項(xiàng)目你才投?”

“報(bào)告領(lǐng)導(dǎo),只要符合三個(gè)代表的項(xiàng)目我就投?!备呓≈腔卮?。

領(lǐng)導(dǎo)看了一眼高健智:“你不是臺(tái)灣人嗎?怎么跟我講三個(gè)代表?”

接下來(lái)的這段話,也許可以載入史冊(cè),它是一位臺(tái)商對(duì)于“中國(guó)特色”全新的理解和詮釋?zhuān)捎诟呓≈菍?duì)于國(guó)情的準(zhǔn)確把握,使他以后所做的很多事都少走了很多彎路,自然也取得了不錯(cuò)的收益:“代表中國(guó)先進(jìn)生產(chǎn)力就是高科技,我們的基金就投資高科技;三流企業(yè)靠個(gè)人,二流企業(yè)靠制度,一流企業(yè)靠文化,代表中國(guó)先進(jìn)文化就是一流企業(yè),我們的基金就投一流企業(yè);代表廣大群眾根本利益表示你生產(chǎn)的產(chǎn)品高品質(zhì)、低價(jià)位,有中國(guó)渠道概念股我們就投?!备呓≈钦f(shuō)。

高健智的回答不僅博得了省領(lǐng)導(dǎo)及現(xiàn)場(chǎng)貴賓的認(rèn)可和贊許,在第二天的中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)上,一篇名為《最具中國(guó)特色的臺(tái)灣投資家高健智》的文章,讓高健智的名字為更多人熟知。

多年之后再次提起這段經(jīng)歷,高健智的臉上還是會(huì)有掩飾不去的興奮和激動(dòng):“具有中國(guó)特色社會(huì)主義,本身在經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度是模糊的理論,你用哪個(gè)角度來(lái)闡述都說(shuō)得通。鄧公是一個(gè)有智慧的長(zhǎng)者,我剛好有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)和場(chǎng)合,把三個(gè)代表做另一種闡釋?!?/p>

在隨后的投資生涯中,高健智提煉出了一套具有“中國(guó)特色”的投資模式:

首先,與政府對(duì)等出資,組建區(qū)域性的投資公司,主要為當(dāng)?shù)卣囊恍┲攸c(diǎn)項(xiàng)目服務(wù),比如高新技術(shù)園區(qū)的招商引資、高科技研發(fā)的專(zhuān)項(xiàng)基金等。

其次,堅(jiān)持自己掌握經(jīng)營(yíng)權(quán),不允許地方政府干涉具體的經(jīng)營(yíng)事務(wù),堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)的投資事務(wù)應(yīng)該由專(zhuān)業(yè)的投資人才來(lái)打理。

第三,改變政府觀念,實(shí)現(xiàn)從招商引資到招商選資到招商引智的過(guò)渡。

按照這一模式,高健智和他的團(tuán)隊(duì)先后與多省市的政府部門(mén)合作,組建了專(zhuān)業(yè)的區(qū)域性投資公司。這些公司的良好運(yùn)轉(zhuǎn),讓高健智與合作過(guò)的地方政府都建立了良好的關(guān)系。

以“人”為本的投資哲學(xué)

一路走來(lái),多年的投行經(jīng)歷讓高健智明白,所謂的投資,應(yīng)該秉承換位思考的宗旨,作為投資者要站在企業(yè)的角度去思考,什么方案是對(duì)企業(yè)最有利的,這樣企業(yè)才會(huì)選擇與投行合作?!爸袊?guó)傳統(tǒng)文化無(wú)非是儒家文化,講的是修身齊家治國(guó)平天下,其宗旨談的還是人。人對(duì)了,所有就對(duì)了。”高健智說(shuō)。

高健智的投資哲學(xué)在于一個(gè)“人”字,他始終認(rèn)為,站在投資的角度,投對(duì)商業(yè)模式,更重要的是投對(duì)管理團(tuán)隊(duì)、投對(duì)人。因此,在做投資前,高健智通常都會(huì)對(duì)企業(yè)的高管進(jìn)行全方位的了解,這一習(xí)慣源自于高健智在臺(tái)灣的工作經(jīng)驗(yàn)。

