趙月

12月26日A股早盤小幅高開，券商股再度“暴動(dòng)”領(lǐng)漲兩市，推動(dòng)大盤震蕩走高，不僅反身回到3100點(diǎn)及5日均線上方，更一舉將之前的失地盡數(shù)收復(fù)。創(chuàng)業(yè)板和中小板表現(xiàn)則明顯弱于大盤，資金“抓大放小”特征明顯。不過券商股的暴漲也讓業(yè)內(nèi)分析人士提出了券商股還會(huì)“存在調(diào)整”的看法，國泰君安甚至直言“券商股下半場的特點(diǎn)是深幅波動(dòng)”。

13支券商股集體漲停

12月26日滬深兩市股指雙雙高開，盤中受金融、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重板塊提振，持續(xù)上行。尾盤受券商股暴漲刺激，滬指再度沖高，一度漲至3164.16點(diǎn)，沖擊前期高位，站穩(wěn)3100點(diǎn)；同時(shí)，券商股漲近10%，板塊迎來漲停潮，個(gè)股近乎全線漲停。

截至收盤，滬指報(bào)3157.60點(diǎn)，漲85.07點(diǎn)，漲幅2.77%，成交4889億元；深成指報(bào)10798.76點(diǎn)，漲304.98點(diǎn)，漲幅2.91%，成交2363億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1536.08點(diǎn)，漲6.61點(diǎn)，漲幅0.43%，成交290億元。

Wind概念板塊則跌多漲少。106個(gè)概念板塊中有34個(gè)報(bào)收紅盤，其中北部灣自貿(mào)區(qū)、絲綢之路、參股金融、新三板、滬股通50和創(chuàng)投指數(shù)漲幅居前；而衛(wèi)星導(dǎo)航、美麗中國，芯片國產(chǎn)化、智能穿戴、移動(dòng)轉(zhuǎn)售和智能家居指數(shù)跌幅居前，半日跌幅分別為0.69%、0.50%、0.42%、1.26%、1.25%和1.07%。

板塊方面，證券板塊走勢咄咄逼人，收盤整體暴漲近10%，興業(yè)證券、西南證券、山西證券、太平洋、招商證券、東北證券、光大證券、中信證券、長江證券、國元證券、廣發(fā)證券、西部證券、海通證券等13只券商股均漲停，其他5只券商股均漲超9%，強(qiáng)勢格局可見一斑。保險(xiǎn)板塊以8.8%的漲幅緊隨其后，中國人壽迎來第二個(gè)漲停板，新華保險(xiǎn)亦漲停。銀行板塊大漲3.5%，房地產(chǎn)板塊大漲2.2%，煤炭、有色等板塊均漲超1%。

個(gè)股多數(shù)上漲，赤天化、四川成渝、山推股份、金谷源、天地源、四方達(dá)、興業(yè)證券等近40股漲停；天潤控股、北斗星通、復(fù)旦復(fù)華三股跌停。

分析認(rèn)為，滬指雖然收復(fù)5日均線，但量能萎縮，前期高點(diǎn)3189點(diǎn)一線的打破仍需時(shí)日，短期內(nèi)股指仍有震蕩休整需求，中長期股指向好趨勢不變。盡管市場的漲勢不俗，但是從整體成交量來看，大資金仍然處于觀望的態(tài)勢。這樣對于走勢提出的要求就非常高了。如果市場能夠繼續(xù)維持強(qiáng)勢，那么觀望資金的進(jìn)場將帶來指數(shù)在當(dāng)前平臺(tái)的突破拉升，如果之后熄火，則大概率會(huì)形成更加長周期的震蕩，這也是對于未來，投資者應(yīng)該注意的一個(gè)問題。

券商股調(diào)整還未結(jié)束

對于26日這場券商股演繹的“王者歸來”，相關(guān)分析人士指出，總體來看，滬深兩市的熱點(diǎn)仍圍繞藍(lán)籌等“老熱點(diǎn)”反復(fù)表現(xiàn)，由此指數(shù)行情再度重現(xiàn)，投資者可順勢繼續(xù)“抓大放小”。

