摘 要：研究金融結(jié)構(gòu)并就其與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系進(jìn)行研究，對(duì)于探索金融危機(jī)的規(guī)律有著十分重要的研究意義。本文將從金融結(jié)構(gòu)出發(fā)，并對(duì)金融穩(wěn)定進(jìn)行研究，以期提出富有意義的創(chuàng)解。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；金融穩(wěn)定；關(guān)系研究

一、引言

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用受到廣泛的認(rèn)可。金融系統(tǒng)的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也是十分巨大且復(fù)雜的。特別是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深入，金融危機(jī)爆發(fā)頻率和原因較之于以往又有了新的表現(xiàn)。根據(jù)研究統(tǒng)計(jì)，自上個(gè)世紀(jì)七十年代以來(lái)，全球大致每四年就會(huì)爆發(fā)一次規(guī)模及影響較大的金融危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，金融危機(jī)爆發(fā)的負(fù)面影響和蔓延速度都有了明顯的增強(qiáng)。在過(guò)去的關(guān)于金融危機(jī)的研究中，對(duì)于金融危機(jī)的爆發(fā)原因有著許多研究，但是后來(lái)的爆發(fā)的金融危機(jī)又推翻了這些理論。歷次金融危機(jī)的爆發(fā)讓金融危機(jī)的研究者開(kāi)始將研究的視角對(duì)準(zhǔn)金融結(jié)構(gòu)及金融穩(wěn)定之間的關(guān)系。由于金融和經(jīng)濟(jì)存在著共生共存的關(guān)系，而金融系統(tǒng)有十分復(fù)雜，到了二十世紀(jì)，越來(lái)越多的研究者將研究的觸角伸向了金融結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定關(guān)系上。金融系統(tǒng)極其復(fù)雜，產(chǎn)生金融危機(jī)的原因也非一種原因?qū)е隆W(xué)界對(duì)于這方面的研究也越來(lái)越趨于成熟及深入，視角越來(lái)越多遠(yuǎn)，程度越來(lái)越深入，理論也越來(lái)越完善。在傳統(tǒng)的研究上，將金融結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定關(guān)系研究的學(xué)者并不多，即使有研究的學(xué)者，研究的范圍也比較局限，或者缺乏實(shí)證研究。本文將就此進(jìn)行進(jìn)一步深入的分析。

二、金融結(jié)構(gòu)的劃分

傳統(tǒng)對(duì)金融結(jié)構(gòu)的劃分主要以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為基礎(chǔ)。從廣義的角度看，金融結(jié)構(gòu)由金融系統(tǒng)和金融政策二者構(gòu)成，從狹義的角度來(lái)看，金融結(jié)構(gòu)由金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)及契約三部分構(gòu)成。在數(shù)十年的研究基礎(chǔ)上，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)金融體系十分復(fù)雜，金融結(jié)構(gòu)的劃分也絕非單一的，從不同的角度看，有不同的劃分依據(jù)。根據(jù)金融市場(chǎng)中融資的手段的不同，可以將金融結(jié)構(gòu)劃分為銀行主導(dǎo)型、市場(chǎng)主導(dǎo)型兩種。對(duì)于這兩種不同主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)，學(xué)界對(duì)于二者優(yōu)劣的爭(zhēng)論也一直沒(méi)有停止。也有以金融機(jī)構(gòu)為依據(jù)進(jìn)行劃分的，即將金融體系結(jié)構(gòu)劃分為央行、商業(yè)銀行及其他金融結(jié)構(gòu)。這種劃分方式主要用來(lái)分析金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。也有以金融資產(chǎn)為依據(jù)進(jìn)行劃分的，另外還有依據(jù)銀行業(yè)的所有權(quán)進(jìn)行劃分的。不同金融結(jié)構(gòu)的劃分依據(jù)均有其合理性和存在的價(jià)值。除了以上幾種對(duì)金融結(jié)構(gòu)體系的劃分依據(jù)之外，還有其他一些劃分的依據(jù)，但都并不是學(xué)界主流認(rèn)同的觀點(diǎn)。金融結(jié)構(gòu)劃分依據(jù)的復(fù)雜性也說(shuō)明了研究金融結(jié)構(gòu)所面對(duì)的復(fù)雜挑戰(zhàn)。