臺(tái)灣的IT企業(yè)較多,平均上市周期為7年,因此,臺(tái)灣成立的基金都是7+2,或者7+3,也就是9到10年?!芭_(tái)灣IT企業(yè)的團(tuán)隊(duì)通常都不是陌生的組合,原本都是多年同事一起出來(lái)創(chuàng)業(yè),他們之間的相處何止7年?”高健智說(shuō)。

來(lái)到大陸后,高健智接到的不少商業(yè)計(jì)劃書(shū),都是剛組建的團(tuán)隊(duì)在做,這讓高健智有些憂心忡忡:“團(tuán)隊(duì)都是剛組建的,你怎么讓我相信你會(huì)成功?像我們?cè)谂_(tái)灣投了七百多個(gè)項(xiàng)目,上市了171家,有那么多沒(méi)上市的,難道是我們知道他們不會(huì)上市還去投嗎?不可能!所以當(dāng)初判斷應(yīng)該都是不錯(cuò)的,他們?cè)谝黄鸸彩履敲炊嗄?,還有那么大的失敗率,更何況拼裝車(chē)剛組建的呢?”

介于眼前的現(xiàn)狀,高健智在選擇投資前通常會(huì)考慮企業(yè)的團(tuán)隊(duì)是初創(chuàng)還是在一起打拼了很久,即使是磨合多年的同事,高健智他們也會(huì)仔細(xì)做盡調(diào),盡調(diào)的內(nèi)容不僅包括各類(lèi)報(bào)表,還要對(duì)公司的高管全方位了解,除了找本人談話,甚至?xí)业酱巳嗽?jīng)的同事,亦或者大學(xué)時(shí)期的導(dǎo)師了解具體情況。即便如此,高健智也不能保證不看走眼。

多年前,高健智投資了一個(gè)鐵道部的企業(yè),第一大股東是國(guó)企,作為第二大股東,由高健智的團(tuán)隊(duì)輔導(dǎo)該企業(yè)上市。一切進(jìn)展順利,可就在掛牌前的幾個(gè)月,企業(yè)突然決定不上市了,且對(duì)不上市的原因含糊其辭。在一次私下的聚會(huì)中,該企業(yè)的董事長(zhǎng)才道出了不上市的緣由。原來(lái),根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的指示,企業(yè)上市后該董事長(zhǎng)的職務(wù)就到頭了,有一個(gè)副部長(zhǎng)級(jí)別的人在退休后會(huì)被安排到這家企業(yè)做新的負(fù)責(zé)人。企業(yè)的董事長(zhǎng)不愿意了,上市對(duì)于投行有益,對(duì)于企業(yè)有益,但對(duì)于他個(gè)人卻是損失,因此,該企業(yè)就打消了上市的念頭。

這對(duì)于高健智和他的團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)猶如當(dāng)頭一棒,近一年時(shí)間付出的人力、物力、財(cái)力在此時(shí)都?xì)w于零。若此時(shí)直接退出,不僅自己先前的付出完全打了水漂,對(duì)于企業(yè)本身來(lái)說(shuō)也是不負(fù)責(zé)任的。又花了大半年時(shí)間,高健智找了一家想要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)對(duì)口企業(yè),將股權(quán)轉(zhuǎn)給這家自己,高健智終于全身而退。“這件事情給我一個(gè)很大的教訓(xùn),很多東西不是你照正常的商業(yè)行為、利益最大化就會(huì)有一個(gè)完美的結(jié)局。這次是我們能股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)绻麤](méi)有,基本上就等于套在那不能動(dòng)彈?!备呓≈钦f(shuō)。

作為私募基金,高健智坦言自己與國(guó)企、銀行以及政府部門(mén)轉(zhuǎn)到投行的同行們相比,沒(méi)有很深的人脈關(guān)系,也未必能像對(duì)方那樣掌握資金的支柱,甚至不一定像他們一樣容易找到非常好的項(xiàng)目池去投資。“做私募的比較辛苦,要不斷在第一線摸爬滾打?!?/p>