券商股在12月內(nèi)步入了加速上漲通道，掀起了漲停潮，其中中信證券更是成為本輪券商股逼空行情的龍頭股票。公開資料顯示，12月以來，中信證券累計(jì)上漲63.3 8%，多次放量漲停，成為投資者熱捧的對象。不過，經(jīng)歷了此前的強(qiáng)勢逼空行情后，券商股12月24日的高位回落也令人記憶猶新，其中中信證券更是大幅下挫，領(lǐng)跌券商股，成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。

中信證券24日早盤小幅高開后，震蕩下行，一度出現(xiàn)快速跳水，此后維持在低位震蕩，尾盤報(bào)收于28.20元，下跌9.06%。值得注意的是，中信證券當(dāng)天的成交額達(dá)到247 59億元，較前一個(gè)交易日增加了78.75億元，顯示資金短期謹(jǐn)慎情緒升溫，高位離場鎖定利潤的意愿較強(qiáng)。

英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，即使考慮到明年的業(yè)績增長，券商板塊的估值目前也是合理的，再高就風(fēng)險(xiǎn)較大了。好股票也不該漲得這么急。

五礦證券首席策略分析師、理財(cái)中心總經(jīng)理王先春告訴媒體，目前應(yīng)該跟券商股保持距離，券商股的調(diào)整不會(huì)這么快結(jié)束。股市融資余額減少、成交量沒有放大甚至不能維持，都會(huì)讓市場對證券業(yè)的預(yù)期打折扣。目前估值已經(jīng)有較高風(fēng)險(xiǎn)了。應(yīng)該賣掉券商股而不是買入！

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年券商收益增長十分明顯。以凈利潤而論，11月比10月增長10倍以上的有中信證券、國海證券、東北證券，國元證券也有9倍多。今年凈利潤比去年同期增長超過2倍的有太平洋、西南證券、中信證券、國海證券、東北證券、海通證券。其中太平洋超過23倍。

國泰君安力挺保險(xiǎn)股

進(jìn)入12月以來，滬深股市日均成交超過9300億元。其中，可謂驚心動(dòng)魄的是12月9日，隨著兩市暴跌，A股更是以12665億元的總量刷新史上最大單日成交紀(jì)錄。同時(shí)券商股在12月也是多次上演飆漲行情，引來各路資金的熱情追捧。

對于券商股的暴漲，英大證券研究所所長李大霄提出了“好股票也不該漲得這么急”的觀點(diǎn)，而國泰君安也表示，券商股下半場的特點(diǎn)是深幅波動(dòng)、閃電調(diào)整、個(gè)股分化。券商大漲的原因并非券商杠桿率的提高，而是分子分母雙輪驅(qū)動(dòng)的戴維斯雙擊，分子是業(yè)績的大幅改善（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入飆升不是杠桿率提高，而是交易量擴(kuò)大），分母是新增資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)。而關(guān)于券商牌照全面放開，原本就是國家的改革方向。券商牌照不可能一下子放開，預(yù)計(jì)先會(huì)對一些大型民營企業(yè)發(fā)放經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，這對前期積累的互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫倒是利空。

相對于券商股，國泰君安認(rèn)為，截止2014年12月底，保險(xiǎn)股的向上趨勢更明顯。第一是投資收益率周期向上。估計(jì)本輪牛市中，保險(xiǎn)公司至少賺了2000億投資收益，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資管重倉的是金融股。整體上看，保險(xiǎn)收益率從前年的3.5%提高到去年的5.1%，預(yù)計(jì)2014年保險(xiǎn)行業(yè)綜合收益率接近8%，上市險(xiǎn)企綜合收益率7%，這將大幅超市場預(yù)期。第二是保費(fèi)收入周期向上。居民的大類資產(chǎn)配置中，房地產(chǎn)和銀行存款的占比將下降，股票、基金、保單等的占比將提高。明年保險(xiǎn)公司的保單將更好賣：從外部看，由于今年投資收益率上升，明年分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)結(jié)算利率將會(huì)提高，保單的吸引度增強(qiáng)；從內(nèi)部看，部分險(xiǎn)企營銷員增長15%，人均產(chǎn)能和人力雙提升，個(gè)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速很可能超預(yù)期。第三是保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)利潤釋放周期向上。保險(xiǎn)公司減值損失大大減少，利潤增長有保證。