三、金融穩(wěn)定概念

1.金融穩(wěn)定的定義

金融穩(wěn)定和金融不穩(wěn)定是一對(duì)相生相存的概念，當(dāng)前已經(jīng)受到許多政府的關(guān)注。但由于金融系統(tǒng)本身具有的復(fù)雜性，當(dāng)前，對(duì)于金融穩(wěn)定的定義仍然未達(dá)成一致。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，金融穩(wěn)定已經(jīng)受到了各國(guó)學(xué)者、市場(chǎng)主體以及政府的廣泛關(guān)注和討論，而且對(duì)于金融穩(wěn)定也有著千差萬(wàn)別的理解和定義。對(duì)于金融穩(wěn)定的理解需要從金融穩(wěn)定的特點(diǎn)、金融穩(wěn)定的條件以及金融的作用等方面開(kāi)展。金融穩(wěn)定有著自身的特征，例如穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)及政策、穩(wěn)定的監(jiān)管措施和機(jī)制，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等等。金融的穩(wěn)定有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，否則，不穩(wěn)定的金融體系對(duì)于經(jīng)濟(jì)的傷害是致命的。相較于對(duì)金融穩(wěn)定的判斷而言，金融不穩(wěn)定更容易判斷，也更容易得到直觀的理解。金融不穩(wěn)定通常表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的運(yùn)行和發(fā)展受到金融市場(chǎng)的干擾，甚至破壞，導(dǎo)致金融資產(chǎn)發(fā)生強(qiáng)烈地波動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)生倒閉潮等等。當(dāng)金融體系不穩(wěn)定時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)也就無(wú)法獲得穩(wěn)定的融資渠道，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)體財(cái)務(wù)狀況二話，從而為經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下伏筆。

2.金融穩(wěn)定的度量

隨著對(duì)金融穩(wěn)定的研究的深入，學(xué)者們對(duì)于如何度量金融穩(wěn)定有了系統(tǒng)性的研究成果，并且目前世界上有許多的國(guó)家政府的金融部門(mén)以及一些國(guó)際金融組織開(kāi)始發(fā)布金融穩(wěn)定報(bào)告。這些金融報(bào)告通過(guò)對(duì)金融穩(wěn)定的定性和定量的研究方式來(lái)闡述各自金融體系的穩(wěn)定。我國(guó)的央行就會(huì)定期發(fā)布金融穩(wěn)定的報(bào)告。有的國(guó)家的金融穩(wěn)定的報(bào)告?zhèn)戎赜趯?duì)金融穩(wěn)定的評(píng)價(jià)，并進(jìn)而對(duì)國(guó)家金融政策產(chǎn)生影響。

四、金融結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定的關(guān)系

1.金融穩(wěn)定與金融組織結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

在過(guò)去，主流觀點(diǎn)認(rèn)為在市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)下，金融危機(jī)爆發(fā)的概率小，影響小，而在銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)中，金融危機(jī)多且影響大。因此，這種觀點(diǎn)認(rèn)為通過(guò)信息分散化可以讓人們更加主動(dòng)地去搜集市場(chǎng)主體的信息，從而督促市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體更好的管理運(yùn)作。由于市場(chǎng)主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)中，信息分散化具有這種優(yōu)勢(shì)，因此，可以較好地分散金融危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。與此相對(duì)的是銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)下，由于銀行流動(dòng)資產(chǎn)及負(fù)債具有明顯的不匹配性，因此，銀行十分容易出現(xiàn)擠兌潮，從而由銀行帶來(lái)金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而引起金融恐慌，甚至爆發(fā)危機(jī)。然而，不管是市場(chǎng)主導(dǎo)型還是銀行主導(dǎo)型都有著其本質(zhì)的脆弱性，即使在完全充分的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，信息不對(duì)稱(chēng)仍然是常見(jiàn)的現(xiàn)象。在銀行主導(dǎo)型金融體系中，非資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)往往引起金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)斷裂的鏈條時(shí)，會(huì)引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)，并進(jìn)而導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加深。目前，許多學(xué)者建立了相應(yīng)的模型對(duì)市場(chǎng)主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型金融體系進(jìn)行研究，而且也取得了新的進(jìn)展。