在高健智眼中,一旦成為一家公司的大股東就意味著責(zé)任和付出,并不是說(shuō)一筆錢(qián)的責(zé)任結(jié)束,自己就能撤退,如何處理好企業(yè)上市后以及上市失敗的“善后”工作,是另一門(mén)學(xué)問(wèn)?!拔覀兺顿Y一家企業(yè)當(dāng)然要利益最大化,但是完全用錢(qián)來(lái)評(píng)判是不是就失去了很多味道?很多企業(yè)在上市退出后,我們還是一輩子的朋友,縱然投資失敗了,但我們至少在失敗中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。”高健智說(shuō)。

到海外去融資

近年來(lái),隨著中國(guó)銀行信貸緊縮,境內(nèi)IPO政策越來(lái)越嚴(yán)格,民營(yíng)企業(yè)的融資難問(wèn)題愈加突顯。為了獲得較低的融資成本和更好的資本市場(chǎng)融資渠道,不少企業(yè)選擇了海外上市。在投資家高健智的經(jīng)歷中,他管理過(guò)美國(guó)、新加坡、臺(tái)灣、香港、以色列、歐洲等地的基金,帶領(lǐng)中國(guó)企業(yè)赴海外上市順理成章地成為這一階段高健智的選擇,也是這一契機(jī)讓他成為幫助中國(guó)企業(yè)海外融資的筑夢(mèng)人。

在眾多的海外市場(chǎng)中,美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模最大、體系也最為復(fù)雜,雖然資金充足,但I(xiàn)PO費(fèi)用高昂;新加坡資本市場(chǎng)上市成本雖然較小,但資本市場(chǎng)整體規(guī)模也相對(duì)較小;臺(tái)灣資本市場(chǎng)證券品種多,投資者也很活躍,但是暴漲暴跌、波動(dòng)劇烈;香港資本市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng),但上市費(fèi)用高昂……

一個(gè)偶然的機(jī)會(huì),澳大利亞資本市場(chǎng)進(jìn)入了高健智的視野。作為臺(tái)灣節(jié)能協(xié)會(huì)的理事長(zhǎng),高健智受人之托為一個(gè)環(huán)保節(jié)能企業(yè)的選拔活動(dòng)擔(dān)當(dāng)主持人。因?yàn)檫@個(gè)活動(dòng),高健智專(zhuān)程從臺(tái)灣飛到北京,第二天原本打算再飛回去。活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng),高健智的鄰座與他交換了名片?!皳Q了名片后我一看,澳洲證券交易所總裁。根據(jù)我的印象,澳洲不就是礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)嗎?澳洲的證券交易所會(huì)好嗎?我做了二十多年都不知道澳洲證券交易所?!备呓≈怯行@訝。

正是這次禮節(jié)性的名片交換,讓高健智發(fā)現(xiàn)了一個(gè)對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)全新的資本市場(chǎng)?!敖?jīng)過(guò)他的分析我才知道,澳洲的金融市場(chǎng)是這么巨大。他所謂的ASX(澳大利亞證券交易所)的規(guī)模跟香港差不多,他的特色是增發(fā)的速度非常快。以去年為例,三十幾家企業(yè)首輪融資是一百五十幾億,第二輪就融了兩百七十幾億,如此巨大的金融市場(chǎng)我竟然不知道?!闭f(shuō)起與澳洲證券交易所總裁的這次交流高健智顯然有些激動(dòng)。

當(dāng)晚活動(dòng)結(jié)束后,高健智四處打聽(tīng)關(guān)于澳大利亞市場(chǎng)更為詳盡的情況。“我問(wèn)了國(guó)內(nèi)幾家大的律師事務(wù)所,也問(wèn)了會(huì)計(jì)事務(wù)所,沒(méi)有一家做過(guò)澳大利亞市場(chǎng),也沒(méi)有人知道澳大利亞市場(chǎng)是怎樣的。”高健智說(shuō)。

陷入焦灼的高健智別無(wú)他法,很快,他親自飛往澳大利亞求證。二十多天的時(shí)間里,高健智參觀了澳大利亞的交易所,這里是全世界基金注冊(cè)數(shù)僅次于美國(guó)和盧森堡的國(guó)家,這里的金融資金非常充沛,而上市門(mén)檻相對(duì)而言卻是最低的?!霸诖箨懽鐾缎?,退出渠道時(shí)常被關(guān)起來(lái),不通暢,假設(shè)說(shuō)我可以用大陸這么大的市場(chǎng)直接對(duì)接澳洲的金融市場(chǎng),讓中國(guó)企業(yè)到澳洲上市,豈不是一個(gè)雙贏的事?”二十多天的參觀結(jié)束后,高健智做了一個(gè)重要的決定:“回到北京我做了自我毀滅,本來(lái)我們?cè)谧鱿愀酆兔绹?guó)上市,在那之后我決定將香港和美國(guó)上市全部剝離我們的平臺(tái),只做澳洲上市?!?/p>

隨后,高健智帶領(lǐng)他的團(tuán)隊(duì)花14個(gè)月時(shí)間在澳大利亞悉尼建立了全牌照的證券公司,公司擁有證券公司的牌照、基金公司的牌照,既是做市商,也是承銷(xiāo)商,同時(shí)還是保薦商。一切準(zhǔn)備工作就緒之后,高健智和他的公司展騰開(kāi)始了帶領(lǐng)中國(guó)企業(yè)赴澳上市之旅。

以商會(huì)為單位更適合赴澳上市

基于前期對(duì)于澳大利亞市場(chǎng)深入實(shí)地的了解以及全牌照證券公司的成立,高健智和展騰先于同行對(duì)澳洲市場(chǎng)進(jìn)行了全面梳理。不同于歐美、新加坡和香港等資本市場(chǎng),澳大利亞市場(chǎng)具有三個(gè)顯著特點(diǎn):上市門(mén)檻特別低;融資金額在全世界的證券交易所里名列前茅,和香港市場(chǎng)不相上下;基金注冊(cè)數(shù)量龐大,是全世界僅次于美國(guó)和盧森堡的第三大基金注冊(cè)地。

在高健智帶領(lǐng)中國(guó)企業(yè)赴澳上市的路上,有一個(gè)案例讓他難忘。這是一家從事礦產(chǎn)的企業(yè),在高健智和展騰的輔導(dǎo)下,11月12日企業(yè)在澳大利亞主板上市,從前期準(zhǔn)備到上市成功只花了不到4個(gè)月時(shí)間?!拜o導(dǎo)上市不像很多沒(méi)有從事過(guò)金融行業(yè)的人認(rèn)為的那樣神圣、高不可攀,知道了原理和方法,可以像庖丁解牛一樣,很快達(dá)到你的目的?!备呓≈钦f(shuō)。由于該企業(yè)上市時(shí)間緊迫,展騰就用了探礦權(quán)的名義申請(qǐng)上市,把當(dāng)?shù)胤裳芯款^透了以后,三個(gè)多月的時(shí)間該企業(yè)就成功掛牌,路演下來(lái)募集的資金也相當(dāng)可觀。

融資作為世界難題,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)面對(duì)的問(wèn)題更加嚴(yán)峻。全國(guó)工商聯(lián)經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)譚林在在“2014中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”發(fā)布會(huì)上公布:2013年,民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中有300家受到來(lái)自資金成本上升的影響,占到60%。有218家企業(yè)認(rèn)為融資難,數(shù)量比上年有較明顯的增加。有310家企業(yè)的新增投資資金主要來(lái)源于銀行貸款,占比高達(dá)62%。銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在融資歧視,平均貸款利率至少高出10到20個(gè)點(diǎn),個(gè)別行業(yè)甚至更高。去年四季度以來(lái),銀行對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)抽貸現(xiàn)象突顯。