2.金融穩(wěn)定和金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

金融穩(wěn)定與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系通常都是從系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)研究的角度進(jìn)行的。衍生金融類(lèi)工具為繁榮金融市場(chǎng)起到了積極地作用，也同時(shí)推動(dòng)了金融市場(chǎng)的證券化進(jìn)程，也滿(mǎn)足了更多的金融服務(wù)需求，但是衍生金融工具有著高風(fēng)險(xiǎn)性。導(dǎo)致這種大的風(fēng)險(xiǎn)的原因是多種多樣的，但原因一方面是衍生工具本身就是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的衍生品，其變量更多，而且隨著衍生金融工具的量的增大，監(jiān)管的難度也越來(lái)越大。而且市場(chǎng)的調(diào)節(jié)具有滯后性，導(dǎo)致衍生金融工具的監(jiān)管有很多處于監(jiān)管的忙去。在衍生金融工具促進(jìn)金融發(fā)展的同時(shí)，也導(dǎo)致了新的風(fēng)險(xiǎn)因素的增加，風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜和多樣化。站在公司金融的角度出發(fā)，公司的所有權(quán)以及對(duì)銀行的負(fù)債會(huì)對(duì)公司的股東和債權(quán)人對(duì)銀行的監(jiān)督行為有所變化。如果公司的激勵(lì)結(jié)構(gòu)不合理，甚至沒(méi)有激勵(lì)，那么，管理者的不作為也可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，從而降低金融體系的穩(wěn)定性，并進(jìn)而危及經(jīng)濟(jì)安全。

3.金融穩(wěn)定和金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

過(guò)去的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越充分，則銀行的市場(chǎng)力量被削弱，從而銀行的利潤(rùn)降低，進(jìn)而導(dǎo)致銀行的特許權(quán)的價(jià)值降低，通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的投資刺激銀行增加收益，這些導(dǎo)致了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性降低，還引發(fā)了金融系統(tǒng)的脆弱性增加。多種觀點(diǎn)中，有的觀點(diǎn)認(rèn)為將銀行系統(tǒng)的力量集中可以起來(lái)，從而增強(qiáng)銀行利潤(rùn)，增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；也有的觀點(diǎn)認(rèn)為在信息不對(duì)稱(chēng)的背景下，通過(guò)增加銀行貸款，可以抑制銀行的風(fēng)險(xiǎn)頭寸；也有的觀點(diǎn)仍未集中銀行的力量可以分散風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)金融的監(jiān)管也更加便利；還有的認(rèn)為集中地銀行力量可以讓銀行更好的應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)。上述這些觀點(diǎn)都有其理論及實(shí)證支撐，均有其合理的一面，但是銀行業(yè)的過(guò)度集中和力量的過(guò)于強(qiáng)大也會(huì)對(duì)金融的穩(wěn)定造成負(fù)面影響，從市場(chǎng)的角度出發(fā)，當(dāng)銀行里力量強(qiáng)大到足以影響到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈時(shí)，銀行業(yè)基于本能的行業(yè)保護(hù)主義思想及利潤(rùn)之上的思想，容易采取一些激進(jìn)的金融策略，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增大。如果銀行的力量過(guò)于分散，則監(jiān)管上也會(huì)存在很大的難度，甚至導(dǎo)致大量的監(jiān)管空白，而這也是當(dāng)前金融體系中不能夠允許大量存在的。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)界林毅夫認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的中小銀行的發(fā)展對(duì)于金融的穩(wěn)定更加有利。

五、結(jié)論

金融系統(tǒng)十分的復(fù)雜，金融結(jié)構(gòu)的劃分也只是相對(duì)的，目前沒(méi)有任何一種對(duì)金融結(jié)構(gòu)的劃分的標(biāo)準(zhǔn)可以得到一致的認(rèn)可。從本文的論述來(lái)看，金融結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定關(guān)系的研究上的觀點(diǎn)并不一致，也沒(méi)有形成統(tǒng)一的論點(diǎn)。我國(guó)目前的金融市場(chǎng)在不斷地完善，金融體系為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出的貢獻(xiàn)，但是在過(guò)去的發(fā)展中，我國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融體系的問(wèn)題仍然是大量的存在的，而這些存在的問(wèn)題可能影響到我國(guó)金融體系，甚至引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)仍然以銀行為主，因此，從現(xiàn)實(shí)的角度出發(fā)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)不斷加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，不斷完善征信系統(tǒng)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，設(shè)計(jì)出科學(xué)合理的金融衍生工具，從而提高銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷完善我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：賈禎（1980.09- ），女，漢族，河北保定，南開(kāi)大學(xué)，金融學(xué)，金融投資，碩士，愛(ài)普生中國(guó)有限公司，職員