解決企業(yè)融資難的途徑之一就是上市,但是對(duì)于眾多民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)上市難度大、時(shí)間長(zhǎng)、需要的資金更是超過(guò)很多企業(yè)所能承受的范圍。赴澳上市為企業(yè)打開(kāi)了一扇窗。

2014年6月,證監(jiān)會(huì)對(duì)于境內(nèi)企業(yè)到境外上市的程序進(jìn)行了簡(jiǎn)化,不再需要事先征求發(fā)改委的意見(jiàn),不涉及國(guó)有股減持的也不需要征求國(guó)資委和社?;饡?huì)的意見(jiàn)。涉及征求行業(yè)主辦部門(mén)意見(jiàn)的,證監(jiān)會(huì)也將盡量減少相關(guān)程序。從企業(yè)提出境外上市申請(qǐng)到證監(jiān)會(huì)審核,將在20個(gè)工作日內(nèi)完成。

在募集資金及外匯管理方面,以往證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金調(diào)回境內(nèi)使用有一定的限制,要求必須匹配一定的資金在境外使用,必須向主管部門(mén)承諾一定比例的資金不調(diào)回境內(nèi)使用。但目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)取消了該限制措施。今后,無(wú)論是首發(fā)還是再融資,只要符合國(guó)家外匯管理規(guī)定的要求,可以調(diào)回境內(nèi)結(jié)算,也可以在境內(nèi)使用。而且,證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金投向的要求也大大放松,現(xiàn)在允許全部募集資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

“這些障礙都沒(méi)了,為什么不做呢?”高健智對(duì)于未來(lái)企業(yè)赴澳上市很有信心,他尤其看好和鼓勵(lì)以商會(huì)為單位的會(huì)員企業(yè)赴澳上市。

作為促使工商業(yè)繁榮為宗旨的社會(huì)團(tuán)體法人,商會(huì)的存在是為了給會(huì)員服務(wù)。在商會(huì)為會(huì)員服務(wù)的過(guò)程中,會(huì)員企業(yè)遇到最多的問(wèn)題其實(shí)也是金融問(wèn)題。目前商會(huì)的普遍做法無(wú)外乎是商會(huì)為會(huì)員企業(yè)提供銀行借貸方面的法律咨詢、講座培訓(xùn)等,實(shí)施“聯(lián)保聯(lián)貸”,亦或者成立投資擔(dān)保公司、扶持中小企業(yè)發(fā)展基金等。做得最好的商會(huì),能夠整合銀行和擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)的資源,與銀行機(jī)構(gòu)簽訂戰(zhàn)略協(xié)議,獲得銀行高額授信,以此為會(huì)員企業(yè)融資。

在國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)被國(guó)有企業(yè)占據(jù)大部分資源的情況下,走向海外融資其實(shí)是民營(yíng)企業(yè)最方便、最快捷也有效的途徑。在采訪的當(dāng)天,高健智講了這么一個(gè)段子:男主角不懂英文,喜歡的女生發(fā)來(lái)一條短信:if you don’t leave? me,i will by you side until the life end.男主角請(qǐng)朋友翻譯,朋友英文四級(jí),翻譯為:你不離開(kāi)我,我就跟你同歸于盡。男主角黯然傷神,不跟女生聯(lián)絡(luò)了。又過(guò)了半年,朋友過(guò)了英文六級(jí),發(fā)現(xiàn)他翻譯錯(cuò)了,應(yīng)該是:你若對(duì)我不離不棄,我必與你生死相依。

高健智得出的結(jié)論是:無(wú)論什么事情,務(wù)必要自己求證結(jié)果,赴澳上市也是同樣的道理。“國(guó)內(nèi)那么多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu),律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所都不知道澳大利亞市場(chǎng),這個(gè)時(shí)候如果自己去反復(fù)多方求證,就不會(huì)得到錯(cuò)誤的信息?!泵駹I(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)人如此,商會(huì)的領(lǐng)頭人更應(yīng)該如此。“如果有一個(gè)平臺(tái),在資金方面可以為會(huì)員企業(yè)帶來(lái)幫助,身為商會(huì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)該第一時(shí)間將此信息告知會(huì)員,甚至組織一個(gè)考察團(tuán)專(zhuān)門(mén)赴澳大利亞考察當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌?chǎng)?!备呓≈钦f(shuō)。

“做NGO是我的心愿”

即使過(guò)著5+2,白+黑的日子,這些年高健智還是將工作之余的一些時(shí)間交給了公益事業(yè),在他看來(lái),作為社會(huì)公民,自己擁有的一切都是取之于社會(huì),因此也要用之于社會(huì)。

“我的合伙人,他說(shuō)他最大的嗜好是看募股說(shuō)明書(shū),而我不是在機(jī)場(chǎng),就是在去機(jī)場(chǎng)的路上。你有這樣的正能量,有這樣的積極進(jìn)取,你已經(jīng)不像小時(shí)候立大志一樣。你會(huì)覺(jué)得,服一人之務(wù),造一人之福,把我作為人的本質(zhì)做好,就已經(jīng)非常好了?!痹诟呓≈强磥?lái),人的本質(zhì)就是有機(jī)會(huì)回饋,手心可以向下,可以給予,這是讓高健智覺(jué)得歡喜的事情。

做了二十多年投行,高健智也渴望那種“錢(qián)多事少離家近,位高權(quán)重責(zé)任輕,睡覺(jué)睡到自然醒,數(shù)錢(qián)數(shù)到手抽筋”的生活,但這只是一個(gè)難以實(shí)現(xiàn)的愿望。一旦有一天遠(yuǎn)離了投行,高健智說(shuō)自己渴望去做NGO。在高健智眼里,鰥寡孤獨(dú)廢疾者自然值得關(guān)注,但是能改變?nèi)祟?lèi)的,都是金字塔塔尖的那些人,應(yīng)該有一種類(lèi)似于超脫國(guó)家政府的智庫(kù)或者基金的存在,讓政府和企業(yè)的高端人才有正知正見(jiàn),不以賺錢(qián)為目的,其宗旨只是改變?nèi)祟?lèi)的未來(lái)。高健智說(shuō),“這是我最終的心愿?!?/p>

當(dāng)年,高健智僅憑與澳洲證券交易所總裁的一席談話便奔赴澳大利亞考察市場(chǎng),隨后做了二十多年投行的他斬?cái)嗥渌袌?chǎng)的業(yè)務(wù),主攻澳洲上市。高健智看到了什么,是什么讓他有壯士斷腕的決心,這一切,只有當(dāng)你真正愿意與澳大利亞深度接觸時(shí)才能得到答案。此時(shí)此刻你能看到的,是有著二十多年投行經(jīng)歷的高健智和展騰,在中國(guó)的土地上再建一座“夢(mèng)工廠”,讓企業(yè)的“中國(guó)夢(mèng)”走向澳洲。

P32? 對(duì)話高健智:到澳洲上市 天時(shí)地利人和

中國(guó)商人:中國(guó)很多企業(yè)對(duì)澳大利亞資本市場(chǎng)并不熟悉,澳洲的資本市場(chǎng)有怎樣的優(yōu)勢(shì)?

高健智:澳大利亞市場(chǎng)有幾個(gè)特點(diǎn):第一,上市門(mén)檻特別低。澳大利亞有三個(gè)交易所,澳大利亞證券交易所叫ASX,類(lèi)似我們的主板,它的上市門(mén)檻是只要3年獲利600萬(wàn)元人民幣,就可以申請(qǐng);創(chuàng)新板叫澳洲國(guó)家證券交易所,即NSX,要求兩年以上的報(bào)表,不需要獲利,只要是高科技行業(yè),有科技含量,未來(lái)前景不錯(cuò),有保薦機(jī)構(gòu)保薦就可以上市;亞太證券交易所也叫APX,與NSX一樣,只需要兩年以上的報(bào)表,不需要獲利,總資產(chǎn)超過(guò)200萬(wàn)澳幣,大概1200萬(wàn)元人民幣就可以申請(qǐng)上市。

第二,澳大利亞的融資金額在全世界證券交易規(guī)模中的排名和香港差不多,有時(shí)候它第四香港第五,有時(shí)候香港第四它第五。中國(guó)企業(yè)最想上市的地方是香港,那么既然澳大利亞的主板和香港差不多,為何不考慮澳大利亞呢?香港證監(jiān)會(huì)以前是追究律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所的責(zé)任,但是從今年1月1日開(kāi)始,保薦機(jī)構(gòu)追究律師和會(huì)計(jì)師個(gè)人的法律責(zé)任,因此他們會(huì)更加謹(jǐn)慎。以前輔導(dǎo)上市需要花一年半到兩年時(shí)間,現(xiàn)在基本上是兩年到兩年半。相比澳洲,最難上市的主板需要6—9個(gè)月,創(chuàng)業(yè)板3—6個(gè)月,時(shí)間非常短。

第三,澳大利亞是僅次于美國(guó)和盧森堡的全世界基金注冊(cè)數(shù)第三的國(guó)家,它有非常多的機(jī)構(gòu)投資者,去年一共有1.8萬(wàn)億美金投資在二級(jí)市場(chǎng),今年約有2.1萬(wàn)億美金,因此可以融資的金額非常大。

第四,澳大利亞資本市場(chǎng)非常靈活,目前正在推動(dòng)澳大利亞一地掛牌多地上市。也就是說(shuō),在澳大利亞上市的同時(shí)可以申請(qǐng)美國(guó)納斯達(dá)克交易所、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)的交易所同時(shí)掛牌。交易所的軟件得到美國(guó)和歐盟的認(rèn)可,可以實(shí)現(xiàn)24小時(shí)股票交易。

中國(guó)商人:哪些行業(yè)比較容易上市或者比較容易獲得當(dāng)?shù)赝顿Y者的青睞?

高健智:現(xiàn)在,澳大利亞是天時(shí)地利人和的地方,因?yàn)橹懈殴稍诎闹迍傞_(kāi)始,而且剛剛簽訂了中澳自貿(mào)協(xié)議,這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)絕好的契機(jī)。深圳有一家公司叫淘淘谷,連續(xù)賠了3年,在澳洲上市后,市價(jià)達(dá)到50億澳元也就是兩百多億元人民幣,正是中概股的存在幫助淘淘谷一飛沖天。

首先,澳大利亞和其他交易所不太一樣,比如說(shuō),澳洲的礦產(chǎn)是獨(dú)領(lǐng)全球的,因此他有各種各樣可以上市的排列組合的方案,甚至探礦權(quán)都可以用來(lái)申請(qǐng)上市。此外,澳大利亞鼓勵(lì)生物科技,只要有一期臨床試驗(yàn)通過(guò),不需要3年獲利600萬(wàn)元人民幣也可以在主板掛牌。農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)是澳洲的專(zhuān)場(chǎng),因此,很多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于在澳洲上市的這些行業(yè),更青睞于買(mǎi)他的股票。

其次,跟其他市場(chǎng)相比,澳大利亞上市的市盈率是偏高的。澳大利亞的國(guó)策是鼓勵(lì)環(huán)保、節(jié)能,因此,跟環(huán)保、節(jié)能相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在澳大利亞上市,股價(jià)和融資的金額會(huì)比香港和美國(guó)更理想。

第三,文化產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)上市不太容易,但是在澳洲的平臺(tái)上如果專(zhuān)門(mén)做一個(gè)中國(guó)企業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)板塊,里面包含旅游業(yè)、影視行業(yè)、出版業(yè)等,前景應(yīng)該相當(dāng)不錯(cuò)。澳大利亞是一個(gè)很創(chuàng)新的國(guó)家,在2008年金融危機(jī)時(shí)連特種行業(yè)都可以上市,還有什么不能上市呢?

中國(guó)商人:從展騰的經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看,中國(guó)企業(yè)一旦決定赴澳上市,需要面臨、注意或者回避哪些風(fēng)險(xiǎn)?

高健智:澳大利亞的制度是T+3,所以它百分之七八十的比例都是機(jī)構(gòu)投資者,不像臺(tái)灣、香港、大陸一樣散戶特別多。在澳大利亞上市由于門(mén)檻低、時(shí)間短,因此,上市之后的監(jiān)管非常嚴(yán)格。

中國(guó)企業(yè)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面:

一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),包括會(huì)計(jì)和報(bào)告、市場(chǎng)、流動(dòng)性和信貸、稅務(wù)、資本結(jié)構(gòu)等。企業(yè)需要設(shè)定切實(shí)可行的財(cái)務(wù)目標(biāo),同時(shí)在財(cái)務(wù)上保持透明度,符合公司各利益關(guān)聯(lián)方的期望。

二是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn),包括規(guī)劃和資源調(diào)配、溝通、投資者關(guān)系、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)、并購(gòu)活動(dòng)、業(yè)務(wù)剝離、宏觀市場(chǎng)動(dòng)態(tài)等。從我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,建議企業(yè)應(yīng)該重視經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,把快速開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)和穩(wěn)健發(fā)展相結(jié)合。

三是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),包括滿足持續(xù)披露的義務(wù),符合當(dāng)?shù)氐姆杀O(jiān)管和合規(guī)要求,以及一些特定行業(yè)的監(jiān)管要求。我們會(huì)協(xié)助企業(yè)加強(qiáng)公司治理,符合相關(guān)監(jiān)管和披露要求,了解當(dāng)?shù)乇O(jiān)管環(huán)境,加強(qiáng)公司內(nèi)控程序。

四是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),包括信息技術(shù)、實(shí)體資產(chǎn)、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)、成本控制、當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)建設(shè)等。我們會(huì)協(xié)助企業(yè)配備相關(guān)的獨(dú)立董事、高管及當(dāng)?shù)貙?zhuān)家,幫助企業(yè)規(guī)避可能碰到的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)商人:中國(guó)投資者怎么買(mǎi)澳洲股票?

高健智:我們?cè)谌珖?guó)的分公司可以幫客戶開(kāi)澳洲銀行的賬戶,開(kāi)澳洲證券公司的賬戶,客戶可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)投資,跟網(wǎng)銀一樣。但是因?yàn)楸旧碛蓄~度的限制,所以每個(gè)人是5萬(wàn)美金,但是如果家里有3口人,就有了15萬(wàn)美金,可以集合眾人的力量。

中國(guó)商人:中國(guó)投行面臨最大的問(wèn)題是什么?

高健智:中國(guó)從上到下,從政府到民間太把房地產(chǎn)當(dāng)回事,認(rèn)為賺錢(qián)最快的是房地產(chǎn),最好的投資就是房地產(chǎn),地方政府以賣(mài)地為主要的財(cái)政收入,所以評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的最大價(jià)值還是用不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值考量,而不是在專(zhuān)利、技術(shù)、無(wú)形資產(chǎn),做這樣的投資永遠(yuǎn)無(wú)法真正踐行科學(xué)發(fā)展觀,可持續(xù)性地發(fā)展。所以本身價(jià)值觀念不改變,會(huì)影響到所有的投資,這是第一個(gè)需要改變的部分。

第二,急于求成。在國(guó)內(nèi)做基金的鐵三角是什么?政府支持、國(guó)企和上市公司的錢(qián),所以還是以資金為主流,政府對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)和幫助不能和民間的資金一樣,以利益最大為訴求,應(yīng)該幫助產(chǎn)業(yè)、幫助企業(yè)發(fā)展為前提。而這個(gè)時(shí)候必須要有配套的方案,不是完全以高回報(bào)為惟一的考量,目前國(guó)內(nèi)主要的投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該修正這樣的理念。

中國(guó)商人:您未來(lái)比較看好哪些行業(yè)?

高健智:未來(lái)看好的其實(shí)也是整個(gè)世界的趨勢(shì)和潮流,比如和大數(shù)據(jù)庫(kù)有關(guān)的,云的部分,新材料、新能源的部分,世界各地的交易所差不多都是朝這個(gè)方向傾斜。

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